Удалось побывать на инвестиционном форуме ВТБ «РОССИЯ ЗОВЕТ!» и хочу поделиться впечатлениями по горячим следам. В этом году мероприятие прошло на фоне высокой ключевой ставки, ослабляющегося рубля и ощутимой турбулентности в экономике. На пленарной и отраслевых сессиях было много разговоров о том, как жить инвестору в условиях, когда драйверы роста перемешаны с рисками.

Конференцию открыл первый зампред правления ВТБ Дмитрий Пьянов. Его акценты задали тон всей дискуссии. Он подчеркнул, что для банка ключевой ориентир – сохранять высокую отдачу на капитал, выше 20%. ВТБ смотрит на этот показатель как на главный маркер устойчивости бизнеса. Второй момент – ликвидность: именно доступ к ресурсам остается критическим фактором в системе, особенно когда внешние источники практически перекрыты.

Отдельная тема – дивиденды. 

ВТБ подтвердил, что выплаты встроены в стратегию и не зависят от «разовых» решений: дивиденды за 2024-й не следует считать исключением, а за 2025-й акционеры получат уже в 2026 году. И, наконец, банк признал очевидное: эра агрессивного роста розничного кредитования завершилась, теперь приоритет – монетизация огромной клиентской базы через новые сервисы. Все это звучит как сигнал – ставка делается не на скорость, а на устойчивость и системность.

На этой неделе наш рынок получил важные индикаторы спроса и аппетита к риску –ВТБ закрыл свое SPO, ставшее крупнейшим размещением акций с 2023 года. Банк привлек 84,7 млрд рублей при спросе в 180 млрд руб. Это результат подчеркивает, что глубина внутреннего рынка оказалась куда более существенной, чем многие предполагали. Разбираем основные точки интереса и итоги сделки.

Формат биржевых турниров постепенно перестает быть экзотикой и становится устойчивой тенденцией. Трейдинг все чаще рассматривается не только как способ заработать на рынке, но и как соревновательная среда с понятными правилами и призовыми. 

Характерный пример – Альфа-Турнир 2025. Здесь торговля на бирже подана как соревнование с тактикой, лигами и этапами.
• общий призовой фонд – 200 млн рублей;
• участие доступно для всех инвесторов, включая розничных;
• три лиги (красная, серебряная, золотая) с различными порогами капитала и уровнями призов;
• возможность перехода между лигами с «обнулением» доходности;
• две независимые фазы, что позволяет повторить попытку.

Отличие от классических бонусных программ заключается в том, что результат определяется не объемом сделок, а доходностью. Таким образом, успешная стратегия имеет большее значение, чем механическое наращивание оборота.

Где «игра», а где «стратегия»?

Турнир устроен так, что побеждает не тот, кто просто накрутил оборот, а тот, кто торгует прибыльно. Несколько лайфхаков для более лучшего старта:

ВТБ сообщил о начале сбора заявок по открытой подписке в рамках SPO, в ходе которого планируется привлечь 80–90 млрд руб. Рыночных сделок такого масштаба в России не было довольно давно. Ниже разбор тонкостей и нюансов грядущего события.

Сбор заявок запланирован на 16–18 сентября, если не будет завершен досрочно.

Цена SPO по сообщению ВТБ не превысит 73,9 руб. и будет объявлена 19 сентября. Накануне менеджмент банка подчеркивал, что «рыночная сделка всегда подразумевает дисконт к цене закрытия» накануне подведения итогов SPO.

Размещается 1,264 млрд акций или 23,5% капитала. На этапе преимущественного права заявки поступили на 94,8 млн акций, объем биржевого размещения – 1,169 млрд акций. Есть момент, что обозначенный ранее объем сделки (80–90 млрд руб.) означает, что в книге заявок будут доминировать очень крупные институциональные инвесторы, а это хороший сигнал для инвесторов поменьше.

ВТБ исторически – сложная история для инвесторов

В рамках Восточного экономического форума лидеры рынка частной медицины “Медскан” и “Нетрика Медицина” объявили о партнерстве. Цель —— объединить физический и цифровой контур в инновационную платформу. Это будет первая  медицинская IT-платформа в стране, технологическое сопровождение которой будет обеспечивать «Рексофт» — ведущая  мультисервисная технологическая компания.

Старт масштабной коллаборации сделает медицину более доступной и эффективной кроме того, платформа позволяет подключаться к ней новым партнерам: клиникам, лабораториям, страховым компаниям и научным институтам, что в совокупности усилит развитие здравоохранения в России. Но это еще не все, как  рассказали в Медскане -  уже осенью планирует представить разработку, которая позволит подключать федеральные клиники, а особое внимание будет уделено Дальнему Востоку. 

