ΠΠ»ΠΎΠ³ ΠΈΠΌ. Minsky
morning noteβοΈ
IMOEX (3200) Π²ΡΡΠΎΡ ΠΏΠΎ ΠΈΡΠΎΠ³Π°ΠΌ Π²Π΅ΡΠ΅ΡΠΊΠΈ Π½Π° 5.8%. ΠΠ°Π²Π΅ΡΠ½ΠΎΠ΅ Π½Π΅Ρ ΡΠΌΡΡΠ»Π° ΠΎΠ±ΡΡΠΆΠ΄Π°ΡΡ ΡΡΠΎ ΡΠ»Π°Π±Π΅Π΅, Π° ΡΡΠΎ ΡΠΈΠ»ΡΠ½Π΅Π΅ ΡΡΠ½ΠΊΠ° ΠΈ ΡΠΎΠ½ΠΊΠΎΡΡΠΈ Π΄ΠΈΠ½Π°ΠΌΠΈΠΊΠΈ. ΠΡΠ»ΠΈ ΡΠ΅Π·ΡΠΌΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ, ΡΠΎ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ ΡΡΠ°Π·ΠΎΠΉ β ΠΌΠ΅Π΄Π²Π΅Π΄ΡΠΌ ΡΠΎΡΠ²Π°Π»ΠΈ ΡΠ΅Π·ΡΠ±Ρ. Π― Π³ΠΎΠ²ΠΎΡΠΈΠ» Π΄ΠΎ 20 Π΄Π΅ΠΊΠ°Π±ΡΡ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΡΠ°Π·Π²ΠΎΡΠΎΡ Π²Ρ Π½Π΅ ΡΡΠΏΠ΅Π΅ΡΠ΅ ΠΊΡΠΏΠΈΡΡ, Π° ΠΏΠΎΡΠΎΠΌ ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΎΠ½ ΡΠ»ΡΡΠΈΡΡΡ Π²Ρ Π±ΡΠ΄Π΅ΡΠ΅ ΠΆΠ΄Π°ΡΡ ΠΎΡΠΊΠ°ΡΠ°, ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΎΠΆΠ΅ Π½Π΅ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ. Π Π²ΠΎΡ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ° 21% ΠΈ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡ Π½Π° 3200. Π ΠΎΡΡ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠ° >33% ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΅ ΡΠ΅ΠΌ Π·Π° 2 ΠΌΠ΅ΡΡΡΠ°. ΠΠΎΡΠΎΠ³ Π»ΠΈ ΡΡΠ½ΠΎΠΊ? Π‘Π±Π΅ΡΠ±Π°Π½ΠΊ Π²ΡΠ΅ Π΅ΡΠ΅ ΠΎΠΊΠΎΠ»ΠΎ 4Ρ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ. ΠΡΠΊΠΎΠΉΠ» Π²ΡΠ΅ Π΅ΡΠ΅ ΠΎΠΊΠΎΠ»ΠΎ 2.5Ρ EV/EBITDA. Π ΠΎΡΡΠ΅Π»Π΅ΠΊΠΎΠΌ Π²ΡΠ΅ Π΅ΡΠ΅ 2.2Ρ EV/EBITDA. ΠΠ°Π³Π½ΠΈΡ (Ρ ΡΡΠ΅ΡΠΎΠΌ ΠΊΠ°Π·Π½Π°ΡΠ΅ΠΉΡΠΊΠΈ) ΠΎΠΊΠΎΠ»ΠΎ 3-3.5x EV/EBITDA. Π’ΠΎΡΠ½ΡΠ΅ ΠΌΡΠ»ΡΡΡ Π΄ΠΎ Π΄Π΅ΡΡΡΡΡ Ρ Π½Π΅ ΠΏΠΎΠΌΠ½Ρ, ΠΏΠΎΡΡΠΎΠΌΡ Π½Π΅ ΠΏΡΠΈΠ΄ΠΈΡΠ°Π΅ΠΌΡΡ. Π ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΌ ΡΠ΅Π½Ρ Π²ΡΠΎΠ΄Π΅ Π²ΡΡΠΎΡΠ»ΠΈ, Π½ΠΎ ΠΎ ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠΌ-ΡΠΎ ΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠΌ ΡΠ°ΡΡΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΠΈ ΠΌΡΠ»ΡΡΠΈΠΏΠ»ΠΈΠΊΠ°ΡΠΎΡΠΎΠ² Π³ΠΎΠ²ΠΎΡΠΈΡΡ Π½Π΅ ΡΡΠΎΠΈΡ, ΡΡΠ½ΠΎΠΊ Π²ΡΠ΅ Π΅ΡΠ΅ Π΄Π΅ΡΠ΅Π². Π ΡΡΡ Π΄Π»Ρ Π½Π°Ρ ΡΡΠ°Π½ΠΎΠ²ΠΈΡΡΡ Π²Π°ΠΆΠ½ΠΎ, ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Ρ Π½Π°Ρ ΡΠ΅ΠΏΠ΅ΡΡ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ Π½Π° Π·Π°Π±ΠΎΡΠ΅ ΠΈ ΠΊΠ°ΠΊ ΡΠ°ΡΡΡ ΠΈΠ· ΡΡΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΡΠ΅ΠΉΠ·ΠΈΡΡ ΡΡΠ½ΠΎΠΊ (ΠΌΡΠ»ΡΡΡ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Ρ ΡΠ°ΡΡΠΈΡΠΈΡΡΡΡ), Π½ΠΎ ΠΈΠ³ΡΠ° ΡΡΠ°Π½Π΅Ρ ΡΠ»ΠΎΠΆΠ½Π΅Π΅.
