Что будет с ключевой ставкой?

13 сентября совет директоров Банка РФ примет решение по ключевой ставке, на текущий момент ставка находится на исторически высоком значений в 18%.

Консенсуса как такового на данный момент нет, ожидания сильно рознятся  начиная от ставки на неизменном уровне вплоть до повышения до 22% на 400 б.п. Основным поводом Цб для такой жесткой денежно-кредитной политики остается безуспешное таргетирование инфляции к таргетному значению в 4%.

Причины инфляции  остаются теми же: Рост денежной массы, спроса на продукцию, инфляционных ожиданий.

В текущий ситуации из ключевых бюджетный стимул, т.е расходы на оборонку, социальные расходы, курс доллара, который неминуемо приводит к удорожанию импортного товара. Не стоит забывать и о льготных ипотечных программах, которые дают импульс на рост, это относительно дешевые деньги на  рынке, которые пользуются спросом. Между тем и по текущим ставкам остается спрос в силу ожиданий ухудшения ситуации на рынке.

Не смотря снижение инфляции до 9% по последним данным, оптимизма это не внушает, август исторически является дефляционным периодом, это также связано с завершением сезона «отпусков».

Многие ждут повышения, но есть пара ньансов, которые стоит понимать.

У ставки, как и у большинства «инструментов» есть определенный лаг, т.е задержка перед началом ее действия на таргетируемый показатель, в данном случае, инфляцию, за полтора месяца высокие значения в полной мере не смогут о себе сказать. Поэтому наиболее оптимальным вариантом выглядит ожидание большего пула данным для принятия решения.

Ставку, безусловно, могут поднять, но насколько это целесообразно делать именно на текущем собрании, когда она не успела отразиться на макро и микро экономике страны- большой вопрос.

 Наше мнение:
 Ставка либо остается на прежнем уровне, либо потерпит повышение в рамках 50-100 б.п, т.е до уровня 18,5-19% годовых. 

Представлена аналитическая информация. Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной.