Долгосрочные ОФЗ растеряли больше половины декабрьского роста

Сегодняшний первый в этом году аукцион Минфина стал катализатором снижения цен на длинные ОФЗ.
Размещенные выпуски ОФЗ 26245 и 26248 по сравнению с недавними максимумами упали в цене на 6-9%, растеряв более половины декабрьского роста.

Другие сегменты в отсутствие предложения держатся, но коррекция может распространиться и на них, когда пойдут новые размещения/IPO, и закончится влияние дивидендных выплат.

Краткосрочно рынок слишком резко отреагировал всего лишь на паузу в повышении ставки ЦБ РФ. Свежие инфляционные данные (инфляция в декабре 2024 — 1,32%, за 1-13 января 2025 — 0,67%, в годовом выражении ускорилась до 9,9%) не дают оснований надеяться на скорое снижение ставки. Разговоры о возможном геополитическом потеплении также перестают быть фактором поддержки до подкрепления конкретными шагами.

В более долгосрочном плане мы сохраняем позитивный настрой на 2025 год. На наш взгляд, дно было пройдено в декабре, и после коррекции рост возобновится, по крайней мере, избирательно.
Если длинные ОФЗ с фиксированной доходностью ниже 17% годовых вызывают сомнения, то акции, инфляционные ОФЗ и валютные облигации могут расти как в дефляционном (инфляция замедляется, ЦБ начинает снижение ставки), так и инфляционном (инфляция ускоряется, ЦБ оставляет 21% ставку без изменений) сценарии.

В наших фондах мы тактически фиксируем прибыль, сокращаем позицию в акциях и корпоративных облигациях с фикс. доходностью.

https://t.me/warwisdom