М.Видео — рынок смотрит в зеркало заднего вида.

Эксперт РА сохранили кредитный рейтинг компании на уровне ruА, прогноз изменен на негативный.

Примерно так выглядит заголовок новости, на которой акции компании упали почти на 4%.

Все знают, что сейчас у М.Видео не самая лучшая ситуация с долговой нагрузкой. ND/EBITDA = 4,1, рост долгового портфеля. EBITDA полностью уходит на выплату процентных платежей.

Однако, важнее то, что ждет компанию дальше. А впереди у нас докапитализация на 30 млрд рублей.

Самый главный вопрос — каким будет размытие. ЦБ зарегистрировал размещение 30 млн акций. Объем докапитализации — 30 млрд рублей. Получается, что докапитализация пройдет по цене существенно выше рынка? Такая вероятность точно есть. Структуры сделки мы не знаем.

Сегодня пришли новости (https://www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=l9ydFSqXu0C7Zn-CQLGnbEg-B-B) — мажоритарный акционер дал займ 8,5 млрд под 2% на 5 лет. В СМИ писали (https://www.vedomosti.ru/business/news/2025/03/14/1098084-m-video-eldorado-obyavila) также о том, что 11 млрд из 30 уже переданы компании.

Что будет с компанией после докапитализации? Эксперт РА ждет снижения ND/EBITDA до 3x к 2026 году. В дальнейшем она может снизиться еще сильнее. Укрепление рубля хорошо скажется на марже. А потенциальное снятие санкций позволит зарабатывать больше за счет плотных контактов с поставщиками. Еще одна точка роста — фокус на магазинах небольшого формата и услугах. Главная угроза — маркетплейсы — просто займет соседнюю с М.Видео нишу. Гонки на выживание не будет.

Подведем итоги. Бонды М.Видео уже не пиратская идея. А шортить акции — очень рискованный ход. Ну а мы напомним, что первыми разглядели потенциал в компании и даже закупились акциями парни из Рыночной Пены. (https://t.me/MarketPENA)

Если вам понравился пост — подпишитесь на телеграм-канал Вредный Инвестор. Там будет больше такого контента — t.me/+xKBm6oI_dN0yZDAy