мировые рынки

ЗВР (золото-валютные резервы) Китая показали свой максимум в начале 2014 года на уровне близкому к 4 трлн долларов. В это же время ФРС заканчивал свою программу QE и в связи с этим пошел отток капитала из развивающихся стран, включая Китай. Этот процесс начал давить на обменный курс юаня. И юань начал слабеть к доллару. Если в 2014 году за один доллар давали 6 юаней, то в конце 2016 года доллар уже стоил 7 юаней. ЗВР Китая за это время «похудели» с 4 трлн до 3 трлн долларов.

В данный момент Юань отыграл почти все свои потери, курс сейчас болтается вокруг отметки 6.3 за один доллар.А вот ЗВР Китая даже близко не смогли восстановиться и составляют сейчас 3 триллиона 160 млрд долларов. Выражаясь на биржевом жаргоне, отрост ЗВР на 160 млрд после после снижения на 1 трлн очень напоминает «отскок дохлой кошки» (выкладывал график в телеграмме https://t.me/MarketDumki/172)

И хотел бы обратить внимание на достаточно любопытный момент. Китайцы скрывают структуру своих ЗВР. Часто ходят слухи, что они сокращают долю доллара в пользу других валют, главным образом евро. Периодически даже рост евро на форексе объясняют тем, что китайцы перекладываются из доллара в единую европейскую валюту. Узнать мы это никак не можем. Но если они и правда делают диверсификацию своих ЗВР, то возникает вопрос тогда, почему не происходит более сильной переоценки стоимости китайских ЗВР? Ведь доллар же падал весь прошлый год и в начале этого года! На примере российских ЗВР мы прекрасно видим, если доллар падает, то ЗВР растут за счет переоценки. Причем на приличную величину идет переоценка, ведь евро вырос к доллару на 20% за последний год. Исходя из этого можно сделать вывод, либо доля евро очень низкая в структуре китайских ЗВР, поэтому и нет никакой переоценки, либо они что-то скрывают и эти данные, которые мы получаем, достаточно условны.

На прошлой неделе наконец-то началась коррекция на американском рынке акций. Доу джонс потерял почти 1100 пунктов за неделю.Основное падение пришлось на пятницу, когда Доу упал на 666 пунктов. Прям сакральное число для американского рынка (https://t.me/MarketDumki/127). Почему рынок начал падать? Ведь как пишут многие эксперты, прибыли у компаний увеличиваются, поэтому рынок будет расти весь год, и нет никаких причин для коррекций. Также все ведущие сми запели об ускорении роста мировой экономики. Поэтому рынкам не о чем беспокоиться.

Так ли это на самом деле? Все эти обоснования у меня вызывают буквально гомерический хохот! Достаточно просто посмотреть на рост американского рынка с 2009 года и на рост ВВП за этот же отрезок времени. Что мы увидим? Рынок вырос за это время в 4 с лишним раза с 666 пунктов по S&P500 до 2870. Это одно из самых мощных ралли за всю историю фондового рынка в США. А вот темпы роста ВВП с 2009 года самые слабые со времён 2-ой мировой войны. Небольшой когнитивный диссонанс возникает, не правда ли?

Немецкий DAХ падает на 1.5% и достиг очень важной отметки 12800 (писал про эту отметку вчера в телеге https://t.me/MarketDumki/118). Если падение продолжится, то это уже может свидетельствовать об окончании роста на мировых рынках и о начале полноценного Risk Off, что естественно вызовет рост бакса ко всему, что движется. Хорошо заметно, как бакс сегодня попер к рублю. А тут и Зубков почему-то продал акции Газпрома, прямо как перед крымскими событиями 2014 года. 56 руб теперь отличный стоп по баксу. А наверх потенциал может быть очень большим. 

Экая путаница сегодня на мировых рынках. Без 100 грамм сложно понять, что происходит. Китайцы с утра падали, европейские индексы закрылись дружно в минусе. Особенно отличился немецкий дакс, закрывшись минус 1.5%. На нем вообще достаточно медвежья картина складывается (https://t.me/MarketDumki/118). Американский рынок не растет. Трежерис активно продают. Доходность по 10-леткам уже 2.77%. Золото не растет. Крипту всю сливают, что неудивительно, после того как по биткоину сформировались две месячные медвежьи свечки на графике (выкладывал в телеге https://t.me/MarketDumki/114). И всё это происходит на фоне падения бакса!!! Так куда пошли сегодня деньги??? Где деньги, Зин???

Интересная картина на месячном графике гонконгского индекса Hang-Seng. С января 2016 года идет восходящий тренд. Дно по индексу было установлено тогда же, когда и по нашему РТС, по нефти, по рублю и по многим другим биржевым индексам в мире. И вот сейчас мы наблюдаем явное ускорение восходящего тренда. Посмотрите на размер свечи, которая появилась в этом месяце.

Давайте посмотрим, что происходило в прошлом, при появлении такой же месячной свечи, после длительного восходящего тренда. Похожая месячная свечка появилась в апреле 2015 года.

На фоне беспрецедентной эйфории на американском рынке акций, очень интересна динамика основных европейских биржевых индексов, немецкого DAX и французского CAC 40. А там всё гораздо скромнее, чем в америке. А сколько хвалебных од было спето в адрес европейской экономики, что она будет расти быстрее американской и вообще, что экономика еврозоны будет локомотивом роста мировой экономики. Начнем с французского CAC40. Что-то совсем не видать там роста. На графике видно, что индекс в мае 2017 года показал максимум 5450, после победы Макрона на президентских выборах во Франции. А сейчас спустя 8 месяцев индекс находится у отметки 5500. Вот вам и реальное отношение больших денег к акциям во второй экономики еврозоны.  

Теперь давайте посмотрим немецкий DAX. Там ситуация выглядит получше, чем во Франции. Но тоже не бог весь как. Роста там уже нет с ноября месяца. И очень интересна динамика последних двух дней, вчера с гэпом наверх открыли, обновили максимум ноября 2017 на уровне 13510 и сразу начали падать. Напоминает разворотную модель. 

Оптимизм на рынках просто зашкаливает. Эйфория буквально захлестнула мировые фондовые рынки с первых чисел января. Информационный фон идеальный для покупок. Любой прогноз всех инвестдомов сводится к тому, что рынки продолжат восходящее движение, т.к. мировая экономика ускоряется в своем росте. Вчера МВФ повысил прогнозы роста ведущих экономик мира в 2018 году. В таких условиях, казалось бы, логичным выглядит сценарий, что рынки продолжат свой рост.

Но, есть один нюанс, что по данным Мичиганского университета, такого же мнения (о продолжении роста на рынке) придерживается рекордное количество домохозяйств в США. https://t.me/MarketDumki/94 Известный факт, что наибольший оптимизм у домохозяйств появляется близко к максимумам на рынке. Повод задуматься, будет ли всё так безоблачно на рынках, как нам рассказывают сейчас все ведущие инвестдома? Рынки же всегда живут будущим, они росли, когда мировая экономика буксовала, а теперь когда всем стало очевидно, что всё будет хорошо, могут как раз возникнуть неприятные сюрпризы. Вероятность появления так называемых черных лебедей на рынке достаточно высокая, т.к. рынки очень сильно перегреты, и любая искра сможет разжечь пламя. Коррекции в 5% на американском рынке акций не было уже рекордные 395 торговых сессий. (см. картинку 

 Чем заняты последнее время главные мировые центральные банки? Они пытаются стимулировать экономику с помощью печатного станка и нулевых процентных ставок. Т.е. логика их проста, чем доступней кредит в экономике, тем больше вероятность, что его возьмут и тем самым подстегнут спрос в экономике. 

К чему привела такая политика мировых ЦБ? Экономика худо-бедно как-то держится на плаву, но конечный спрос по-прежнему остается низкий. А к чему это привело на финансовых рынках? Это привело практически к безоткатному росту. Американский рынок акций вырос почти в 4 раза с марта 2009 года. На дне в марте 2009 года индекс был 666 пунктов, а сейчас почти 2500. Почему я упомянул именно индекс s&p500? Этот индекс фактически является эталоном стоимости всех активов на земле. Т.е когда мы сравниваем стоимость компаний мы так или иначе сравниваем капитализацию с американскими корпорациями.

Дешево или дорого сейчас стоят активы в мире? Для меня лично всё сейчас стоит очень дорого. Начиная с 2009 года состоялся один из самых могучих ростов на американском рынке акций. Может ли продолжиться рост? Наверно, может. Но это не отменяет того, что сейчас всё стоит очень дорого. А мировые ЦБ своими нулевыми ставками фактически принуждают людей инвестировать в акции и высокодоходные облигации. Идет выдавливание людей из КЭША (денег). Приведу пример, который всем близок. Вы скопили определенную сумму денег на покупку квартиры. И сидите, и думаете, когда ее купить. А в это время везде по сторонам трубят, что ваши деньги скоро обесценятся, превратятся в бумажки и нужно быстрее их вложить в недвижимость. Умом вы понимаете, что недвижимость очень дорого стоит, но на вас давят каждый день разные эксперты по ТВ, по радио и в журналах и вы сдаетесь и покупаете недвижку. Вспоминаем декабрь 2014 года, как люди сметали квартиры в москве, боясь остаться с рублями. Что имеем сейчас? Цены на недвижку упали. Доллар стоит не 70, а 60 руб.