комментарии stanislava на форуме

Три компании которые испытали наибольшее давление от повышения ставки - СберИнвестиции
РУСАЛ

Чистый долг/EBITDA на конец года: 5,5

Соотношение чистого долга и EBITDA у РУСАЛа за полгода выросло с 3,1 до некомфортно высокого уровня 12,3 из-за снижения EBITDA и отсутствия дивидендов от Норникеля. Однако значительная часть долга — это заимствования в долларах США и в китайских юанях, по которым базовые ставки выросли не так резко, как для рубля.

Положение компании сложное. Наиболее уязвимыми выглядят заводы с высокими издержками — это предприятия, которые получают электроэнергию не за счет гидрогенерации, или заводы в европейской части России.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ставки высоки. На какие акции обратить внимание? - СберИнвестиции
27 октября Банк России повысил ключевую ставку до 15% годовых — максимума с весны 2022 года. Кроме того, ЦБ не исключает еще одного ее повышения в декабре.

На фоне повышения ключевой ставки акции российских компаний в основном подешевели. На российском рынке акций осталось лишь несколько компаний, по бумагам которых дивидендная доходность может быть сопоставима с ключевой ставкой, и инвесторы стали обращать больше внимания на другие инструменты фондового рынка.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Значение индекса Railex является важным индикатором для прогнозирования выручки Globaltrans - Ренессанс Капитал
Плановое значение Railex на ноябрь 2023 года выше планового значения октября на 1,47%

В среду (1 ноября) Railcommerce сообщил, что плановое значение индекса Railex на ноябрь 2023 года составляет 2 960 руб. за полувагон в сутки, что на 1,47% выше планового значения за октябрь 2023 года и на 39,8% выше фактического значения ноября 2022 года.

Значение данного индекса является важным индикатором для прогнозирования выручки Globaltrans так как сегмент полувагонов в среднем составляет около 60–65% выручки компании. Хотя выручка компании в данном сегменте не имеет сильной зависимости от спотовых значений ставки в силу условий соглашений компании с клиентами, но устойчивое изменение спотового значения, вероятно, окажет влияние на ставку компании при заключении новых и периодическом пересмотре старых соглашений.

«Ренессанс Капитал»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Еврохим объявил доразмещение ЗО - Ренессанс Капитал
Еврохим, как и СУЭК, 30 октября объявил об обмене еврооблигаций Еврохим-24 (погашение – март 2024 года, первоначально размещено $700 млн) на локальный выпуск БО-001P-09, график платежей по которому идентичен еврооблигациям. Условия и сроки идентичны предложению по обмену СУЭК – меняются только бумаги с хранением в НРД, заявки принимаются до 9 ноября, вместе с ЗО держатели получат НКД начисленный с 13 марта 2022 года.

Корпоративное действие представляет собой, по сути, доразмещение – БО-001P-09 уже размещался в мае 2023 года; было выпущено всего $25 млн бумаг. Учитывая, что практически весь объём бумаг был, вероятно, выкуплен эмитентом (по крайней мере, в отчётности МХК Еврохим за 1П23 объём облигаций в обращении соответствует номиналу его рублёвых бондов), сомнительно, чтобы объём доразмещения был существенным.

Как и в случае с СУЭК, держателям бумаг с правами, учитываемыми в российских депозитариях и хранящихся во внешнем периметре, видимо, надо войти в контакт с компанией или агентом по корпоративному действию.

Булгаков Алексей

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Еврохим объявил доразмещение ЗО - Ренессанс Капитал
Еврохим, как и СУЭК, 30 октября объявил об обмене еврооблигаций Еврохим-24 (погашение – март 2024 года, первоначально размещено $700 млн) на локальный выпуск БО-001P-09, график платежей по которому идентичен еврооблигациям. Условия и сроки идентичны предложению по обмену СУЭК – меняются только бумаги с хранением в НРД, заявки принимаются до 9 ноября, вместе с ЗО держатели получат НКД начисленный с 13 марта 2022 года.

Корпоративное действие представляет собой, по сути, доразмещение – БО-001P-09 уже размещался в мае 2023 года; было выпущено всего $25 млн бумаг. Учитывая, что практически весь объём бумаг был, вероятно, выкуплен эмитентом (по крайней мере, в отчётности МХК Еврохим за 1П23 объём облигаций в обращении соответствует номиналу его рублёвых бондов), сомнительно, чтобы объём доразмещения был существенным.

