комментарии stanislava на форуме

ФАС ПЛАНИРУЕТ ПРИНЯТЬ РЕШЕНИЕ ПО М.ВИДЕО К СЕРЕДИНЕ МАРТА

Федеральная антимонопольная служба сообщила, что планирует принять решение в отношении продажи М.Видео группе САФМАР к середине марта. Мы считаем, что ФАС одобрит сделку. Тем не менее мы допускаем, что она может обязать М.Видео закрыть некоторое количество магазинов в некоторых регионах где доля рынка сети может стать слишком большой. Текущие котировки предполагают дисконт около 9% к цене, которую группа САФМАР планирует заплатить текущим владельца М.Видео — $7 за акцию. Мы ожидаем, что дисконт уменьшится, если ФАС одобрит сделку.

               АТОН

ФЕДЕРАЛЬНАЯ СЕТЕВАЯ КОМПАНИЯ ОПУБЛИКОВАЛА ХОРОШИЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 2016 ПО РСБУ, ПРЕДПОЛАГАЕМАЯ ДИВИДЕНДНАЯ ДОХОДНОСТЬ 8,5%

Федеральная сетевая компания опубликовала результаты за 2016 по РСБУ, которые продолжили положительный тренд, наблюдаемый в результатах за 9M16. Выручка составила 218,336 млн руб. (+26% г/г), скорректированная EBITDA — 119,662 млн руб. (+15% г/г), чистая прибыль — 106,071 млн руб. (рост в 5,9x г/г). Такой сильный рост чистой прибыли преимущественно объясняется прибылью от переоценки доли Интер РАО, принадлежащей ФСК — 39,770 млн руб. Скорректированная чистая прибыль составила 59,170 млн руб.

Мы считаем результаты сильными и позитивными для акций компании, особенно подчеркивая очень высокий показатель чистой прибыли, который обычно используется для расчета дивидендов российскими энергокомпаниями. Опубликованная чистая прибыль предполагает дивиденды в размере 0,0208 руб. на акцию в этом году, что соответствует дивидендной доходности 8,5%, исходя из коэффициента выплат 25%, предложенного Минэнерго. Тем не менее пока неясно, какая схема расчета дивидендов будет использована в случае с ФСК, учитывая, что Минфин настаивает на выплате 50% от консолидированной прибыли по МСФО (которая, на наш взгляд, не будут сильно отличаться от опубликованного показателя по РСБУ), а Россети были рады высоким дивидендам от крупнейшей «дочки». Это предполагает возможное увеличение коэффициента выплат выше 25%. Кроме того, неясно, станет ли ФСК корректировать свою дивидендную базу на разовые статьи, такие как оценка доли Интер РАО. Если ФСК выплатит дивиденды только из своей основной чистой прибыли, дивидендная доходность снизится до 4,8%.

           АТОН

АЛРОСА: ПРЕЗИДЕНТ ПОКИДАЕТ СВОЙ ПОСТ

Андрей Жарков вчера объявил о своем намерении покинуть компанию и подал заявление об отставке в наблюдательный совет, сообщает Interfax со ссылкой на неназванные источники. Ранее СМИ называли потенциальным кандидатом на этот пост Сергея Иванова, экс-главу президентской администрации. Наблюдательный совет Алросы может рассмотреть отставку на следующей неделе.

Новость уже была частично учтена рынком в котировках в пятницу — акции компании на этих слухах упали на 2,4%, поскольку новый президент создает новую неопределенность в отношении стратегии компании. Для акционеров важно, чтобы при смене президента компания продолжала фокусироваться на профильной деятельности по добыче алмазов (а не приобретении и разработке непрофильных активов) и сохраняла высокие дивиденды (рынок ожидает 50% от чистой прибыли за 2016, что соответствует доходности 9%). Стратегические решения Алросы инициируются в форме правительственных директив и по-прежнему курируются Юрием Трутневым, полпредом президента в Дальневосточном федеральном округе — поэтому мы не ожидаем немедленного разворота в текущей стратегии. Мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ с учетом оценки и дивидендов, и считаем временное снижение котировок хорошей возможностью для покупки.

               АТОН

ПОЛЮС ЗОЛОТО: EBITDA В 2016 ВЫРОСЛА НА 20% Г/Г, КОММЕНТАРИИ РУКОВОДСТВА

Показатель EBITDA Полюс Золото вырос до $1,5 млрд руб., выручка увеличилась на 22% до $2,5 млрд руб., что соответствует рентабельности EBITDA 62%. Чистый долг составил $3,2 млрд, а скорректированная долговая нагрузка — 2,1x на конец 2016 — в перспективе компания планирует финансировать свои проекты без увеличения долга. Полюс повысил прогноз по добыче на 2017 год с 2 млн унций до 2,075-2,125 млн унций и ожидает рост капзатрат г/г. Компания подтвердила свои планы увеличить free float до 10%, но опять не дала никакой информации по срокам.

Сильные показатели и оптимистичный прогноз, на наш взгляд. Тем не менее мы продолжаем считать, что на текущих уровнях (EV/EBITDA 2016 11,6x) премия Полюса к мировым компаниям (10,1x) не обоснована, учитывая низкую ликвидность и страновой риск. Поэтому мы считаем, что если компания решит разместить акции, она должна предложить существенный дисконт к рыночным котировкам.

           АТОН

НОВАТЭК ОПУБЛИКОВАЛ НЕЙТРАЛЬНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ЗА 4К16

Новатэк вчера опубликовал финансовые показатели по МСФО. Выручка составила 144,250 млн руб. (в соответствии с прогнозом Атона, +1% по сравнению с консенсус-прогнозом), EBITDA составила 47,849 млн руб, совпав с прогнозом Атона и консенсус-прогнозом. Чистая прибыль достигла 61,222 млн руб. (+3% по сравнению с прогнозом Атона, +10% по сравнению с консенсус-прогнозм). FCF составил 48,195 млн руб. (+37% г/г).

Поскольку показатели совпали с нашим прогнозом, мы считаем их нейтральными для котировок компании.

              АТОН

Карты продолжают расти быстрее сектора. Тинькофф Банк вчера опубликовал финансовую отчетность за январь по РСБУ. Розничные кредиты прибавили 3,1% за месяц (самый быстрый рост с октября 2015 г.), а год к году – 17%, практически на уровне декабря. Чистые кредиты увеличились на 24% относительно значения годичной давности. Карточный портфель вырос на 2,6% месяц к месяцу, вдвое опередив сектор (плюс 1,2% за месяц, или 0,9% без учета Сбербанка).
         
Сезонный спад в депозитах более выражен, чем обычно. Депозиты, напротив, сократились, впервые с декабря 2014 г.; снижение составило 4,2% месяц к месяцу, а рост год к году замедлился до 28% с 34% в декабре. Сезонный спад в январе характерен для всего сектора, но Тинькофф показал более существенное снижение (вклады по сектору в целом за месяц сократились на 0,8%, или на 0,6% за вычетом переоценки). Впрочем, до этого банк демонстрировал опережающую динамику по сравнению с отраслевыми показателями. За январь банк, согласно российским стандартам бухучета, заработал 1,7 млрд руб., что означает двукратный рост год к году, кроме того, этот результат превосходит месячные показатели прошлого года. Менеджмент приводит в качестве факторов роста увеличение чистого процентного дохода 
(благодаря более низкой стоимости фондирования), улучшение качества кредитного портфеля, а также прирост выручки от новых направлений бизнеса в финансовом супермаркете.

Руководство подтвердило прогнозы на 2017 г. Коэффициент достаточности капитала Н1.2 повысился до 8,7% с 8,6% в декабре. Менеджмент также напомнил, что оставляет в силе свои прогнозы на 2017 г., несмотря на планы ЦБ ужесточить рисковые коэффициенты для необеспеченных кредитов. Также было объявлено, что у банка нет необходимости выходить на рынки акционерного капитала, что еще раз опровергает более ранние сообщения в СМИ о потенциальном SPO. Расписки Тинькофф Банка сейчас торгуются несколько выше ценового уровня, который мы считаем справедливым.

          Уралсиб

Грузооборот вырос на 6,4% год к году до 12,7 млн т. Группа НМТП вчера опубликовала операционные результаты за январь 2017 г. Консолидированный грузооборот терминалов группы вырос на 5,7% (здесь и далее – год к году) до 12,7 млн т.

Объемы перевалки всех основных типов грузов увеличились. В январе 2017 г. грузооборот сырой нефти вырос на 1,6% до 6,6 млн т, нефтепродуктов – на 7,4% до 3 млн т, зерна – на 74% до 0,8 млн т, черных металлов – на 6,2% до 1 млн т, а контейнеров – на 5,1% до 44 тыс. ДФЭ. Основной вклад в рост перевалки контейнерных грузов внес терминал группы в Балтийске (рост на 24%), тогда как объем перевалки контейнеров в Новороссийске вырос по сравнению с январем 2016 г незначительно.
              

Позитивный операционный тренд прошлого года в январе сохранился. В прошлом году совокупный грузооборот группы увеличился на 5,2%, в январе этого года операционные показатели продолжили расти. Инвестиции в акции Группы НМТП сопряжены с рисками, обусловленными возросшим уровнем неопределенности как в отношении тарифов на стивидорные услуги, так и состава акционеров. Среди акций стивидорных компаний мы рекомендуем покупать депозитарные расписки Global Ports. См. обзор «Рынок перевалки контейнеров продолжит расти. Рекомендация по Global Ports повышена до ПОКУПАТЬ», опубликованный 02.02.2017г.

            Уралсиб

НОВАТЭК планирует отчитаться по МСФО за 4 кв. 2016 г. завтра, 22 февраля. Мы оцениваем выручку за 4 кв. 2016 г. в 142 млрд руб. (2,25 млрд долл.), что означает рост на 8% год к году и на 12% квартал к кварталу. По нашим прогнозам, EBITDA составит 46 млрд руб. (0,73 млрд долл.), увеличившись на 12% год к году и на 5% квартал к кварталу. В пересчете на доллары рост составит 17% год к году и 7% квартал к кварталу. Рентабельность по EBITDA при этом должна вырасти на 1,3 п.п. год к году и уменьшиться на 2,4 п.п. квартал к кварталу до 32,4%. Мы ожидаем, что чистая прибыль возрастет на 298% год к году и на 51% квартал к кварталу до 55 млрд руб. (0,87 млрд долл.).

                     
Добыча жидких углеводородов и нетбэк по нефти – драйверы роста выручки. В 4 кв. 2016 г., согласно предварительным операционным данным компании, добыча жидких углеводородов выросла на 19%, а добыча газа снизилась на 9% год к году. При этом благодаря повышению цены на нефть вырос и экспортный нетбэк по нефти – по нашим расчетам, на 19% год к году и на 9% квартал к кварталу до 16,3 тыс. руб./т. В то же время средняя цена на газ за вычетом транспортных расходов, по-видимому, почти не изменилась год к году и за квартал. Рост чистой прибыли объясняется повышением прибыльности зависимых компаний, в первую очередь Ямала СПГ, за счет положительных курсовых разниц при укреплении рубля к евро и доллару в 4 кв. 2016 г. 
     

Возможны комментарии по новой стратегии. Мы надеемся, что менеджмент не только сообщит ориентиры по добыче и капвложениям на 2017 г., но и поделится стратегическими планами, такими как перспективы развития завода СПГ на Гыданском полуострове и экспорта газа месторождений Тамбейской группы (в виде СПГ из Сабетты). В октябре прошлого года председатель правления НОВАТЭКа Леонид Михельсон сообщил, что в новой стратегии компании приоритет будет отдан проектам по сжижению газа (СПГ) и, возможно, новому для компании сегменту – газохимии. Мы рекомендуем ПОКУПАТЬ акции НОВАТЭКа.

         Уралсиб

Депозитарий GDR-программы ФосАгро возобновил конвертацию расписок

Депозитарий GDR-программы ФосАгро Citigroup Global Markets Deutschland возобновил конвертацию депозитарных расписок, приостановленную в сентябре 2015 года, сообщила компания. В компании Интерфаксу пояснили, что решения депозитария по приостановке и возобновлению операций по конвертации акций в GDR и обратно были связаны с судебными решениями вокруг иска бывшего генерального директора и миноритарного акционера компании Максима Волкова по виндикации акций.

Несмотря на запрет конвертации, существенного дисконта между локальными акциями и GDR компании не было. В среднем, GDR ФосАгро торгуются на 1,4% дороже локальных акций, что с учетом волатильности обменного курса вполне нормально. В то же время, мы не исключаем, что часть инвесторов могут воспользоваться этой возможностью, что сформирует временный спрос на бумаги компании.

           Промсвязьбанк

Транснефть не планирует новые «префы», но разместит их при решении РФ и согласии частных акционеров

Транснефть не планирует размещать допэмиссию привилегированных акций, право на проведение которой закреплено в президентском указе от 18 февраля, но готова выполнить соответствующее решение собственника, если он его примет. В понедельник был опубликован указ Владимира Путина, согласно которому после размещения допвыпуска обыкновенных акций в пользу РФ (оплачивается долями в компаниях-владельцах акций Каспийского трубопроводного консорциума), монополии разрешается выпустить «префы» с условием сохранения доли государства в капитале на уровне не менее 75% + 1 акция.

Мы считаем, что выпуск компания не будет увеличивать количество «префов», т.к. такое решение, скорее всего, будет заблокировано акционерами. Владельцы привилегированных акций, с учетом их низкой дивидендной доходности, вряд ли захотят нести дополнительные издержки по их выкупу или размывать свою долю.

          Промсвязьбанк

Газпром комплектация провело закупку 563,416 тыс. тонн труб большого диаметра (ТБД) — главным образом для строительства экспортного магистрального газопровода в Китай Сила Сибири — на его долю пришлось 523,51 тыс. тонн или 94% объема закупки. Выксунский металлургический завод получил лоты на 14,927 млрд рублей (23% от всей стоимости закупки), Челябинский трубопрокатный завод — на 13,014 млрд рублей (20%), Трубные инновационные технологии — 24,84 млрд рублей и Ижорский трубный завод Северстали" — 11,398 млрд рублей (17% объема закупки).

В целом доли распределись пропорционально мощностям компаний. Проведение закупки Газпромом подтверждает планы монополии выйти на активную фазу строительства своих ключевых проектов: СЕГ-2, Турецкий поток и Сила Сибири. Данный фактор должен положительно отразиться на объемах производства российских трубников, позволив им частично восстановить потери.

            Промсвязьбанк

МИНЭНЕРГО ПРЕДЛАГАЕТ КОМПАНИЯМ РОССЕТЕЙ ВЫПЛАЧИВАТЬ В КАЧЕСТВЕ ДИВИДЕНДОВ 25% ОТ ЧИСТОЙ ПРИБЫЛИ ПО РСБУ; НЕГАТИВНО ДЛЯ РОССЕТЕЙ И ФСК

Как сообщает Интерфакс, Минэнерго предложило, чтобы дочерние компании Россетей выплачивали в качестве дивидендов 25% от чистой прибыли по РСБУ. В то же самое время совет директоров сохранит за собой право выплачивать и больше, чем 25%.

