ФРС

*ФРС оставила диапазон проц ставок по фед фондам без изм между 0,0% и 0,25%
*Прогресс восстановления разочаровывает
*ФРС оставила дисконтную ставку на уровне 0,75%
*Восстановление экономики продолжается
*Экономика восстанавливается слишком медленно, чтобы смогла снизиться безработица
*Мы будем продолжать покупать казначейские ценные бумаги
*Расходы домашних хозяйств растут «умеренными темпами»
*Работодатели по-прежнему не испытывают особого желания увеличивать численность персонала
*ФРС: Капиталовложения компаний замедляются по сравнению с тем, что наблюдалось раньше
*Ситуация в жилищном секторе остается неблагоприятной
*Долгосрочные инфляционные ожидания стабильны
 *Базовая инфляция находится в нисходящем тренде
*Мы будем регулярно пересматривать темпы приобретений ценных бумаг
*Ключевая процентная ставка будет оставаться исключительно низкой в течение продолжительного периода времени

Хм. ФРС похоже расширила размер своего стейтмента. Теперь он дает более развернутую оценку экономики

• Экономика продолжает восстанавливаться
• Но темы восст недостаточны для снижения безработицы
• Расходы домохозяйств растут умеренными темпами
• Расхода ограничены выс безработицей, медл ростом зарплат, снижением благосостояния домохозяйств и трудными условиями кредитования
• Инвестиции на оборудование и софт растут, но медленнее, чем год назад
• Инвестиции в нежилую недвижимость остаются слабыми
• Работодатели не хотят нанимать новую рабсилу
• Рынок жилья остается в депрессивном состоянии
• Долгосрочные инфляционные ожидания остаются стабильны
• Инфляция остается в нисх тренде
• Комитет ожидает постепенно возвращение до более высокого уровня загрузки мощностей в контексте ценовой стабильности
• Для того чтобы обеспечить более уверенный рост экономики, Комитет решил расширить свой баланс ценных бумаг, как и было заявлено в ноябре.
• ФРС выкупит 600 млрд долл к концу 2 квартала 2011
• ФРС будет выкупать 75 млрд в мес
• Комитет будет регулярно пересматривать объем программы выкупа активов в свете поступающей экономической информации
•  
• Томас Хёниг голосовал против этого решения ФРС. Он полагает, что на фоне улучшения состояния экономики продолжение высокого уровня монетарного стимулирования  увеличивает риск финансовых дисбалансов в будущем, увеличивает долгосрочные инфляционные ожидания и может дестабилизировать экономику

22:00 Вышел протокол ФРС после заседания 2-3 ноября

• Большинство членов комитета полагают, что плюсы QE перевешивают минусы
• ФРС обсуждала увеличение информационной открытости
• Так, ФРС обсуждала, стоит ли Бернанке проводить пресс-брифинги перед решением по QE2
• Производство и занятость растут медленно
• Перспектива сползания в рецессию весьма маловероятна
• Экономика уязвима к различным шокам
• Рост развивается умеренными темпами
• Безработица нескоколько снизится в 2011
• Рынок жилья остается в депрессивном состоянии
• Финансовые условия стали больше способствовать росту
• Управляющие ФРС не ждут роста инфляции
• Некоторые управляющие ФРС полагают, что QE2 будет иметь мало влияния не экономику.
• Некоторые управляющие ФРС полагают, что QE2 будет иметь негативное влияние на доллар
  
• Прогноз по безработице повышен на 10, 11, 12 годы
• Прогноз роста на 2011 год понижен
• Прогноз по инфляции повышен

dr-mart

15:54 Нассим Талеб (автор "Черного Лебедя"):

• ФРС не понимает риска своей политики
• Попытки стимулировать экономику путем выкупа своих собственных облигаций несут в себе огромные риски.
• ФРС не понимает полностью последствий своей политики
• А последствием может стать гиперинфляция и новый кризис на финансовых рынках
• ФРС из числа тех, кто рассуждая о прибыли, ничего не говорит о рисках
• Это как пилот, которого волнует только скорость, и который не задумывается о безопасности
• Действия ФРС напоминают действия управляющих фонда LTCM, который рухнул в 2007
• Там тоже работали гении, которые прозевали скрытый риск своих стратегий.

dr-mart

21:46. В то, что рынок вырастет еще больше, верилось с трудом, но, похоже, с этим придется смириться. С технической и логической точек зрения, это выглядело весьма предсказуемым, хотя в душе, наверное, многие из нас желали увидеть большую распродажу после решения ФРС.

Накануне решения ФРС, рынок технически достиг состояния усталости, из которого он мог бодро выскочить или продолжить расти через незначительную коррекцию. Реальных поводов для коррекции не было. Экономика и так показывает признаки улучшения, а тут еще и ФРС во всю печатает деньги. Что бы там не пророчили всадники апокалипсиса, я рассчитываю, что рынок станет в ноябре более активным и более направленным внутри дня, что, вероятно, поможет заработать немного денег. Главное, не пытаться ничего угадывать или предсказывать. Надо просто следовать желаниям рынка и всё.

S&P500Fut Daily

Дополнительным позитивом для рынка в четверг стала информация о том, что администрация Обамы хочет пойти на компромисс с республиканцами и продлить налоговые льготы не только для среднего класса, но и для богатых.

dr-mart

ФРС выкупает активы на сумму $600 млрд
Ежемесячный выкуп составит $75 млрд
Срок выкупа до конца июня 2011 года
Дополнительно будет реинвестировано $250-300 млрд после 1-й программы
Таким образом, суммарный объем выкупа активов составит $850-900 млрд

ФРС будет постоянно пересматривать объем выкупа ценных бумаг
Средняя дюрация выкупаемых активов 5-6 лет
Против выкупа проголосовал Томас Хениг

dr-mart

19:29. Прогнозы

•    Марк Трэвис Intrepid Capital Funds: все хорошие новости уже в цене, волатильность повысится, на коррекциях буду покупать
•    Питер Андерсен Congress Asset Management: От новостей этой недели рынок получит позитивный импульс, тренд продолжится до конца года.
•    Стивен Уайс Short Hills Capital Partners: После объявления ФРС в среду будет распродажа, на которой мы очень удачно купим)
•    Сэм Стовалл Standard&Poors: статистика показывает, что рынок растет в 3 раза быстрее при едином Конгрессе и Администрации президента. Поэтому победа Республиканцев – не оч хорошо для рынка
•    Стюарт Швайцер JPMorgan: даже если рынок упадет после ФРС, то эту просадку выкупят
•   
•    Сатьяджит Дас Traders, Guns & Money: QE2 – это морфий. Боль снимает, но болезни не лечит
•    Этан Харрис-1 BOFA/ML: рост уверенности и улучшение могут начаться в середине 2011 года, а до этого мб спад
•    Этан Харрис-2 BOFA/ML: ФРС объявит о 500 млрд. в кач 1 шага и возм увеличения до 1 трлн. QE – это надолго
•    Джереми Стретч CIBC: Фунт вскоре начнет снижаться
•    Крис Уотлинг-1 Longview Economics: Потребители будут долго восстанавливаться

•    Стив Кртес Veracruz: Нефть не пойдет сильно выше, рост был только за счет QE2, советую шортить
•    Джо Терранова Virtus Investment Partners: рост нефти продолжится благодаря QE2 и промышленному росту в Китае
•     
•    Лев Сныков-1 ВТБ Капитал: Лукойл и Роснефть сохраняют привлекательность
•    Лев Сныков-2 ВТБ Капитал: Продажа MOL – позитив для Сургута
•    Лев Сныков-3 ВТБ Капитал: Отношение к Транснефти может измениться
•    Сергей Бейден-1 Метрополь: если МРСК-Хол включат в индекс, акции вырастут на 50%
•    Сергей Бейден-2 Метрополь: Русгидро могут поддержать цифры по тарифам
•    Сергей Бейден-3 Метрополь: ФСК близка к справедливой оценке в 41 коп
•    Михаил Молодов Максвелл Капитал Менеджмент: в преддверии заседания ФРС лучше не рисковать и не покупать

dr-mart

16:57. Писать о рынке пока нечего. Вялотекущий аптренд сохраняется. Никто ничего не хочет предпринимать до решения ФРС.

• Решение ФРС будет огбъявлено в 21:15мск в среду.
• В это время будут работать рынки FORTS и RTS Standard
• Консенсус прогноз: ФРС заявит о выкупе активов на сумму не менее $500 млрд
• 53 из 56 экономистов, опрошенных bloomberg, думают, что подобное решение приведет к росту экономики, сокращению безработицы, и росту инфляции 
• 29 из 56 говорят о том, что ФРС сразу объявит о вливании 500 млрд или больше.
• 7 полагают, что ФРС даст от $50 до $100 млрд в месяц, и не укажет суммарную цифру сразу.
• 12 говорят, что ФРС выкупит до 500 и 5 думают, что не объявит сумму.
• Оценки продолжительности новой программы выкупа варьируются от 3 мес до конца 2011
• 7 из 53 - не будет конкретного срока
• 9 из 53 - выкуп продлится до 3 месяцев
• 17 - выкуп продлится от 3 до 6 мес
• 9 - от 6 до 9 мес. 
• 5 - до конца 2011
• 13 из 53 думают, что ФРС будет выкупать не только UST и ипотечные облигации.
•  
• 1 октября Вильям Дадли (ФРБ Нью-Йорка) заявил, что ФРС даст денег эквивалентно понижению ставки на 0,5-0,75%. Это сответствует выкупу на 500 млрд.
• 21 октября Джеймс Буллард (ФРБ Сент-Льюиса) сказал, что ФРС будет выкупать 100 млрд. ежемесячно, а общую сумму скорректирует в зависимости от состояния экономики.
• Деннис Локхарт (ФРБ Атланты) заявил, что 100 млрд. в месяц - это одна из сумм, которые ФРС рассмотрит на заседании.
• 25 октября Томас Хениг (ФРБ Канзаса) заявил, что он против смягчения, потому что это опасная игра, которая может ускорить инфляцию и увеличить пузыри на рынах.
• Ричард Фишер (ФРБ Далласа) и Чарльз Плоссер (ФРБ Филадельфии) после последнего заседания ФРС также выступали против дополнительных мер моддержки.
• Чарльз Эванс (ФРБ Чикаго) считает, что ФРС должна вбросить много денег, чтобы спровоцировать рост инфляции на время.
• 1 ноября советник Обамы по экономике Пол Волкер заявил, что когда деньги слишком дешевые слишком долго, то это создат новые пузыри на финансовых рынках.
•  
• Посмотреть прогнозы по QE2 можно в нашей базе >>>>>
• Сделать свой прогноз по QE2 можно сделать в разделе "Ваши прогнозы" >>>>>
• Посмотреть приблизительный текст заявления ФРС можно здесь >>>>>

