S&P500 фьючерс | SPX

Общая ситуация

Трамп огласил о повышении пошлин с 1 августа (хотя для некоторых стран с 7 августа) согласно трем категориям:
— 10% пошлин для стран, с которыми у США профицит торгового баланса;
— 15% пошлин для стран, у которых с США небольшой дефицит;
— Третья категория стран — это большой дефицит у США в торговле или страны, которые бесят Трампа (к примеру, Канада).

На текущий момент все аналитики заняты подсчетом влияния этих пошлин на страны и компании, в результате выводов произойдет фрагментация по валютам, компаниям, облигациям стран.
Но очевидно, что налог на торговлю стран в США нанесет больший или меньший ущерб всем странам мира, тогда как США получат прибыль.
Тем не менее, шок сильный и для компаний США от пересмотра по прибыли, ведь большинство компаний США имеют и производство за пределами США и потребителей.

Последствия торгового передела мира могут быть очень значительными, хотя и растянутыми во времени.
Усугубляют ситуацию и высокие ставки ФРС, ибо многие компании сталкиваются с негативным влиянием пошлин, расторжением договоров из-за изменения пошлин и введения экспортного контроля и высокому долговому бремени одновременно.

Главные события дня: от эйфории до падения

В начале торгов на Уолл-стрит царил оптимизм: отчёты Microsoft и Meta Platforms превзошли прогнозы аналитиков и обещали новые инвестиции в искусственный интеллект. Индексы S&P 500 и Nasdaq 100 даже успели обновить исторические максимумы.

Однако к концу сессии настрой инвесторов изменился. Лидером падения стали акции ARM Holdings, рухнувшие более чем на 13% после слабого прогноза прибыли на второй квартал. Давление распространилось на весь сектор полупроводников — под ударом оказались GlobalFoundries, KLA, Micron, Texas Instruments и ASML, потерявшие от 3% до 5%.

В середине недели американские площадки словно выглянули из окна: сначала индексы захватил позитив, но затем настроение инвесторов испортило выступление Джерома Пауэлла. В результате S&P 500 потерял 0,12 %, Dow Jones опустился на 0,38 %, а технологический Nasdaq смог прибавить 0,15 %. Рассказываю в подробностях, почему это произошло, чем грозят тарифы Трампа и что будет дальше. 

Федеральная резервная система, как и ожидалось, оставила целевую ставку по федеральным фондам в диапазоне 4,25–4,50 %. Произошло это не единогласно: впервые за 30 лет два управляющих проголосовали за снижение ставки, однако большинство членов ФОМС поддержало сохранение жесткой политики. В официальном сообщении Федрезерв признал, что «уровень безработицы остаётся низким, рынок труда стабильный, а инфляция слегка повышена». Джером Пауэлл на пресс‑конференции пояснил, что риски ускорения инфляции из‑за торговых пошлин не позволяют регулятору спешить с ослаблением политики.

Астрология

🔸 7-летний кризисный цикл (https://t.me/jointradeview/175).
🔸 Аспект Урана и Плутона в декабре 2014 — марте 2015 года.
🔸 Аспект Сатурна и Нептуна в ноябре-декабре 2015 года.
🔸 Аспект завершения кризиса осенью 2015 года.

Циклы
🔸 4-летний цикл (https://t.me/jointradeview/66) фондового рынка США с ноября 2012 по январь 2016.

События
🔸 Медвежий рынок 2015 года был вызван сочетанием глобальных и региональных факторов. Главной причиной стало резкое замедление экономики Китая, крупнейшего потребителя сырья.
🔸 Девальвация юаня усилила опасения инвесторов по поводу возможной валютной войны.
🔸 Ожидания повышения ставки ФРС США впервые с 2006 года создали напряженность на финансовых рынках. Инвесторы начали выводить капиталы из рисковых активов, что привело к падению фондовых индексов.
🔸 Дополнительным фактором стала геополитическая нестабильность, связанная с событиями в Украине и западными санкциями против России.
🔸 Медвежий рынок 2015 года стал отражением страха перед глобальным замедлением и нестабильностью на ключевых рынках.

Аналитики-дизайнеры VisualCapitalist визуализировали график «Индекс волатильности CBOE (VIX) с 2017 года по июль 2025 года».

Уточним, значение VIX 20 означает, что рынок ожидает около 1,25% ежедневного движения S&P 500 (вверх или вниз) в течение следующих 30 дней.

Общая ситуация

Главное изменение: инвесторы вдруг осознали, что торговые соглашения США с другими странами принесут пользу экономике США и рост экономики США в результате торгового передела мира будет за счет снижения роста ВВП других стран.
Реакция рынков с апреля после оглашения Трампом уровней взаимных пошлин с уходом из активов США представляла собой банальное сворачивание рисковых кэрри трейдов, а не тактику «продавай Америку», как пытались это представить проплаченные демократами СМИ.
Заключенные соглашения с Японией и ЕС (пусть спорные и должным образом неоформленные юридически) поставили точку в отношении наступления стагфляции в США.
Безусловно, важными остаются соглашения с Канадой и Китаем, с Канадой, скорее всего, соглашение будет заключено в ближайшее время, с Китаем все сложнее.

Именно Китай может причинить наибольшую боль США в отсутствии поставок РЗМ и в отношении роста инфляции.
Вчерашнее заявление Трампа о введении через 10 дней вторичных пошлин в размере 100% на товары стран, покупающих российскую нефть, могут привести к очередному обострению торговых войн.

«Крайний срок — первое августа — это и есть крайний срок. Он остаётся в силе и не будет продлён. Большой день для Америки!» — написал президент США в Truth Social.

На эту иллюстрацию (выше) думаю стоит обратить внимание, так как это представляет потенциальный риск для американской экономики. 

Как видно, неплатежи по кредитным картам среди  мелких заемщиков достигли рекордного уровня и даже превзошли пики пузыря доткомов и финансового кризиса 2008 г.

В чем тут экономический риск? 

70% ВВП США  это потребительские расходы, а эти расходы стимулируются использованием кредитных карт, схемами типа «купи сейчас — плати потом», займы до зарплаты и прочее.

Такой рост неплатежей приводит к тому, что сильно ужесточаются условия выдачи кредитов и кредитование резко сокращается сначала менее обеспеченных, а затем и до средних слоев общества. Далее идет падение потребления и доходы мелкого и среднего розничного бизнеса, а также  компаний сферы услуг снижаются и потом

пойдут увольнения, и увеличение числа дефолтов. На макроуровне возникнет угроза разрушения модели потребления, которая основана на долге.

В понедельник фондовые индексы США завершили день преимущественно в плюсе. Индексы S&P 500 и Nasdaq 100 достигли новых исторических максимумов. Основным фактором роста стали новости о снижении напряжённости в международной торговле.

Новое торговое соглашение между США и ЕС

США и Европейский союз достигли договорённости, которая предусматривает тарифы в размере 15% на значительную часть европейского экспорта. Это заметно мягче по сравнению с прежними заявлениями Дональда Трампа о возможности введения пошлин до 50%. Такая развязка снизила геополитическую неопределённость и подстегнула интерес инвесторов к рисковым активам.

Кроме того, в СМИ появилась информация о готовности США и Китая продлить срок действия торгового перемирия ещё на 90 дней. Ожидается, что соответствующие переговоры пройдут 12 августа в Стокгольме.

С начала 2025 года доллар упал более чем на 10 %. На динамику повлияли геополитическая неопределённость и спорные инициативы — резкие высказывания президента США Дональда Трампа в адрес ФРС, дополнительный рост долговой нагрузки за счет принятия «Большого прекрасного законопроекта» — что усилило тревожность инвесторов и снизило привлекательность долларовых активов, пишут аналитики Freedom Finance Global.

Тем не менее отчёты Минфина США фиксируют устойчивый спрос на казначейские облигации со стороны иностранных инвесторов, особенно в периоды эскалации. В середине июня, когда конфликт между Израилем и Ираном достиг пика, индекс доллара США (DXY) укрепился примерно на 0,4 %, подтверждая роль американской валюты как защитного актива наряду с японской иеной и швейцарским франком.

Медленные изменение в сторону диверсификации по валютам точно можно ожидать в течение 10–15 лет, но пока реальных альтернатив нет. В резервах по всему миру евро занимает чуть меньше 20%, японская йена — почти 6%, британский фунт — менее 5%, канадский доллар — чуть более 2,5%, австралийский доллар — немногим более 2%. При этом с евро тоже все непросто — фрагментированный долговой рынок и политические риски в ЕС являются серьезными ограничителями для перетока капитала.

📉 S&P 500 — 16-я неделя базового цикла (в среднем 20 недель). Базовый цикл очень зрелый. Вероятность топа на ближайших экстремум-прогнозах очень велика. Ретроградный Меркурий, даты которого я приводил в начале года (https://t.me/jointradeview/314), пробил локальное сопротивление на уровне экстремум-прогнозов 7 июля и 14 июля (см. график). Ретро-Меркурий склонен к пробою сопротивлений. Об этом я писал на прошлой неделе (https://t.me/jointradeview/450). Несмотря на мои медвежьи настроения, на пробое сопротивления открыта длинная позиция.

