ПАО "Россети Ленэнерго" (LSNGP)

🖼 $LSNGP — Технический анализ

Ленэнерго построил фигуру сужающегося треугольника.
🔼 В данный момент актив пробил верхнюю стенку треугольника и практически отработал фигуру.
🔼Однако, третья волна Фибо говорит о том, что движение верх должно продолжится.

🔍 Фундаментальный анализ акций ПАО «Россети Ленэнерго» (LSNGP)

📊 1. Финансовые результаты и операционная деятельность
Выручка и прибыль:
Выручка за 1П 2025 года достигла 68.45 млрд руб. (+14.4% г/г), главным образом за счет индексации тарифов и роста объемов передачи электроэнергии.
Чистая прибыль составила 19.94 млрд руб. (+7.2% г/г). Несмотря на рост, темпы прибыли отстают от выручки из-за увеличения резервов под обесценение активов и роста операционных расходов.
Процентные доходы (депозиты) достигли 3.53 млрд руб. (+89.1% г/г), но ожидается замедление из-за снижения ключевой ставки ЦБ.
Баланс и долговая нагрузка:
Чистый долг отрицательный (-9.66 млрд руб.), что указывает на превышение денежных средств и краткосрочных вложений над обязательствами.
Денежные средства — 20.58 млрд руб., краткосрочные вложения — 12.11 млрд руб.
Долгосрочные обязательства сократились до 10.49 млрд руб.(-60.7% г/г), что снижает риски финансовой неустойчивости.
Рентабельность:
ROE — 10.6%,
ROA — 7.1% (данные за 2024 год). Показатели стабильны, но рост замедляется из-за капитальных затрат на цифровизацию.
Маржа EBITDA — 54.3%, что выше среднего по отрасли благодаря контролю над затратами и процентным доходам.

💵 2. Дивидендная политика и доходность
Уставная норма: Дивиденды по привилегированным акциям составляют 10% от чистой прибыли по РСБУ.
Прогноз на 2025 год:
За 1П 2025 года накопленная прибыль позволяет выплатить 21.38 руб. на преф-акцию.
С учетом индексации тарифов с июля 2025 года (+11.6–17%) ожидается итоговый дивиденд около 36.93 руб. на акцию.

📈 3. Инвестиционные программы и цифровая трансформация
Капитальные затраты (CAPEX):
В 2024 году CAPEX составил 43.4 млрд руб. (35% от выручки). На 2025 год запланированы инвестиции в модернизацию сетей и цифровизацию.
Ключевые проекты:
Внедрение цифровых подстанций и умных счетчиков (установлено 7.4 тыс. единиц), что снижает операционные издержки и потери энергии.
Проект высокоавтоматизированной сети с бюджетом 2.4 млрд руб. для сокращения времени восстановления после аварий.

🏭 4. Отраслевые позиции и конкурентоспособность
Рыночная доля: Компания является монополистом по передаче электроэнергии в Санкт-Петербурге и Ленинградской области.
Сравнение с аналогами:
P/E = 3.4x против 11.7x в среднем по сектору, что указывает на потенциальную недооцененность.
EV/EBITDA = 1.9x (1 кв2025 год)

⚠️ 5. Ключевые риски
Регуляторные:
Зависимость от тарифной политики государства. Индексация тарифов может замедлиться в случае макроэкономической нестабильности.
Операционные:
Обесценение активов в конце года — историческая проблема, снижающая чистую прибыль.
Рост затрат на персонал (+16.8% в 2024 году) и материалы.
Макроэкономические:
Снижение ключевой ставки ЦБ негативно повлияет на процентные доходы (до 30% прибыли).

📌 6. Прогнозы и рекомендации
Целевые показатели на 2025 год:
Выручка: ≥140 млрд руб. (+15% г/г).
Дивидендная доходность: 13–15%для привилегированных акций.
Рекомендации:
Долгосрочные покупки LSNGP с потенциалом роста до 300–320 руб.

Не ИРР
t.me/+esPcoK7I_thkMjFi