Продам демократию. Дорого! Обзор на предстоящую неделю от 28.06.2015.

По ФА…

На предстоящей неделе:


1. Греция

Правительство Греции отказалось принимать программу помощи, предложенную Тройкой.
В Греции 5 июля состоится референдум, в ходе которого греческий народ проголосует за подписание программы помощи с Тройкой или против, а, по сути, это голосование определит дальнейшую судьбу Греции как члена Еврозоны.

Как это было?
В понедельник уходящей недели правительство Греции представило новые предложения.
Еврогруппа и лидеры ЕС признали эти предложения Греции достаточными, чтобы на их основе подготовить пакет реформ Греции.
Лидеры ЕС дали 48 часов для согласования пакета реформ программы помощи Греции, заседание Еврогруппы было назначено на четверг.
В четверг противоречия между Тройкой и Греции сохранились, было принято решение дать ещё время для продолжения переговорного процесса и перенести заседание Еврогруппы на субботу.
Суббота была назначена крайним сроком, Греции был поставлен ультиматум «прими программу помощи или выйди из Еврозоны».
В пятницу появились сообщения, что Тройка и Греция близки к компромиссу, было найдено решение по пенсиям, оставались мелкие противоречия по НДС в размере чуть более 100млн и разногласия по оборонному бюджету: Тройка требовала сокращение оборонных расходов на 400млн., Греция была согласна на 200млн.
На пресс-конференции после саммита лидеров ЕС Туск сообщил, что предвидит окончание греческой саги «со счастливым концом», Юнкер тоже выразил оптимизм.

Рынки воспрянули духом в расчете на заключение соглашения, но дальнейшее развитие событий пошло вопреки здравой логике.
Ципрас, с четверга требовавший аудиенции с Меркель, получил доступ к её телу во второй половине пятницы.
Меркель отказала Ципрасу в его просьбе о созыве саммита лидеров ЕС по проблеме Греции, послав продолжать переговоры с Тройкой.
После встречи с Меркель премьер Греции произнес пламенную речь, смысл которой сводился «предлагаемых денег нам не хватит для финансирования расходов правительства», прервал переговоры с Тройкой и улетел в Афины.
В ночь с пятницы на субботу было проведено чрезвычайное заседание правительства Греции, на котором Ципрас предложил провести референдум по вопросу принятия программы помощи Греции.
При этом Ципрас обратился с просьбой к лидерам Еврозоны о продлении программы помощи после 30 июня для того, чтобы народ Греции мог сделать свой выбор демократично, без «шантажа и угроз».
Заявление Ципраса было негативно воспринято Тройкой и лидерами ЕС.
На заседании Еврогруппы в субботу Греции было предложено принять предлагаемый пакет помощи, Греция отказалась, минфин Варуфакис покинул заседание Еврогруппы до его окончания.
Минфины выпустили заявление, без подписи Греции, в котором вина за срыв переговоров возлагается на Грецию, объявлено окончание программы помощи 30 июня, вместе с окончанием срока программы помощи Греция теряет право на оставшиеся транши, включая прибыль Греции от ЕЦБ по линии SMP.
Еврогруппа начала готовить план «Б» для Греции.

В ночь с субботы на воскресенье парламент Греции 178 голосами против 120 принял решение о проведении референдума по программе помощи Греции, назначив его на 5 июля.
Оппозиция протестовала, но правительство поддержала неофашистская партия «Золотая заря».

В воскресенье глава Европарламента Шульц заявил, что Греции по программе помощи планировалась дать более 30 ярдов евро, при этом Тройка оказалась от своих ранних требований по урезанию зарплат и увеличения НДС.
«Правительство Греции пошло не по пути логики, а по пути идеологии», — добавил Шульц.
Лидеры ЕС разделились во мнении, Британия и большинство северных стран за выход Греции из Еврозоны и ЕС, южные страны и Франция выступают за оставление Греции в составе Еврозоны даже при дефолте.

В воскресенье днем состоялась заседание ЕЦБ, на котором было принято решение о сохранении финансирования банков Греции по линии ELA без изменения залоговых условий с сохранением текущего объема 89 ярдов евро.
Т.е. ЕЦБ не будет менять условия кредитования банков Греции, но и не будет поднимать потолок.

Минфин Греции Варуфакис провел пресс-конференцию в воскресенье днем.
На ней он заявил, что необходимо расширить программу помощи Греции после 30 июня с целью предоставления независимого волеизъявления народа Греции «без шантажа и угроз».
По оплате МВФ 30 июня Варуфакис посоветовал провести взаиморасчет между ЕЦБ и МВФ: «ЕЦБ должен нам прибыль по программе SMP, мы должны МВФ, это разумно».
По ограничению снятия наличных в банках Греции и введению контроля над капиталом Варуфакис сказал, что это не соответствует принципам демократии валютного союза и правительство Греции выступает против, но обсуждаться данный вопрос будет ночью с воскресенья на понедельник при участии ЦБ Греции и ЕЦБ.

В воскресенье вечером Еврогруппа опубликовала полный пакет реформ Греции, предлагаемый Тройкой, скачать можно здесь (файл PDF).
Московичи и Лагард призвали Грецию вернуться к переговорам.
Лагард отметила необходимость реструктуризации долга Греции и выделения большей суммы денег.
Еврокомиссия выпустила заявление о готовности включить реструктуризацию долга Греции в программу помощи.
На заседании совета фонд по финансовой стабильности Греции принял решение о закрытии банков Греции в понедельник.
Ципрас сообщил, что действия ЕЦБ и других учреждений навязывают Греции банковские каникулы и введение контроля над капиталом.
Варуфакис сообщил, что банки Греции будут закрыты до 7 июля, а снятие со счетов будет ограничено 60 евро в день.


Выводы по Греции:

Абсолютно понятно, что после открытия рынков евро ждет падение, дальнейшее движение зависит от переговоров между Грецией и лидерами Еврозоны, возможности отмены референдума или продление текущей программы помощи Греции после 5 июля, действий ЕЦБ.

Главные моменты для определения направления дальнейшей торговли на фоне ситуации в Греции:

— Возможность отмены референдума 5 июля и заключение соглашения по программе помощи Греции.
В свете вечерних предложений от Тройки с включением реструктуризации долга Греции в пакет реформ возможна отмена референдума.
Но шанс невелик, Греция, на отступлении кредиторов от своих позиций, захочет большую победу, хотя перспектива введения контроля над капиталом должна сделать Грецию более уступчивой.
В случае отмены референдума фондовые рынки вверх, сырьё в рост, доллар вниз, евродоллар в рост.

— Возможность продления программы помощи Греции после 5 июля и последующее решение по программе помощи в зависимости от результатов референдума.
Более реалистичный вариант в текущей ситуации.
Но взамен лидеры Еврозоны могут потребовать выплату долга МВФ 30 июня.
Греция может с большим усилием оплатить долг МВФ, если не станет выплачивать пенсии и зарплаты в конце месяца или продаст часть запасов золота (почти половину).
Но в случае продажи золота с мечтой о драхме можно проститься.
Пропуск платежа МВФ может поставить крест на дальнейшем участии МВФ в программе помощи Греции при положительном результате референдума, а Германия не видит возможности выделения пакета помощи Греции без МВФ.
При продлении текущей программы помощи Греции внимание рынка перенесется на опросы электората Греции по голосованию на референдуме.
При росте настроений электората Греции за принятие программы помощи доллар будет падать или флетовать, при обратной тенденции настроений – рост доллара на бегстве от риска.
Опросы с 24 до 26 июня показали, что большинство греков предпочтут согласиться на сделку с Тройкой для сохранения Греции в составе Еврозоны.
Согласно одному опросу 57% греков скажут «да» программе реформ, 29% «нет», погрешность опроса составляет 3,1%.
По второму опросу 47,2% греков скажут «да», 33% «нет» и 18,4% затруднились ответить, погрешность этого опроса по истории 3,09%.
Но, как показывает практика, результаты выборов и референдумов в проблемных странах Еврозоны могут быть неожиданными, ибо построены на эмоциональности электората.

— Введение контроля над капиталом в Греции или/и прекращение финансирования ЕЦБ банков Греции по линии ELA.

В этом случае будет бегство от риска в ГКО США и Германии, падение фондовых рынков, падение нефти, рост доллара против всех валют, кроме иены.
Многое зависит от действий ЕЦБ.
Если Драги сможет влить достаточное количество ликвидности на рынки и увеличить объем скупки ГКО проблемных стран Еврозоны – ситуация будет нормализирована, первоначальное падение может смениться флетом.

На данный момент более вероятная ситуация: банки Греции останутся закрытыми всю предстоящую неделю до проведения референдума и, по результатам референдума, будет либо расширено кредитование банков Греции от ЕЦБ либо введен контроль над капиталом.


2. Nonfarm Payrolls.

Публикация нонфармов на этот раз состоится 2 июля, в четверг, т.к. в пятницу в США выходной.
В этот раз до публикации нонфармов рынки не получат главный предварительный индикатор рынка труда ISM услуг, он будет опубликован 6 июля.
Но аналог ISM услуг по версии Markit вышел значительно ниже прогноза: 54,8 в июне против 56,5.
С учетом, что сектор услуг запаздывающий индикатор можно ожидать снижение количества новых рабочих мест в июне.
Публикация остальных опережающих показателей для данных по рынку труда, ISM промышленности и ADP, состоится в среду.

Хорошие нонфармы, с учетом неизменного референдума по Греции, могут вызвать чрезмерный рост доллара, т.к. с вечера четверга начнется тонкий рынок.
К тому же, на уходящей неделе голосующий член ФРС Пауэлл сообщил, что намерен голосовать в этом году за повышение ставки ФРС дважды: в сентябре и декабре.
Для инвесторов данное выступление Пауэлла во вторник стало неожиданностью и, невзирая на слабые дюраблы, доллар резко вырос.

Падение уровня безработицы ниже 5,4 с выходом нонфармов выше 200К может привести к вертикальному росту доллара на фоне роста ожиданий повышения ставки ФРС на заседании в сентябре.
При прогнозных или слабых нонфармах продавать доллар имеет смысл в расчете на заключение соглашения по Греции, но, в преддверии референдума, покупка евродоллара будет сродни игре в рулетку.
Если, конечно, референдум не будет отменен, но судя по вечернему настрою Ципраса шанс отмены референдума близок к нулю.

3. Экономические данные.

Все данные недели меркнут по сравнению с важностью ситуации в Греции, но выход данных США выше прогноза усилит рост доллара (падение евродоллара).
Выход слабых данных США до разрешения ситуации по Греции может дать ход евродоллара вверх, который можно использовать для продаж евро.

— США
Понедельник: незавершенные сделки по продаже жилья.
Среда: ADP, ISM промышленности, расходы на строительство.
Четверг: Nonfarm Payrolls.
Пятница: выходной, День Независимости.

— Еврозона:
Понедельник: инфляция Германии.
Вторник: инфляция и уровень безработицы стран Еврозоны.
Среда: PMI промышленности стран Еврозоны.
Пятница: PMI сферы услуг стран Еврозоны.
--------------
По ТА…

Закрытие викли уходящей недели дало медвежье поглощение по евродоллару и бычье поглощение по индексу доллара.
Согласно свечному анализу такое закрытие говорит о том, что как минимум на предстоящей неделе перехая 1,146Х по евродоллару ждать не стоит, что согласуется с текущим ФА.

Евродоллар пробил поддержку и снизился к низу диапазона-канала:

Более логичным, исходя из текущего ФА, является продолжение падения к глобальной поддержке по лоям 1,0461 и 1,0519.

Бессмысленно в текущей ситуации искать фигуры на более мелких ТФ, т.к. сильное ФА предполагает игнорирование локальных паттернов.
Но стоит учесть большое количество открытых экзотических опционов в преддверии истечения срока программы помощи Греции и выплаты МВФ 30 июня.
Экзотические опционы «дабл ни одного касания» заключались в диапазонах 1,0725/1,1675, 1.0750/1.1700 и 1.0850/1.2000 со сроком экспирации 1 июля.
Т.е. рынок в любом случае предполагает сохранение летнего диапазона по евродоллару.
--------------
Рубль

Текущая ситуация бегства от риска по причине проведения референдума в Греции должна привести к падению котировок нефти и росту долларрубля.
Минус росту долларрубля: оффера экспортеров начиная с 55 уровня и выше, возможность переноса итогового соглашения по ядерной программе Ирана на более поздний срок, выплата долгов в валюте на прошлой неделе.

Рекомендую текущие лонги долларрубля держать со стопом бу, при падении долларрубля лучшая тактика: перезаход в лонг.
При закреплении ниже 54,50 не рекомендуется вход в лонги долларрубля ранее 52 фигуры.

Особое внимание стоит проявить 30 июня по Ирану, перенос срока итогового соглашения может вызвать падение долларрубля.
Публикация нонфармов в четверг также может вызвать рост нефти и падение долларрубля.
--------------
Выводы:

Текущая ситуация в пользу падения евродоллара.
Судя по вечерним призывам МВФ, Еврокомиссии и Еврогруппы: Ципраса уговаривают отменить референдум, вернуться за стол переговоров и принять более комфортные условия программы помощи, включающие в себя реструктуризацию долга.
Если Ципрас референдум не отменит: евродоллар будет падать вплоть до публикации нонфармов в среду, изредка прерываясь на интервенции ЕЦБ, которые обязательно будут и это нужно учитывать при торговле.

Судя по PMI услуг США по версии Markit нонфармы могут выйти ниже прогноза.
В этом случае логичен отскок или разворот евродоллара вверх, но будущее евро в руках народа Греции.

Необходимо помнить, что в пятницу в США выходной, День Независимости, после публикации нонфармов в четверг начнется тонкий рынок.
Рекомендуется уходить на выходные вне позиций, т.к. после референдума в Греции 5 июля открытие в следующий понедельник будет сопровождаться сильным гэпом.

Базовый (идеальный вариант):
Падение до/на публикации нонфармов в верх-середину 1.06й, далее возможен разворот (или отскок) вверх по евродоллару.
Слабое место базового плана: возможная отмена референдума, но, судя по вечернему выступлению Ципраса, отмена референдума маловероятна.
-----------------
Моя тактика:

Ушла на выходные без позиций.
При отскоке евродоллара вверх буду шортить, правда хочу высоко, 1,11ю, надеюсь на интервенции ЕЦБ.
Могу зашортить и ранее при наличии сигналов на мелких ТФ.
Особое внимание для открытия шортов по евродоллару: вверху 1,10й.
Буду думать о покупке в 1.06й, долго думать с учетом понимания, что открытие 6 июля может быть с гэпом ниже паритета по евродоллару.