View: В случае с ФСК (самая крупная дочерняя компания Россетей, выплачивающая дивиденды), ограничение выплаты 25% от чистой прибыли по РСБУ будет предполагать очень низкую дивидендную доходность 2-3% за 2016, по нашим оценкам. Это намного ниже ожиданий рынка, который рассчитывает, что компания выплатит 25-50% от своей консолидированной чистой прибыли по МСФО, что соответствует более высокой дивидендной доходности 7-15%, согласно нашим подсчетам. Более того, 50% от чистой прибыли по РСБУ обеспечит доходность 4-6%. Подчеркнем, что это позиция всего лишь одного министерства, которое обычно защищает компании. Тем временем, учитывая, что: 1). Минфин по-прежнему настаивает на выплате госкомпаниями 50%; 2). ФСК заплатила 95% от чистой прибыли по РСБУ в прошлом году (рекордно высокие дивиденды), или 83% от скорректированной чистой прибыли по РСБУ, или 38% от консолидированной чистой прибыли по МСФО; 3). Россети по-прежнему заинтересована в высоких дивидендах от ФСК, которые являются источником финансирования для решения проблем ее «дочек» в неблагополучных регионах; 4). Минэнерго дает совету директоров свободу выплачивать больше 25%, мы считаем, что реакция рынка — акции ФСК упали на 5%, акции Россетей упали на 6% — оказалась преувеличенной. Напомним, что окончательное решение в отношении дивидендов Россетей еще не принято, и мы не исключаем, что инвесторы, обладающие высокой терпимостью к рискам, могут рассматривать это снижение котировок ФСК хорошей возможностью для покупки.

             АТОН

Газпром нефть опубликует финансовые результаты по МСФО завтра 22 февраля. Мы ожидаем, что выручка составит 477,8 млрд руб. (+6% кв/кв, +14% г/г) благодаря восстановлению цен на нефть и дальнейшему росту добычи нефти, наблюдаемому в 4К16. Показатель EBITDA составит 99,4 млрд руб. (+2% кв/кв, рост почти в два раза г/г). Чистая прибыль должна составить 52,6 млрд (-8% кв/кв, но выше по сравнению с чистым убытком в 21,2 млрд руб., зарегистрированным в 4К15) — высокая прибыль от курсовых разниц в размере 8,8 млрд руб. поддержит показатель чистой прибыли.

На телеконференции, намеченной на 14:00 по московскому времени в тот же день, мы ожидаем услышать новую информацию о том, как идет сокращение добычи в компании в соответствии с соглашением с ОПЕК и странами, не входящими в ОПЕК. Мы также считаем, что Газпром нефть может представить некоторые прогнозы относительно 2017, в том числе, планы по добыче, капзатратам и дивидендам. Номера для набора: Россия +4 495 213 1767; Великобритания: 0800 368 0937; США +1 719 325 2213, ID конференции (англ.) 2939297; ID конференции (русс.) 7547324.

            АТОН

Новатэк в среду 22 февраля должен опубликовать финансовые результаты за 4К16 по МСФО, положив начало следующему сезону публикации финансовой отчетности в нефтегазовом секторе наряду с Газпром нефтью. Мы ожидаем, что выручка достигнет 143,6 млрд руб. (+14% кв/кв и +9% г/г) за счет сезонного роста продаж газа, которым также оказал поддержку аномально холодный декабрь 2016 года, стимулировавший Новатэк закупать больше газа у своих СП. Мы ожидаем, что EBITDA достигнет 47,6 млрд руб. (+10% кв/кв и +15% г/г), отражая рост выручки. Полагаем, что чистая прибыль получила очень сильную поддержку от укрепления рубля к евро в 4К16 за счет роста дохода от аффилированных компаний — Ямал СПГ является СП Новатэка с долгом в евро — хотя он будет частично нейтрализован убытком по курсовым разницам. Учитывая все это, мы ожидаем увидеть сильный показатель чистой прибыли на уровне 59,4 млрд руб. (рост в 3,9x г/г и на 3% кв/кв).

На телеконференции, намеченной на среду 22 февраля в 16:00 по московскому времени, мы ожидаем услышать новую информацию по планам компании в 2017 — добыче газа и жидких углеводородов, капзатратам, дивидендам от СП (Нортгаз и СеверЭнергия), а также информацию о том, когда компания намерена провести День стратегии. Телефоны для участия в телеконференции: Россия +7 495 213 1767; Великобритания +44 330 336 9105; США +1 719 325 2226. Код подтверждения: 1168317. Телеконференцию проведут Леонид Михельсон, гендиректор и основной акционер, Марк Джетвей, финансовый директор и Александр Назаров, начальник Управления по связям с инвесторами.

              АТОН

В среду, 22 февраля, Mail.Ru Group опубликует финансовую отчетность за 2 п/г 2016 г. по МСФО. По нашим прогнозам, совокупная сегментная выручка компании составит 21,6 млрд руб. (338 млн долл.), а EBITDA – 9,6 млрд руб. (151 млн долл.), что предполагает рост на 2% год к году и рентабельность по EBITDA в размере 44,5%. Мы также ожидаем чистую прибыль на уровне 6,4 млрд руб. (100 млн долл.) при чистой рентабельности в 29,7%.

         

Доходы от онлайн-рекламы останутся главным фактором роста выручки. По нашим прогнозам, выручка компании от онлайн-рекламы увеличилась на 19% год к году до 9,0 млрд руб. (141 млн долл.), а выручка от MMO-игр осталась на уровне прошлого года (5,0 млрд руб., или 78 млн долл.). Мы ожидаем, что выручка от социальных сервисов (community IVAS) возрастет на 5% до 6,6 млрд руб. (103 млн долл.). Что касается затрат, мы прогнозируем расходы на персонал в размере 3,9 млрд руб. (60 млн долл.), на аренду офисных помещений и техобслуживание – 1,1 млрд руб. (17 млн долл.), а агентские и партнерские комиссии на уровне до 2,8 млрд руб. (44 млн долл.).

             

Считаем нынешнюю стоимость акций слишком высокой. Мы полагаем, что Mail.Ru продолжит демонстрировать в целом хороший уровень рентабельности во 2 п/г 2016 г., но рост EBITDA фактически будет незаметен. Тем не менее нынешняя цена акций, по нашему мнению, завышена, учитывая фундаментальные показатели компании. Акции Mail.Ru по EV/EBITDA 2017П торгуются на уровне 1,1 и с 60-процентной премией к нашей прогнозной цене, равной 11,2 долл./ГДР. Соответственно, мы подтверждаем рекомендацию ПРОДАВАТЬ акции Mail.Ru и среди компаний сектора предпочитаем Яндекс.

          Уралсиб
                         

Группа ЧТПЗ в 2016 г. сократила поставки труб на 15% — до 1,7 млн т

Челябинский трубопрокатный завод и Первоуральский новотрубный завод, предприятия трубного дивизиона группы ЧТПЗ, в 2016 году отгрузили потребителям 1,713 млн тонн труб, что на 15% меньше показателя 2015 года, сообщается в пресс- релизе ЧТПЗ. Как отмечается в сообщении, наибольшее падение наблюдается в сегменте труб большого диаметра — на 27%.

Снижение капитальных затрат нефтегазовых компаний, заморозка строительства крупных трубопроводов негативно повлияло на потребление трубной продукции (особенно ТБД). ЧТПЗ частично удалось нивелировать падение другими сегментами, тем не менее, снижение поставок достаточно существенное. В 2017 году мы ждем восстановления рынка. Этому будет способствовать как рост цен на нефть, так и планы Газпрома по строительству трубопроводов. На этом фоне ЧТПЗ может показать рост поставок на 5-10% к уровню 2016 года.

          Промсвязьбанк

Сделка по докапитализации РусГидро на 55 млрд руб. может быть закрыта в течение 2-3 недель — Трутнев

Сделка по докапитализации РусГидро за счет средств ВТБ может быть закрыта в течение 2-3 недель, сообщил вице-премьер РФ Юрий Трутнев журналистам в пятницу. «В течение 2-3 недель сделку можно будет закрыть, надеюсь», — сказал он. «Там есть технические детали, но достаточно важные, их надо отработать. Нельзя принимать в ситуации разных позиций (решение по закрытию сделки — ИФ). Мы находим ответы на все вопросы, которые у коллег возникли», — сказали Ю.Трутнев.

