Антихайп мнение. Ставку оставят на уровне 21 % ? часть 6.

Антихайп мнение. Ставку оставят на уровне 21 %? часть 6.

📄Выводы. Рост корпоративного кредитного портфеля банковского сектора с 2022 года был основным драйвером роста денежных агрегатов и повышения инфляции. В этом отчете мы оценили характер роста корпоративных кредитов по секторам и пришли к выводу, что значительный рост корпоративного кредитования был связан с деятельностью экспортеров и не оказал существенного влияния на показатели экономического роста. Ослабление рубля предоставляет дополнительные преимущества экспортерам и игрокам в секторах с возможностью импортозамещения, где негативное влияние текущих уровней ставок может быть уменьшено, и кредитный портфель может и дальше нарастать хотя бы в результате валютной переоценки. В остальных секторах при текущих ставках вероятно значительное замедление кредитования. Если Банк России найдет способы регулирования кредитования в экспортном секторе без применения механизма повышения ставки, возможно, на заседании 20 декабря ставка не изменится.

🎙Дополнительным фактором, ограничивающим Банк России в ужесточении денежно-кредитной политики, могут стать аргументы в пользу ее смягчения в секторах, где отсутствует механизмы создания дополнительной маржинальности в текущих экономических условиях и растет риск неплатежеспособности и неплатежей. Текущий уровень ставок по депозитам, также отражает риски банковского сектора и может быть еще одним фактором из тех, что влияют на денежно-кредитную политику регулятора. Основным аргументом в пользу дальнейшего ее ужесточения может стать продолжающийся рост цен, где дополнительную роль играет текущее ослабление рубля. Среди факторов, ранее рассмотренных регулятором и влияющих на рост цен, основным был разрыв выпуска, но вполне возможно, что фактор роста кредитного портфеля экспортеров и его влияние на рост денежных агрегатов без увеличения выпуска усугублял фактор отставания выпуска от спроса.

🎲 Результаты заседания Банка России в декабре ожидаются с огромным интересом, сравнимым с ожиданием результата важного спортивного события, исход которого все пытаются предсказать. Вероятно, в этот раз Банк России, скорее всего, оставит ставку на текущих уровнях, сохранив риторику о возможном дальнейшем повышении ставки, применяя трансмисионный механизм денежно-кредитной политики. Существует также вероятность ( оценка в 15%), что ставку поднимут на 1% до 22%.

#макраРФ