Корпоративное управление - что это и с чем едят?

Корпоративное управление — это система, через которую компания принимает решения и распределяет контроль между акционерами, советом директоров и менеджментом. 

Это не про то, честные ли люди сидят в бизнесе. 

А про то, могут ли они делать всё, что захотят.

 Хорошее корпоративное управление:

 • снижает риск махинаций,

 • повышает прозрачность,

 • защищает права миноритариев,

 • способствует более разумной политике инвестиций, дивидендов и долгов.

 Плохое КУ:

 • приводит к выводу активов, манипуляциям с отчётностью, делистингу, падению котировок.

💡Простой пример:

📉 Компания может:

 • заработать миллиард,

 • но отдать его в виде займов “аффилированной структуре”,

 • выкупить миноритариев по минимальной цене,(если миноры не заартачатся через суды).

 • и делистингнуться.

 На бумаге всё законно.

🧾Как понять, что с корпоративным управлением всё плохо?

Конкретные критерии, по которым можно оценить любую публичную компанию.

📦1. Владение активом (Ownership)

 1. Размывание долей — допэмиссии с дисконтом, которые обесценивают миноритариев.

 2. Несправедливый выкуп — когда компанию «забирают» по заниженной цене. В эшелонах и внебирже такое повсеместно.

 3. Опционы топ-менеджмента — если непрозрачно и масштабно, это не мотивация, а вывод прибыли. В ряде случаев прямой грабеж как в случае с премией в ЛСР.

 4. Высокая концентрация уставного капитала и низкий оборот — контроль >85% = инвестор без прав фактически. Очень сложно и геморройно чего либо добиться;

 
📖2. Прозрачность и раскрытие информации (Disclosure)

 5. Непрозрачная структура собственников — номиналы, офшоры, неясно кто принимает решения. А щас в моде упаковка в ЗПИФы

 6. Отсутствие МСФО или консолидированной отчётности — инвестор не видит полной картины. 

⚖️3. Риски для миноритариев (Governance & Enforcement)

 7. Вывод прибыли — завышенные капексы, непрофильные покупки, контракты с “своими”.

 8. Займы по низким ставкам — бесплатные деньги утекают из бизнеса. Классика даже у популярных известных компаний.

 9. Арест акций — возможные уголовные риски.

 10. Судебные претензии от ФНС/кредиторов — если объем >25% капитала — это угроза стабильности. На рынке ВДО в основном встречается.

Спасибо Арсагере за материалы на сайте.

мой тг — t.me/+OjjM_wdCa7VmMTZi