Fusion Factor выкупает NanduQ – редкий шанс выйти по хорошей цене?

27 мая на Московской бирже была объявлена важная новость – гонконгская компания Fusion Factor Fintech Limited, ранее выкупившая российские активы QIWI, запускает выкуп АДР NanduQ Plc. Эти бумаги продолжают торговаться на Мосбирже и учитываются через НРД, однако по сути являются заложниками санкционного режима и ограничений на финансовую инфраструктуру.

Fusion Factor предлагает инвесторам выйти по фиксированной цене с премией к рынку, разделив оферту на два этапа через Ренессанс брокера:

• Этап 1 (27 мая – 10 июня) – выкуп будет произведен по 210 ₽ за АДР — это 18,6% премии к цене закрытия торгов на Мосбирже на 26 мая (перед объявлением оферты). Основная цель — выкупить до 10 млн бумаг, что в существенной части должно покрыть объем АДР в свободном обращении. Если подано больше заявок, действует принципом “кто первее подал – тому и обменяли”

• Этап 2 (16 июня – 7 июля) – выкуп будет произведен по цене 195 рублей за АДР, премии здесь будет уже скромнее, поэтому лучше поторопиться обменять в первую волну. Заявки будут удовлетворяться в рамках остатка от 10 млн бумаг.

Почему выкуп вообще понадобился?

Все просто – владельцы АДР NanduQ сегодня не могут реализовать свои базовые корпоративные права, а именно:
• невозможна конвертация расписок в акции.
• нет доступа к дивидендам
• участие в голосовании также блокировано
• нельзя свободно перевести бумаги за пределы РФ.

На фоне санкций ЕС и США против НРД и общего ухудшения юридической среды, эти ограничения с высокой вероятностью не будут сняты в обозримом будущем. Именно поэтому Fusion Factor стремится сократить число оставшихся в обращении расписок.

Что дальше?
Компания прямо говорит, что новых раундов выкупа может и не быть. Будущее расписок — это снижение интереса, падение ликвидности и рост волатильности. При этом продолжать держать АДРки становится все более невыгодно — ни дивидендов, ни прав, ни понятной перспективы.

Более того, расписки и сейчас имеют не самую высокую ликвидность, а после выкупа возрастает вероятность того, что NanduQ проведет делистинг, тем более, что компания уже не имеет отношения к российским активам.

Вывод
Выкуп от Fusion Factor — это не просто оферта, а редкая возможность выйти из ограниченного актива с премией и без лишних юридических сложностей. Особенно выгодно это в рамках первого этапа, пока цена максимальна и заявки, с большой долей вероятности, будут удовлетворены полностью.

Если держать эти бумаги стало «токсично» — выкуп дает цивилизованный и денежный выход. Сценарии восстановления прав владельцев АДРок пока выглядят маловероятными, а в случае еще большего снижения ликвидности может быть уже поздно. Поэтому лучше действовать на старте — и выходить, пока есть премия и покупатель.