опек+

Компания «Роснефть» на прошлой неделе представила достаточно сильные результаты за 3K21 по МСФО — чистая прибыль опередила прогноз рынка на 6,1% на фоне роста операционной прибыли и небольшого снижения эффективной налоговой ставки. Увеличившись на 35% к/к до 314 млрд руб., чистая прибыль за 3K21 улучшила динамику 1П21, в результате чего чистая прибыль за 9M21 достигла исторического максимума на уровне 696 млрд руб. Учитывая, что рост операционных показателей и жесткий контроль над расходами предвосхищают уверенные результаты 4K21, чистая прибыль Роснефти по итогам года по самым консервативным оценкам может превысить 1 трлн руб. Это, в свою очередь, приведет к повышению расчётной базы для выплаты дивидендов за 2021 г., что в сочетании с ралли цен на нефть позволяет говорить о значительном потенциале увеличения доходов акционеров.

Помимо позитивной динамики чистой прибыли, компания продемонстрировала сильную динамику операционных результатов — показатель EBITDA за 3K21 вырос на 11,7% к/к до 638 млрд руб., опередив консенсус-прогноз агентства “Интерфакс” на 1,4% и лишь немного не дотянув до исторического максимума, зафиксированного в 3K18 на уровне 643 млрд руб. Достойно упоминания и то, что в отчетный период компания установила новый рекорд по показателю EBITDA на единицу добычи, составившему порядка $19,1/бнэ (+9,8% к/к), несмотря на значительный рост добычи. Так, выработка жидких углеводородов в 3K21 выросла на 3,1% к/к в соответствии с увеличением квоты в рамках сделки OPEC+, что было компенсировано весьма сильной динамикой перерабатывающего бизнеса (EBITDA этого сегмента выросла на 18,5% к/к) и благоприятной макроэкономической конъюнктурой (цена Urals прибавила 4,7% за квартал в рублевом выражении).

( Читать дальше )

Чистая прибыль Башнефти по МСФО за 3 кв. выросла почти в 15 раз — до 30,7 млрд руб.

Чистая прибыль Башнефти за 3 квартал 2021 года увеличилась в 14,6 раз по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года — до 30,7 млрд руб. По итогам 9 месяцев 2021 года показатель чистой прибыли составил 58,3 млрд руб. против убытка в 5,3 млрд руб. годом ранее, говорится в отчете компании. Выручка за 9 месяцев 2021 года выросла на 43% по сравнению с показателем аналогичного периода прошлого года и составила 595 млрд руб. В третьем квартале 2021 года выручка выросла до 237,7 млрд руб. и превысила уровень третьего квартала 2020 года на 89%. Показатель EBITDA по итогам 9 месяцев 2021 года составил 107,8 млрд руб., что в 4,5 раза больше, чем за тот же период 2020 года.

Мы позитивно оцениваем финансовые результаты компании, которые были обусловлены как ростом цен на нефть и нефтепродукты, так и увеличением добычи и объемов реализации за счет ослабления ограничений в рамках сделки ОПЕК+.

Промсвязьбанк

Сегодня «Башнефть» представила отчёт за 3-й квартал 2021 года. Выручка нефтяника выросла на 88,7% г/г до 237,7 млрд руб., EBITDA – в 2,9 раза до 44,8 млрд. руб. Чистая прибыль акц. увеличилась в 12,7 раз и достигла 30,5 млрд руб.

Всего за 9 месяцев компания заработала 57,1 млрд чистой прибыли, что соответствует накопленному дивиденду в 80,3 руб. на акцию в предположении, что норма выплат составит 25%. Учитывая продолжающиеся положительные тенденции на рынке нефти, это значит, что у компании есть хорошие шансы по итогам года превзойти наш прогноз по дивиденду в 98 руб. на акцию, а доходность по привилегированным акциям может оказаться близкой к 10%. При этом значение FCF продолжает оставаться слабым, что связано с изменениями в оборотном капитале.

Ключевым фактором для улучшения финансовых результатов «Башнефти» стало восстановление добычи на 63% г/г. Напомним, что в прошлом году нефтяник сильнее аналогов сократил добычу из-за ограничений ОПЕК+, что было связано с особенностями распределения квот внутри «Роснефти». Сейчас ситуация обратная – сделка ОПЕК+ постепенно сходит на нет и «Башнефть» сильнее других наращивает добычу в годовом и квартальном выражении. Также на результаты позитивно повлиял рост цен на нефть марки Urals на 64,9% г/г и на 5,9% кв/кв.

( Читать дальше )

Сегодня финансовую отчетность по МСФО за 3 кв. 2021 г. представила Роснефть, которая оказалась по всем ключевым показателям (выручка, EBITDA, чистая прибыль) лучше ожиданий рынка. Полагаем, что результаты за 4 кв. 2021 г. будут также сильными при условии сохранения благоприятной ценовой конъюнктуры. На фоне этого мы полагаем, что акционеры Роснефти могут рассчитывать на дивиденды за 2-е полугодие 2021 г. в размере 27 руб./акцию. Таким образом, совокупно за год, с учетом уже выплаченных за 1-е полугодие 18,03 руб., акционеры могут получить 45,03 руб./акцию, доходность – 7,2%, исходя из текущих котировок. С учетом ожидаемой дивидендной доходности мы сохраняем рекомендацию «покупать» акции Роснефти с целевым уровнем 710 руб./акцию. Бумаги компании также интересны на долгосрочную перспективу за счет развития проекта Восток Ойл и получения налоговых льгот.


