По ФА…

На уходящей неделе:

Nonfarm Payrolls.

В июне было создано 223К новых рабочих мест.
Пересчет занятости за апрель-май составил -60К, т.е. во втором квартале среднее число новых рабочих мест в месяц составило 221К.
Уровень безработицы упал до 5,3%, более широкий уровень безработицы U6 снизился до 10,5% в июне с 10,8% в мае.
Уровень участия в рабочей силе снизился с 62,9 до 62,6.
Средняя заработная плата осталась неизменной, в годовом выражении составила 2%.

Рынок, при выходе смешанных данных, отреагировал продажами доллара.
Ожидание повышения ставок ФРС снизилось согласно фьючерсам.
Прав ли рынок в своих ожиданиях?

Количество созданных новых рабочих место связано с ВВП США.

( Читать дальше )

По ФА…

На предстоящей неделе:


1. Греция

Правительство Греции отказалось принимать программу помощи, предложенную Тройкой.
В Греции 5 июля состоится референдум, в ходе которого греческий народ проголосует за подписание программы помощи с Тройкой или против, а, по сути, это голосование определит дальнейшую судьбу Греции как члена Еврозоны.

Как это было?
В понедельник уходящей недели правительство Греции представило новые предложения.
Еврогруппа и лидеры ЕС признали эти предложения Греции достаточными, чтобы на их основе подготовить пакет реформ Греции.
Лидеры ЕС дали 48 часов для согласования пакета реформ программы помощи Греции, заседание Еврогруппы было назначено на четверг.

( Читать дальше )

По ФА…

На уходящей неделе:


Заседание ФРС.

Первой реакцией рынка на прогнозы и сопроводиловку ФРС был рост доллара.
Сопроводительное заявление членов ФРС стало звучать более оптимистично, исчезла формулировка о замедлении экономического роста, члены ФРС отметили сокращение недоиспользованных мощностей на рынке труда, стабилизацию цен на энергоносители, улучшение в секторе недвижимости.
Очевидно, что члены ФРС окончательно удостоверились в том, что экономический спад в 1 квартале был временным.

Но основной причиной роста доллара после публикации прогнозов я считаю ставки.
Самым главным для инвесторов было изменение прогнозов по повышению ставки на 2015 год.

( Читать дальше )

По ФА…

На предстоящей неделе:

1. Заседание ФРС, 17 июня.

Заседание важное, можно даже сказать эпохальное, так как 17 июня ФРС либо подтвердит свое намерение повысить ставку до сентября включительно либо перенесет сроки первого повышения ставки ближе к концу года.
Шанс на повышение ставки ФРС в среду мал согласно экономическим данным и фьючерсы на ставку ФРС оценивают его как аналогично как ничтожный.
Главные ориентиры ФРС для повышения ставки: среднесрочная инфляция 2% и максимальная занятость с уровнем безработицы в диапазоне 5%-5,2%.
Инфляция находится на уровне 1,2%, уровень безработицы составляет 5,5%, а ВВП за 1й квартал пребывает пока на отрицательной территории и даже если в третьем чтении 24 июня ВВП США пересмотрят до положительного значения – ФРС важна динамика роста экономики во 2 квартале.

( Читать дальше )

По ФА…

На уходящей неделе:

— Заседание ЕЦБ

ЕЦБ повысил прогноз роста инфляции на 2015 год до 0,3% против предыдущего прогноза 0%, но прогнозы по росту инфляции на 2016-2017гг оставил без изменений.

ЕЦБ попытался вынести Грецию за рамки заседаний ЕЦБ 3 июня, повысив порог кредитования греческих банков 2 июня на 500 млн. и оставив залоговые требования без изменений.
На первый вопрос о ходе переговоров по Греции Драги отреагировал достаточно жестко «без комментариев», однако журналисты были настойчивы и Марио ответил на несколько вопросов по Греции в свете политики ЕЦБ.
На вопрос, изменится ли кредитования банков Греции по линии ELA, если соглашение не будет достигнуто на предстоящей неделе и Греция пропустит платеж МВФ 5 июня, объединив все июньские платежи в один с выплатой в конце июня, Драги также ответил, что не хочет комментировать.

( Читать дальше )

По ФА…

На предстоящей неделе:

1. Заседание ЕЦБ, 3 июня.

Изменений по процентным ставкам и объему программ QE не ожидается.
Самое главное в заседании ЕЦБ:
— Новые экономические прогнозы.
— Комментарии в отношении Греции.
— Позиция ЕЦБ по заявлению Кере о расширении покупок в рамках QE в мае-июне.

2 июня, накануне заседания ЕЦБ, будут опубликованы данные по инфляции стран Еврозоны.
Экономисты ожидают, что впервые с прошлого года инфляция вырастет в плюс.
Если 2 июня годовая инфляция стран Еврозоны вырастет до положительной оценки: высока вероятность пересмотра прогнозов ЕЦБ по инфляции вверх, что станет позитивом для евродоллара.

( Читать дальше )

По ФА…

На уходящей неделе:

Евродоллар получил удар по всем направлениям:

1. Греция

Евродоллар начал снижение с понедельника, отрабатывая предупреждение МВФ о вероятности пропуска Грецией выплаты 5 июня.
В среду евродоллар начал формировать дно на сообщениях прессы о существовании «плана Юнкера», который предполагает частичное выделение транша Греции в размере 3,8-5 ярдов евро в обмен на реформы без включения «красных линий» правительства Греции, а именно трудовой и пенсионной реформ.
Согласно этому плану, частичный транш поможет Греции выполнить долговые обязательства до осени, а с осени Греции согласится на полномасштабный 3й пакет помощи, с включением всех требований кредиторов.

( Читать дальше )

По ФА…

На предстоящей неделе:

1. Протокол ФРС, 20 мая.

В среду рынки получат протокол заседания ФРС от 29 апреля.
Сопроводительное заявление после заседания было крайне сдержанным, но оценка экономики членами ФРС позволяет предполагать наличие в протоколе беспокойства о влиянии на экономику США высокого курса доллара.

Очевидно, что протокол ФРС будет более голубиным по содержанию, чем сопроводительное заявление.
Конечно, протокол ФРС на сегодняшний момент устарел, т.к. рынки получили вереницу слабых экономических данных США.
Но однозначное признание членами ФРС негативного влияния высокого курса доллара на экономику США и, как следствие, на время повышения ставок будет ещё одним доводом для падения доллара.

Скорее всего, до заседания 17 июня, на котором будут пересмотрены экономические прогнозы, члены ФРС воздержатся от изменений оценки времени повышения ставок.
Но импульс падению доллара могут придать мнения членов ФРС о том, что падение ВВП в 1м квартале обусловлено не только погодными условиями, что сильный доллар оказывает негативное влияние на инфляцию и падение экспорта несет большую опасность экономического роста, чем ожидалось ранее.

( Читать дальше )

По ФА…

На уходящей неделе:

Nonfarm Payrolls.

223К новых рабочих мест создано в апреле при средних ожиданиях 228К.
Уровень безработицы снизился до 5,4% в соответствии с прогнозом, более широкий уровень безработицы U6 снизился до 10,8% против 10,9% ранее.
Уровень участия в рабочей силе вырос до 62,8% с 62,7%, но в диапазоне 62,7%-62,9% данный показатель находится уже год.

Неожиданным стал пересмотр нонфармов за март до 85К до 126К, многие крупные банки ожидали пересмотр вверх мартовских данных.
Вместе с провальным дефицитом внешней торговли инвесторы могут теперь ожидать пересмотр ВВП США за 1й квартал во 2м чтении до минусовых значений.
На самом деле совсем не факт, что ВВП будет пересмотрен вниз, но до 29 мая рынок будет играть ожидания, а они пессимистичны.
Как следствие, ожидание отрицательного ВВП США и понимание, что причиной этого спада стал высокий курс доллара должно ограничивать рост доллара.

( Читать дальше )

По ФА…

На уходящей неделе:

Заседание ФРС

Сопроводительное заявление ФРС можно описать кратко: ноль информации для рынков.
Более мрачная оценка экономического роста, а в абзаце, посвященном намерениям по ставкам, никаких указаний на ближайшую перспективу.

При более пристальном изучении сопроводиловки можно отметить только одно: ФРС уже неуверенна, что текущее замедление экономики и падение инфляции временное по причине переходящих факторов.
Члены ФРС указывают, что «экономический рост замедлился частично по причине переходящих факторов», «инфляция ниже долгосрочный целей, частично отражая падение цен на импорт и энергоносители».
С огромной долей вероятности можно ожидать в протоколе ФРС 20 мая беспокойство по усилению негативного влияния высокого курса доллара на экономику США.

Но до выхода протокола ещё далеко.

( Читать дальше )