Рынок облигаций: Двузначные ставки надолго

ОФЗ обновляют минимумы после заседания ЦБ. Чего ждать дальше?

18% — не предел

В пятницу ЦБ повысил ключевую ставку до 18%. Это было ожидаемо, а вот обновлённый прогноз инфляции на 2024 год и оценка средней ставки в 2025–2026 годах стали для рынка сюрпризом.

Прогноз уровня инфляции на 2024 год был повышен с 4,3–4,8% сразу до 7,8–8%. Это значительно выше консенсус-прогноза участников рынка, который предполагает 6,7%. Если раньше прогноз ЦБ был стабильно ниже прогнозов аналитиков, то теперь всё наоборот.

Вместе с этим прогнозы средней ставки в 2024 и 2025 годах были повышены сразу на 4 процентных пункта (п.п.) до 14–16% и 10–11% соответственно. Это значит, что даже после окончания цикла повышения ключевой ставки ждать быстрого снижения не стоит. Процентные ставки ещё долго могут оставаться двузначными.

Рынок облигаций отреагировал снижением. Цены на ОФЗ за два торговых дня растеряли весь рост предыдущей недели. Корпоративные облигации в целом выглядели более устойчиво, но инвесторы активно продавали отдельные выпуски.

На этой неделе облигации могут оставаться под давлением. Участники рынка будут закладывать в котировки обновлённые прогнозы.

Премии за риск

На этой неделе мы можем увидеть сужение премий за риск на фоне опережающего роста ставок по ОФЗ. Но в дальнейшем есть все шансы увидеть их расширение, особенно в рейтинговой категории ниже BBB.

Это сегмент высокодоходных облигаций (ВДО), где уровень надёжности эмитентов в среднем гораздо ниже, чем у бумаг инвестиционного качества. Процентные ставки для таких эмитентов начинаются от 22%, то есть фактически находятся на запретительном уровне.

Компании с высокой долговой нагрузкой, которым предстоят крупные оферты или погашения в ближайшее время, очень уязвимы. Даже если им удастся рефинансировать долг, платить по нему придётся очень высокие проценты, что может привести к убыткам.

Тинькофф стратегия Облигации ААА
&Облигации_ААА
www.tbank.ru/invest/strategies/d1f27427-8f8a-4f7d-8b8f-da10cdf77f1c/

Стратегия подходит для инвесторов с небольшим бюджетом, которые рассматривают вложение денежных средств в облигации высокого и среднего рейтинга для долгосрочного инвестирования.
Покупаю корпоративные и офз облигации которым осталось до погашения от 3-х до 6-ти месяцев, так можно получить дополнительный доход не только с купонов, но и с погашения облигации.

Комиссия за сделки — Нет
Комиссия за следование — 0,167%
Комиссия за результат — 0,0%