dr_mart

 

15:10

• Предстоящая неделя бует самой сильной неделей в году с точки зрения совокупной силы влияния на рынок предстоящий событий.
• Три сильнейших события недели:
  
• Выборы в Конгресс (вторник)
• Заседание ФРС (среда)
• Отчет по рынку труда (пятница)
• Именно по причине выжидания в преддверии этих событий рынок стоял на месте
•  
• Выборы. Сила события (****). По прогнозам республиканцы занимают большинство в палате представителей, а демократы - большинство в сенате. Такой исход воспринимается инвесторами как относительно позитивный для рынка. Событие имеет значение для рынка поскольку от выбора партии будет зависеть бюджетная политика (республиканцы - мягкая, демократы - более жесткая)
• Заседание ФРС. Сила события(*****). Неопределенность выше, выше сила влияния события на рынок и экономику. Консенсус прогноз = $500 млрд на выкуп гособлигаций США. Есть большие шансы, что по факту принятия решения может быть распродажа на рынке акций, поскольку на ожиданиях QE2 рынки растут уже 9 недель подряд. Скорее всего, ФРС постарается выбрать наиболее компромиссное решение между потребностями рынка и экономики. Слишком большая сумма ($1 трлн), может также привести к негативным последствиям (рост инфляции, крах доллара, рост доходностей облигаций).
• Данные по рынку труда nonfarm payrolls. Сила события (***). Скорее всего данный отчет будет иметь меньшее, чем обычно значение для рынков, потому что он будет опубликован после заседания ФРС, и скорее всего, эти цифры уже будут учтены в решении федрезерва. Поэтому от этих цифр можно ожидать только краткосрочной волатильности.
•  
• Ради забавы выкладываю примерный стейтмент ФРС, которого ожидают учстники рынка от ФРС (составлен CNBC):
•  
• To help support the economic recovery in a context of price stability, the Committee decided today to increase the size of the Federal Reserve’s balance sheet further by purchasing up to an additional $50 to 100 billion per month in longer-term Treasury securities for a maximum amount up to $500 billion over the next six months. At that time, the Committee would be prepared to provide additional accommodation if needed to support the economic recovery and to return inflation, over time, to levels consistent with its mandate. In considering possible further actions, the FOMC will take account of incoming information about the economic outlook and financial conditions. The Committee also will maintain its existing policy of reinvesting principal payments from its securities holdings.
•  
• P.S. российский рынок не работает в четверг и пятницу. Разница во времени между Россией и США сократится на 1 час, поэтому все события США будут выходить на 1 час раньше.

dr_mart

19:27 Прогнозики:

•    Эбби Джозеф Коэн-2 Goldman Sachs: рынок будет расти до 1275 по сипе
•    Скотт Нэйшнс NationShares: рынок устал от QE. Теперь смотреть на фундамент факторы
•    Рик Бенсионьор-1 Execution Noble: Рынок уже достаточно вырос, покупать сейчас не стоит, колич смягчение уже в ценах
•    Рик Бенсионьор-2 Execution Noble: рынок может откатиться до 1125, а к концу года обратно на 1200 по S&P500
•    Алег Янг Standard Poors: нада смотреть уже не на QE а на продление бушевских налоговых льгот
•   
•    Билл Гросс-1 PIMCO: решение ФРС послужит началом конца бычьего рынка облигаций
•    Билл Гросс-2 PIMCO: не верю что ФРС поможет, но попробовать стоит
•    Эбби Джозеф Коэн-1 Goldman Sachs: мы ожидаем 500 млрд из 1 трлн от ФРС
•   
•    Роберт Кенигсбергер Gramercy: В течение 3-х лет Греция объявит дефолт, так как простой экономией долги не закрыть
•    Билл Гросс-3 PIMCO: ФРС обесценит доллар своим QE
•   
•    Рик Сантелли CNBC: сырье может пойти вниз, если QE будет меньше прогноза
•     
•    Михаил Молодов-1 Максвелл Капитал: не жду сильных движений на этой неделе.
•    Михаил Молодов-3 Максвелл Капитал: после ФРС можем вполне пойти вниз

dr_mart