Динамика рынка облигаций Неделя 27 – 31 мая

Отрицательные факторы продолжают оставаться доминирующими на внутреннем российском рынке. Инвесторы беспокоятся о возможном ужесточении монетарной политики Центробанка России из-за негативных данных по инфляции, что может послужить основанием для рассмотрения повышения ставки на следующем заседании 7 июня. 

Рынок российских облигаций продолжает переоцениваться, с доходностью по всем срокам ОФЗ выше 15%. Негативная ситуация на рынке государственного долга заставила Министерство финансов отказаться от аукционов на этой неделе. В связи с этим, средняя доходность на рынке ВДО снизилась по сравнению с предыдущим отчетным периодом. В сегменте классических корпоративных облигаций наблюдается слабая ликвидность, в то время как на рынке корпоративных плавающих облигаций преобладают покупки. На первичном рынке на этой неделе состоялось лишь небольшое число размещений.

 Курс USD/RUB оставался в узком диапазоне 89,5-90,5 рубля за доллар, завершая неделю на уровне 90,1 рубля за доллар (рост на 0,64% за неделю). Текущий уровень выглядит привлекательным для покупок, однако ослабление национальной валюты может продолжиться из-за завершения налогового периода и ухудшения ситуации в нефтяном секторе.

Цены на нефть снижаются, и за неделю стоимость нефти марки Brent упала на 1 доллар, до 81,37 доллара за баррель. Давление на котировки оказывает опасение избыточного предложения нефти перед заседанием ОПЕК+, что может привести к продлению сокращений добычи на вторую половину 2024 года. Другими факторами снижения стали рост запасов нефтепродуктов в США, укрепление доллара и снижение рисковых активов на мировых рынках.

Данные по ВВП США за первый квартал 2024 года были пересмотрены в сторону понижения. Это привело к снижению доходностей среднесрочных казначейских облигаций США на 2-4 базисных пункта за неделю. Инвесторы ожидают два снижения ставки в этом году, начиная с сентября, однако заявления представителей ФРС остаются жесткими, что вызывает пессимистичные прогнозы среди долгосрочных инвесторов.

Европейский рынок также уверен в снижении ставки ЕЦБ в июне, хотя дальнейшая динамика по ставке остается под вопросом. Доходность европейских облигаций на этой неделе выросла на 5-10 базисных пунктов за неделю.

Рассмотрим Российский долговой рынок на конкретных цифрах:

Средняя доходность ОФЗ в начале недели составила 15,03%. Показатель изменился к концу недели до 15,23%.

Доходность на рынке ВДО в начале недели превышала 22%. Показатель изменился к концу недели и средняя снизилась до 18,8%.

Андриан Демкович, инвестиционный аналитик ИК «Диалот»