Здоровье АО "Полипласт"

🧪 Акционерное общество «ПОЛИПЛАСТ» — разбор отчётности по МСФО за 2024

Приветствую, выкладываю разбор финздоровься полипласта перед его очередным займом, подробнее на
www.tbank.ru/invest/social/profile/vkrpkv?author=profile

Выпуски:
$RU000A10AYW2
$RU000A10AEG7
$RU000A10BFJ6
$RU000A10B4J5

🗂️ Доходы и выручка
✅ Компания отчиталась о внушительном росте выручки за 2024 год, которая подскочила до 139,4 млрд руб. против 64,7 млрд руб. в 2023 году, то есть выросла на 115%! Основные источники дохода, как и ожидалось от «Полипласта», — пластификаторы, специализированные добавки и прочие химические соединения. Видимо, спрос на их химические продукты был на высоте.

💰 Прибыль
✅ Операционная прибыль показала рост до 34,7 млрд руб. в 2024 году по сравнению с 17 млрд руб. в 2023-м. Прокси EBITDA (операционная прибыль + амортизация) составила около 37,4 млрд руб. в 2024 году против 18,3 млрд руб. в 2023 году.
⛔ А вот чистая прибыль, несмотря на рост до 11,9 млрд руб. (с 9,6 млрд руб. в 2023-м), не так впечатляет на фоне выручки. Причина — гигантский рост финансовых расходов (17,8 млрд руб. в 2024 году против 5,2 млрд руб. в 2023-м), что, вероятно, связано с привлечением большого объёма долга и ростом ключевой ставки ЦБ РФ.

📈 Рентабельность
📌 Валовая маржа осталась стабильной на уровне 38,5% в 2024 году (38,3% в 2023-м) – производство эффективно.
⛔ Операционная маржа немного снизилась (с 26,2% до 24,9%), но остаётся высокой.
⛔ Зато чистая маржа рухнула: с 14,8% в 2023 году до 8,5% в 2024-м. Основной удар пришёлся на финансовые расходы, тут явно есть над чем поработать.

🧾 Финансовая устойчивость
⛔ Общий долг компании вырос колоссально — со 58,9 млрд руб. в 2023 году до 138,4 млрд руб. в 2024-м. Основной прирост за счет банковских кредитов и облигационных займов. Показатель Долг/EBITDA также подрос с 3,22x до 3,7x.
✅ Хорошая новость: компания соблюдает все ковенанты по кредитам. Долг растёт из-за активных M&A.

💸 Денежный поток и инвестиции
✅ Операционный денежный поток показал мощный рост до 22,6 млрд руб. в 2024 году (7 млрд руб. в 2023-м) – это отлично!
⛔ Но CapEx был значительно выше: инвестиции в основные средства и нематериальные активы составили 48,6 млрд руб. в 2024 году (против 18,5 млрд руб. в 2023-м).
📌 На развитие и приобретение активов денег из операционной деятельности не хватило, поэтому активно привлекались займы (поток от финансовой деятельности 47,9 млрд руб.).

🏢 Активы и капитал
📌 Общие активы компании практически удвоились, достигнув 224,4 млрд руб. (было 101 млрд руб.), в основном за счёт роста основных средств (с 39,8 млрд руб. до 106,8 млрд руб.).
✅ Собственный капитал также прилично вырос — с 17,8 млрд руб. до 29,6 млрд руб.

🧐 Особенности периода
📌 2024 год был богат на приобретения: «НИИ СМИТ», санаторий «Сосновая роща» и «Промтех» влились в группу.
⛔ А еще с 2025 года нас ждет повышение налога на прибыль с 20% до 25%, что уже отразилось на отложенных налогах.
📌 Рост ключевой ставки ЦБ РФ (с 16% до 21%) сказался на стоимости заемных средств.

🤔 Резюме
Если коротко — «Полипласт» активно растёт и расширяется за счёт приобретений, что отражается в удвоении активов и выручки. Однако это привело к значительному увеличению долга и финансовых расходов. Смотрим осторожно, я бы брал на срок олоко полугода под потенциальное снижение КС, хотя эмитент выглядит явно лучше чем элит-строй ( $RU000A105YF2 ), в который я зашел (но вряд ли в долгосрок)

Не ИИР

Надеюсь, было полезно, буду рад любой вашей поддержке, всем удачи на рынке🚀