Как и в случае с СУЭК, держателям бумаг с правами, учитываемыми в российских депозитариях и хранящихся во внешнем периметре, видимо, надо войти в контакт с компанией или агентом по корпоративному действию.

Булгаков Алексей

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сеть Henderson оценена в сравнении с российскими аналогами с 60%-ным дисконтом - Freedom Finance Global
Розничная сеть Henderson провела успешное IPO. Сегодня главным событием дня на российском фондовом рынке стало успешное первичное публичное размещение (IPO) акций розничной сети мужской одежды и аксессуаров Henderson; также с сегодняшнего дня на Московской бирже начинаются вторичные торги этими акциями под тикером HNFG.

Сеть Henderson разместила сегодня на Мосбирже 4,4 млн акций (около 14% от уставного капитала) по цене в 675 руб. за бумагу и привлекла в итоге от размещения около 3 млрд руб. Это размещение стало весьма успешным, так как прошло при повышенном спросе и по верхней границе ценового диапазона. Рыночная капитализация розничной сети была оценена инвесторами, таким образом, примерно в 21,4 млрд руб.

Исходя из опубликованных показателей сети Henderson по МСФО за 2022 год (за текущий год финансовая отчётность пока не раскрывалась эмитентом) и цены размещения акций, компания была оценена рынком с коэффициентом P/S («Капитализация/Выручка»), равным 1,7, и с коэффициентом P/E («Капитализация/Чистая прибыль»), равным примерно 12. По коэффициенту P/E розничная сеть оценена в сравнении с российскими аналогами очень недорого, с 60%-ным дисконтом, что значительно повышает привлекательность этих бумаг для инвесторов в сравнении с аналогами.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Темпы погрузки на сети РЖД в октябре сократились - Промсвязьбанк
В октябре 2023 года среднесуточный объем погрузки на сети РЖД сократился на 0,9% м/м и 3,5% г/г, до 3,33 млн т/сут. Основное снижение происходило за счет нефти, руды и леса.

В октябре произошло небольшое сокращение погрузок на сети РЖД до 3,33 млн т/сут. Сокращение было обеспечено снижением перевозок нефти и нефтепродуктов, руды и лесных грузов. Главной причиной падения объема погрузок нефтеналивных грузов стали огранчиения на экспорт бензина и дизтоплива.

Лесные грузы несколько месяцев подряд демонстрируют негативную динамику, что вызвано санкционным давлением. В аутсайдерах погрузки также оказались химические грузы, цемент и строительные грузы. Строительные грузы сократились на фоне завершения ряда крупных инфраструктурных проектов.

Лидерами погрузки в январе-октябре 2023 года стало зерно на фоне проведения уборочной кампании, высокого урожая и эффекта низкой базы 2022 года. Рост погрузок продемонстрировали также грузы в контейнерах, кокс и удобрения. Погрузки удобрений выросли за счёт увеличения квоты на экспорт. Ключевой товар — уголь, продолжает демонстрировать сдержанную динамику (погрузки в январе-октябре соответствует показателю за январь-октябрь 2022 года), несмотря на рост экспорта в Аргентину, Мексику и Бангладеш.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Вряд ли Сбербанк в 2024 году повторит успех 2023 года - Газпромбанк Инвестиции
Прибыль Сбера вновь выше прогнозов. Есть ли шанс повторить успех в будущем?

Сбербанк представил сокращенные результаты по стандартам МСФО за три и девять месяцев 2023 года, показав рост по всем направлениям.

Кредитный портфель

Розничный кредитный портфель составил 15,2 трлн руб. на конец третьего квартала 2023 года, увеличившись на 9% за квартал и на 22,1% с начала года. Ипотечный портфель вырос на 10,1% в третьем квартале 2023 года или на 24,6% с начала года и превысил 9,4 трлн руб. По итогам отчетного периода доля Сбера на рынке ипотеки составила 55,7%.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Дивиденды Татнефти в 4 квартале могут быть на уровне 3 квартала - 17 рублей на акцию - Синара
Татнефть: прибыль по РСБУ за 3К23 предполагает дивиденды в 17,3 руб/акцию; нейтрально

• Татнефть получила чистую прибыль за 3К23 по РСБУ в размере 80,3 млрд руб. (+3% к/к).

