Доллар выше 105, индекс МосБиржи падает. Что происходит?

Курс рубля продолжает закрепляться на трёхзначных значениях, достигнув 107 за доллар. На фоне этого ослабления, индекс МосБиржи опустился ниже 2500 пунктов впервые с весны, потеряв около 20% с начала года. Вопрос вопросов, почему рубль дешевеет, а рынок не растёт, как это бывает обычно при девальвации?

Во-первых, геополитика. Рынок остро реагирует на новости об обострении украинского конфликта и новых санкциях США. Недавние ограничения затруднили оплату за российский экспорт, в том числе газа, из-за чего валюта в страну стало поступать медленнее. Итог, это привело к её дефициту, что ускорило падение рубля. Также спрос на доллары традиционно повышается перед праздниками, и, скорее всего, курс до конца года останется в диапазоне 105–107, а то и выше.

Во-вторых, политика, политика нашего ЦБ. Высокая ключевая ставка (с возможным ростом до 25% в декабре) сделали облигации и вклады привлекательнее акций. Свободные деньги перетекают в более надёжные инструменты, а бизнес не расматривает сейчас для себя возможность расширения. Но падение рынка — это не только ключевая ставка, это еще и страх: любые негативные новости влияют на инвесторов, что создаёт дополнительное давление.

При этом слабый рубль выгоден экспортёрам, так как увеличивает их доходы в пересчёте на нацвалюту. Это же помогает Минфину — девальвация облегчает наполнение бюджета, который 2024 году дефицитен. Интересно, что власти снизили требования к продаже валютной выручки с 90% до 25%, что явно не выглядит как попытка искусственно укрепить рубль.

Однако такой подход ускоряет инфляцию. Все становится дороже, импортные товары и услуги, что особенно чувствуется под конец года. В перспективе нас ждет продолжение падения ВВП и охлаждение экономики, если курс рубля не стабилизируется.

Рынок сейчас зависим от внешних факторов. Ожидать серьёзного отскока можно только в следующем году, когда определённость станет больше, а эмоции меньше.