Если брать расходную часть на здравоохранение, общий объем рынка оценивается более, чем в 8,2 триллионов рублей (5% ВВП).

IEK Group отчитались за 1 полугодие 2025: выручка +19%, чистая прибыль +28%.

IEK Group занимается производством и поставкой электротехнического и светотехнического оборудования, продукции для телекоммуникаций, а также оборудования промышленной автоматизации (ONI)

Динамику основных финансовых показателей отобразили в таблице:

Факторы роста выручки в основном связаны со сдвигом основных направлений стратегии компании в более устойчивую модель с акцентом на высокомаржинальных сегментах и премиальной продукции, экспансии линейки в новые сегменты, в том числе за счет недавних M&A сделок: IIoT (Industrial Internet of Things), цифровые решения.

Видим сохранение позитивной динамики в операционной марже: скорректированная EBITDA за 1П 2025 составила 2,8 млрд руб. (+42% к 1П 2024). В совокупности с ростом выручки на 19% и большим эффектом от налоговой корректировки по ассоциированным компаниям видим рост ЧП на 28% относительно уровня прошлого года, что увеличило маржинальность по ЧП на 1,5%.

ГК «Медскан» отчиталась за 1 полугодие 2025 по МСФО: видим рост выручки на 20% и сохранение маржи.

Медскан — один из лидеров негосударственного сектора здравоохранения в России. Медицинские центры, лаборатории, госпитали с хирургическим стационаром, многопрофильные и специализированные клиники, центры научных разработок и исследований.

Выручка группы увеличилась на 20% до 15,8 млрд руб. EBITDA выросла на 17% до 2,2 млрд. Компания консолидировала активы и сети по всей России (в рамках M&A политики) — это один из факторов долгосрочного роста выручки.

Динамика выручки группы

Также немалый эффект привнесла запущенная компанией платформа. В 2025 году Медскан запустил платформу. Выстраиваемая инфраструктура предполагает интеграцию и объединение диагностики, лечения, телемедицины, реабилитации, обучения врачей и ИТ-инфраструктуру для развития сервиса. Инновации в медицине на всех этапах позволяют увеличить конверсионность клиентов, благодаря чему увеличивается эффективность деятельности компании. 

Выручка и продажи

За шесть месяцев выручка группы выросла на 20% и достигла 69,2 млрд рублей. Отгрузки увеличились на 5% — до 7,2 млн декалитров. Рост обеспечен за счет премиальных брендов и расширения собственной розничной сети «ВинЛаб», количество магазинов которой выросло на 18% и достигло 2 129.

Наибольший прирост показали премиальные водки Orthodox (+55%) и «Белая Сова» (+36%), виски Troublemaker (+145%), джин Green Baboon (+33%). Среди импортных брендов популярность растет у рома Barceló (+21%) и коньяка «Ной» (+18%), а вина Concha y Toro, Cono Sur и Torres также показали уверенный рост. Такой портфель позволяет Novabev держать баланс между собственными и импортными брендами, фокусируясь на высокомаржинальных сегментах.

Глоракс отчитался  за 1-е полугодие 2025, ключевые финансовые результаты компании:

Выручка выросла почти в 1,5 раза (+45%). При этом увеличилась маржинальность по EBITDA (на 4% с 38% до 42%), а также кратко увеличилась маржа по чистой прибыли — с 5% до 12% — ЧП увеличилась в 3,7 раза. Глоракс увеличил свою операционную эффективность при ускорении темпов роста в очень сложное для строительной отрасли в целом время.

Для сравнения: выручка у Самолета +0,1% в 1П 2025, у Эталона +35%, но есть убыток. Дом.РФ отметил, что период 6М 2025 для строительной отрасли в целом “один из самых трудных”. Продажи недвижимости в новостройках просели на 26% по сравнению с аналогичным уровнем прошлого года.

В начале 2025 года на дне инвестора компания озвучила план:

Сегежа отчиталась за 1 полугодие 2025, разберем эффекты, повлиявшие на компанию, покомпонентно

Выручка — эффекты ДКП и появление отложенного спроса. Выручка снизилась на 8% относительно 1 полугодия 2024 года. Попробуем разобраться почему.

Первое — существенное охлаждение активности в строительной отрасли. Рынок строительства — ключевой потребитель продукции компании (деревообработка и материалы, фанера, пиломатериалы и тд).