комментарии stanislava на форуме

Русгидро - 50% инвестиций компании были связаны с проектами на Дальнем Востоке

Инвестпрограмма группы РусГидро на 2017 г. составит 122,3 млрд руб. — проспект к евробондам

Бюджетные расходы РусГидро в соответствии с инвестиционной программой на 2017 год достигнут 122,3 млрд руб., следует из проспекта компании к размещению еврооблигаций, с которым ознакомился Интерфакс. Из них на приоритетные проекты на Дальнем Востоке будет направлено 21,3 млрд руб., новое строительство ГЭС — 31,2 млрд руб., реновацию и модернизацию — 21,7 млрд руб. Еще 40,5 млрд руб. планируется вложить в энергетику Дальнего Востока, оставшиеся 4,8 млрд руб. — на другие цели. По итогам 2016 года, компания сообщала, что ее скорректированная инвестиционная программа в 2017 году может составить 118,1 млрд руб. с НДС без проекта БЭМО.

Компания незначительно увеличила CAPEX относительно плановых показателей. Рост составил 3,6%. В проспекте компания указала, что имеет высокий износ мощностей (устаревшим признано 33,8%) это потребует от компании дальнейших вложений в основные средства.В тоже время 50% инвестиций РусГидро были связаны с проектами на Дальнем Востоке, предполагается, что инвестиции там будет меньше в 2018-2019 гг., а потом и вовсе их влияние будет минимальным.

Промсвязьбанк

Норникель - расширение ТОФ-3 позволит нарастить выпуск металлов с этой фабрики на 63%

Норникель рассматривает расширение Талнаха с прицелом на рост спроса на никель из-за электромобилей

Возможное расширение обогатительных мощностей Заполярного филиала ГМК Норильский никель и развитие активов так называемого Южного кластера рассматривается компанией с прицелом на рост спроса на никель вследствие растущего производства электромобилей, следует из обзора Атона по итогам nondeal road show Норникеля в Европе. Более подробную информацию об это Норникель представит на Capital Markets Day в ноябре. Расширение ТОФ (проект ТОФ-3) предполагает ввод третьего пускового блока и увеличение мощности с 11 до 18 млн тонн. Инвестиционное решение по этому проекту, который рассматривался уже несколько лет, но был заморожен, планировалось принять в I полугодии 2018 года.

Норникель сокращал производство в 2016 году и продолжает делать это в 2017 году, что связано с реконфигурацией активов и закрытием старых фабрик.В этой связи любые проекты, компании, которые позволяют наращивать объем выпуска можно рассматривать с позитивной стороны. В целом, расширение ТОФ-3 позволит нарастить выпуск металлов с этой фабрики на 63%.

Промсвязьбанк

Норникель - итоги роуд-шоу в Европе – подтверждаем покупать

Мы провели серию встреч инвесторов в Европе с Норникелем, представленным Заместителем Директора Департамента IR Михаилом Боровиковым. Благодаря своей уникальной корзине металлов компания выигрывает от ужесточения законодательства по защите окружающей среды в Китае, а растущее число электромобилей может способствовать росту спроса на высококачественный никель на 30-40% через пять-семь. Чтобы воспользоваться потенциальным ростом спроса, Норникель рассматривает возможность расширения производства в Заполярном филиале, включая модернизацию 3-ей очереди Талнахской обогатительной фабрики, а также увеличение добычи на месторождениях Южного кластера. При спот-ценах на металлы и текущем курсе рубля, EBITDA компании должна превысить $5 млрд в 2018г, что позитивно для ожиданий по дивидендам. Мы подтверждаем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ итоги проведенных встреч поддерживают наше недавнее решение о ее повышении.

Никель: электромобили повысят спрос. Автомобили, заправляемые бензином, потребляют гораздо меньше никеля (3 кг в нержавеющей стали), чем гибридные автомобили (15 кг) и электромобили (30 кг), а рыночная доля автомобилей, которые используют никелевые батареи, может достигнуть 10% через пять-семь лет. Это должно повысить спрос на высококачественный никель на 300-400 тыс т вдобавок к потребляемым в настоящее время объемам в 1 млн т.

Мы ожидаем, что дефицит вырастет на фоне отсутствия нового предложения, поскольку в отрасли наблюдается недостаток инвестиций из-за низких цен на Ni для начала производства на зрелых месторождениях требуется два-три года, а на начальных пять-семь лет.

АТОН

Медь: рост предложения на фоне улучшения рентабельности. Норникель считает, что текущая цена меди вряд ли окажется устойчивой. Росту способствовал спекулятивный инвестиционный спрос на менее зарегулированном китайском рынке, а также ралли в ценах на сталь. При текущих спотовых ценах почти все производители Cu получают прибыль, поэтому новое предложение металла с низкой себестоимостью ($3 тыс/т) это вопрос времени. Низкие мировые запасы предполагают высокую чувствительность цены Cu к изменению баланса спроса и предложения — ожидается, что она упадет до $6 тыс/т

Палладий: дефицит растет, избыток маловероятен. Спрос со стороны производителей автомобилей, работающих на бензине (Pd используется в катализаторах), вырос на фоне дизельного скандала с Volkswagen (где используется Pt). Производство в ЮАР неустойчиво, и растущий дефицит предполагает потенциал роста цен на Pd, дисконт которых к Pt уже практически исчез. Норникель учредил фонд по покупке палладия с лимитом $200 млн, чтобы покупать палладий из складских запасов, в том числе и у российского ЦБ, что должно способствовать устранению потенциального навеса металла.

Платина: цены зависят от инвестиционного спроса, осторожный прогноз. В отличие от палладия, цены на платину меньше зависят от изменений в балансе фактического спроса-предложения, а в большей степени от спекулятивного интереса инвесторов. На спросе на Pt отрицательно сказался недавний дизельный скандал, и Норникель сохраняет нейтральную позицию относительно перспектив металла, не видя сильного потенциала роста цен. На платину приходится менее 10% выручки компании.

Рассматривается расширение Заполярного филиала. Рост производства может быть достигнут за счет расширения 3-ей очереди Талнахской обогатительной фабрики (с 11 млн т до 18 млн т) и разработки дополнительных браунфилдов в Южном кластере для повышения добычи. Норникель должен представить более детальную информацию по потенциальному расширению, а также по проекту утилизации диоксида серы стоимостью $2 млрд (который нацелен на сокращение выбросов на 75%) на Дне инвестора в ноябре.

Читинский проект по плану, должен добавить $500 млн к EBITDA. После завершения строительства в декабре и выхода на полную мощность к 2021, проект должен добавить к производственным показателям группы 70 тыс т Cu и 250 тыс унций Au. По спотовым ценам на металлы Читинский проект должен обеспечить $300 млн EBITDA в следующем году и $500 млн, как только достигнет полной мощности, при рентабельности 40%.
          
Цены на момент закрытия 14 сентября 20017 года

Лукойл, Газпром нефть - в случае повышения акцизов компании пострадают сильнее, чем нефтепроизводители

Правительство рассматривает возможность дополнительного повышения акцизов 

Как сообщают Ведомости, правительство рассматривает возможность дополнительного повышения акцизов на внутренние продажи нефтепродуктов в два этапа: на 0,5 руб. за литр с 1 января 2018 и еще на 0,5 руб. на литр с 1 июля 2018. Это выше текущих планов по повышению акцизов в соответствии с инфляцией в 4%, которые предполагают повышение цен на бензин примерно на 0,3 руб. за литр и на дизель — на 0,23 руб. за литр. Эта инициатива должна принести бюджету 55-60 млрд руб. дополнительных налоговых доходов, которые планируется использовать для строительства дорог в Калининградской области и в Крыму.

Новость НЕГАТИВНА для нефтяных компаний, поскольку она предполагает увеличение налоговой нагрузки на фоне достаточно низкой рентабельности переработки из-за продолжающегося налогового маневра в нефтяном секторе. Хотя нефтяные компании обычно перекладывают акцизы на плечи конечных потребителей через повышение цен на топливо, это требует времени и никогда не случается одномоментно. Компании с высокой долей переработки (ЛУКОЙЛ, Газпром нефть) в случае повышения акцизов пострадают сильнее, чем нефтепроизводители, больше ориентированные на добычу (Роснефть, Сургутнефтегаз, Татнефть).

