За пару торговых дней, пока Россия была на выходных, значимых изменений не случилось. S&P 500  в понедельник вырос на 1.3%, достиг максимума за 6 недель. А во вторник упал на 1.45%. Фьючерсы CME E-Mini на S&P 500 на момент написания ниже на 0.2% вчерашнего закрытия. STOXX Europe 600 +1.7%, затем, минус 1.2%. Китайский рынок почти не меняется в последние дни. В понедельник индекс ММВБ торговался, закрылся +1.6%, новый максимум с ноября. Сегодня должен отыграть обратно вниз.

Цена на фьючерс Брент сейчас на 32.8 долл./барр., столько же было в минувшую пятницу. За время удлиненных выходных в России больших изменений не случилось, хотя вчера Брент ненадолго превышал 35 долл./барр.

Причиной роста можно считать сообщения о сокращении сланцевого бурения. В пятницу Baker Hughes опубликовала цифры работающих в США буровых станков. По нефтяным станкам минус 26 шт. за неделю, 413 шт. Это почти в 4 раза меньше, чем было на пике (макс: 1609 шт. в начале ноября 2014).



В последние дни произошло заметное сокращение спрэда между WTI и Брентом (см. нижнюю часть графика). Причины, возможно, технические и связаны с закрытием шортовых позиций в WTI. График ниже показывает, что нетто-позиция денег под управлением (money managers), инвестированных в WTI была минимальная и заметно контрастировала с Брентом. Данные в отчете CFTC выходят еженедельно по пятницам (последний: 19 февраля) и показывают позиции вторника (в нашем случае — 16 февраля). Предположительно, перенасыщенность “шортов” могла привести к их лавинообразному закрытию (repositioning)

Вчера традиционно по средам Росстат опубликовал недельную инфляцию за период с 15 по 21 декабря. Темпы роста цен сохранились на прежнем уровне 0,2%, уже третью неделю подряд. С начала года инфляция достигла 12,7%, до конца года осталось 10 дней, инфляция может составить 13% по итогам 2015 года. Улюкаев озвучил вчера такую же цифру. За прошлый год инфляция, напомним, составила 11,4%. В следующем году мы ожидаем, что инфляция уже не будет измеряться двухзначными цифрами и замедлится до 8%.

Вчера рынки акций заметно выросли. S&P 500 +1,24%, STOXX Europe 600 показал аж +2,7%, а индекс ММВБ +1,4%. Сегодня западные рынки еще торгуются, а завтра будут закрыты на рождество. Западный мир будет торговаться на следующей неделе кроме пятницы (1-го января), но активность должна быть снижена. Великобритания дополнительно не будет работать в понедельник (у них это “День подарков”, “Boxing day”)

По нефти вчера случилась серия событий. Нефть марки Брент вчера отскочила от минимумов, сейчас торгуются в районе 37,5 дол. за барр., как и WTI,  придя к паритету. Фьючерсы на нефть WTI могут показать максимальный недельный рост за 2 месяца — 8,6%. Рост нефти отчасти связан с еженедельным выходом Weekly Petroleum Status Report от EIA. Коммерческие запасы сырой нефти  в США упали до 484.8 млн. барр., или минус 5.88 млн. за неделю. Это позитивный знак, но в действительности снижение запасов отражает сезонный эффект, если мы сравним с предыдущими годами (пунктирная линия на графике ниже, которая отражает среднее значение запасов за 5 лет за 2009-2014 гг. включительно), то сокращение не является неожиданным. Текущий уровень коммерческих запасов США превышает средний за пять лет на 131.7 млн. барр.

Цена на Брент (февральский контракт) сегодня пробивала минимумы и составляет 36.2 на момент написания этой строки. Это ниже, чем минимум понедельника, который был на 36.33. Также это чуть ниже, чем номинальный минимум декабря 2008 г. в 36.22 долл. за баррель. То есть, показан антирекорд с 2004 года (поправка: пока мы писали обзор, цена “отскочила” обратно, выше рекорда).

Причиной давления можно считать сообщение Baker Hughes о количестве работающих буровых в США (выходит в 21:00 МСК по пятницам), увеличившееся за неделю на 17 до 541 шт по состоянию на 18 декабря (см. “загиб” наверх красной линии). На прошлой неделе число буровых было 524, и это был минимум с 2010 года. Это выглядит неожиданно, и, даже, издевательски для цен на нефть, которые только вышли на минимумы две недели назад — и вдруг, рост буровой активности?

Развитые рынки стояли на месте. S&P 500 +0.06%, STOXX Europe 600 минус 0.2%. Индекс ММВБ заметно упал, минус 1.8%, минимум за 5 рабочих дней. Брент упал до 44.8 долл. за барр., это минимумы за последние 5 торгов. Это вызвало давление на рубль, который закрылся 66.5 руб./долл.

В реальном выражении курс RUB-USD сейчас примерно соответствует историческим режимам колебаний. Платежный баланс перекошен в сторону возврата внешних долгов из-за санкций. Но предыдущий период, а это 2004-2005, с похожими ценами на нефть, платежный баланс перекашивал Центробанк РФ, активно скупавший валюту в резервы.

В пятнице, 4 декабря собирается  ОПЕК. Особых ожиданий от этого заседания нет. Блумберг опросил 30 аналитиков, и ни один из них не прогнозирует, что картель сменит политику.

По итогам четверга STOXX Europe 600 показал +0.9% и вырос до нового максимума с августа, то есть момента, когда по всем мировым рынкам прокатился провал (видимо, связанный с замедлением Китая и ожиданиями повышения ставки ФРС). Штаты сегодня выйдут с Дня Благодарения, но сессия будет укороченной на 3 часа.

Рубль вчера слегка упал, 65.8/долл., но в целом остается на уровнях прежних дней. Ближайший январский фьючерс на Брент сейчас находится на 45.4 долл./баррель, чуть ниже 46+, на которых закрывался в среду. В комментариях Блумберг пытается объяснять это тем, что 1) Ливия заявила, что планирует увеличить добычу, а также тем, что 2) Россия исключила возможность военного удара по Турции в ответ на инцидент с самолетом.

Россия и ОПЕК встретятся на экспертном уровне 3 декабря, где обсудят вопрос реализации газопровода Турецкий поток. Вопрос будет решаться на уровне правительства, пока решения нет

Новость о сбитии Турцией бомбардировщика Су-24 сказалась на рынках. Это неординарное событие, первое такое столкновение с НАТО за много десятилетий… Сразу после появления сообщений об этом фьючерс на Standard & Poor's 500 (CME E-Mini) обвалился на 1%. Индекс ММВБ утратил ралли последних 2 дней, упав на 3%. Долларовый РТС потерял 3.3%.
Сейчас обе стороны рассказывают разные истории о том, случилось ли пересечение бомбардировщиком границы. Россия отрицает пересечение. Но если и случилось, было непродолжительным, от нескольких секунд до пары  десятков. Жесткие действия Турции, видимо связаны с тем, что в 2012 г. сирийские ПВО в таких же условиях сбили турецкий F-16. C тех пор Турция уже сбила несколько летательных аппаратов Сирии.

Рынки вчера стояли на месте. S&P 500 +0.15%, STOXX Europe 600 +0.1%, индекс ММВБ минус 0.26%.  

Рубль вчера почти не шевелился, колеблясь около 64.5/доллар. У России и рубля вчера была знаменательная дата — начало свободного плавания рубля. Э. Набиуллина вчера подвела итоги этой годовщине, заявив, что российская экономика постепенно адаптировалась к новым условиям, нервозность на рынке спала, и курс рубля также меньше реагирует на новости, слухи, кратковременные изменения конъюнктуры. «И что очень важно — эффект переноса (то есть влияние валютного курса на динамику цен внутри страны) снизился.
Напомним, что свободное плавание необходимо в рамках так называемой “невозможной троицы”, или трилеммы, согласно которой при фиксированном курсе невозможно проведение независимой монетарной политики при открытых рынках капитала. Есть мнение, что трилемма ложная, что даже если страна закрыла движение капитала (как Китай), то бизнес рано или поздно найдет способы вводить и выводить капитал, маскируя капитальные потоки под счет текущих операций. В итоге, альтернативы свободному плаванию, вроде, как нет.

На рынках все спокойно. STOXX Europe 600 +2.8%, отыгран обратно провал предыдущего дня. S&P 500 — на прежнем месте, минус 0.05%. Рубль 65.5/долл. Брент на 48.3 долл./барр. Baker Hughes в пятницу сообщил об очередном слабом снижении числа работающих буровых в США, минус 4 шт. за неделю до 640.
Сегодня Азия ушла в небольшой минус, Nikkei 225 торгуется на 1% ниже на сообщениях о сокращении корпоративных прибылей китайской экономики (в августе -8.8% по сравнению с авг. 2014). Для китайцев есть простой способ поднять прибыли — девальвировать юань, что наглядно демонстрирует экономика РФ, о чем говорит текст далее.

Bank of America видит слабые признаки оздоровления в российской экономике. Об этом пишет Блумберг, ссылаясь на заявление аналитика В. Осаковского, который считает, что спад инвестиций сокращается, а прибыли растут. График ниже показывает накопленные прибыли по периодам по сравнению с аналогичными отрезками времени прошлого года из