( Читать дальше )

«Роснефть» отчиталась о росте прибыли кв/кв: выручка в 3К21 составила 2 320 млрд руб. (+7% кв/кв), показатель EBITDA достиг 638 млрд руб. (+12% кв/кв) на фоне дорожающей нефти (Urals +5% кв/кв в рублевом выражении) и увеличения объемов нефтедобычи (+3% кв/кв). Свободный денежный поток (FCF) вырос до 375 млрд руб. (+19% кв/кв), а общий результат за 9М21 составил 880 млрд руб. (2.5x г/г); соотношение чистый долг / EBITDA (включая предоплаты) снизилось до 2.1x в долларовом выражении (с 2.7x на конец 1П21). Фактические показатели в целом совпали с консенсус-прогнозами, кроме прогноза по чистой прибыли, который оказался превышен на 6%; величина чистой прибыли за 3К21 (314 млрд руб.) предполагает промежуточный уровень дивидендной доходности 2.3%.

Наши прогнозы по прибыли. По нашим предварительным оценкам, EBITDA за 4К21 составит 594 млрд руб., в результате чего показатель за 2021 год достигнет 2 248 млрд руб. (+2% относительно текущего консенсуса Bloomberg, который не очень релевантен). Наш базовый прогноз по EBITDA на 2022 год составляет 2 302 млрд руб. (2% г/г), что предполагает чистую прибыль 1 146 млрд руб. и дивидендную доходность 9%.  Дальнейшие действия Джо Байдена по нефтяному вопросу – главное неизвестное в уравнении спроса и предложения, поскольку ограниченное предложение и спрос, близкий к допандемическим уровням, предполагают, что цены на нефть должны остаться устойчивыми.

( Читать дальше )

Лукойл представил операционные результаты за 3К21 

Объем добычи углеводородов без учета проекта Западная Курна-2 увеличился на 3.2% кв/кв до 2 132 тыс. барр./сут., что обусловлено динамикой внешних ограничений добычи нефти в рамках соглашения ОПЕК+, а также ростом добычи газа. Добыча нефти выросла на 1.6% кв/кв до 1 587 тыс. барр./сут. (+2.5% кв/кв на российских активах и -18.3% кв/кв за пределами России). Объемы переработки увеличились на 8.7% кв/кв до 1 373 тыс. барр./сут., при этом переработка на российских активах выросла на 7.2% кв/кв до 894 тыс. барр./сут., на европейских — на 11.7% кв/кв до 478 тыс. барр./сут., что связано с восстановлением загрузки заводов после плановых ремонтов, а также с оптимизацией переработки на ряде НПЗ.

В целом ЛУКОЙЛ представил хорошие операционные результаты, влияние которых на динамику акций компании мы оцениваем как нейтральное. Мы подтверждаем наш позитивный взгляд на бумагу, полагая, что финансовые показатели за 3К21 могут благоприятно повлиять на динамику ее стоимости. ЛУКОЙЛ торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2022П 3.9x, что составляет дисконт в 2% к среднему мультипликатору по российским нефтедобывающим компаниям.

Атон

В пятницу, 12 ноября, «Роснефть» представит свои финансовые результаты по МСФО за 3 квартал 2021 года. Мы ожидаем, что выручка нефтяника вырастет на 58,9% г/г до 2287 млрд руб., EBITDA – на 74,0% до 637 млрд руб, а чистая прибыль станет положительной и достигнет 311 млрд руб.

Существенная позитивная динамика, конечно, связана с ростом цен на нефть марки Urals на 64,9% г/г и на 5,9% кв/кв. Кроме того, мы полагаем, что добыча углеводородов «Роснефти» в третьем квартале вырастет на 2,5% г/г за счёт смягчения сделки ОПЕК+, что также поддержит финансовые результаты.

На конференц-звонке, который состоится в тот же день в 16:00 МСК, в центре внимания инвесторов будут новости по реализации проекта «Восток ойл» и наличию новых потенциальных инвесторов, перспективы получения разрешения на экспорт газа, а также актуальные прогнозы по капитальным затратам на текущий и следующий год.

На данный момент мы рекомендуем «Покупать» акции «Роснефти» с целевой ценой 735,4 руб., что соответствует апсайду 15,7%.

Кауфман Сергей
ФГ «Финам»

Объем погрузки на сети РЖД в октябре 2021 года вырос на 0,5% г/г и составил 110,3 млн тонн, а за 10 мес. 2021 года — вырос на 3,4% г/г. Увеличение погрузки происходило по всем видам грузов, за исключением зерна и строительных материалов.

По итогам 10 мес. лидерство по темпам роста осталось у каменного угля, погрузка которого выросла на 7% г/г на фоне сильного спроса стороны европейских и азиатских стран, вызванного восстановлением экономики, а также энергокризисом в Европе и Азии.


( Читать дальше )

Сегодня TotalEnergies отчиталась за третий квартал 2021 года.  Чистая выручка нефтяника выросла на 80,3% г/г до $ 49,1 млрд, скорр. EBITDA — в 2,1 раза до $ 11,2 млрд, а скорректированная чистая прибыль на акцию увеличилась более, чем в 6 раз до $ 1,76.

Ключевым драйвером впечатляющей годовой динамики стал рост средней цены реализации нефти на 68%. Также помогли более высокие цены на нефтехимическую продукцию и восстанавливающаяся по мере снятия ковидных ограничений маржа нефтепереработки.


( Читать дальше )