АТОН

Лукойл, Газпром нефть - в случае повышения акцизов компании пострадают сильнее, чем нефтепроизводители

Правительство рассматривает возможность дополнительного повышения акцизов 

Как сообщают Ведомости, правительство рассматривает возможность дополнительного повышения акцизов на внутренние продажи нефтепродуктов в два этапа: на 0,5 руб. за литр с 1 января 2018 и еще на 0,5 руб. на литр с 1 июля 2018. Это выше текущих планов по повышению акцизов в соответствии с инфляцией в 4%, которые предполагают повышение цен на бензин примерно на 0,3 руб. за литр и на дизель — на 0,23 руб. за литр. Эта инициатива должна принести бюджету 55-60 млрд руб. дополнительных налоговых доходов, которые планируется использовать для строительства дорог в Калининградской области и в Крыму.

Новость НЕГАТИВНА для нефтяных компаний, поскольку она предполагает увеличение налоговой нагрузки на фоне достаточно низкой рентабельности переработки из-за продолжающегося налогового маневра в нефтяном секторе. Хотя нефтяные компании обычно перекладывают акцизы на плечи конечных потребителей через повышение цен на топливо, это требует времени и никогда не случается одномоментно. Компании с высокой долей переработки (ЛУКОЙЛ, Газпром нефть) в случае повышения акцизов пострадают сильнее, чем нефтепроизводители, больше ориентированные на добычу (Роснефть, Сургутнефтегаз, Татнефть).

АТОН

Русгидро - ожидаем, что компания выплатит 0,062 руб. на акцию в качестве дивидендов в следующем году

Русгидро не исключает роста дивидендов     

Интерфакс сообщает, что менеджмент Русгидро в ходе роуд-шоу по размещению евробондов заявил, что компания не исключает вероятности роста дивидендов, в случае отсутствия дополнительных инвестиционных проектов в перспективе. Компания использует свой FCF для погашения долга и выплаты дивидендов.

Новость ПОЗИТИВНА и подтверждает нашу точку зрения, что компания, после прохождения пика капитальных затрат в этом году и запуска большинства новых электростанций на Дальнем Востоке в 2018, а значит выхода в плюс по FCF, значительно усилит свои позиции по выплате дивидендов. В настоящий момент мы ожидаем, что компания выплатит 0,062 руб. на акцию в качестве дивидендов в следующем году (что соответствует дивидендной доходности 8%).

Промсвязьбанк, банк Возрождение - слияние банков было всего лишь вопросом времени

Промсвязьбанк и банк Возрождение могут объединиться   

Слияние произойдет на базе Промсвязьбанка. Миноритарные акционеры банка Возрождение, которые проголосуют против сделки, будут иметь право продать свои обыкновенные акции по цене 610,51 руб. за штуку, а привилегированные — за 160 руб. за штуку. Миноритарии Промсвязьбанка, которые проголосуют против сделки, смогут продать свои акции за 0,0744 руб. Другая опция для миноритариев Возрождения — поддержать сделку и конвертировать свои акции в акции Промсвязьбанка. Коэффициент конвертации будет раскрыт позднее.

Оба банка принадлежат одному контролирующему акционеру — Promsvyaz Capital B.V, и слияние было всего лишь вопросом времени. Цены объявленных выкупов близки к рыночным ценам. У нас нет официальных рекомендаций по банкам.

АТОН

Промсвязьбанк, банк Возрождение - слияние банков было всего лишь вопросом времени

Промсвязьбанк и банк Возрождение могут объединиться   

Слияние произойдет на базе Промсвязьбанка. Миноритарные акционеры банка Возрождение, которые проголосуют против сделки, будут иметь право продать свои обыкновенные акции по цене 610,51 руб. за штуку, а привилегированные — за 160 руб. за штуку. Миноритарии Промсвязьбанка, которые проголосуют против сделки, смогут продать свои акции за 0,0744 руб. Другая опция для миноритариев Возрождения — поддержать сделку и конвертировать свои акции в акции Промсвязьбанка. Коэффициент конвертации будет раскрыт позднее.

Оба банка принадлежат одному контролирующему акционеру — Promsvyaz Capital B.V, и слияние было всего лишь вопросом времени. Цены объявленных выкупов близки к рыночным ценам. У нас нет официальных рекомендаций по банкам.

АТОН

Газпром - допускаем компромиссное решение

Еврокомиссия может предложить распространить часть норм Третьего энергопакета на «Северный поток-2»

Возможно, потребуется разделение функций поставщика и транзитера газа, а также допуск третьих лиц к трубопроводу.

