ПИФы

Всегда есть плюсы и минусы, и в рамках поста мы разберём основные. Приглашаем в комментарии, чтобы обсудить детали

🏦ПИФ

Фонд – зачастую большая и неповоротливая машина. Однозначным плюсом является зарегулированность, отчетность, прозрачность. Вы можете быть уверены, что решения принимаются на базе всестороннего анализа (не обязательно самые доходные, но уж точно сделки не импульсивные), есть аудиторы, и другие службы контроля. Деньги не пропадут, но от убыточных сделок и это не спасет, т.к. будущего никто не знает: ни о том, сколько будет стоить Газпром через 5 лет, ни о том какая ключевая ставка будет в 2027

Зачастую портфель ПИФ это десятки или сотни миллиардов рублей. Поэтому продать позицию сложно. Если СЧА фонда 50 млрд, а доля выпуска всего 2% (это 1 млрд) – через «стакан» не выйти. Фонды часто сидят до погашения

Плюс, что конкуренция снизила среднюю стоимость комиссии, и многие фонды берут 0,5-1% за управление. Но часто «управление» это покупка на размещении без возможности нормального ребаланса

ЦБ: чистый приток средств в ПИФы в 2025 году вырос более чем на треть – до 2,8 трлн рублей. Этого немного не хватило до рекорда 2023 года, когда приток превысил 2,9 трлн рублей

По данным Банка России, розничные инвесторы в 2025 году внесли на брокерские счета рекордную сумму – 2,5 трлн руб. (1,8 трлн руб. в 2024 г.), а их активы увеличились на 1,7 трлн руб. (+16%) — до 12,3 трлн руб. Таким образом, второй год подряд розничные инвесторы получают отрицательную переоценку по своим активам: -0,9 трлн руб. в 2025 году против -0,4 трлн руб. в 2024 году.

💵 Основной причиной убытков в 2025 г. стало укрепление рубля на 24% (исходя из данных ЦБ, оцениваем долю валютных активов на брокерских счетах на уровне до 30%). Также «слабым звеном» для инвестиций в 2025 году стали акции резидентов (индекс МосБиржи полной доходности показал рост только на 3%), доля которых во вложениях физлиц составляет 25% (-5 п.п. за год).

Наше мнение:
На наш взгляд, однозначно позитивным сдвигом в розничных инвестициях, снижающих риски портфелей, является увеличение доли облигаций до 40% (+5 п.п. за год) и ПИФов – до 17% (+3 п.п.). В 2026 году приток средств на рынок вполне может побить рекорд 2025 года на фоне снижения ставок по вкладам, а портфели частных инвесторов показать положительный результат за счет как валютной переоценки, так и роста котировок акций и облигаций.

В феврале 2026 года чистый приток средств в розничные ПИФы (открытые и биржевые) достиг 146 млрд руб., превысив январский показатель на 29%. Годом ранее из этих фондов наблюдался отток в размере 17 млрд руб.

Ключевым драйвером спроса стало снижение доходности депозитов: к концу февраля средняя максимальная ставка топ-банков опустилась до 14,1% — минимума с декабря 2023 года.

Лидерами привлечения выступили УК «Первая», «ВИМ Инвестиции» и «Альфа-Капитал», продукты которых распространяются через крупные банковские сети. Две трети притоков в ПИФы обеспечены перетоком средств с депозитов.

Подробнее: www.kommersant.ru/doc/8497856?tg

Тут позавчера в SEC отправили заявки на регистрацию десятка новых биржевых фондов на отдельные акции со встроенным четверным (!) плечом – и я подумал, что это хороший повод обсудить недавнее интервью Rational Reminder с Хэнком Бессембиндером на эту тему.

1 🐌 Обычное инвестирование с двойным плечом выглядит так: у вас есть 100 баксов, вы заняли у брокера еще сотню, и купили на эти $200 акции Nvidia. Через день акции выросли на 50%: теперь у вас $300 в акциях, а долг остался на уровне $100. Фактически, плечо из двойного превратилось в 1,5 ($300 активов к $200 вашего собственного капитала).

2 🐌 Ежедневные плечевые ETF, которые торгуются на бирже, работают не так – они стараются приносить ровно удвоенный результат по базовому активу за каждый конкретный день. То есть, они обновляют размер плеча в начале каждого дня так, чтобы он всегда был постоянным (х2 в нашем примере).

3 🐌 Тут возникают интересные эффекты: предположим, акция Nvidia еще через день обратно упала на треть.

1. Сбербанк (обыкновенные и привилегированные) — около 14–15%. Основной драйвер за счет ожидаемой выплаты ~37,8 руб. на акцию.
2. Лукойл — ~12%. Стабильный «кэш-генератор» с высокой дивдоходностью.
3. Газпром — ~10%. Доля была увеличена в 4 кв. 2025 г. на фоне ожиданий по спецдивидендам и переориентации экспорта.
4. Яндекс — ~8%. Ключевой актив в ИТ-секторе с высокими темпами роста выручки.
5. Татнефть — ~7%. Защитный актив в нефтяном секторе.

