фундаментальный Анализ

👉Американский фондовый рынок продолжает расти. Рост наблюдается как после позитивных, так и после негативных отчетов. Любые комментарии чиновников и аналитиков полностью игнорируются. Например, CEO JPMorgan и CEO Citadel высказались, что ФРС не стоит спешить с понижением ставки. Но ожидания рынка это никак не изменило, CME FedWatch Tool продолжает указывать на ожидания первого снижения ставки в июне с вероятностью в 64,8%.

👉Соотношение покупателей и продавцов в CFD на индекс S&P500 по данным IG имеет перевес последних: 33% покупателей против 67% продавцов, что указывает на вероятность продолжения восходящего движения.
👉Технически, на индикаторе RSI наблюдается уже 4 дивергенции подряд, ни одна из которых не привела к существенной коррекции. Сейчас цена вновь подошла к верхней границе нисходящего (синего) канала, от которого демонстрировала небольшой отскок в прошлую пятницу. В случае пробоя данной границы наверх открывается дорога к росту до верхней границы восходящего (желтого) канала (~отметка 5275). Если же цена вновь отобьется от границы канала и сможет закрыться ниже предыдущего фрактала на отметке 5100, то можно ожидать коррекции хотя бы до 50-дневной скользящей средней.

( Читать дальше )

Всем привет!
Делюсь анализом по компании ФосАгро. Изучил состояние отрасли, отчетность, операционные и финансовые показатели.  
Традиционно выделил плюсы и минусы, а также попытался найти инвестиционные идеи. Анализ сделан на данных за 9 месяцев 2023. 

Заметили ошибку или неточность в разборе? Буду благодарен если укажете на это.

Ссылка на файл с анализом:
disk.yandex.ru/i/KnF-aopyOPlvsA
 

Нет, это не матерные высказывания и не скабрезный жаргон, а вполне себе полезные финансовые термины, которые пригодятся инвестору для оценки компаний.

Прямо сейчас в самом разгаре большой сезон отчетности, и я регулярно разбираю результаты компаний, акции которых торгуются на Мосбирже. Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на телеграм!

EBITDA, EBIT и OIBDA – это виды прибыли. Их нет в отечественной финансовой отчетности (РСБУ). Но они приводятся в отчетах по МСФО, используются в мультипликаторах, применяются для определения перспективности того или иного бизнеса. Короче, перефразируя классика:

    "Тиньковым можешь ты не быть, но про EБИTду знать обязан".

EBITDA

EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) — прибыль ДО вычета процентов по заемным средствам, налога на прибыль, амортизации основных средств и нематериальных активов.

Исключение этих компонентов обеспечивает лучшую сравнимость для финансовых результатов разных компаний.

( Читать дальше )

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

• Портфель снизился на 0.2%, против индекса Мосбиржи +1.4%
• Валютная позиция снизилась на 0.8%
• Лукойл вырос на 0.6%. Негативно снижение цен на нефть, позитивно повышение цен на мазут. Потенциал роста и целевая цена снизились на 2% и 1% соответственно. Получаем доп. индикации, что 12 марта СД рассмотрит вопрос выкупа акций у нерезидентов с дисконтом. Также рынок ожидает публикации сильных результатов по итогам 2023 года
• СБЕР прибавил в цене 1.6%.  
• ММК вырос на 0.1%. Позитивно снижение цен на уголь коксующийся. Негативно повышение цен на железную руду и лом. Потенциал роста и целевая цена снизились на 3% и 3% соответственно. Акции ММК будут включены в базу расчета Индекса голубых фишек Московской Биржи с 22 марта 2024 года (Пресс-релиз компании)
• Henderson снизился на 0.3%
• Whooshвырос на 2.4%. Собянин: число поездок на электросамокатах в Москве вырастет почти вдвое к 2030 году (ТАСС)
• Сегежа выросла на 0.3%. Позитивно повышение цен на древесину, негативно снижение цен на гофропродукцию и картон. Потенциал роста и целевая цена изменились незначительно.