• Цена Urals выросла на 53% к/к до 7000 руб/барр., но значительно увеличились и НДПИ и НДД, и от продаж на АЗС не стоило ждать значительных темпов роста.

• При выплате промежуточных дивидендов компания обычно ориентируется на финансовый результат по РСБУ.

• Предполагая распределение на дивиденды 50% прибыли, мы оцениваем размер промежуточных выплат в 17,3 руб/акцию (дивдоходность — 2,9%).

Мы считаем данную новость, предполагающую дивидендную доходность за 3К23 в размере 3%, нейтральной. Внимание рынка направлено сейчас и на изменения в налогообложении нефтяного сектора: министерства обсуждают источники покрытия обещанного роста демпферных платежей. За 4К23 мы ожидаем размер дивидендов около 17 руб/акцию, на уровне 3К23, и сохраняем рейтинг «Держать» по бумагам Татнефти.

ИБ «Синара»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Покупка Х5 сети Амба закрепит ее лидерские позиции на розничном рынке в России - Промсвязьбанк
Х5 покупает дальневосточную сеть Амба. До конца марта 2024 г. Х5 Group откроет на месте торговых площадей Амбы магазины Пятёрочка, общая площадь которых составит 49 тыс. кв. м. Пятёрочка – драйвер роста выручки Х5 и занимает 79% в портфеле компании.

Амба управляла сетью из 71 магазина в Хабаровском крае и занимала 3 место по обороту среди местных розничных сетей на Дальнем Востоке после Самбери (долю в котором недавно купил Магнит) и Реми.

Бумаги Х5 Group уже отреагировали на новость и с начала торгов выросли на 1%.

Покупка Амбы позволит Х5 нарастить долю рынка на Дальнем Востоке, который обычно распределён между локальными сетями. Также сделка позитивно отразится на результатах компании и будет способствовать закреплению лидерской позиции на розничном рынке в России.

Хейфец Екатерина
«Промсвязьбанк»

В 2023 г. это уже вторая крупная покупка Х5 — в августе ретейлер купил сеть Викторию Балтия. Кроме того, в октябре компания получила права долгосрочной аренды для Пятерочки на более чем 100 магазинов Гроздь в Саратове и Саратовской области.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Продажа башен для МТС позитивно краткосрочно, но негативно для оценки оператора - Мир инвестиций
МТС может продать башни консорциуму, включая Систему. Согласно источникам Коммерсанта, МТС возобновила переговоры по продаже своего башенного бизнеса. Один источник утверждает, что рассматривается вариант передачи башенной инфраструктуры в АФК «Система» (ключевой акционер МТС) для дальнейшей продажи. Согласно другому источнику, речь идет о возможной продаже консорциуму финансовых инвесторов, включая Систему, у которой может быть неконтрольная доля в консорциуме. По его словам, параметры сделки и конкретные доли пока не утверждены, идут переговоры. В МТС и АФК «Система» отказались от комментариев.

Эффект от такой сделки для обоих компаний зависел бы от оценки и условий обратной аренды башен, доли Системы в консорциуме. У МТС было 23 тыс. антенно-мачтовых сооружений на конец 2021г. Напомним, в конце 2021г. Вымпелком продал 15.4 тыс. башен за 71 млрд. руб. ($0,96 млрд), а МегаФон 17 тыс. башен при оценке в 94 млрд. руб. ($1.3 млрд).

Для МТС сделка может быть позитивна краткосрочно, поскольку компания может использовать полученные средства для снижения долга или роста дивидендов. Однако, сделка может негативно сказаться на прибыли МТС и денежном потоке долгосрочно — если приведет к росту арендных расходов выше снижения процентных.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Насколько выгоден для нерезидентов выход из акций и расписок Headhunter - Велес Капитал
Headhunter. Насколько представляется выгодным для нерезидентов предложение выйти из акций и расписок за 21,8% от их рыночной стоимости?

Мы полагаем, что будет достаточно желающих поучаствовать в подобном выкупе/обмене. Для многих инвесторов, которые уже долгое время имели позиции в бумаге, подобная опция будет по сути единственным возможным шансом вернуть хотя бы часть средств. Продать серьезные объемы бумаг на внебиржевых торгах вряд ли было возможно. У HH большой free-float и мы полагаем, что у компании довольно много инвесторов из «недружественных» стран. В пользу этого говорят и потенциальные объемы выкупа. Под критерии обмена, вероятно, подпадает меньшее количество инвесторов.

