ПИФы

Как обычно, наше любимое казино поделилось итогами месяца, а также пересчитало своих клиентов и рассказало, куда они вкладывались активнее всего.

👀Давайте посмотрим, сколько денег частные инвесторы занесли на биржу в прошлом месяце, на что их потратили и чем им (т.е. нам) всё это грозит.

Чтобы не пропустить другие интересные и полезные посты, подписывайтесь на лучший в своём роде телеграм-канал или канал в Макс с авторской аналитикой и инвест-юмором.

📊Сколько нахомячили

📈Общее число физиков со счетами на Мосбирже за май увеличилось сразу на 500 тыс. (максимальный прирост за последние месяцы) и достигло 41,6 млн. Ими суммарно открыто уже 79,6 млн счетов.

САНКТ-ПЕТЕРБУРГ, 4 июн (Рейтер) — Крупнейший российский банк, государственный Сбербанк, предлагает повысить роль профессиональных управляющих активами, это не будет приводить к сильным падениям акций на новостях, сказал зампред правления банка Тарас Скворцов

«Мы говорим, какие рынки сегодня недооценены? Абсолютно все. Абсолютно всё сегодня в России с точки зрения акций недооценено. У нас капитализация рынка ‌акций к ВВП 23%», — сказал он на ПМЭФ-2026.

Накануне заместитель министра финансов России Иван Чебесков сравнил российский фондовый рынок с затаившимся тигром, который готовится к мощному прыжку вперед.

«Да, он может чуть-чуть попятиться назад, но, тем не менее, вот он напряг уже все мышцы, чтобы сделать этот прыжок, и ​он, несомненно, произойдет», — сказал Чебесков в эфире радио ​РБК.

Скворцов связал заметные падения рынка акций РФ ​с его структурой:

«70% ⁠сегодня оборотов по акциям — это частные лица. С одной стороны, это вроде бы хорошо, с другой стороны ‌это случилось не потому что физлица активизировались, а потому что ‌все остальные игроки у нас ушли. Ушли институционалы, иностранцы и так далее», — сказал Скворцов.

Полагаем, что вскоре высокие цены на нефть начнут отражаться на котировках российских нефтяных компаний. Инвестор может открыть длинную позицию в бумагах «ЛУКОЙЛа», «Роснефти» и «Газпром нефти», а от общего снижения рынка застраховаться короткой позицией на индекс.

Инвестиции — это всегда баланс между желанием заработать как можно больше и стремлением сохранить то, что уже есть. Мой портфель собран из ярких, амбициозных компаний, которые меняют целые индустрии. Я в каждой из них уверен на 100%. Но даже самой быстрой ракете нужен надежный заземляющий контур.

Главный вывод, к которому я пришёл после длительной рефлексии, состоит в том, что текущая структура обладает колоссальным потенциалом роста, но прямо сейчас она требует стабилизации через сильный индексный инструмент. И лучшим решением для этого я считаю фонд Nasdaq-100 ETF под тикером QQQM.

В этой статье я разберу в чем сконцентрирован мой капитал, какие скрытые угрозы в нем таятся и почему именно этот биржевой фонд станет для него идеальным противовесом.

Сейчас около 13% моего портфеля удерживает SoFi Technologies, американский цифровой банк, который буквально на глазах перетягивает на себя клиентов традиционной банковской системы. Еще примерно 13% распределено в Nu Holdings, латиноамериканский необанк, который показывает феноменальные темпы роста прибыли на развивающихся рынках. 9.5% занимает в структуре международный платежный шлюз dLocal. В сумме финансовые технологии составляют более 35%.

Сильный рубль оказал негативное влияние на результаты управления всеми валютными ПИФами, инвестирующими в золото и валютные облигации: паи в апреле 2026 года просели на 3,2–4% и 1,7–2,6% соответственно.

• Покупка золота принесла бы инвестору убыток в размере 5,6%
• Средняя максимальная ставка по рублевым вкладам у десяти крупнейших банков впервые с осени 2023 года опустилась к уровню 13%
• Валютные вклады оказались убыточными: депозит в долларах минус 5,4%, в евро — минус почти 4,5%
• Лучшую доходность продемонстрировали инвестиционные продукты, ориентированные на рублевые облигации: за апрель паи каждого второго подобного фонда прибавили в цене 1,5–2,1%
• Вложения в акции стали провалом.

Популярность ПИФов без открытия брокерского счета продолжает расти. В мае 2026 г. стоимость чистых активов открытых фондов на Финуслугах превысила 3 млрд руб., что указывает на усиление спроса со стороны розничных инвесторов.

