Мечел на размещении

Я тут даже параметры выпуска писать не буду. В конце прошлого года разбирал компанию и был в шоке, что она вообще жива)

Текст от 16 декабря 2024 года по компании Мечел:

Мечел. История. Интересные факты. Моё мнение..

А почему он ещё жив?

Про компанию слышал исключительно, что она добывает уголь. Какое же было моё удивление, когда узнал, что это 5 по размерам производитель стали в России.
Также компания является производителем тепловой и электроэнергии.

Название компании происходит от МЕталл ЧЕЛябинска

Основой компании является Челябинский Металлургический Комбинат, который был построен ещё в 1943 году.
В 90-ые года 2 человека Игорь Зюзин и Владимир Иорих занимались продажей угля, затем доросли до покупки ряда угольных компаний и в 2001 году приобрели ЧМК, а в 2003 объединили все свои активы в объединённую стальную группу «Мечел».

В 2006 году Зюзин выкупил долю Иориха и стал единственным крупным владельцем компании с долей в 70%.

В нулевые она начинала красиво: покупала один за одним предприятия тяжёлой промышленности или связанные с ними. Там были и морские порты, и металлургические предприятия по всему миру, и горнодобывающие компании, и даже была какая-то история с постройкой жд дороги на 300+ км.

Но всё это делалось на сверх дикой тяге из заимствований.
Просто представьте, капитализация Мечела составляет 44 миллиарда рублей, а долг составляет более 250 миллиардов…
А по итогам 3 квартала 2024 года компания получила чистый убыток в 9 миллиардов.

После приобретения основного пакета Зюзин стал активно привлекать кредитование для развития и в 2008 году началась первая беда: цены на сталь и угол полетели в бездну и с того момента Мечелу приходится раз за разом договариваться с кредиторами из-за своего долга.

Затем пошли санкции и Мечелу раз за разом приходится продавать свои активы за сущие копейки.
Так, только с 2013 по 2020 года компания продала своих активов за рубежом на 550 млн. долларов, хотя вложила в них суммарно 3,5 млрд. долларов.
Из самого обидного можно выделить угольную компанию bluestone в США: куплена за $991 млн, а продана за $5 млн.

Компания постоянно борется за выживание так как приходится постоянно рефинансировать свой долг и эта борьба идёт постоянно по сей день.

Просто факт: с 2015 года, когда была первая реструктуризация долга компании она выплатила более 250 миллиардов рублей, что составляет примерно 70-75% от EBITDA. 70%+ Карл!!! Кто покупает акции компании?

На фоне Мечела даже ВТБ выглядит крайне привлекательной акцией.

Конечно, я ещё не дошёл до разбора АФК Системы, но тут видно, что компания работает исключительно на погашение своего долга. В это время на модернизацию или новые покупки денег не остаётся и, естественно, со временем показатели компании будут ухудшатся.

То есть сейчас у компании такая ситуация, что она борется за своё выживание, но будущего у неё нет. Даже не могу сказать, что компания выживет, так как очень уж большая вероятность, что в будущем все активы компании будут разобраны крупными ребятами типа Северстали, ММК или НЛМК.

Не вижу ни одного варианта, чтобы в долгосрочной перспективе компания выжила. Спасти её может только увеличение цен на сталь и уголь раз в 10.

И то, начитавшись про гениальные ходы от менеджмента компании, не удивлюсь, что даже при таком раскладе компания просто ещё больше начнёт кредитоваться.

Сейчас у нас ставка растёт, а с ним растёт и долговая нагрузка Мечела. Так, по итогам первого полугодия стоимость обслуживания долга увеличилась на 80%. А это данные за период, когда ставка была ещё 18%.
Ну и забавный факт на последок. Большая часть акций у Игоря Зюзина находятся в залоге кредиторов.
Нашёл статью от БКС, где говорится, что акции Мечел имеют перспективу вырасти до 650 рублей или же в 6,5 раз. Автор походу перепутал издание и всё таки надо было отправить статью в ИА Панорама.

Вывод: не жду ничего от Мечела, перспективы около нулевые, долг просто космический и при этом у нас сейчас идёт ужесточение ДКП. Даже при смене курса ставка будет возвращаться к цифре ниже 10 года 2-3 минимум.