МАТЬ и ДИТЯ разбор отчёта. Вообще не падают..(

Сегодня посмотрим отчёт компании Мать и Дитя, точнее после переезда в родную гавань, правильнее её называть МКПАО МД Медикал Груп.

Начнём с результатов основных операционных сегментов. Напомню, ключевыми сегментами для компании остаются стационарное и амбулаторное обслуживание в сфере женского и детского здоровья. Количество принятых родов выросло на 20% и сопровождалось увеличением среднего чека на 22% в Москве и на 13% в регионах.



Количество амбулаторных посещений увеличилось на 19%, при росте среднего чека на 9%.



Рост количества койко-дней составил 7% год к году, при этом средний чек вырос на 15% в Москве и чуть меньше в регионах.



Количество пункций ЭКО увеличилась на 4% при росте среднего чека на 5,5% в Москве и на 11% в регионах.



Выручка выросла на 22,6%, во многом благодаря увеличению количества амбулаторных посещений и показателей по родам. Если посмотреть на показатель без учёта открытия новых госпиталей и клиник, то увидим рост сопоставимой выручки на 18,5% год в году. Так что не только количеством, но и качеством.



EBITDA выросла на 23,5%, по маржинальности стабильно держат планку уже долгие годы.

Чистая прибыль увеличилась на 45%. Но тут важно отметить единоразовый эффект от высоких банковских процентов. Хотя при такой жёсткой риторики ЦБ, может и не единоразовый)




Капитальные затраты сократились на 51%, в первом полугодии прошлого года была крупная инвестиция в госпиталь на Мичуринском проспекте. По свободному денежному потоку рекорд. Но впереди тут много новых проектов, так что рост по CAPEX мы ещё увидим.



Напомню, что компания Мать и Дитя была из тех эмитентов, которые торговались на Московской бирже через расписки, а следовательно, не платили дивиденды и всё это время копили нераспределенную прибыль на балансе. В итоге, Мать и Дитя стала одной из первых компаний, кто после редомициляции, осчастливил своих акционеров и выплатил рекордный дивиденд в 141 руб. на акцию. Помимо этого, компания уже успела отметиться и выплатой за первый квартал этого года, а сейчас ещё решили добавить и выплатить за второй. Итого набралось уже 22 рубля на акцию, во втором полугодии консервативно ожидаю чуть больше. Форвардная дивидендная доходность суммарной выплаты за год ~6,1% к текущим ценам.



Чистый долг по отчёту рекордно отрицательный. Но сразу после отчётного периода было направлено 10593 млн рублей на дивиденды. Так что уже можем скорректировать его на эту сумму.



Компания стойко переносит всеобщую коррекцию на нашем рынке и больших объёмов продаж мы в этой бумаге не видим. После июньского див. гэпа акции снизились всего на 5%, тогда как индекс MOEX за тот же промежуток времени на 14%. В целом компания торгуется с небольшим дисконтом.




Что я делаю. Добротный отчёт Мать и Дитя. Компания продолжает развиваться не только путём увеличения загрузки текущих мощностей, но и продолжает открывать новые клиники, а также участвовать в сделках M&A. При этом рост качественный, не в ущерб маржинальности. Нравится открытость менеджмента, компания одной из первых, добровольно, приняла решение о переезде в российскую юрисдикцию. А по завершении всех бюрократических проволочек, первой выплатила гигантский дивиденд из накопившейся кубышки. Если ждёте коррекции акций Мать и Дитя ниже, то тут можно и не дождаться. В сфере того, что свободного кэша у меня уже не так много, и я планирую ещё оставить долю налички под Х5 и Хедхантер, пока не принял решение о покупке Мать и Дитя. Скорее всего придётся пройти мимо.

Остальные разборы и мой портфель ТУТ