🐻 Классический DJIA пока не смог уверенно пробить зимние максимумы на уровне экстремум-прогнозов 9 декабря и 29 января (см. недельный график). Медвежья межрыночная дивергенция сохраняется. Новые максимумы S&P и NASDAQ все еще не подтверждены DJIA.

☝️ В контексте 7-летнего кризисного цикла (https://t.me/jointradeview/175) уверенный пробой DJIA зимних максимумов будет означать перенос прогноза большого медвежьего разворота на февраль 2026 года. Пока этого не произошло, я рассматриваю новые рыночные топы с подозрением. Особенно в период серьезных экстремум-прогнозов с 1 августа по 11 августа.

На предстоящей неделе огромное количество ФА-событий первой величины: окончание срока приостановки взаимных пошлин Трампа, начало слушаний в Верховном суде США с возможной отменой права Трампа на введение взаимных пошлин, торговые переговоры с Китаем, заседание ФРС, нонфарм США, ВВП США за 2 квартал в первом чтении, инфляция РСЕ США, отчеты ISM промышленности и JOLTs США и куча ФА-событий рангом ниже.
Как торговать в этом насыщенном информационном поле с учетом, что многие события могут быть разнонаправленными по реакции рынка?

Инвесторы, скорее всего, будут корректировать свой портфель, исходя из акцента на главных ФА-драйверах.
Безусловно, главным является торговая политика Трампа.
Торговые пошлины Трампа перестраивают мир, в результате перестройки экономика США расцветет, а экономики экспортно-ориентированных и сырьевых стран столкнутся с рецессий.
Почему?
США является одним из главных потребителей мира и точно основным потребителем дорогой продукции ЕС, Японии.
Торговые договора США с ЕС и Японией предполагают, что выгода от поставок в США этими странами своей продукции в США будет пограничной, а взамен они откроют свои рынки для продукции США и будут инвестировать в США.

👉 Интересная дивергенция с бычьим рынком. Только у 11% компаний с инсайдерской активностью наблюдается больше покупок, чем продаж со стороны корпоративных директоров и топ-менеджеров. Это самый низкий показатель за всё время наблюдений. За последнее десятилетие этот показатель ни разу не опускался ниже 15%.

👉 Это означает, что почти в 90% компаний с недавними сделками инсайдеры были чистыми продавцами. Инсайдеры проявляли либо нейтральное, либо негативное отношение в 10 из 11 секторов S&P 500. Единственным исключением стал сектор коммунальных услуг. Продажи были широко распространены среди компаний всех размеров — от малых до крупных.

⚠️ Джефф Безос продал 6,6 миллиона акций Амазона на сумму около $1,5 млрд в среду. С начала года он уже реализовал почти $7 млрд.

👉 Безос лидирует по объёму продаж, превысивших $1 млрд только за середину 2025 года. Инсайдеры Nvidia также пересекли отметку в $1 млрд — в основном в июне 2025 года, когда цена достигла пика. Подконтрольная Intel компания Mobileye осуществила продажу акций на $1 млрд через своего владельца с долей 10%.

Звездой уходящей недели был Трамп, его посещение ФРС с оценкой реконструкции зданий было прямой атакой по Пауэллу с ультиматумом «или снижай ставку или посадим за растрату денег».
После визита в ФРС Трамп заявил, что его тур прошел успешно, Пауэлл на его вопрос «как дела у экономики США?» ответил, что все замечательно, что в понимании Трампа означает, что ФРС скоро снизит ставки, а значит классифицировать перерасход средств как растрату не нужно.
На прямой вопрос «что нужно для того, чтобы вы перестали критиковать Пауэлла?» Трамп ответил: «он должен снизить ставку».
Пауэлл, согласно CNN, избрал тактику отсутствия сопротивления через споры при визите Трампа в ФРС, но при этом намерен остаться на своем посту, т.к. Джей считает, что это защитит независимость ФРС.
С учетом, что заседание ФРС на следующей неделе и у Трампа с Пауэллом разное понимание итога заседания 30 июля, то история получит развитие.

Тема торговых пошлин ушла на второе место после давления Трампа на ФРС, но продолжит влиять на рынки, дедлайн по введению взаимных пошлин 1 августа и Трамп заверяет, что продления приостановки пошлин не будет.