Мы не думаем, что возможно было продавать действительно большие объемы бумаг на внебиржевом рынке. Участие таких покупателей в обмене/выкупе будет напрямую зависеть от их соответствия критериям.

Для компании переезд в Россию — это способ значительно улучшить ликвидность торгов и упросить корпоративное управление. Также группа сможет возобновить выплату дивидендов, что также не маловажно для инвестиционного кейса. Мы пока не видим каких-то существенных негативных моментов, связанных с редомициляцией.

Михайлин Артем

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Когда завершатся редомициляция TCS и конвертация ГДР в локальные акции, может возникнуть риск навеса акций - Альфа-Банк
По данным Интерфакса, Владимир Потанин, владеющий 35,1% TCS, направил обращение о включении операционных компаний Группы TCS в правительственный перечень экономически значимых организаций (ЭЗО). В данный момент обращение рассматривается профильными ведомствами (Министерство экономического развития подтвердило его наличие)

Согласно 470-ФЗ, потенциальное включение в список ЭЗО дает возможность российским бенефициарам получить прямой контроль над своей долей в российском бизнесе, а также прямые выплаты дивидендов, минуя иностранную холдинговую компанию (так называемая “принудительная” редомициляция).

Тинькофф Банк является системно значимым финансовым институтом с 2021 года, что является одним из ключевых критериев для включения в список ЭЗО, согласно 470-ФЗ. Учитывая это, мы считаем, что вероятность включения компаний Группы TCS в список высокая. Таким образом, мы рассматриваем эту новость как позитивную для инвестиционного кейса TCS. В то же время, если и когда завершится редомициляция TCS и конвертация ГДР в локальные акции, может возникнуть риск навеса акций со стороны инвесторов, воспользовавшихся возможностями «географического арбитража».

Кипнис Евгений

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Дивиденды Татнефти за 3 квартал могут составить 17,3 руб. на акцию - Финам
Сегодня «Татнефть» опубликовала отчётность по РСБУ за 3 квартал 2023 года. Выручка нефтяника выросла на 28% кв/кв до 368,4 млрд руб., но чистая прибыль увеличилась всего на 3% кв/кв до 80,3 млрд руб.

Рост выручки в квартальном выражении отражает существенное ослабление рубля и подорожание российского сорта нефти Urals. В то же время чистая прибыль увеличилась лишь незначительно из-за высокой базы прошлого квартала, связанной с разовым повышенным доходом от дочерний организаций.

«Татнефть» обычно выплачивает в виде дивидендов за 3-й квартал 50% прибыли по РСБУ. В таком сценарии размер выплат может составить 17,3 руб. на акцию, что соответствует 2,8% доходности — скромное значение с учётом текущей ключевой ставки. На этом фоне мы сохраняем нейтральный взгляд на акции «Татнефти». Наша целевая цена по обыкновенным акциям компании составляет 591,6 руб., что соответствует даунсайду 2,8%.

Кауфман Сергей
ФГ «Финам»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сильные финансовые результаты дополнительно поддержат акции Сбербанка - Синара
Сбербанк: отчет за 3К23 по МСФО подтверждает сильные позиции на рынке — позитивно

Сбербанк опубликовал сокращенную отчетность по МСФО за 3К23.

• Чистая прибыль составила 411 млрд руб., что соответствует доходности на капитал в 27%. Прибыль на 2% превысила наши ожидания и на 3% — консенсус-прогноз.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Путь к целевому уровню инфляции в США в 2% будет долгим - Промсвязьбанк
На торгах в среду рубль немного укрепился к основным валютам: курс доллара снизился до 92,47 руб. (-66 коп.), евро — до 97,8 (-1 руб.), а юань — до 12,64 (-5 коп.). Снижение в валютной паре юань/рубль, вероятно, сдерживалось достаточно сильным спросом со стороны импортеров. Также примечательно, что даже спустя несколько дней после завершения периода уплаты основных налогов, торговые обороты остаются высокими: крупные корпорации могут продолжать готовится к уплате разового налога на сверхприбыль (напоминаем, что соответствующий закон позволяет компаниям провести авансовый платеж до конца 2023).

Сегодня утром нацвалюта демонстрирует нейтральную динамику. Ожидаем, что в течение дня пара доллар/рубль будет оставаться в диапазоне 92-94 руб с вероятным снижением к нижней его рамке, — поступления по механизму продажи валютной выручки продолжат оказывать поддержку рублю.

Ставка уже два заседания подряд остается на максимальном уровне за 22 года. В то же время председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл на пресс-конференции дал “ястребиный” сигнал: предполагается, что путь к целевому уровню инфляции в 2% будет долгим, и у ФРС нет уверенности в том, что текущий курс ДКП является достаточно жестким.

«Промсвязьбанк»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Стратегия развития Газпрома представляется понятной, учитывая снижение поставок на европейский рынок - Атон
Глава Газпрома рассказал о стратегии развития компании   

Алексей Миллер, выступая вчера на Петербургском международном газовом форуме (ПМГФ-2023), рассказал, что «Гапзром» рассматривает возможность строительства новых трубопроводных маршрутов на рынки Казахстана, Узбекистана и Киргизии, а также наращивания поставок по существующим газопроводам в дополнение к системе магистральных газопроводов «Средняя Азия — Центр (САЦ).

Стратегия представляется понятной, учитывая снижение поставок на премиальный европейский рынок. Тем не менее потенциал спроса со стороны среднеазиатского рынка невелик (около 20 млрд куб. м к 2030 году, по нашим оценкам), а цены будут значительно ниже (ниже $200/тыс. куб. м против $500/тыс. куб. м для Европы). Мы считаем новость в целом НЕЙТРАЛЬНОЙ.

Атон

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Новость о потенциальном включении TCS Group в список ЭЗО позитивна для миноритариев - Атон
Тинькофф претендует на статус ЭЗО для релокации в Россию    

Как сообщает «Интерфакс», федеральные ведомства рассматривают обращение Владимира Потанина, крупнейшего акционера TCS Group с долей 35%, о включении компаний TCS Group в список экономически значимых организаций. Этот шаг позволит суду приостановить корпоративные права иностранной холдинговой компании, а именно TCS Group Holding, в отношении ЭЗО, например, голосовать на собраниях или получать дивиденды. При этом российские бенефициары смогут получать акции и доли в прямое владение через суд, а также перейти на прямую выплату дивидендов.

Новость позитивна для миноритариев TCS Group с точки зрения восприятия, поскольку она открывает возможности для релокации в Россию.

Атон

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Акции Полиметалла не являются фаворитами - Газпромбанк Инвестиции
Polymetal увеличил производство и распродал запасы, но акции не реагируют. Почему? Polymetal опубликовал производственные результаты за третий квартал 2023 года и поделился ключевыми финансовыми показателями за текущий период. Несмотря на положительную динамику, котировки не отразили новый отчет — вероятно, из-за неопределенности с продажей активов и выплатой дивидендов.

Производство и реализация. Производство Polymetal в золотом эквиваленте выросло на 11,8% г/г, до 508 тыс. унций, благодаря увеличению выпуска на уральских активах, Майском и Дукате.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Активность в банковском секторе России сохранится и в 2024 году - Арикапитал
Банковская система России в этом году демонстрирует значительный рост прибыли и портфелей. Спрос на кредиты высокий, хотя и может замедлиться в ближайшие месяцы из-за роста ключевой ставки. ЦБ РФ не мог оставить без внимания разгоняющуюся инфляцию и бурный рост кредитования. Однако опросы показывали, что для рынка это было ожидаемым ходом. При таком раскладе главным вопросом остается: как это отразится на банковском секторе?

За первое полугодие 2023 года чистая прибыль сектора составила порядка 1,7 триллиона рублей по сравнению с 1,5 триллиона убытка за аналогичный период 2022 года. Есть все основания полагать, что по итогам 2023 года прибыль банковского сектора превысит рекордный показатель 2021 год (2,4 триллиона рублей), несмотря на рост ключевой ставки. Вместе с тем, вероятно, что объём прибыли во втором полугодии будет меньше показателя первой половины года, когда часть роста прибыли обеспечила валютная переоценка. Во втором квартале 2023 гола маржа оставалась высокой, в среднем на уровне 4,6%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>