Совкомбанк ($SVCB)

⚖️$SVCB — Технический анализ

Совкомбанк строит фигуру сужающийся треугольник.
🔼При пробитии верхней стенки треугольника и закреплении — рост цены до 21.2
🔽При пробитии нижней стенки треугольник и закреплении – падение цены до 10.4

📊Фундаментальный анализ акций Совкомбанка ($SVCB)

I. Ключевые финансовые результаты за I квартал 2025 года
Чистая прибыль: 13 млрд руб. (-50% г/г) Падение обусловлено разовыми эффектами 2024 года (покупка Хоум Кредит Банка) и негативной валютной переоценкой из-за укрепления рубля.
Регулярная прибыль (без учета разовых факторов): +5% г/г (13 млрд руб.), что подтверждает устойчивость бизнес-модели.
Доходы:
Чистые комиссионные: 9 млрд руб. (+63% г/г) – драйвер роста (гарантийный бизнес, РКО, страхование жизни).
Чистые процентные: 35 млрд руб. (-2% г/г).
Чистая процентная маржа: 4,3% vs 5,3% в 1К 2024.
Операционные расходы: Рост на 44% из-за инвестиций в технологии, интеграции приобретений и инфляции ФОТ.

✍️II. Анализ драйверов роста и рисков
Позитивные факторы:
Диверсификация доходов:
Комиссионный доход демонстрирует взрывной рост (+63%), снижая зависимость от процентной маржи.
Небанковские направления (страхование, платежи) показали трёхкратный рост.
Стратегические приобретения: Интеграция Хоум Кредит Банка создаёт потенциал синергии, хотя краткосрочно давит на расходы.
Низкая база для роста: Доля рынка всего 1.6% оставляет пространство для экспансии.
Ключевые риски:
Сжатие маржи: Падение NIM на 1 п.п. из-за конкуренции и укрепления рубля.
Стагнация кредитного портфеля: Отсутствие роста чистых кредитных активов.
Операционные издержки: Опережающий рост OPEX (+44%) может ограничить прибыльность в среднесрочной перспективе.

🖼III. Оценка акций и рыночные показатели
Капитализация — 362.7 млр.руб.
Дивиденды:
Последняя выплата (07.07.2025): 0,35₽/акцию (доходность 2.2%).
Дивидендная история нестабильна, приоритет — реинвестирование в рост.
Мультипликаторы vs сектор:
P/E
7.0x
9.6x Финансовый сектор
Низкие мультипликаторы объясняются недоверием рынка после падения прибыли, но могут указывать на недооцененность при успешной реализации стратегии роста.

💡 IV. Санкции и стратегическая адаптация
Включен в санкционные списки США, ЕС, Великобритании с февраля 2022 года, что привело к заморозке зарубежных активов и отключению от SWIFT.
Первым среди системно значимых банков создал ООО «Содействие международным расчётам» (2023 г.) для вывода «токсичных» активов и обязательств — уникальный антикризисный механизм в российской банковской практике.


📈 V. Историческое IPO и рыночная динамика
Провел IPO на Московской бирже в декабре 2023 года по цене 11,5₽/акцию, привлек 11,5 млрд руб. Капитализация на старте торгов — 230,5 млрд руб. 7.
В первый же день котировки выросли на 27% (до 14,6₽), закрывшись на 12,5₽. Аналитики прогнозировали рост до 16,8₽ (+46%).

🔄 VI. Слияния и поглощения
2016 год купил «Меткомбанк»
2017 – приобрел ипотечный портфель у «Нордеа Банка»
2019 – вышел на рынок лизинга за счет сделки с «Солерс-Финанс»
2022 – поглотил банк «Восточный»
2023 – СК «Инлайф»
2025 – ХКФ Банк

VII. Инвестиционный тезис: Осторожный оптимизм
Краткосрочно (6–12 мес.):
Давление на котировки из-за слабых квартальных результатов и высоких OPEX.
Тактическая возможность: Покупка на коррекции к уровню 14–15 RUB.
Среднесрочно (1–3 года):
Рост котировок до 20–22 RUB при выполнении условий:
Стабилизация NIM на уровне ≥4.5%.
Снижение темпов роста OPEX до 15–20%.
Успешная монетизация экосистемы (страхование, платежи).

VIII. Заключение:
Сильные стороны: Диверсификация доходов, высокий ROE, амбициозная стратегия. Слабые стороны: Риски маржи, интеграция активов, зависимость от макро (курс рубля).
Рекомендация:
Консервативным инвесторам: Ожидать отчетов за 2К–3К 2025 для подтверждения тренда на восстановление маржи.
Агрессивным инвесторам: Накопление позиции частями в зоне 15–16 RUB с целью +40% к 2026
💎Ключевой вывод: Совкомбанк — редкий пример банка, который под санкционным давлением не просто выжил, но и ускорил диверсификацию, став экосистемой с фокусом на технологиях и высокодоходных небанковских активах.
Не ИРР