С 28 февраля 2026 года на фондовом рынке Московской биржи инвесторы смогут заключать сделки в выходные дни с паями еще двух биржевых паевых инвестиционных фондов (БПИФ).

В выходные можно будет торговать паями следующих БПИФ под управлением УК «Первая»:

• «Первая – Фонд Халяльные инвестиции» (SBHI);
• «Первая – Фонд Ответственные инвестиции» (SBRI.

Таким образом, с 28 февраля 2026 года общее число акций и паев биржевых фондов на торгах в выходные составит 289.

Московская биржа запустила торги в выходные на фондовом рынке 1 марта 2025 года и непрерывно расширяет перечень доступных инструментов. Торги в выходные на рынке акций Московской биржи проводятся в субботу и/или воскресенье – с 09:50 до 19:00 мск в рамках дополнительной сессии следующего за выходными торгового дня.

Для снижения рисков волатильности и обеспечения ликвидности ценовые границы в ходе торгов в выходные сужены до 3% от последней текущей цены предыдущего торгового дня. Ликвидность по инструментам во время дополнительной сессии выходного дня поддерживается маркетмейкерами.

Краткое содержание поста: зачем тратить время на подбор акций и облигаций, если есть фонды.

Живу в Турции; стараюсь разобраться в турецких инвестиционных инструментах. В условиях спада турецкой экономики и риска обвала лиры часть портфеля логично держать в долларовых и евро- фондах (ПИФах).

Таких фондов много. Например, вот долларовый фонд Денизбанка, который инвестирует в частные и государственные турецкие евробонды.
www.tefas.gov.tr/FonAnaliz.aspx?FonKod=DPB

За предыдущий год этот фонд показал доходность 13.77% в долларах. В нём около 70 долларовых облигаций, включая такие известные компании, как Rönesans Holding (строительство), Ereğli Demir ve Çelik (металлургия), Vestel (бытовая техника), крупные банки.

Каждый месяц фонд публикует отчет о активах внутри фонда, а также вот такой красивый отчет по риску:

В этом отчете есть тест на исторических данных, стресс-тест на шоковые события в прошлом (ковид, ипотечный кризис 2008), и другая статистика.  

• Основные притоки пришлись на фонды облигаций (+87,6 млрд руб.)
• На втором месте остаются фонды денежного рынка (+78,9 млрд руб.)
• Продолжает расти интерес к фондам на драгоценные металлы – рекордные 12,5 млрд руб. с начала года
• Приток в ЗПИФы недвижимости составил 20,6 млрд руб., что представляет собой более чем двукратный рост относительно аналогичного периода прошлого года.
• Инвестиции в смешанные фонды достигли рекордных 58,5 млрд руб. (по сравнению с оттоком в размере 7,8 млрд руб. с 1 января по 22 февраля 2025 г.). Отток из фондов акций составил 5,4 млрд руб.

• Двадцатую неделю подряд продолжаются притоки в фонды денежного рынка, которые на отчетной неделе составили 3,7 млрд руб.
• Нетто-притоки в фонды облигаций замедлили рост, на отчетной неделе составив 10,4 млрд руб. (-6,2 млрд руб. н/н).

Российский рынок БПИФов за последние годы достаточно неплохо вырос, и на нем появилось много необычных фондов. Я собрал для вас 10 наиболее интересных среди них и разобрал, насколько они выгодны. Это первая часть. Если зайдет, выложу вторую. Приятного чтения!

1. Фонд Инструменты в юанях (SBBY)

• Стоимость чистых активов: 66,6 млн юаней
• Цена пая (23.02.2026): 0,93 юаня или 10,3 руб.
• Комиссия: не более 0,88% в год
• Доходность за последний год: +8,4% в юанях; -0,75% в рублях.

Фонд Инструменты в юанях от УК Первая вкладывает деньги в юаневые облигации российских эмитентов. По данным на 23.02.26, в портфеле фонда 11 выпусков, в т.ч. МинФин РФ, ОФЗ 29 CNY (31% от общего портфеля), Полюс, ПБО-02 (7,2%), Газпром нефть, 003Р-12R (7%), Группа Черкизово, БО-002P-01 (6,9%) и другие. 

Что интересно: в приложении СберИнвестиции фонд можно купить как в рублях, так и в юанях. В приложениях других брокеров (смотрел Тиньк и БКС) покупка доступна только в рублях. В целом неплохой инструмент для валютной диверсификации. Комиссия высоковата, но некритична. 

Продолжаю делать подробные «прожарки» инвестиционных инструментов, доступных на Московской бирже. На этот раз под мой пристальный взор попал свежий фонд «Ежемесячный доход» (FLOW) от Сбера.

📲В инвест-приложении зелёного банка с конца прошлого года запущена активная маркетинговая компания по привлечению внимания к этому фонду. Мол, это отличный актив для сбережения и получения ежемесячных выплат — ну просто вторая зарплата! А что на деле? Давайте разбираться.

Ещё больше свежих обзоров на самые актуальные инвестиционные инструменты — в моем телеграм-канале. Подписывайтесь!