За последние 12 месяцев лучшую доходность на платформе показали фонды, связанные с российскими облигациями и драгоценными металлами.  Слабее всего выглядели фонды, ориентированные на российские акции, включая металлургический и горнодобывающий сектор.

Поведение клиентов показывает, что ПИФы воспринимаются не только как краткосрочная альтернатива депозитам. Почти 76% инвесторов после покупки паев не продают их и не выводят деньги. Средний чек составляет 54 тыс. руб., а крупнейший портфель на платформе превышает 23 млн руб. и включает 57 фондов. Основной спрос сохраняется на консервативные стратегии: денежный рынок, надежные корпоративные облигации и длинные ОФЗ. 

Источник: www.vedomosti.ru/investments/articles/2026/05/20/1198469-grazhdane-vlozhili-v-pifi-bolee-3-mlrd-rublei?from=newsline_partner

Когда мы приходим в любимую кофейню и просим кусочек торта, мы не готовим его с нуля. Мы получаем готовый десерт, в котором смешаны различные ингредиенты: мука, сахар, масло, разрыхлитель, ваниль, различная молочная продукция, яйца и даже щепотка соли.

Если взять составляющие ингредиенты и заменить их на компании, получится БПИФ или ETF. Расшифровывается – Биржевой Паевой Инвестиционный Фонд.

При таких раскладах в кофейне на блюдце лежит не десерт, а «П» – Пай, тот самый готовый кусочек, собранный настоящими профессионалами.

Скажу сразу: я не сторонник ПИФов. На данный момент в моем портфеле они не нужны, да и большинство из них – полная туфта! Хотя, такое мнение было не всегда…

Поехали: Часть 1

Кто выпускает фонды?

Управляющие Компании – те самые профессионалы инвестиций, которым нужно будет заплатить комиссию за управление вашими деньгами. У всех УК комиссии разные.

Примеры ПИФов, и это только капля в море:

Пока одни держат деньги на вкладах под 12–15% годовых и теряют часть доходности на инфляции, другие постепенно заходят в ПИФы. Особенно в фонды облигаций.

Причина простая: ПИФ позволяет купить не одну бумагу, а сразу готовый портфель активов. Управляющая компания распределяет деньги между десятками инструментов — ОФЗ, корпоративными облигациями, акциями или золотом. За счёт этого снижается риск одной неудачной сделки.

Но многие до сих пор путают ПИФ с банковским вкладом. Это не депозит с гарантированной доходностью. Стоимость пая меняется каждый день. Если рынок облигаций растёт — пай дорожает. Если ЦБ резко меняет ставку или начинается распродажа на рынке — стоимость может просесть.

Сейчас интерес к ПИФам облигаций растёт из-за ожиданий снижения ключевой ставки. Механика здесь простая: когда ставка падает, старые облигации с высокой доходностью становятся дороже. На этом фонды и зарабатывают.

При этом вход в ПИФы начинается буквально от нескольких тысяч рублей. Для новичков это часто проще, чем самостоятельно собирать портфель из ОФЗ, корпоративных бумаг и следить за дюрацией.

Комментирует Денис Зыкин, автор стратегий Альфа Облигации (https://fintarget.ru/strategies/alfa-obligatsii), Облигации с ИИ (https://fintarget.ru/strategies/alfa-obligatsii-ai) и Флоатеры (fintarget.ru/strategies/floateri):

«На финансовых рынках РФ продолжается период, когда консервативные инструменты (облигации) обгоняют по доходности рынок акций – с начала 2026 года стратегия Альфа Облигации (https://fintarget.ru/strategies/alfa-obligatsii) прибавила +7,82% (в апреле +1,34%).

Напомним, в апреле ЦБ РФ принял решение понизить ключевую ставку (КС) до 14,5% годовых, однако, согласно прогнозу ЦБ, средняя КС в 2026 и 2027 годах будет несколько выше, чем предполагалось ранее. В 2027 году средняя КС ожидается в диапазоне 8-10%, а значит снижение КС продолжится и облигации будут одними из бенефициаров этого процесса.

Рынок ОФЗ продолжает быть сегментированным. Короткие ОФЗ (до 3-4х лет) в отсутствие предложения со стороны Минфина торгуются с доходность 13% годовых. Дальние выпуски ОФЗ стоят на уровнях июля прошлого года и дают доходность к погашению 14,7% годовых, что уже выше текущей КС.

