ЧМК. Взгляд

👀 Общий обзор

🔲 Челябинский металлургический комбинат (ЧМК), входящий в состав группы «Мечел», является одним из ведущих производителей стали в России. Более 90% акций предприятия принадлежат этой группе. Комбинат занимает пятое место среди отечественных компаний по объему выплавляемой стали. Ежегодно он производит около 3 миллионов тонн металлопроката, что составляет 85% от общего объема стали, выпускаемого «Мечелом».

🕳️ В производстве используется руда и уголь. Руда поставляется Коршуновским ГОКом, который также входит в группу «Мечел». Уголь же привозит предприятие «Южкузбассуголь». Ассортимент продукции Челябинского комбината включает свыше 20 видов проката, таких как арматура, рельсы, строительные балки и швеллеры — металлические профили в виде буквы «П».

🛍️ На данный момент большая часть продукции реализуется на внутреннем рынке, при этом около трети идет на экспорт. Ранее основными рынками сбыта были Европа и страны СНГ, но сейчас компания стремится расширить свое присутствие на рынках Азии.

🗿 История компании

👑 Металлургическое производство на Урале зародилось еще в эпоху Петра I, однако активная индустриализация региона началась уже после революции, когда советское руководство приняло решение о строительстве в Челябинске завода для выпуска высококачественной стали.

🪖 Возведение Челябинского завода стартовало в 1941 году, когда в связи с войной начались эвакуации металлургических производств с западных регионов СССР. Запустив производство в 1943 году, завод полностью переключился на обеспечение военной промышленности сталью. Даже после окончания войны он продолжал оставаться одним из ключевых металлургических предприятий страны.

🤔 В 2001 году завод был включен в состав Группы «Мечел», после чего началась его масштабная реконструкция и модернизация.

💰 Финансовая часть

📉 В период январь-сентябрь 2024 года ЧМК получил убыток по РСБУ в размере 3,38 млрд рублей, что в 2,3 раза больше, чем за 9 месяцев 2023 года. Выручка ЧМК за этот период увеличилась на 11%, до 132,17 млрд рублей.

🔽 Экспортная выручка снизилась в 2,4 раза, до 6,8 млрд рублей, тогда как выручка от внутренних продаж выросла на 22,3%, до 125,4 млрд рублей.

⚠️ Себестоимость увеличилась на 23,4%, до 113,88 млрд рублей, что уменьшило валовую прибыль на треть. Коммерческие расходы выросли на 15,2%, до 12,01 млрд рублей, влияя на снижение прибыли от продаж в 3,3 раза.

🤓 Преимущества / Риски

🤷‍♂️ Компания не обладает значимыми устойчивыми конкурентными преимуществами. Продукция Челябинского металлургического комбината (ЧМК), хотя и востребована, но не является уникальной, так как аналогичные товары производят и другие российские предприятия.

⚠️ Риски

• Высокая себестоимость продукции. Это связано с хронической нехваткой инвестиций в развитие компании.

• Значительная долговая нагрузка. Общий долг ЧМК превышает операционную прибыль почти в десять раз, что может объясняться наличием валютных кредитов при значительной части рублевой выручки.

• Возможность требования возврата средств кредиторами из-за систематических нарушений условий кредитных соглашений.

• Непрозрачная структура сделок внутри группы «Мечел», которая затрудняет анализ финансовой деятельности компании. Кроме того, реструктуризация задолженности ограничивает возможность выплаты дивидендов акционерам.

⚖️ Инвестиционный взгляд

🏭 ЧМК сталкивается с финансовыми трудностями. Несмотря на увеличение выручки, убытки предприятия растут из-за высокой себестоимости продукции и значительных коммерческих расходов. Снижение экспорта усугубляет ситуацию, а высокая долговая нагрузка и непрозрачные сделки создают дополнительные риски для компании. 🎯 Идеи здесь нет.

💼 Портфель

⚠️ Из инвестиционного взгляда становится ясно, что этот актив $CHMK стоит избегать. В нашем инвестиционном портфеле отсутствуют акции данной компании. Кроме того, у этой компании также нет облигаций.