Оракул от Набиулинной

Выступая в Госдуме 8 апреля, глава Банка России Эльвира Набиуллина заявила о подготовке к возможному разворачиванию рискового сценария в мировой и российской экономике. 
Рисковый сценарий ЦБ, отражающий нарастание эскалации и фрагментацию мировой экономики, предполагает сжатие российской экономики на фоне роста инфляции. Возможная глубина и продолжительность этих явлений, впрочем, пока непонятна: слишком многое зависит от происходящего вне РФ.

На фоне растущих опасений рынков о разворачивании полномасштабного торгового противостояния между США и Китаем и глобальных тарифных войн глава Банка России Эльвира Набиуллина в ходе встречи с фракцией КПРФ в Госдуме сообщила, что регулятор анализирует происходящую эскалацию. Если тарифные войны «будут дальше продолжаться, то это обычно приводит к снижению мировой торговли, мировой экономики и, возможно, и спроса на наши энергоносители», сказала она, отметив, что основной канал влияния происходящего на российскую экономику — это снижение цен на нефть.

Актуальный февральский прогноз Банка России, напомним, содержит в том числе и сценарий «Рисковый (глобальный) кризис», при котором реализуется угроза ухудшения отношений между Китаем и США. Это ведет к активной фазе деглобализации мировой экономики (фрагментации и распаду на торговые блоки и зоны), к тому, что страны все больше локализуют производства, отказываясь от принципа экономического партнерства.

• В случае полноценной реализации этого риска среднегодовая цена нефти Brent в 2025 году снизится до $55 за баррель на период до 2027 года (с $80 в 2024-м), что заметно ниже, чем в базовом сценарии ЦБ ($65 в 2025 году).
• В результате потери части валютных доходов и снижения спроса экспорт и импорт, инвестиции, потребление и ВВП будут быстро сжиматься, а инфляция и ключевая ставка — расти (см. таблицу).

Заметим, даже если сценарий глобального кризиса и полномасштабных торговых войн не реализуется и значительному числу их участников удастся договориться, вероятность быстрого охлаждения российской экономики сейчас увеличивается. Как отмечают аналитики Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования, уровень загрузки мощностей в экономике РФ стабилизировался на 80% и пространства для наращивания производства в условиях санкций не видно. Иными словами, достигнут предел роста, и дальнейшее расширение требует построения новых мощностей — а этот процесс осложняют санкционные ограничения. И хотя ЦБ, несмотря на возможное разворачивание рискового сценария, по-прежнему ставит целью достижение инфляции в 4% в 2026 году и считает, что в 2025-м инвестиции останутся вблизи высокого уровня прошлого года, проблема доступности технологий сохраняется. При этом, отмечают эксперты, разрыв спроса и предложения товаров на внутреннем рынке вряд ли сильно сократится даже в случае перетока части непроданного в США китайского экспорта в РФ.

«Ъ»