RGBI (103.29) Π½Π° ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π½ΠΎΠΉ ΡΠ΅ΡΡΠΈΠΈ Π½Π΅ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π²ΡΡΠΎΡ. ΠΠΈΠ½ΡΠΈΠ½ ΠΏΡΠΎΠ²Π΅Π» Π»ΡΡΡΠΈΠ΅ Π°ΡΠΊΡΠΈΠΎΠ½Ρ ΠΏΠΎ ΡΠΏΡΠΎΡΡ Π·Π° ΠΎΡΠ΅Π½Ρ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ΅ Π²ΡΠ΅ΠΌΡ. Π Π΄Π»ΠΈΠ½Π½ΡΡ ΠΠ€Π ΠΈΠΌΡ ΠΎ ΡΠΎΠΆΠ΅ ΠΎΡΡΠ°Π»ΡΡ Π΅ΡΠ΅ ΠΏΠΎΡΠΎΡ Π΅ΡΠ»ΠΈ ΡΠΌΠΎΡΡΠ΅ΡΡ Ρ Π³ΠΎΡΠΈΠ·ΠΎΠ½ΡΠΎΠΌ Π³ΠΎΠ΄+. ΠΠ΄Π΅ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΠΈΠ½ΡΠ»ΡΡΠΈΡ Π² ΠΊΠΎΠ½ΡΠ΅ 25 ΠΏΡΠΈ ΠΌΠΈΡΠ΅ ΠΈ ΠΊΠ°ΠΊ Π±ΡΡΡΡΠΎ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΡΠ½ΠΈΠΆΠ°ΡΡ ΡΡΠ°Π²ΠΊΡ Π¦Π?
Π’ΡΠ°ΠΌΠΏ ΠΏΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΡΠΈΠ» ΠΈ Ρ ΠΡΡΠΈΠ½ΡΠΌ ΠΈ Ρ ΠΠ΅Π»Π΅Π½ΡΠΊΠΈΠΌ. ΠΡΠ»ΠΈ ΠΊΠΎΠ½ΡΠΏΠΈΡΠ°ΡΠΈΡ ΠΊΠΎΡΠΎΡΠ°Ρ Π±ΡΠ»Π° Ρ ΠΡΠ΅ΠΌΠ»Ρ Π·Π°ΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΠ»Π°ΡΡ, ΡΠΎ Π·Π½Π°ΡΠΈΡ ΠΏΡΠΈΠ½ΡΠΈΠΏΠΈΠ°Π»ΡΠ½ΡΠ΅ Π΄ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΡΠ΅Π½Π½ΠΎΡΡΠΈ Π΄ΠΎΡΡΠΈΠ³Π½ΡΡΡ. ΠΠ΅Π»Π΅Π½ΡΠΊΠΎΠΌΡ ΠΊΠΌΠΊ ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡ ΠΏΡΠ΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠ°Ρ Π² ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠ΅ take or go. ΠΠΈΠ±ΠΎ ΠΎΠ½ ΠΈΡ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ, Π»ΠΈΠ±ΠΎ Π‘Π¨Π ΡΠ²Π΅ΡΠ½ΡΡ ΡΠ²ΠΎΡ ΠΏΠΎΠΌΠΎΡΡ Π² 0. Π‘Π΅ΡΠ΅Π΄ΠΈΠ½Π° ΡΠ΅Π²ΡΠ°Π»Ρ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΠΉ Π½Π° ΡΠΎΠ±ΡΡΠΈ.
Π― Π½Π°Π΄Π΅ΡΡΡ Π² ΠΌΠΎΠ΅ΠΌ ΠΌΠ°Π»Π΅Π½ΡΠΊΠΎΠΌ ΠΊΠ°Π½Π°Π»Π΅ Ρ ΠΏΠΎΠΌΠΎΠ³ ΠΊΠΎΠΌΡ-ΡΠΎ ΡΠΎΡΠΈΠ΅Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡΡΡ Π² ΠΏΠΎΡΠ»Π΅Π΄Π½ΠΈΠ΅ Π½Π΅ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΠΌΠ΅ΡΡΡΠ΅Π² ΠΈ Π·Π°ΡΠ°Π±ΠΎΡΠ°ΡΡ. ΠΠ½ΠΎΠ³Π΄Π° Ρ ΠΊΠ°ΡΠ΅ΡΡΠ²Π° Π½Π΅ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ°Ρ ΠΊΠΎΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡ Π² ΠΊΠΎΠ»ΠΈΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎ (ΡΡΠΎ ΠΆ Π½Π΅ ΠΌΠ°ΡΠΊΠ΅ΡΠΈΠ½Π³), Π½ΠΎ Ρ Π²Π΅ΡΡ ΡΡΠΎ ΠΏΡΠΎΡΡΠ² Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ ΡΠ»ΡΡΠΈΡΡΡΡ. Π£ΡΠΏΠ΅Ρ ΠΎΠ²!
