Блог им. Dbry

Парадоксы доходности.

    • 07 октября 2024, 14:32
    • |
    • Dbry
  • Еще
Вот вам, коллеги, вопрос. Вы купили 1 января 2024 вексель или аналогичную бескупонную облигу (то бишь дисконтный) с погашением 31 декабря 2024 под доходность, например, 18 годовых к погашению. Потом продали его 1 июля 2024 тоже с с доходностью 18 к погашению (31.12.24). Какую доходность вы в итоге поимели за период держания этой ЦБ? Сразу напрашивается ответ — 18 годовых. Спойлер: однако, нет. Меньше. Обидно меньше.
Данная публикация является личным мнением автора. Мнение владельца сайта может не совпадать с мнением автора.
309
11 комментариев
Плотина логи
avatar
Jame Bonds, на налоги пока не смотрим) посчитай что в итоге будет получаться, какую доху поимеешь)
avatar
Изменение ставки ЦБ в этот период происходило?
Дмитрий Корягин, нет. Тут просто пример чисто из теории, без всяких подколов. Просто посчитать и увидеть этот небольшой парадокс.
avatar
Dbry, если нет, то у меня получилось 17.2% минус налоги.
Дмитрий Корягин, ну вот. Даже если без налогов — покупаешь под 18 доху, потом спустя полгода продаешь тоже под 18 доху, НО в итоге в кармане остаётся не 18 доха, а меньше почти на 1%… Вот и парадокс ментальный по расчету доходности, на ровном месте))
avatar
Сам когда-то давно, в 90- е работал с векселями в одной финконторе. Так вот, долго работали, покупали-продавали эти бумаги и у руководов была железная уверенность, что вот купили вексель под 30% годовую доходность а потом продали через пару месяцев тоже под эту же доху, то и получили тоже 30% дохи. Так было пока пока к ним не пришел к ним студент в виде меня и мозг им не вправил, что реальную доху они получили меньше существенно. Даже премию отписали потом)
avatar
А это я к чему писал то всё. Смотрите и считайте коллеги реальную доходность от обладания облигов, даже и купонных, при продаже оных) Ибо можно в такую ментальную ловушку попасть легко)
avatar
Давайте решим задачу графически. На логарифмической шкале цена к номиналу пойдет по прямой? Если да, то за полгода мы заработали sqrt(1.18) и доходность осталась равной 18% годовых. Или что-то другое имеется в виду?
avatar

Читайте на SMART-LAB:
Фото
Банк Санкт-Петербург: мультипликатор балансовой стоимости выглядит низким, пришло ли время покупать?
Банк Санкт-Петербург представил финансовые результаты по МСФО за 1-й квартал 2026 года. Чистая прибыль в 1К26 составила 10,9 млрд руб.,...
Фото
AUD/JPY: Продавцы забирают инициативу на старте новой недели
Кросс-курс AUD/JPY повторно протестировал область сопротивления на дневном таймфрейме, сформированную между уровнями 113.96 и 114.71, и закрыл...
Фото
Средние доходности облигаций в зависимости от кредитного рейтинга. От B- до AA+
Средние доходности облигаций в зависимости от рейтинга (бледные столбцы — доходности без сглаживания). И как они изменились за неделю....
Фото
Стали ли интересными акции ФосАгро на фоне ралли в ценах на удобрения?
Здравствуйте! Эскалация напряжённости вокруг Ормузского пролива спровоцировала рост цен сразу на нескольких товарных рынках. Помимо нефтегазового...

теги блога Dbry

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн