Новости и рекомендации от инвестдомов

Альфа-Банк. Обзор новостных выпусков за неделю.

В сентябре начинается сезон промежуточных дивидендов. Компании проведут выплаты за I полугодие.

Подробная информация по ссылке в статье — alfabank.ru/make-money/investments/learn/t/kto-vyplatit-dividendy-v-sentyabre/

Индекс МосБиржи заканчивает август в минусе, уже 4 месяца подряд рынок идёт вниз.

Ниже приведены некоторые фрагменты из статьи, полный текст по ссылке

alfabank.ru/make-money/investments/learn/t/zatyazhnoe-padenie-takogo-ne-bylo-bolee-10-let/

Примеры из недавней истории

• Мы рассмотрели динамику Индекса МосБиржи по месяцам начиная с 2000 года и обнаружили, что падение от 4 месяцев подряд случалось только 3 раза;
• Июнь – ноябрь 2008 года — падение длилось 6 месяцев подряд и это была самая продолжительная волна снижения индекса. Причиной был мировой финансовый кризис, который затронул и Россию. Полностью восстановиться наш рынок смог лишь через 88 месяцев;
• Февраль – июнь 2013 года — 5 месяцев. Рынок с 2011 по 2015 год находился в боковике — индекс двигался в узком диапазоне, завершив восстановительный рост после кризиса 2008 года. 5-месячную просадку удалось закрыть за полгода;
• Ноябрь 2021 – февраль 2022 — 4 месяца. Падение было вызвано геополитическим обострением и кризисом вокруг Украины.

В мае 2024 года началось нынешнее снижение, о причинах которого мы рассказывали подробно. Ключевой фактор, который тянет вниз рынок акций, — это высокие рублёвые процентные ставки. Они заметно увеличили привлекательность других финансовых инструментов — облигаций и депозитов, куда и перетекают деньги инвесторов.

В такие моменты важно помнить фундаментальную истину — рынок цикличен: за ростом следует падение, за которым будет новый рост. То есть как долго бы не длилось падение Индекса МосБиржи, оно в какой-то момент закончится и рынок пойдёт вверх.

Ранее мы проверяли, насколько сильно рынок снижался после фазы роста. Падение более чем на 20% считается признаком медвежьего рынка. Как правило, около такого уровня тренд замедляется и заканчивается. Для его продолжения требуются новые мощные триггеры.

Сейчас рынок потерял уже 24% от максимума 2024 года, достигнутого 20 мая, и текущий откат, похоже, подходит к концу. Риски того, что Индекс МосБиржи уйдёт ниже 2700–2650 п. сохраняется, но именно на этом уровне рынок может нащупать дно и прекратить снижение. Но и для такой смены тренда тоже нужен триггер.

Раньше, до 2022 года, тренды на рынке задавали иностранные институциональные инвесторы, но сейчас ситуация в корне поменялась: около 70–75% оборотов на рынке акций приходится на сделки частных лиц. А значит, рынок сможет начать восстановление, когда поменяется общее настроение розничных инвесторов. Для этого нужна уверенность, что ключевая ставка больше не будет расти. А первым позитивным сигналом станет замедление темпов роста инфляции — именно этот показатель подталкивает Банк России к повышению ставки.

Такие падения рынка, как нынешнее, происходят нечасто. Их можно воспринимать как уникальную возможность для покупки фундаментально привлекательных компаний.

После снижения стоимости акций инвестиции в них стали выгоднее — выросли прогнозные доходности бумаг, как и доходность от дивидендов по ним. Чтобы получить эти доходности в будущем имеет смысл покупать новые акции на привлекательных уровнях или усреднять позиции по акциям в портфеле.

Вот список наиболее интересных для покупки бумаг по мнению аналитиков Альфа-Инвестиций:

• Лукойл
• Роснефть
• Татнефть
• Транснефть-ап
• Сбербанк
• ТКС Холдинг
• Полюс
• Яндекс

Но, выбирая подешевевшие бумаги на средний и долгий срок, лучше избегать компаний, перегруженных долгами. Их бизнес продолжит страдать от высоких ставок, риски по таким бумагам выше и покупать их только из-за того, что они упали сильнее других, точно не стоит. Речь идёт о бумагах Мечела, Сегежи, Системы и других подобных. Их можно рассматривать как инструменты для краткосрочных операций, например, на основе технического анализа.

-----------------------

Обзор шоу Без плохих новостей от команды БКС Мир Инвестиций от 30.08.2024

?si=usoDSEV0zCFfMvHQ

Главная тема выпуска: рынок дешевый — такого давно не было!

 Российский рынок акций продолжил снижение на этой неделе, однако картина перестала быть однородной.

• Некоторые эмитенты показали рост котировок. Например, Газпром и НОВАТЭК подросли примерно на 10%.
• В целом индекс Мосбиржи упал от своих майских локальных максимумов более чем на 20%, что с формальной точки зрения означает его переход в медвежий рынок. Это породило много разговоров о повторении 2008 года со сценариями 2500 пунктов и ниже;
• С другой стороны, индекс Мосбиржи полной доходности снизился только на 18% и находится в зоне коррекции;
• Поменялась и общая оценка акций. Сейчас отношение прибыли к капитализации составляет 22%, что выше ключевой ставки и еще выше доходности ОФЗ.
• Учитывая снижение рынка с начала года теперь вероятность, что до конца года можно от текущих уровней на акциях заработать больше чем на облигациях составляет 58%. Перевес небольшой, но вероятность поднялась с уровня 44%, который был в начале лета.
• Есть еще важный момент. С начала августа доллар вырос против рубля на 5%, что позитивно для экспортеров, но не отыграно рынком. Среди компаний, которые сейчас интересны к покупке делают акцент на тех, кто показывает высокие темпы роста выручки и прибыли.
• Также в контексте роста доллара интересными становятся замещающие облигации, которые даже с высокими купонами упали в цене с мая на 20%. Таким образом валютная доходность сейчас составляет по ним от 10 до 16%.

 Ответы на вопросы зрителей

На вопросы мы по традиции ответили вместе с аналитиками БКС.

 — Как мне кажется, сейчас самое глупое (при таком дешевом уровне хороших акций) — продолжать сидеть и наращивать доли в депозитах, и тем более облигациях. Ведь акции, кроме дивидендов, переоцениваются сами как тело, чего точно не произойдет с телом вклада или облигации. А переоцениваются все-таки со связкой с инфляцией. Или я не прав?
— Все верно, но в акциях выше риск, поэтому некоторые инвесторы предпочитают гарантированные 20% в облигациях, нежели 25–30%, но НЕ гарантированные в акциях. Тут все зависит от личного уровня риска, который готов брать на себя инвестор.

— Я новичок и в акциях не понимаю.  Подскажите, в какой фонд от БКС можно вложить, который за последний год обогнал банковский вклад? (золото не в счет)?
— Вариантов несколько. Например, Фонд Консервативный, он принес почти  15% [14,9%] за год. Или Фонд денежного рынка, его доходность около 18% годовых.

— Вопрос из Профита. Почему растет рынок?  Фундаментально же ничего не изменилось: Ставка высокая и будет повышаться, просрочки по кредитам растут, трудовых ресурсов все больше не хватает, угроза мобилизаtion и т.д.
— Геополитические риски сейчас и правда высокие, но для фондового рынка акций, и в частности для инвесторов, важна прибыль компаний. Если компании продолжают зарабатывать прибыль, и при этом она, прибыль, растет год к году, то и капитализация этих компаний должна расти. Есть компании, для которых особенно важна ставка. Это, конечно, компании с высоким долгом. А есть те, которые зависят от других факторов. Например, Лукойл — у него сильный баланс, и, если цены на нефть будут расти, то и котировки компании тоже должны расти даже в условиях жесткой денежно-кредитной политики.

— Как облигации флоатеры поведут себя при снижении ключевой ставки?
— Коллеги сильного падения не ожидают. В теории цены вообще могут не измениться. Но можно предположить, что в долгосрочном периоде по флоатерам ОФЗ снижение может составить не более 0,5%; по корпоративным флоатерам первого эшелона — не более 1%; по флоатерам второго эшелона — не более 2%.

— Пока цены на золото растут, золотые облигации валятся! Почему так?
— Это происходит по трем причинам.

• Первая —  волатильности курса рубля. Волатильность рубля связана с тем, что курс, по которому покупается бумага на бирже, определяется вчера (то есть ЦБ вчера установил курс на сегодня). Поэтому цена реагирует на изменение курса, и разница между котировками, по которым можно купить и продать бумагу, увеличивается (по аналогии с курсами валюты). Значит, облигация становится менее ликвидной, значит, требуется большая доходность.
• Вторая — расхождение курса юань/доллар внутри России и мирового до 10%. Биржевые торги юанем меньше по объемам внебиржевых торгов долларом, поэтому в налоговый период, который заканчивается 25 августа, можно наблюдать сильное расхождение. Если курс юаня будут устанавливать по внебиржевым торгам, то ситуация может улучшиться;
• И третья — замещения Минфина. Ожидается замещение в объеме $4–8 млрд при всем рынке $25 млрд, а в 2025 году еще на $10–15 млрд, хоть и номинал/минимальный лот может сохраниться высоким $200 тыс., но определенное давление будет.

 — Подскажите, правильно ли я мыслю, что в первую очередь сейчас стоит рассмотреть нефтяников: Лукой, Татнефть, и мой фаворит Башнефть (привилегированные акции), которая исторически сыпется летом и взлетает весной еще до объявления дивов?
— Три фаворита наших аналитиков — Лукойл, Татнефть и Газпром нефть. Башнефть коллеги не относят к фаворитам, но префы им нравятся сильно больше, чем обычка.

— Акции Полюса с начала года выросли почти на 18%, а индекс ушел в минус. Какой прогноз по этому эмитенту на ближайший год, учитывая, что золото на своих исторических максимумах? А также в начале года речь шла про дивиденды, есть ли по ним новости?
— У коллег позитивный взгляд на акции Полюса, бумага торгуется дешево против исторических уровней по мультипликатору Р/Е (дисконт 35%). Высокие цены на золото позволят компании хорошо зарабатывать и дальше развивать проекты. Сейчас компания больше фокусируется на увеличении производства средне/долгосрочно, хотя не исключено, что при еще более высоких ценах на золото она вернется к выплатам дивидендов.

— Возможно ли банкротство застройщиков из-за отмены льготной ипотеки и роста ключевой ставки?
— Сектор застройщиков фрагментирован: высокая концентрация топ игроков и много небольших участников рынка. Аналитики БКС покрывают ПИК, Самолет, ЛСР и Эталон — это ключевые игроки с хорошим земельным банком и сильными результатами за 2023 год. У этих компаний достаточно стабильное финансовое положение в условиях текущих высоких процентных ставок.

— Получу ли я налоговый вычет, если сейчас закрою ИИС первого типа? Три года получала.
— Если пополнили ИИС в этом году и хотите получить вычет за этот год, то необходимо продержать ИИС до конца года и закрыть его уже в 2025. При условии, что выдержан минимальный срок 3 года.

— Подскажите, пожалуйста, как исполнить требование об уведомлении ФНС при изменении типа ИИС со старого на новый?
— ФНС еще не внедрила процесс на своей стороне. Обещает сделать это до конца года. Также сейчас прорабатывается вопрос, чтобы информацию о трансформации передавал сам брокер.

Еще про результаты «Полюса»:

Полюс — один из главных бенефициаров роста цен на золото, которое сейчас на исторических максимумах и держится выше $2500 за унцию. В ближайшее время цена вряд ли упадет, поскольку сохраняются факторы поддержки: геополитические риски, высокий спрос от центральных банков и ожидания снижения ставки ФРС уже в сентябре.

Раздел Отчеты компаний и далее не зафиксирован, поскольку такой информации и так достаточно в свободном доступе.

----------------------------------

Дальнейшие выводы о том, как использовать эту информацию каждый делает сам.