Рынки торгуют ожидания. Ожидания чего? Ожидания изменения прибылей компаний. И даже не просто прибылей — а той их части, которую инвесторы могут реально получить в свой карман сейчас или будущем — которую характеризуют такие показатели как Free Cash Flow To Equity или просто размер дивидендых выплат.

Ожидания по прибылям на акцию (eps) проявляются в консенсусе аналитиков, которых опрашивает агентство S&P Capital IQ. Эти оценки, в отношении компаний, входящих в индекс S&P 500, с определенной периодичностью обновляются, цифры можно смотреть непосредственно на сайте S&P, вот в этом документе.

В чём проблема с ожиданиями по EPS, измеренными Capital IQ? Проблемы такие:
* во-первых они обновляются довольно редко
* во-вторых, они отражают мнение _аналитиков_, а не самих инвесторов. 

К счастью для американского рынка существует намного более точный инструмент. Это — производные на индексы дивидендов S&P500. Индекс дивидендов DVS показывает текущий размер квартальных дивидендов на 1 акцию из S&P500, «обнуляется» каждый квартал, а его значения соответствуют дивам, по которым в этом квартале произошли отсечки. 

Опционы на этот индекс позволяют хеджировать дивидендные выплаты (что важно, например, для арбитражеров),  и показывают напрямую — какой размер дивидендов РЫНОК ждёт в будущем. Исходя из цен этих опционов можно вычислить значения соответствующих форвардов (т. е. попросту — сколько дивиденды будут в следующем квартале, через 2 квартала, через 3 квартала и т.д.) — что и делает CBOE на своём сайте.

Значения этих «подразумеваемых форвардов», вычисленных из цен опционов, публикуются каждый день в открытом доступе. Тикеры на сайте CBOE - 
DVMR (IMPLIED FORWARD DVS INDICATOR — MARCH)
DVJN  - июнь
DVST — сентябрь
DVDE — декабрь.

Зная текущий и исторический размер дивидендов на акцию (он приведён в файле с параметрами S&P, на который дана ссылка выше),  и значения этих форвардов можно легко оценить, каковы ожидания РЫНКА (а не аналитиков) — позитивны они или негативны.

( Читать дальше )

Российский индекс производства принципиально не меняется с 2007 г. (не учитывая кризисные, посткризисные и сезонные колебания — наше производство примерно на тех же уровнях, при этом, не меняются все 3 структурных подиндекса).

Общая картина с 1999 г. выглядит так:



( Читать дальше )

Итак, +236 000 новых рабочих мест в феврале, которых почти никто не ожидал. Чтобы разобраться, что же произошло — копнём поглубже.

Здесь смотрим подробную статистику BLS. И что же мы видим:

• общее число работающих (строка Employed) в феврале увеличилось на 170 000 человек.
• при этом, отношение числа работающих к населению ОСТАЛОСЬ ПРЕЖНИМ 58.6% (потому что население тоже подросло)

Позвольте, а откуда же взялись +236 000 новых рабочих мест, если общее число работающих выросло только на 170 000? Ооооо… Тут нас ждет открытие. Оказывается, "рабочие места" вовсе НЕ РАВНО «работающие люди»… Оказывается, один человек может работать на нескольких работах одновременно. И в данных по рабочим местам — пейроллам (платежные ведомости) — это учитывается. И действительно, число людей, работающих на нескольких работах (

( Читать дальше )

Крупнейшие американские банки предсказывают слабые пейролы:
Голдман Сакс — 150к
Морган Стенли — вообще 135к
JP Morgan — 165к

Из прочих выпендрился Societe General — с прогнозом +225к.

Победители предыдущего прогноза — BMO Capital Markets и Stone & McCarthy Research — разошлись во мнениях. Вторая фирма согласна с Goldman Sachs (также неплохо угадавшими в прошлый раз), первая предсказывает +180к

Средняя прогнозов на 166к. Медиана — 165к.

Посмотрим кто угадает на этот раз! )


karapuz-blog.blogspot.com

«Корпорации сидят на горах кэша», «компании копят наличность» — все это знают и все гадают, куда же все эти триллионы кэша денутся. Новый релиз Z.1 flow of funds, который вышел 7 июня, проливает свет на этот животрепещущий вопрос. Согласно новым, пересмотренным данным, кэша у компаний США внезапно стало на $496.5 млрд долларов меньше.

Так что все эти горы кэша, оказывается, могут просто исчезнуть. Хлоп — и нету 496.5 млрд. Такие дела.

Пока не разбирался с причинами этих чудовищных и внезапных отклонений. Не знаю что и думать, чесгря.

Оригинал материала в моём блоге

За 30 лет DAX только ОДИН раз показал годовой лоу не больший, чем открытие года. Во всех остальных случаях индекс ВСЕГДА опускался в течение года ниже открытия. Поэтому, если с открытия года сразу пошли вверх, и, особенно, если предыдущий год закрылся черной свечкой, вероятность возврата ниже опена в течение года практически 100% )

DAX: