комментарии Роман Ранний на форуме

пишет
t.me/bastionportfolio/3027

🔋ФСК+Россети=?

Акции Россетей вчера обвалились на 20% после объявления о коэффициенте конвертации в акции ФСК ЕЭС 6,7 к 1. Рынок ожидал более выгодного «обменного курса», хотя еще в июле после новостей о слиянии было объявлено о выкупе акций (https://www.vedomosti.ru/business/articles/2022/07/17/931727-pochemu-fsk-rosseti) у несогласных со сделкой по цене 0,6058 руб за обычку Россетей и 0,0904 руб за акцию ФСК. Эти цены не брались с потолка, а были определены оценщиком, что как бы намекало о готовящемся коэффициенте конвертации (0,6058/0,0904=6,7).

С одной стороны, Россети достались ФСК дешево. Для сделки компания фактически была оценена в 120 млрд руб, тогда как в сумме ее активы стоят около 270 млрд руб: доля в ФСК ЕЭС 90 млрд + доли в МРСК 130 млрд + оборотные активы 67 млрд — долги и обязательства 15 млрд.

С другой стороны — 1) большая часть денег из оборотных активов выдана в виде кредитов и займов, в реальности именно кэша на балансе лишь 15 млрд руб 2) нужно учитывать «дисконт конгломерата», который для Россетей традиционно огромен из-за неэффективности бизнеса.

Полагаю, что в будущем «Объединённая сетевая компания» будет заниматься осуществлением крупных государственных экономически невыгодных инвестпроектов и больших дивидендов инвесторам не принесет. Тезис о якобы дешевой сделке для ФСК разобъется об убытки, которые сетевой спрут понесет в будущем. Сделка может оказаться иллюстрацией анекдота про смешивание килограмма варенья с килограммом сами знаете чего.

📈Распадская растёт на 3%, инвесторы надеются на хорошие результаты после публикации отчётности Евраза


📈Распадская +3% Евраз опубликовал  отчет за 1-е полугодие 2022 года, консолидированный показатель EBITDA составил $2,486 млрд, продемонстрировав рост на 19,4% по сравнению с аналогичным показателем 1-го полугодия 2021 г. ($2,082 млрд). Увеличение показателя EBITDA было в первую очередь обусловлено более высокими ценами на угольную продукцию, а также улучшением показателей деятельности в Северной Америке. 47% EBITDA  принёс угольный сегмент за 1 п. 2022 года, в то время как в 1 п. 2021 года угольный сегмент принёс всего 16.4% EBITDA.
После такой отчётности инвесторы ожидают хороших результатов от Распадской. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

📈Yandex, VK и Ozon в лидерах роста, правительство выделило ₽130 млрд льготных кредитов.


📈Yandex +1.5% 📈VK +3.8% 📈Ozon +2.7% Коммерсант сообщает, что правительство выделило «Яндексу», VK и Ozon льготный кредит совокупно на 130 млрд руб., средства пойдут на выполнение обязательств компаний перед держателями их еврооблигаций. Текущие выплаты инвесторам в обычном режиме никакой господдержки бы не потребовали. Но после приостановки торгов акциями этих российских компаний с зарубежных бирж в начале военных действий РФ на Украине у держателей облигаций возникло право требовать выкупа всех выпусков. А на это в моменте потребовалось бы совокупно около $2,4 млрд. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

📈Yandex, VK и Ozon в лидерах роста, правительство выделило ₽130 млрд льготных кредитов.


📈Yandex +1.5% 📈VK +3.8% 📈Ozon +2.7% Коммерсант сообщает, что правительство выделило «Яндексу», VK и Ozon льготный кредит совокупно на 130 млрд руб., средства пойдут на выполнение обязательств компаний перед держателями их еврооблигаций. Текущие выплаты инвесторам в обычном режиме никакой господдержки бы не потребовали. Но после приостановки торгов акциями этих российских компаний с зарубежных бирж в начале военных действий РФ на Украине у держателей облигаций возникло право требовать выкупа всех выпусков. А на это в моменте потребовалось бы совокупно около $2,4 млрд. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

пишет
t.me/borodainvest/1365

Увы, идея с коэффициентами конвертации не сработала. Ох уж это странное время, когда все работает не так, как надо)) Государственный оценщик, не особенно запариваясь с оценкой стоимости и какими-то там коэффициентами, просто взял и сделал оценку по средней цене за последний месяц торгов. Вовремя принятый закон сыграл с нами злую шутку (так наверняка будет еще ни один раз). Итоговый коэффициент оказался 6,7 акций ФСК за одну акцию Россети АО, акции мгновенно упали. Я потерял все прибыль июля и вышел примерно в безубыток. Обидно, досадно…

Про Россети можно забыть навсегда, как страшный сон. Интереснее оценить перспективы ФСК в новых условиях.