💰О фонде FLOW ETF

Биржевой фонд FLOW начал торговаться в июле 2025 года и сначала назывался SPAY. Это была явная отсылка к популярному фонду TPAY от Т-Банка, который знаменит в первую очередь своими нехилыми комиссиями. Забегая вперёд, здесь тоже с этим «всё в поряде» (УК себя не обижает).

✍️Вот как пишет об этом фонде сама УК:

Благодаря покупке паев можно уменьшить общий уровень риска инвест-портфеля и сформировать дополнительный источник дохода. Фонд рассчитан на инвесторов, которые предпочли бы получать ежемесячные выплаты при минимальном уровне риска.

Ну не 2025, а на февраль 2026, но ладно.

На данный момент имеем 99 БПИФов на рынке, общее СЧА ~2 триллиона, средний TER 1.26%, будем из года в год следить за этим показателем.

По рейтингу УК получается забавная ситуация, на первом месте по СЧА под управлением ВТБ, при этом 563 млрд из 602 это фонд LQDT, а всего у УК 6 фондов, что мало по сравнению с конкурентами(но нам больше и не надо, лучше EQMX почините) и средний TER при этом ниже раза в 2.

4 крупнейших УК (ВТБ, Сбер, Альфа, Тинек) держат 92.84% рынка БПИФов, при этом Альфа и Тинек не стесняются ставить большие комиссии.

Источник капитала — успешная инвестиция в «Миксит», российский бренд косметики с собственной лабораторией и производством. Продажа доли в проекте позволила зафиксировать доход на инвестицию в размере 88% за 1,5 года.

К погашению предложены 11% от общего числа паёв. Точную сумму выплаты объявят 13 февраля.

🎯 Фонд «Pre-IPO 2» под управлением ВИМ Инвестиции появился в 2024 году. Он сфокусирован на перспективных непубличных компаниях из технологического и потребительского секторов с потенциалом выхода на IPO.

➡️ Инвестиционные паи фонда ограничены в обороте. Они доступны квалифицированным инвесторам и тем, кто прошёл тестирование.

• Фонды драгметаллов показали лучший результат, стоимость паев выросла на 11-12,6%
• У фондов акций 28 из 57 ПИФов показали рост на 2,5–11,3%, обогнав динамику рынка
• Фонды облигаций показали небольшой доход, 47 из 56 ПИФов без учета фондов с выплатой промежуточного дохода показали прирост в цене 0,5-2,4%
• Фонды денежного рынка обеспечивают стабильный доход инвесторам

Ссылка на стратегию (Мосбиржа): https://www.moex.com/n38254?nt=106

Когда на Мосбирже ещё был доступ к международным рынкам, мы запустили вторую алгоритмическую стратегию в формате БПИФ — с полностью автоматической ребалансировкой и системной логикой. На пике в стратегии было около 1,5 млрд руб. (AUM).

Если в части 1 фокус был на “глобальных возможностях”, то здесь идея была другой: кросс-активная диверсификация + риск-контроль, чтобы портфель не зависел от одного режима рынка.

1) Из чего собирался портфель

Стратегия строилась на ликвидных ETF, которые закрывают несколько “двигателей” доходности: акции, облигации (в т.ч. защитные и доходные), золото и недвижимость. Примеры блоков/компонентов:

• Equity: IVV (S&P 500), EFA (developed ex-US), EEM (emerging markets)
• Rates / bonds: SHY, IEF, TLT, JNK
• Alternatives: GLD (gold), IYR (US real estate)

То есть это был не “один рынок”, а набор разных источников риска/доходности, которые по-разному ведут себя в цикле.

Закрытый паевой инвестиционный комбинированный фонд Pre-IPO 2 («Фонд пре-АйПиО 2»*) под управлением АО ВИМ Инвестиции объявляет о выплате реализованного дохода инвесторам в рамках первого частичного погашения паев фонда.

👜 Фонд Pre-IPO 2 был сформирован в 2024 году и инвестировал в четыре перспективных компании на рынках технологий и потребительских товаров – Суточно.ру, Миксит, Е-ПРОМ и Баск.

📈 Продажа доли Фонда в проекте Миксит позволила Фонду Pre-IPO 2 зафиксировать доход на инвестицию в размере 88% за 1.5 года (1.9х cash-on-cash). В рамках предстоящего погашения паев Фонд распределит инвесторам капитал, полученный за счет успешной инвестиции в Миксит.

Число паев к погашению составит 11% от общего числа паев Фонда. Точная сумма выплаты будет объявлена 13 февраля после фиксации списка владельцев инвестиционных паев Фонда.

📈 Фонд продолжает активную работу над развитием портфельных активов и ведет работу над новыми сделками, чтобы реализовать будущие выплаты инвесторам.

Доходность с июля 2025 по январь 2026:

• «Копилка с купонным доходом» — +8,76%

• Фонд «ВИМ-Ликвидность» ($LQDT) — +8,55%

• Фонд «Денежный рынок» ($TMON) — +8,05%

• Фонд «Пассивный доход» ($TPAY) — минус 0,39%