Фонд SPRN - Портфель Лежебоки. Состав, комиссии, нюансы. Покупать или нет?

В марте на Мосбирже начал торговаться новый любопытный фонд SPRN, который повторяет легендарный «Портфель лежебоки» от инвестора Сергея Спирина. Наверное, среди российских инвесторов этот «всепогодный» рюкзак активов на слуху больше всех остальных.

🦥Я тоже ленивый инвестор, и создавать свой капитал начал даже раньше, чем появилась опубликованная спиринская концепция. И тоже ценю качественную диверсификацию. Поэтому с интересом «прожарю» новый фонд!

Ещё больше свежих обзоров на самые актуальные инвестиционные инструменты — в моем фирменном тг-канале или канале в Максе. Подписывайтесь!

💰О фонде SPRN

По своей конструкции SPRN — это «готовый портфель в один тикер». Мосбиржа описывает его как фонд, созданный для реализации знаменитой инвестиционной стратегии Сергея Спирина.

💼В портфеле три группы активов в равных долях — российские акции, российские облигации и золото. В качестве ориентира доходности названа смесь из трёх рыночных бенчмарков:

● 33,4% Индекс Мосбиржи полной доходности MCFTR
(сейчас в нём основную долю занимают Сбер, Лукойл, Газпром и Яндекс — суммарно почти 50%);

● 33,3% Индекс Мосбиржи корпоративных облигаций (дюрация 1-3 года RUCBTR3YNS);

● 33,3% Золото (GLDRUB_TOM).

⚖️Предусмотрены плановые ребалансировки — раз в год, и внеплановые – при отклонении веса любого из компонентов более, чем на 15%.

До сих пор инвестору, который хотел повторять подобную стратегию, чаще приходилось собирать её самостоятельно из нескольких инструментов и отдельно следить за ребалансировкой. Теперь это можно сделать через покупку всего одной бумаги.

📊Историческая доходность

Справка: Спирин начал вести свой «Портфель лежебоки» в 2010 году (его оригинальная статья 16-летней давности здесь). Сочетание вышеуказанных активов с учетом ежегодных ребалансировок обеспечило модельному портфелю в ретроспективе рост в 118 раз за 12 лет (с конца 1997 по сентябрь 2010).

Для подсчетов были использованы «Фонд российских акций» и «Фонд Рублевые сбережения», а также цены на золото Банка России. С декабря 1997 по декабрь 2025 модельный портфель вырос в 696 раз.

🤷‍♂️Спирин, конечно, был не первым в плане этого концепта. Сам автор стратегии отмечает, что в основу портфеля положены идеи портфельной теории Гарри Марковица, которая заключается в том, что портфель из активов с низкой корреляцией друг с другом с регулярными ребалансировками позволяет снизить риски инвестирования.

📈А я в 2008 году, начиная создавать капитал и не зная ни о каком Спирине и Марковице, первое целевое распределение для себя обозначал такое: 33% вклады, 33% валюта и 33% золото. В акции и облигации я тогда особо не вникал, но принцип портфельного инвестирования уже понимал интуитивно.

⚙️Параметры фонда SPRN

● ISIN: RU000A10ECQ2
● УК: Первая (Сбер)
● Тип активов: смешанный
● Валюта активов: рубль
● Валюта торгов: рубль
● Цена пая: ~10 ₽
● Комиссия фонда: 0,79%
● Фонд для всех

👉Все дивиденды и купоны по бумагам в составе фонда реинвестируются.

📍Страница фонда на сайте УК

✅Плюсы фонда SPRN

● Цена пая — 10 ₽. Можно собрать диверсифицированный рюкзак из бумажного золота, акций и облигаций буквально за копейки.

● Налоговая льгота. По российскому законодательству, БПИФы не платят налоги на поступающие в фонд выплаты. Т.к. дивы и купоны полностью реинвестируются обратно в фонд, эти «лишние» деньги будут продолжать работать на прирост стоимости пая.

● Экономия времени. Не нужно тратить время на отбор и покупку отдельных активов, а также на их последующую ребалансировку и отслеживание новостей по каждому инструменту и каждой компании.

● Пассивное управление. Не совсем полный пассив, но почти: управляющие должны стараться следовать за выбранными индексами и не гнать отсебятину.

⛔Минусы фонда SPRN

● Комиссия — 0,79%. Из них вознаграждение УК — 0.39%, комиссия депозитария — до 0.09%, и ещё 0.4% — прочие расходы.

Это, на мой взгляд, довольно демократично — одна из самых низких комиссий среди всех смешанных фондов на Мосбирже. Её даже обещают понизить до 0.68% после привлечения первых 0,5 млрд ₽.

● Отсутствие денежного потока. Все выплаты реинвестируются, поэтому никаких «живых» денег от акций и облигаций инвестор получать не будет. Для многих это важно.

🤔Резюме от меня

Один из немногих свежесозданных фондов, который близок мне по духу и не вызывает отторжения. Скорее всего, комиссия УК при заданных параметрах будет с запасом скомпенсирована налоговой льготой БПИФа.

🎯Может подойти для тех, кто не хочет самостоятельно отбирать активы и ребалансировать портфель, а также для новичков — наломать дров даже плохому управляющему в таком фонде будет проблематично.

Помнится, когда я впервые услышал о всепогодном портфеле Спирина (будучи уже зрелым инвестором), первое, что я подумал — «зачем ТАК много золота?» Я в принципе и сейчас так думаю.

У золота бывают как периоды бурного роста, так и периоды длительной стагнации, и рост мы похоже уже во многом отыграли за последние пару лет. Да и биржевое золото руками не пощупать и в сейф не положить, к сожалению.

Лично я бы добавил 4-й или 5-й актив (например, валютные облигации и/или фонд ликвидности), сделав распределение по 25 или 20%. С другой стороны, «портфель лежебоки» изначально задумывался как максимально упрощенный — чтобы ребалансировать можно было быстро и легко.

✅ В целом, фонд оставляет скорее приятное впечатление, как и его «идейный вдохновитель». Особенно на фоне большинства других более «узконаправленных» БПИФов, которые УК клепают на скорую руку ради выкачивания комиссионных денег из хомяков. Если комиссия ДЕЙСТВИТЕЛЬНО будет понижена до 0.68%, то обязательно нужно будет присмотреться.

👉Подписывайтесь на мой телеграм или MAX — там все обзоры, подборки, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.

Другие разборы фондов от меня:
📍 Фонд STME «Вечный портфель» от Сбера. Полный разбор, все нюансы
📍 Фонд TPAY «Пассивный доход» — первый фонд с ежемесячными выплатами

--------------------