Еврокомиссия готовится обсудить с Газпромом регулирование «Северного потока-2». Как сообщают «Ведомости», совет ЕС в ближайшее время утвердит мандат Еврокомиссии на проведение переговоров с Газпромом относительно условий эксплуатации «Северного потока-2». Возможное предложение – разделение функций поставщика и транзитера – как полное (передача управления независимой компании), так и частичное (наличие независимого регулятора).

Мы допускаем компромиссное решение. По мнению Газпрома, оснований для распространения действия Третьего энергопакета на «Северный поток-2» нет. Однако, учитывая приоритетность проекта для компании, мы допускаем, что Газпром согласится на некоторые условия Еврокомиссии, например на создание независимого регулятора.

Уралсиб

Fesco - позитивные факторы для акций компании - возможное списание части долга

Финансовые и операционные показатели продолжили расти в июле

Долговая нагрузка остается высокой. Вчера Группа FESCO представила некоторые операционные и финансовые результаты за июль 2017 г. В связи с требованиями держателей облигаций компания раскрывает ряд показателей ежемесячно. В то же время FESCO еще не опубликовала финансовую отчетность за 2016 г. по МСФО, поскольку аудитор, вероятно, сомневается в применимости концепции Going Concern. Долговая нагрузка остается высокой Чистый долг/EBITDA 2017П, по нашим расчетам, составляет 7,4.
  
Показатели улучшаются благодаря росту контейнерного грузооборота. Тем не менее выручка и EBITDA продолжают увеличиваться, в первую очередь, благодаря заметному улучшению ситуации в контейнерном и железнодорожном сегментах. За январь-июль 2017 г. выручка и EBITDA выросли на 29% и 45% год к году до 391 и 68 млн долл. соответственно, тогда как грузооборот контейнеров на ВМТП на 46% до 253 тыс. ДФЭ.
         

Возможное списание части долга и продолжающийся рост операционных и финансовых показателей — позитивные факторы для акций FESCO. На основании опубликованных показателей за январь-июль можно ожидать, что по итогам 2017 г. выручка и EBITDA компании составят 670 и 117 млн долл. соответственно. Однако такая оценка представляется консервативной, поскольку рынок перевалки контейнеров продолжает расти, и, по-видимому, второе полугодие 2017 г. будет сильнее первого. Текущая капитализация FESCO равна около 265 млн долл., что только на 15% выше стоимости (231 млн долл.) блокирующего пакета в Трансконтейнере, которым владеет FESCO. По нашим оценкам, коэффициент EV/EBITDA 2017П (скорректированный на стоимость доли в Трансконтейнере по текущим рыночным котировкам) составляет 7,7, а в случае списания части долга (обсуждается списание около 107 млн долл.), он может снизиться до 6,8, что ненамного выше соответствующего показателя НМТП. Возможное списание части долга и продолжение роста операционных и финансовых показателей — это факторы, которые могут оказать поддержку акциям компании. Мы не даем рекомендации по акциям FESCO.

Уралсиб

Veon - финансовые показатели снизятся, но компании станет проще репатриировать средства

Девальвация валюты в Узбекистане негативно отразится на финрезультатах Veon

Девальвация сома означает снижение долларовой выручки и EBITDA на 3,5% и 5,5% соответственно. Сегодня Veon опубликовал оценку влияния недавно объявленной либерализации валютного режима в Узбекистане. В результате девальвации узбекского сома приблизительно в два раза до уровня 8 100 сом за доллар выраженная в долларах выручка Veon может снизиться приблизительно на 300–350 млн долл., или 3,5%от консолидированного показателя за 2016 г., а долларовая EBITDA может сократиться на 175–225 млн долл., или на 5,5%. Денежная позиция узбекского подразделения Unitel составит 350 млн долл., (696 млн долл. в конце 2 кв. 2017 г.) а чистые активы Veon снизятся на 485 млн долл. Показатель Чистый долг/Скорректированная EBITDA Veon за предыдущие 12 мес., составлявший 2,2 в конце 2 кв. 2017 г., может увеличиться на 0,1–0,2 п.п.
          
