План Диван 02.06.2025.

ДОБРОЕ УТРО УВАЖАЕМЫЕ И ЛЮБИМЫЕ ТЕЛЕЗРИТЕЛИ!

 
НАСТРОЕНИЕ РЫНКА  –  без изменений, продолжаем «отгребать» последствия кидка Набиуллиной. По этой теме можно отметить два факта проскользнувших в нашей прессе, первое — пару месяцев назад ЦБ отчитался за 2024г. –увеличение прибыли г\г на 40%… И это за 3-4 месяца высоких ставок. Что будет в отчете за 2025г. – боюсь даже представить, денег будет у ЦБ ну просто не унести. Второй момент ЦБ уперто обвинял в громадной инфляции – кого? Правильно – нас. Дескать перегрев экономики у нас и перегрев зарплат тоже у нас – ну а мы — жадные люди на этом перегреве з\п разбогатели и поели все из магазинов, создав громадный спрос на продукты, товары и услуги — чем и спровоцировали инфляцию. Все бы ничего но появился отчет счетной палаты а в нем график потребительского спроса:

Как видим никакого подъема спроса принципиально нет и это именно в то самое время, когда нам про этот спрос полтора года врали, поднимали ставку а ЦБ качал прибыль. Я конечно понимаю прибыль важна, налоги важны особенно в нынешнее непростое время, но все-же хотелось бы обходится без такого «знатного» вранья… Вывод все тот-же — причины инфляции совершенно другие (про это уже раз несколько писал) а ставку подняли исключительно в популистских целях – показать видимость борьбы с инфляцией. Теперь про инфляцию – ЦБ (в лице их руководства во главе с Набиуллиной) нам объявило что инфляцию они собираются заканчивать в 2026г, ну а в 2025 – так чуть снижение на пару процентов (про официальную инфляцию мое мнение не изменилось – ее рисуют такую какая нужна для ЦБ и т.д.). В следствии всего этого предполагаю – что нестоит даже пытаясь спрогнозировать официальную инфляцию и ставку ЦБ, просто поверить в их план и ждать когда они выведут все цифры согласно него. ЦБ кстати не признает данных по инфляции месяц к месяцу (м\м) только год к году. М\М может показывать хоть абсолютный ноль – в комментах ЦБ будет все легко и просто – «в пересчете с сезонным коэффициентом инфляция не уменьшилась… или еще какая-нибудь подобная ахинея. Оперирует ЦБ цифрами г\г. Попробуем «прикинуть» возможное развитие событий с учетом обещаний ЦБ по инфляции. Исторически основные «инфляционные месяцы» это новогодние ноябрь, декабрь, январь (см. таблицу).

Предполагаю что до них ЦБ ничего сильно снижать не будет а вот в районе февраля 2026г. уже возможно будет показано сильное снижения и инфляции г\г, и следовательно ставки ЦБ.                                                                                                                                                                По $ — честно сказать на сегодня не представляю куда пойдет. В середине 2024г. когда объявили о новом НДПИ с 2025г. и тут-же об отмене прогрессивной налоговой ставки на прибыль экспортеров, я честно говоря удивился – должны вроде как обычно «драть три шкуры» а тут отмена такой кормушки… Ну а когда $ «посыпался» прямо с начала января 2025г. стало еще непонятнее, экспортерам опять-же не отменяют продажу валютной выручки – очень похоже, что все это спланировано заранее, чтобы подвалить $? Но с какой целью? В итоге так все непонятно и остается… Некоторые предсказывают 90-100 деревянных за $ к зиме… Но если реально есть план по снижению $ — то никакого подъема не будет… Но правда может и я нагоняю, и у нас действительно большой экспорт и нет импорта, опять-же в этом случае непонятно почему до сих пор не дали разрешение экспортерам не продавать валютную выручку, дорогой рубль вроде нам не нужен… В общем туман знатный!                                                                По бумагам  — в свете планов ЦБ о снижении инфляции и ставки ЦБ в 2026г. – ждем движение вверх примерно весной заявленного ими 2026г. Но более четкое понимание будет когда увидим сколько покажут инфляции в новогодние месяцы.  Так же теоритически подъем возможен при победе на СВО но сомневаюсь, что это будет  в этом году. По бумагам, по мне выигрышнее те у кого все более-менее нормально в плане продаж, нет экономических проблем, платят дивиденды, ну а по причине высокой ставки – бумаги на дне. Нефтяники – бумаги высоковато (интерес возможно появится при снижении после дивгэпа) так-же напрягают геополитический фактор (СВО) и низкие цены на нефть и на $ с непонятным прогнозом. Металлурги «захромали капитально», тут просто провал с  реализацией и дивами, предполагаю, что дивы, когда  конечно их начнут платить, будут мягко скажем небольшие, даже при снижении ставки ЦБ. Банки – бумаги высоко, текущие дивы примерно 12% — предполагаю что даже при снижении ставки ЦБ дивы останутся на том-же уровне, — не интересно. (Хотя опять же — интерес возможно появится при снижении после дивгэпа). В итоге у меня из вариантов МТС и Фосагро (подробнее в планах).                                                                                                                                          Ну а вообще я за тех кто в облигациях, а сам все так-же в депозите на все свободные деньги, по бумагам особого движения до 2026г. не жду ну а если оно все-же случится, то выхожу в районе прошлых хаев. В общем ситуация довольно глухая но как всегда есть «креативный» вариант – что я все путаю, ничего ни в чем не соображаю, факты за уши притягиваю и т.д – Ну а завтра настанет во всем мире мир, ставку «завалят» в течении квартала, а бумажный рынок «улетит в космос» почти что завтра… (Если честно то очень-бы хотелось, что-бы так оно и было… но много «бы»… чудес не бывает.)