( Читать дальше )

В России сейчас 7 крупных публичных IT-компаний, рыночная капитализация которых в совокупности едва ли дотягивает до $30 млрд.

Мультипликаторы российских техов выглядят завышено и некоторые компании убыточны.

При этом оценочные мультипликаторы сопоставимы с американским индексом NASDAQ, компании которого имеют экспозицию на глобальный рынок:

• коэфф. EV/EBITDA у NASDAQ за последний год в среднем = 16.6
• коэфф. P/E у NASDAQ за последний год в среднем = 27.6
• коэфф. FCF Yield у NASDAQ за последний год в среднем = 2.81%

В отсутствии конкуренции и изоляции от глобальных рынков оценка по мультипликаторам российских технологических компаний не релевантная. Также принимая во внимание малый размер и ограниченность рынков капитала, российские «техи» стоят ровно столько, сколько за них готов заплатить следующий контролирующий акционер. Исходя из этого, поиск справедливой стоимости акций лишен смысла и оторван от реальности.

📍В своем телеграм канале «Кладовка Блумберга» я больше пишу о экономике, финансах и инвестициях — подписывайтесь: https://t.me/bloomberg_shelf

( Читать дальше )

👉После решения на вчерашнем заседании ЕЦБ сохранить ставку на текущем уровне 4,5%, Лагард (председатель ЕЦБ) заявила, что в ЕЦБ уже начали обсуждать смягчение ДКП, но для принятия решений необходимо больше данных к июню. Т.е. раньше июня действий европейского регулятора, судя по заявлениям, можно не ждать. Так же она отметила, что ЕЦБ будет действовать независимо от действий ФРС — ранее же сложилось мнение, что ЕЦБ как раз таки начнет снижать ставку только после ФРС, что давало поддержку EUR.

Кроме этого, европейский регулятор отметил, что ставка находится на комфортном ограничительном уровне — т.е. достигла пика. Так же ЕЦБ понизил прогноз инфляции на 2024 год до 2,3% с 2,7%, на 2025 год – до 2% с 2,1%.
👆🏻Но сегодня чиновник ЕЦБ Villeroy заявил, что первое снижение ставки ЕЦБ весьма вероятно уже весной. Это, как мы понимаем, указывает на то, что обсуждаются разные сроки начала смягчения ДКП в ЕС, что в перспективе может оказать давление на EUR.
👉Как и писал ранее, соотношение покупателей и продавцов сейчас имеет перевес последних, что указывает на вероятность дальнейшего роста EURUSD.

( Читать дальше )

Не так давно компания трагически потеряла своего CEO. Ему на смену пришёл заместитель по стратегии и продуктовому развитию. А сегодня компания опубликовала рекордные финансовые результаты по итогам 2023 года!

Обновили разбор, приятного чтения 📖

🔴 Ключевые инсайты:
— 🔖 #HHRU — Лидер с монопольным положением среди отечественных сервисов для рекрутинга
— Обеспечивает 15% в расходах по поиску сотрудников у работодателей в России
— География активного присутствия: Россия, Беларусь, Казахстан

🔴 Факторы роста и стоимости:
— Компания опубликовала финансовые результаты IV квартала и итоги за 2023 год
— Клиентская база за год выросла на 118 тыс. (+24.4%)❗️
— Впечатляющие темпы роста за 5 лет (Выручка умножилась в 3.8x раз, Операционная прибыль в 4х, Чистая Прибыль в 5х)❗️
— Денег на балансе больше, чем долгов, чистая денежная позиция более 19 млрд ₽❗️
— Рентабельность по EBITDA 62%, 100 ₽ дохода приносят 42 ₽ Чистой Прибыли❗️
— Чистый финансовый результат за год вырос в 2 раза❗️
— Выручка IV кв. 2023 г. стала рекордной❗️

( Читать дальше )

В день выхода отчетности за 2023 год по МСФО от компании Русагро стало известно, что Совет директоров рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2023 год!