Прогноз по свободному денежному потоку снижен. Компания подтвердила прогноз по органическому росту выручки по итогам 2017 г. в диапазоне 1–3%, но ожидает лишь незначительного улучшения рентабельности по EBITDA. В то же время прогноз по свободному денежному потоку (до затрат на приобретение радиочастотного спектра) снижен до 850– 900 млн долл. с прежних 900–1000 млн долл. Во 2 кв. 2017 г. на операции в Узбекистане приходилось 6% выручки и 9% EBITDA Veon.

Финансовые показатели снизятся, но компании станет проще репатриировать средства. Девальвация в Узбекистане приведет к снижению основных финансовых показателей в долларах, что окажет давление на котировки. С другой стороны, либерализация валютного режима должна в долгосрочном плане упростить репатриацию денежных средств на корпоративный уровень. Мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ для акций Veon.

Уралсиб

Газпром - увеличение инвестпрограммы не превышает прогнозов

Правление Газпрома увеличило инвестпрограмму-2017 с 911 млрд. руб. до 1,13 трлн. руб., заимствования те же

Правление Газпрома одобрило поправки в инвестиционную программу концерна в новой редакции: размер инвестиционной программы по освоению увеличен с 911,235 млрд. рублей до 1128,576 млрд. руб., сообщается в пресс-релизе концерна. В том числе объем капитальных вложений составит 738,538 млрд. руб. (рост на 112,518 млрд. руб.), расходы на приобретение в собственность Газпромом внеоборотных активов — 11,31 млрд. руб. (рост на 11,185 млрд. руб.). Объем долгосрочных финансовых вложений — 378,728 млрд. руб. (рост на 93,637 млрд. руб.). Обновленный лимит программы заимствований составит 290,515 млрд. руб., что почти не отличается от первоначального (288,26 млрд. руб.). Ранее руководство компании говорило, что уже в июле выбрало его полностью.

Осенью Газпром традиционно пересматривает свою инвестиционную программу и, как правило, в сторону повышения. В этот раз она увеличивается, относительно плановых значений на 24%. Отметим, что ожидания рынка по CAPEX монополии находятся на уровне 1,4 трлн рублей, т.е. в целом увеличение инвестпрограммы не превышает прогнозов.

Промсвязьбанк

VEON - девальвация приведет почти к двукратному снижению доходов компании

VEON снизил прогноз FCF на 2017г с $0,9-1 млрд. до $850-950 млн. из-за девальвации нацвалюты в Узбекистане

Девальвация сома повлияет на финансовые результаты группы VEON, которая владеет в Узбекистане оператором Unitel, следует из сообщения компании. На фоне этого VEON пересмотрел прогноз по свободному денежному потоку по итогам 2017 году в сторону снижения. Теперь компания оценивает FCF по итогам года в $850-950 млн. Кроме того, девальвация в Узбекистане снизит выручку VEON на $300-350 млн., EBITDA — на $175-225 млн. (соответственно 3,5% и 5,5% от суммарных показателей группы за 2016 год).

Узбекистан девальвировал свою национальную валюту почти в 2 раза, тем самым приведя официальный курс к курсу на черном рынке. По итогам 1-го полугодия 2017 года на Узбекистан приходилось 9% EBITDA VEON и 6,5% от выручки. Девальвация приведет почти к двукратному снижению доходов компании в долларовом эквиваленте, что в целом и отражает снижение прогнозов VEON.

Промсвязьбанк

Московская Биржа - из-за снижения чистой прибыли (по оценкам на 6-10% к 2016 году) объем дивидендов будет меньше, чем годом ранее

Московская биржа выплатит промежуточные дивиденды за I полугодие в размере 2,49 руб. на акцию — биржа

Акционеры Московской биржи на внеочередном собрании, проведенном в заочной форме, итоги которого подведены в четверг, утвердили выплату промежуточных дивидендов за первое полугодие 2017 года в размере 2,49 рубля на акцию, говорится в сообщении эмитента. На выплату дивидендов будет направлено 5,67 млрд. рублей что составляет 55,04% чистой прибыли Группы Московская биржа по МСФО за первое полугодие 2017 года. Дивиденды акционерам будут выплачены не позднее 2 ноября. Дата, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов, — 29 сентября.

Исходя из текущей рыночной стоимости акций биржи, дивидендная доходность по ним составит 2.2%. Ранее Мосбиржа выплачивали дивиденды по итогам года, но в 2017 году перешла на промежуточный формат. Дивидендная политика биржи предусматривает выплату дивидендов в размере не менее 55% от размера чистой прибыли за год, т.е. компания осуществит выплаты в рамках своей политики. В тоже время из-за снижения чистой прибыли (по оценкам на 6-10% к 2016 году) объем дивидендов будет меньше, чем годом ранее.

Промсвязьбанк

Газпром - Северный поток-2 - трудноосуществимый проект

Еврокомиссия предлагает новые условия функционирования Северног потока-2, нейтрально для Газпрома    

Ведомости сообщают, что Еврокомиссия в настоящий момент обсуждает новые условия будущего функционирования Северного потока-2, которые будут более приближенными к требованиям Третьего энергопакета, которым формально проект соответствовать не должен. Первое условие предполагает разделение функций поставщика и транзитера. Это, по сути, означает, что вся трубопроводная инфраструктура проекта останется в собственности Nord Stream-2 AG, 100%-ой «дочки» Газпрома, в то время как операционное управление будет осуществляться независимой компанией. Альтернативный вариант предполагает создание независимого стороннего оператора системы — это означает, что и инфраструктура, и деятельность будут находиться в руках дочерней компании Газпрома, но осуществлять надзор будет независимый системный оператор. Дата голосования в Еврокомиссии еще не определена, а еврокомиссар по энергетике Марош Шефчович должен встретиться с министром энергетики России Александром Новаком в октябре.

Это вновь говорит о том, что Северный поток-2 — трудноосуществимый проект, поскольку есть трудности не только с финансированием (см. вчерашний выпуск Daily), но и сопротивление регуляторов в Европе, что угрожает его экономической эффективности в перспективе. Мы считаем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ для акций Газпрома на настоящий момент.

АТОН

Аналитики не ожидают сильной реакции в акциях Газпрома на увеличение бюджета капзатрат на 2017 год

Газпром увеличил бюджет капзатрат на 2017

Правление Газпрома вчера утвердило повышение бюджета капзатрат на 2017 до 1,13 трлн руб. с 911,2 млрд руб., которые компания одобрила в декабре 2016. Денежные капзатраты составят 738,5 млрд руб., затраты на приобретения достигнут 11,31 млрд руб., а долгосрочные финансовые инвестиции — 378,7 млрд руб. Эти капзатраты относятся к газовому бизнесу Газпрома и не включают в себя капзатраты Газпром нефти и энергоактивов (Газпром энергоходинга).

Рост капзатрат на 24% может быть связан с ускорением строительства проекта Турецкий поток, определением даты начала поставок через трубопровод Сила Сибири и возможными дополнительными расходами на Северный поток-2, учитывая трудности с привлечением проектного финансирования у европейских банков после новых санкций со стороны США. Заметный пересмотр капзатрат в сторону повышения в сентябре — нормальная практика для Газпрома — монополия повысила свои капзатраты в 1,5 раза в сентябре 2013, затем на 27% в 2014, единственным исключением стал 2016, когда компания повысила капзатраты на символические 1,3%. Такое поведение заставляет рынок достаточно скептически относиться к оценкам капзатрат компании, которые она представляет в декабре — обычно рынок закладывает в прогнозы по Газпрому более высокие капзатраты. Мы не являемся исключением, и наш прогноз близок к пересмотренному бюджету капзатрат на 2017. В связи с этим мы не ожидаем сильной реакции в акциях Газпрома.

АТОН

Аналитики рекомендуют миноритарным акционерам продавать акции Черкизово в рамках оферты

Объявлена оферта на выкуп акций миноритарных акционеров

Цена выкупа соответствует рыночному уровню. Вчера Группа объявила о том, что структура, принадлежащая ее контролирующим акционерам (семье Игоря Бабаева), объявляет оферту на выкуп акций у миноритариев. Цена установлена в размере 1 300 руб./акцию, или 866,67 руб./ГДР, что соответствует рыночному уровню и цене объявленной в июле сделки по покупке 21% акций компании у Prosperity Capital Management. Оферта будет действовать до 29 сентября.

Ликвидность может снизиться еще больше. Сейчас семье основателя Черкизово принадлежат 88%, Grupo Fuertes владеет 8%, и лишь около 4% акций находятся в свободном обращении. Ранее генеральный директор Черкизово сообщал, что компания рассматривала различные варианты стратегии на рынках капитала, включая разные способы увеличения числа акций в свободном обращении. Соответственно, купленный пакет в будущем может быть полностью или частично выставлен на продажу на рынок, а директор по коммуникациям Черкизово Марина Каган заявляла, что компания планирует оставаться публичной и не рассматривает возможность делистинга.

Мы рекомендуем продавать акции по оферте. В долгосрочной перспективе, в случае если часть выкупленных у Prosperity и миноритариев акций будет продана на рынке, их ликвидность может возрасти, но в ближайшее время она снизится, даже если делистинга не произойдет. В связи с этим мы рекомендуем миноритарным акционерам продавать акции Черкизово в рамках оферты.

Уралсиб

Трансконтейнер - на актив есть спрос

Правительство снова обсуждает вопрос о продаже пакета акций Трансконтейнера

Планируется раздел активов ОТЛК. По сообщениям СМИ, совет директоров РЖД в понедельник утвердил проект реорганизации Объединенной транспортно-логистической компании (ОТЛК), учрежденной РЖД совместно с казахстанскими и белорусскими партнерами – Казахстанской железной дорогой (КТЖ) и Белорусской железной дорогой (БЖД).
         
Реорганизация ОТЛК – шаг к приватизации Трансконтейнера. Помимо прочих активов, ОТЛК владеет контрольным пакетом акций Трансконтейнера. Ожидается, что процедура разделения активов, которая является необходимой для начала приватизации Трансконтейнера, завершится в 1 кв. 2018 г.

На актив есть спрос. В качестве претендента на акции Трансконтейнера традиционно выступает группа «Сумма», структурам которой принадлежит блокирующий пакет компании. Кроме того, инвестиции в контейнерные ж/д перевозки могли бы быть интересны, на наш взгляд, некоторым операторам, работающим в других сегментах рынка ж/д перевозок. Так, в случае покупки пакета Трансконтейнера транспортным холдингом Владимира Лисина (UCL Holding), в который, в частности, входит ЗАО «Контейнерный терминал Санкт-Петербург» (КТСП), возможна синергия с бизнесом контейнерных ж/д перевозок Трансконтейнера. Новость умеренно позитивна для акций Трансконтейнера.

Уралсиб

Газпром - финансирование Северного потока-2 может негативно отразиться на дивидендах монополии

Партнерам по Nord Stream 2 надо рассчитывать на свои средства, покрыть 70% проектным финансированием вряд ли удастся — OMV Партнерам проекта строительства газопровода Nord Stream 2, очевидно, из-за санкций придется пересмотреть схему финансирования проекта, заявил журналистам глава австрийской OMV Райнер Зеле. По его мнению, покрыть 70% проектным финансированием, как это было запланировано изначально, вряд ли удастся. Р.Зеле отметил, что партнерам придется больше рассчитывать на собственные средства, а также больше работать с российскими и азиатскими банками. Глава OMV заметил, что, если понадобится, партнёры Газпрома по Nord Stream 2 готовы предоставить проекту бридж-финансирование.

Стоимости СЕГ-2 оценивалась в 9,5 млрд. евро из них 70% планировалось привлечь за счет банковских кредитов. Для европейских партнеров Газпрома отсутствие возможности привлечь банковское финансирование может стать проблемой, т.к. собственных средств у них нет. У Газпрома собственные средства есть, но их придется отвлекать от генерируемого FCF и денежных средств на балансе, что может негативно отразиться на дивидендах монополии.

Промсвязьбанк

Русал - рост отгрузок алюминия на внутренний рынок порядка 5-10%

Заводы РусАла в январе-августе увеличили ж/д отгрузку алюминия на 1,6% — РЖД Основные предприятия ОК РусАл по итогам января-августа 2017 года увеличили отгрузку алюминия по железным дорогам РФ на 1,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 2,17 млн тонн, говорится в материалах РЖД, с которыми ознакомился Интерфакс. На экспорт было отправлено 1,86 млн. тонн алюминия, что на 1,7% меньше, чем годом ранее. Объем внутренней отгрузки вырос на 28% до 313 тыс. тонн.

Статистика РЖД подтверждает положительную динамику производства, которую демонстрирует UC Rusal (за 6 мес. компания увеличила продажи на 3,8%). Правда, по нашим оценкам, динамика отгрузок на внутренний рынок является более скромной, рост на нем порядка 5-10% в основном за счет роста спроса со стороны автомобилестроения.

Промсвязьбанк