P.S. Планы по бумагам (внизу) – актуальны на день выхода статьи, некоторые из них не меняются продолжительное время, другие меняются еженедельно полностью или частично. (Сегодня значительные изменения в Фосагро, Северсталь, Новатэк, МТС, Сургутнефтегаз)

ГАЗПРОМ – Планов нет (видимо до конца СВО)

СБЕРБАНК – П –  Наблюдаю

ФОСАГРО   — Все так-же, ну вот вроде-бы все очень даже хорошо – даже близко к отлично, хороший (я бы даже сказал отличный) отчет, серьезное развитие, очень большие экспортные цены (см графики) рост с начала года по азотным 30%, по фосфорным 15%  — половина роста приходится на 2 последних месяца (2й кв.) – рост цен полностью перекрывает снижение $. Все портит тот-же «колхоз» при объявлении и утверждении дивов, эти «лотереи», переносы, передумывания — на пользу не идут совсем… Ориентиры все так-же 7500-8500, но «колхоз» очень мешает бумаге. В идеальном варианте – если цены на удобрения будут хотя-бы на нынешнем уровне, ставку начнут снижать, $ может подрастет – проблем с ростом бумаги и увеличением дивов нет, если конечно опять управленческий «колхоз» палки в колеса вставлять не будет… Бумагу держу, решение о продаже буду принимать выше 7500р.

Фосфорные

Азотные


ГАЗПРОМНЕФТЬ – Наблюдаю

НЛМК –  продал 124,66 (ребалансировка купил МТС 220,19) планов по компании нет.

СЕВЕРСТАЛЬ – продал 1007,4 (ребалансировка купил МТС 220,19) По дивидендам все так же предполагаю, что Мордашев выплатил себе дивы авансом в 3кв. 2024г. вопрос только за сколько кварталов вперед? Я предполагал что за 1 кв. Но как видим ошибся. Ну и обещания ЦБ – что ничего толком по ставке до 2026г не изменится – тоже сыграли свою роль, понятно что выводить прибыль дивидендами а реконструкцию проводить на кредиты это хорошо, но когда кредиты вырастают с 10-12% до 25-30% как сейчас, это уже похуже… Все-таки будут проводить реконструкцию за счет дивов, точнее прибыли а не кредитов. Отчет так-же неважный, вроде вначале порадовались – много чугуна, но чуть позже «ответственный товарищ от организации» разъяснил – чугун впрок, запас на время ремонта домны, в итоге отчет так-себе оказался. Я немного в теме по металлургам как говориться изнутри. Так вот – до СВО весь наш юг был завален Украинским металлом по дешевой цене. После остановки производства на Азовстали, была надежда что Украинского металла больше не будет, а будут большие заказы на наш металл на восстановление ЛНР и ДНР. Но оказалось все не так… Сейчас всю нашу европейскую часть и юга заполонил уже металл из ЛНР или ДНР опять же по низким цена. Даже на официальном уровне было обращение наших металлургов то-ли в ФАС то-ли в правительство не помню точно – что-бы как-кто решить вопрос с демпингом (это проскальзывало в прессе), но насколько я понимаю ничего не решилось. В общем с реализацией проблемы серьезные, косвенно это подтверждает недавно прошедшая информация о больших поставках в Индию, ну видимо если стали поставлять в Индию, значит уже просто «на краю», в Индию если и можно что-то продать то  только совсем «за копейки»… ну кроме нефти возможно… Предполагаю, что когда ЦБ снизит ставку а металлурги начнут платить дивиденды, есть большая вероятность, что будут они очень небольшие – как говориться дай бог что-бы это было 8-10%  годовых от нынешних котировок бумаг а не 5-6%.                                                                                                                                                                      Резюме: предполагаю что в ближайшие пару лет вряд-ли что-то улучшится у металлургов. Ну а по глобальному все так же считаю, что Северсталь из металлургов лучшая. Планов по компании нет.

ММК – Планов по компании нет.

НОВАТЭК  – продал 1142 (ребалансировка купил МТС 220,19) Сомнительно, что сша снимут санкции, да и про строящиеся газовозы что-то давно ничего не слышно, к сожалению на сейчас перспективы как говориться «вилами на воде писано», хоть и небольшие дивиденды платят четко. Планов по компании нет.

РОСНЕФТЬ   — До снижения ставки ЦБ планов нет.

ЛУКОЙЛ – Наблюдаю

ЧЕРКИЗОВО – Наблюдаю, компания хорошая, бумаги прилично просели, при снижении ставки ЦБ буду принимать решение.

МТС – лонг от 220,19 (ребалансировка с НЛМК, Северсталь и Новатэк). Вообще у меня довольно нейтральное отношение к компании – бумага всегда в боковике, заходить понятно нужно от нижней границы, что на практике совсем не получалось… Но на сегодня сложилась очень интересная ситуация — бумага как раз находится близко от нижней границы боковика (что бывает достаточно редко). А я тем временем уже больше чем полгода раздумывал куда-бы перепрыгнуть из просевших металлургов и Новатэка, ну и решил, что МТС будет в самый раз. Про перспективы МТС – косяк один долги, ну да у МТС долги были всегда и мы уже давно к этому привыкли. МТС сильно закредитованы и зависят от курса $, однако из прессы узнаем, что компания обязалась заменить значительную часть импортного оборудования (которое вызывает зависимость от курса $,  и разного рода буржуйских поставщиков) на Российское к 2027г.  - \«Наша цель — до конца 2027 года полностью перейти на стандарт LTE по всей стране. С использованием, конечно же, отечественного оборудования», — сообщила генеральный директор и председатель правления МТС Инесса Галактионова во время конференц-колла.\ Судя по практически «нулевым» по чистой прибыли отчетам за 2024г. работы ведутся и возможно большая часть уже оплачена. Перспектива как говориться «на лицо» — похоже, что к 2027г. зависимость МТС от курса $ сильно сократится + к концу 2026г. ЦБ (по их обещаниям) должен привести в порядок ставку. Следовательно можем предположить существенное улучшение у МТС к 2027г. и соответственно увеличение дивидендов как в хорошие времена рублей до 40-45. Ну а на сейчас есть дивидендная политика МТС на 2024-2026г. а по ней дивы минимум 35руб (на сегодня это 16 с копейками % годовых), политика эта принималась в 2024г. – и руководство прекрасно понимало ситуацию в стране, понятно, что кидок Набиуллиной подпортил картину, но думаю, что не смертельно, да и с другой стороны, руководство МТС вроде не было замечено в отмене уже рекомендованных дивидендов. Так-же вышедший отчет за 1й кв. показал уже более менее рост по отношению к 3м предыдущим кварталам, что в общем уже плюс. Ну конечно есть еще «серьезные» затраты на Нагиева, но это уже святое – думаю справятся.              Резюме: ждем подъема в 2026г, ну и надеемся, что до того времени сильно не просядем, а пока получим как минимум 32% дивов за 13 месяцев (если конечно не кинут, тфу-тфу (в наше время уже ничему не удивляюсь)). По моим бумагам — просадка по металлургам и по МТС примерно одинаковая, но МТС по моему выглядит просто на порядок перспективнее, по дивам тем более. Технически шансы на рост при благоприятных условиях до 300-320 сомнения не вызывают, 350-370 тоже возможно.

МТС

СУРГУТНЕФТЕГАЗ – вообще я крайне негативно отношусь к этой организации и ее директору, но ситуация по моим металлургам складывалась мягко скажем не важная и я всерьез рассматривал ребалансировку их на Сургут. План был простой «как в СССР звонок из автомата за 2 копейки» – продать свои просевшие акции, держать деньги на счете до востребования и ждать последний день перед отсечкой Сургута, ну и если он на сколько-то будет просаживаться (желательно рублей так до 45 (что вполне возможно судя по прошлому году)) то в последний день покупать. Правда при этом очень напрягают низкие цены на нефть и растущее дерево (в смысле падающий $)… Да и с Сургутом и их «зависимостью» от расстегивания или застегивания валютной кубышки Богданова при падающем баксе идея скажем так непонятная. В общем идея хоть и рискованная но как говориться «третий сорт не брак» и возможно я бы и пошел на этот риск, но тут МТС объявил дивы ну и решил я, что мне все-таки туда… А на Сургут придется просто ……… посмотреть, интересно стало чем там дело закончится.

ИТОГ ЗА МАЙ: нет никаких итогов.

ДАННАЯ МЫСЛЬ, НА БУМАГЕ ИЗЛОЖЕННАЯ, ЯВЛЯЕТСЯ ЛИЧНО МОЕЙ ВЫДУМКОЙ И ПЛАНОМ РАБОТЫ ПРИ БЛАГОПРИЯТНОМ СТЕЧЕНИИ ОБСТОЯТЕЛЬСТВ НА РЫНКЕ АКЦИЙ,  СОВСЕМ НЕ ЯВЛЯЕТСЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ИЛИ ТОРГОВОЙ РЕКОМЕНДАЦИЕЙ.