На фоне очень сильных результатов это выглядело для большинства инвесторов… удивительно 🤔

Осталась ли идея в бумаге сегодня❓

Финансы:

За весь 2023 год:

📊 Выручка: +15% к уровню 2022 года
📊 Скорр. EBITDA: +26% г/г
📊 Рентабельность по скорр. EBITDA: +1% к 2022 году
📊 Чистая прибыль: рост в 7.2 раза❗️г/г
📊 Коэффициент Чистый долг/EBITDA = 1.18x

За 4 квартал 2023 года:

📈 Выручка: +70% к уровню 2022 года
📈 Скорр. EBITDA: рост в 2.7 раза❗️г/г
📈 Чистая прибыль: рост в 2.2 раза❗️г/г

Переезд и дивиденды:

Считаем решение СД о невыплате за 2023 год закономерным: компания находится в финальной стадии смены места регистрации. Сегодня стало известно, что Русагро подала документы в органы Кипра для запуска редомициляции на о. Русский.

Решения пока нет, но позитивный исход рассмотрения, вероятно, вопрос времени!
После переезда в Россию открывается дорога для выплаты отложенных дивидендов за 2021-2023 годы.

( Читать дальше )

💎 Алроса опубликовала финансовые результаты за 2023 год по МСФО!

Санкционные новости: Евросоюз достиг соглашения со странами G7 об эмбарго на импорт алмазов из России. Под санкциями теперь алмазы, обработанные в третьих странах. А ведь именно через них Алроса вела бизнес последние пару лет, обходя предыдущие санкции.

Что с перспективами❓

Финансы:

📊 Выручка: рост +8,8% г/г
📊 Прибыль от основной деятельности: падение -9,86% г/г
📊 Себестоимость: рост +14% г/г)
📊 Чистая прибыль: падение -15,2% г/г
📊 Запасы: рост +61%
📊 Снижение долгосрочных займов до 79,6 млрд -20% г/г
📊 Рост краткосрочных займов +962% г/г❗️
📊 FCF упал до 2,2 млрд (с 47,5 млрд в 2022 г.)
📊 CAPEX вырос +55,8% г/г

Компания не раскрыла EBITDA и Чистый долг 👀

Риски:

🔻 Санкции:

🔹 с 01.01.2024 – санкции ЕС на импорт непромышленных алмазов из России
🔹 с 01.03.2024 – санкции на импорт российских алмазов, обработанных в третьих странах
🔹 с 01.03.2024 – запрет США на импорт из России непромышленных алмазов весом от 1 карата, а с 01.09.2024 — алмазов от 0,5 карата

( Читать дальше )

Разделение 📱 ЯНДЕКСА (#YNDX) пополняется свежими новостями. Слово «конвертация» начало фигурировать в документах. Позитивный сценарий ищет своё подтверждение!

Но давайте вспомним, кто же станет новым совладельцем. В консорциуме инвесторов оказался ЗПИФ Argonaut, представляющий ⛽️ ЛУКОЙЛ (#LKOH). После закрытия сделки, доля Лукойла составит 10%.

🤔 Но где «нефтянка» и где IT… Зачем Лукойлу доля в IT-гиганте?

📌 Интерес Лукойла — это синергия с продуктами Яндекса. Покупка доли поможет увеличить продажи бензина и дизеля на заправках, благодаря доступу к данным Яндекс.Такси и Яндекс.Карт. Что усилит маркетинговую стратегию в рознице. Наработки Яндекса помогут Лукойлу укрепить связи между компанией и клиентом.

📌 Инвестиция в Яндекс будет способствовать повышению эффективности деятельности Лукойла в розничном бизнесе.

📌 Компетенции Яндекса в работе с ИИ могут в перспективе дать Лукойлу синергетический эффект не только в рознице, но и в разведке, добыче и транспортировке. Вхождение в Яндекс — поиск новых точек роста.

( Читать дальше )