В феврале я делал подборку из 5 самых необычных фондов на Мосбирже. Пришло время сделать вторую часть, куда вошли еще более странные и оригинальные БПИФы российского рынка. Приятного чтения!

1. Фонд Ответственные инвестиции — SBRI

• Стоимость чистых активов: 165,1 млн руб.
• Цена пая (08.05.2026): 10,87 руб.
• Комиссия: не более 1,3% в год
• Доходность за последний год: -9,7% 

Фонд от УК Первая, инвестирующий в российские компании, которые якобы ответственней остальных ведут свой бизнес, т.е. следуют принципам ESG (Environmental, Social, Governance — экология, социальная ответственность, корпоративное управление). 

На деле он просто повторяет «Индекс МосБиржи – РСПП Вектор устойчивого развития российских эмитентов» (MRSVRT). В этот индекс входит 30 российских компаний, среди которых и Газпром, и Аэрофлот, и Алроса и куча другого шлака вперемешку с голубыми фишками. По сути это тот же Индекс Мосбиржи, только хуже.

За последний год фонд просел на 9,7% по сравнению с обычным индексом Мосбиржи полной доходности, который упал всего на 1,9%. И за это вы еще будете платить 1,3% комиссии. У ВТБ кстати есть аналогичный фонд ESGE, но там комиссия пониже — 0,891%.

Один из самых частых вопросов, который встречается в комментариях под постами о моих сделках — «Сид, почему ты регулярно покупаешь биржевые фонды, там же комиссия, а ещё они не растут!» Я отвечал на этот вопрос так часто, что понял — давно пора написать отдельный пост.

Да, в БПИФах действительно есть комиссии, а некоторые из них на самом деле могут не расти годами. И всё же я сознательно отвожу им важную роль и существенную долю в своем портфеле. Рассказываю, зачем.

Подписывайтесь на мой тг-канал или канал в Макс, где я регулярно выкладываю стратегии инвестирования и актуальные подборки инструментов.

Я начал интересоваться паевыми фондами с момента своего прихода на биржу (2018-й год). За прошедшие 8 лет у меня накопился неплохой опыт пассивного инвестирования, а также хорошо изученный на практике набор плюсов и минусов такого подхода. Делюсь многолетним опытом!

🤔Зачем я покупаю фонды?

✅Отличная диверсификация бумаг за копейки (буквально). Например, купив один пай БПИФа на индекс Мосбиржи, вы становитесь совладельцем сразу всех ведущих российских компаний из этого индекса. Самостоятельно собрать такой портфель было бы сложнее и намного дороже.

• Причина разработки: С 1 марта 2026 года действуют новые правила выплат пайщикам ПИФ – «каскадными» платежами через депозитарии (по аналогии с купонами по облигациям и дивидендами). Управляющая компания ПИФ при этом теряет доступ к информации о конечном получателе и не может выполнять функции налогового агента, что создаёт неопределённость и риски.

• Что предлагают поправки в НК (законопроект № 1220208‑8, автор – глава комитета по финансовому рынку Анатолий Аксаков):
  – Налоговым агентом при погашении паев и получении промежуточных выплат признаётся брокер (управляющий) при зачислении средств на его счёт.
  – В остальных случаях налоговым агентом является УК ПИФ или депозитарий (тот, кто непосредственно осуществляет выплату клиенту).

Золото исторически является защитной частью инвестиционных портфелей. Любой коллапс и цены на золото летят вверх, так с начала 2025 года, даже с учётом текущей коррекции, цены выросли на 80%. Центробанки методично скупают металл наряду с рядовыми инвесторами, которые бегут в «тихую гавань». Но просто купить акции — не всегда лучшая идея. Там существуют свои корпоративные риски, ярким примером может быть компания ЮГК. К тому же акции в большей степени подвержены рыночным колебаниям, а также отмене дивидендов. Поэтому самый прозрачный способ — это БПИФы на золото.

Предлагаю разобраться в нюансах фондов на золото, которые в настоящий момент торгуются на Мосбирже. Но прежде приглашаю Вас подписаться на мой канал, где ещё больше интересной и полезной информации про инвестиции и личные финансы. А здесь пишу про дивиденды.

✔️ GOLD (ВИМ — «Золото. Биржевой»)

В марте на Мосбирже начал торговаться новый любопытный фонд SPRN, который повторяет легендарный «Портфель лежебоки» от инвестора Сергея Спирина. Наверное, среди российских инвесторов этот «всепогодный» рюкзак активов на слуху больше всех остальных.