Средства дополнительной эмиссии будут направлены на рефинансирование «дочки» компании РАО ЕЭС Востока. Сделка должна была быть закрыта 7 февраля. С учетом того, что информация о дополнительной эмиссии была известна давно, мы не ждем какой-либо реакции в акциях РусГидро.

           Промсвязьбанк

Яндекс в IV квартале увеличил выручку на 22%, до 22,1 млрд рублей

Выручка Яндекса по US GAAP в IV квартале 2016 года составила 22,1 млрд рублей, что на 22% больше показателя за аналогичный период 2015 года, говорится в сообщении компании. Скорректированный показатель EBITDA вырос на 2%, до 6,7 млрд рублей. Рентабельность показателя EBITDA в IV квартале составила 30,3% против 36,3% годом ранее. Скорректированная чистая прибыль сократилась на 11%, до 3,2 млрд рублей.

Выручка компании превзошла прогнозы рынка, EBITDA – оказалась на уровне ожиданий, а чистая прибыль – хуже. В целом, динамику выручки компании можно назвать умеренной. Доходы от основной деятельности Яндекса интернет- рекламы выросли на 20%. Помимо того, что этот рынок приходит в состояние равновесия, негативным моментом для компании является снижение доли на российском поисковом рынке. В IV квартале 2016 года она составила в среднем 55,4%, в третьем квартале этого года — 57,9% (по данным LiveInternet).

         Промсвязьбанк

СБЕРБАНК СНИЗИТ СТАВКИ ПО ИПОТЕКЕ НА 1,1%: ПОЗИТИВНО ДЛЯ ДЕВЕЛОПЕРОВ (LSR, ETLN, PIKK)

Сбербанк планирует предложить минимальную ставку по ипотечным кредитам на уровне 10,5% для первичного рынка (т.е. при покупке жилья у застройщика) и 10,75-12,25% для вторичного рынка. В общей сложности портфель ипотечных кредитов Сбербанка вырос в 2016 году на 11% до 2,47 трлн руб. Доля банка на ипотечном рынке увеличилась на 1% до 55%.

Новость нейтральна для Сбербанка, но позитивна для девелоперов: ЛСР, Эталона и Группы ПИК. Снижение ставок по ипотечным кредитам для них является основным катализатором роста. Мы ожидаем, что другие банки последуют примеру Сбербанка, и считаем, что ставки упадут ниже 10% к концу 2017. По нашим оценкам, в настоящий момент ипотечные кредиты имеют около 3 млн россиян. Это всего лишь 4% от экономически активного населения. При средней ставке по ипотеке в настоящее время (11-12%) около 15% россиян (12,1 млн) могут позволить себе взять ипотечный кредит, с учетом их доходов. Как только ставка снизится до 8-9%, доля экономически активных россиян, которые могут взять ипотечный кредит, вырастет до 30% (23 млн).

          АТОН

АЛРОСА МОЖЕТ СМЕНИТЬ ПРЕЗИДЕНТА

Как сообщает Коммерсант, правительство может заменить президента Алросы Андрея Жаркова на Сергея Иванова, сын экс-главы администрации президента. По имеющейся информации, Иванов является вице-президентом Сбербанка и был председателем правления страховой компании Согаз. По словам издания, идея заменить президента появилась в связи с разногласиями с Министерством финансов и после смены стратегии предыдущего президента Федора Андреева.

Новый президент — новая неопределенность для стратегии компании, что в краткосрочной перспективе может стать негативным фактором для акций Алросы. Для акционеров важно, чтобы при смене президента компания продолжала фокусирования на профильной деятельности по добыче алмазов (а не приобретении и разработке непрофильных активов) и сохраняла высокие дивиденды (рынок ожидает 50% от чистой прибыли за 2016, что соответствует доходности 9%). Мы не исключаем роста волатильности акций Алросы на этой новости, однако подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ с учетом оценки и дивидендов.

        АТОН