🦥Я тоже ленивый инвестор, и создавать свой капитал начал даже раньше, чем появилась опубликованная спиринская концепция. И тоже ценю качественную диверсификацию. Поэтому с интересом «прожарю» новый фонд!

Ещё больше свежих обзоров на самые актуальные инвестиционные инструменты — в моем фирменном тг-канале или канале в Максе. Подписывайтесь!

💰О фонде SPRN

По своей конструкции SPRN — это «готовый портфель в один тикер». Мосбиржа описывает его как фонд, созданный для реализации знаменитой инвестиционной стратегии Сергея Спирина.

💼В портфеле три группы активов в равных долях — российские акции, российские облигации и золото. В качестве ориентира доходности названа смесь из трёх рыночных бенчмарков:

● 33,4% Индекс Мосбиржи полной доходности MCFTR

Тут сравнили БПИФы SBGB и SBRB и сделали неправильные выводы, так давайте сравним индексы полной доходности государственных RBITR и корпоративных RUCBITR облигаций с более длинной историей и сделаем другие выводы.

Смотрим и сразу оказывается, что RUCBITR не рассчитывается с 2023 года, теперь есть RUCBTRNS, но он не пересчитан назад на всю длину истории, тогда предлагается сделать склейку RUCBITR + RUCBTRNS, там где есть только RUCBITR взять его, где только RUCBTRNS взять его, а где они пересекаются взять среднее.

Перекрытие RUCBITR / RUCBTRNS по годам:
Оба есть: [2019, 2020, 2021, 2022, 2023]
Только RUCBITR: [2003, 2004, 2005, 2006, 2007, 2008, 2009, 2010, 2011, 2012, 2013, 2014, 2015, 2016, 2017, 2018]
Только RUCBTRNS: [2024, 2025]

Посмотрим на пересечение RUCBITR и RUCBTRNS, выглядит похоже, думаю склейка данных вполне валидна.

Но SBRB должен поменять бенчмарк с RUCBTR3YNS на RUCBTRNS, посмотрим насколько они отличаются:

Я все чаще ловлю себя на мысли, что российский рынок коллективных инвестиций прошел незаметный, но очень важный перелом. То, что еще несколько лет назад воспринималось как «сложный инструмент для профессионалов», сегодня становится массовым каналом накопления капитала.

🧮 И цифры это подтверждают.

Если взять горизонт последних пяти лет, то все основные типы ПИФов для частных инвесторов обогнали инфляцию. Причем не символически, а уверенно. Лидерами стали закрытые фонды с накопленной доходностью около 93%, за ними следуют биржевые фонды с результатом порядка 79%, далее интервальные около 70%, и даже открытые фонды показали около 54%. Для контекста: инфляция за тот же период составила примерно 50%. То есть большинство стратегий не просто сохранили деньги, а реально их приумножили.

❗️ Но здесь есть важный нюанс, который часто ускользает от поверхностного взгляда. Долгосрочная картина выглядит сильной, а вот краткосрочная — гораздо более неоднородной.

В 2025 году, например, закрытые фонды неожиданно стали аутсайдерами, показав снижение и худший результат среди всех категорий. В то время как интервальные и биржевые фонды демонстрировали двузначную доходность. Это хороший пример того, как структура фонда и его стратегия могут радикально менять результат даже в рамках одного года.

📢 Идет активная рекламная кампания фонда специальных ситуаций от А1 и «Альфа-Капитала» (далее АК). Инвестиционная идея такая: профессионалы в лице А1 и АК покупают дёшево актив (как правило бизнес), с проблемами — долги, конфликты акционеров, управленческий хаос — починяют этот примус, а потом продают дороже. Объём фонда заявлен в ₽30 млрд, которые будут потрачены на 6–10 проектов. Только для квал.инвесторов. Вероятно, АК в схеме УК ЗПИФ, а зарабатывать будет А1.

🅰️1️⃣ — известная в не таких уж и узких кругах организация, входящая в «Альфа-Групп». Её бизнес-модель можно описать как ловлю золотых рыбок в очень мутной воде. Часто получается. Иногда удочки ломаются.

🚚 Один из таких случаев — «Деловые Линии», крупная логистическая компания. В 2013 году в группе шёл затяжной конфликт акционеров. А1, которой тогда руководил Михаил Хабаров (он же экс-гендир АК), вошла в этот конфликт и выкупила у одного из сооснователей около 30% группы. По стечению обстоятельств примерно в это же время у «Деловых Линий» начались налоговые проверки и вскоре пришли претензии со стороны государства на ₽1 млрд.