Какие у нас получаются вводные? Новая компания — ОСК — будет иметь примерно 2,2 трлн акций, что при цене в 10 копеек (весьма условной) дает капитализацию в 220 млрд рублей. Еще примерно 200 млрд составляет чистый долг ФСК. То есть EV объединенной компании будет около 420 млрд рублей, возьмем округленно 400 млрд для расчетов.

За эти деньги мы получаем бизнес, который включает в себя:
— ФСК с EBITDA — 136 млрд. и чистой прибылью в районе 60 млрд рублей;
— 75 млрд чистого кэша с баланса Россетей;
— доли в МРСК с рыночной капитализацией в 150 млрд рублей и суммарной EBITDA в районе 60 — 75 млрд рублей;

Итого, у нас есть два варианта расчета. По мультипликаторам ОСК будет стоить EV\EBITDA = 1,75 — 2; P\E = 4 — 5. Это конечно дешево.
Второй вариант расчета — учесть дочки, как инвестиции. Тогда выходит EV\EBITDA = 1,5. То есть еще дешевле!!! Грубо говоря, за счет дешевого обмена с Россетями компания ОСК получила бонус в 20% — 30% к собственной капитализации, что нашло отражение в улучшении мультипликаторов. И да, бонус сохраняется даже после роста акций до 0,1 рубля. Грубо говоря, что бы ФСК по мультипликаторам стоила, как до кризиса, она должна подорожать еще на 30 — 40%. Можно попытаться использовать это как идею.

Вот только есть одна проблема — никаких дивидендов до 2024 года не ожидается, а все свободные деньги уйдут на стройку восточного полигона. На сегодняшнем рынке унылая государственная компания с убыточными стройками и без дивидендов никому не интересна от слова вообще. Акции могут стоить сколь угодно дешево. Плюс, часть кэша придется потратить на выкуп у несогласных, а так же на выкуп миноритарных долей в МРСК в будущем.

Вот м получается, что ОСК точно дешев, но акции пока покупать желания не возникло. Увы.

#бородаинвестора #ОСК #ФСК #Россети #акции #инвестиции #дивиденды #биржа

пишет
t.me/sinara_finance/1744


💎АЛРОСА – НАЧАЛО АНАЛИЗА
Алмазы с санкционной огранкой

• В 2022 г. алмазная отрасль продолжит стремительно восстанавливаться после пандемии благодаря отмене ограничений и росту авиаперевозок.

• За год индекс цены на алмазы вырос на 40% из-за дефицита сырья на рынке, тогда как акции АЛРОСА вместе с российским рынком акций упали в цене уже на 47% с начала года.

• Мы не ожидаем существенного влияния геополитических факторов на деятельность АЛРОСА, но под вопросом остаются выплаты дивидендов в 2022 г., как и публикация отчетности по МСФО.

• По акциям АЛРОСА мы устанавливаем рейтинг «Держать» с целевой ценой в 75 руб. за штуку (потенциал роста — 16%).

• При этом мы видим потенциал значительного роста оценок в случае продолжения ценового ралли на рынке алмазов, возобновления публикации отчетности и выплаты дивидендов.

@Sinara_finance

#ALRS

пишет
t.me/xtxixty/2232

Пожар на складе $OZON в Подмосковье. Насколько это критично для компании?

📌Случился пожар на складе $OZON в Истре, Московская область, размером 75 тыс кв.м. Площадь возгорания — 50 тыс кв.м или 10% от совокуных мощностей компании. В Московском регионе также есть склад в Харунино (90 тыс кв.м.)

📌 Мы ожидаем сильные негативные последствия для операций в краткосрочном перспективе, т.к. пострадает услуга компании в Московском регионе.

📌Последующие негативные факторы: проблемы с поставками импортных товаров; сложности при закупке оборудования за рубежом; потенциальные трудности с удовлетворением заказов, которые были на складе.

📌По информации Всероссийского Союза Страховщиков у $OZON была страховка в 6 млрд руб на помещение и 11 млрд руб на продукцию. По нашим оценкам, это в большей степени закроет потенциальный убыток, но у нас пока нет официального подтверждения от компании.

📌В течение дня акции $OZON падали на 7%, но закрылись практически на неизменном уровне. Потенциальное страховое покрытие (17 млрд руб) — 7% от капитализации. Последствия возгорания могут негативно сказаться на среднесрочных перспективах $OZON, с учетом замедления темпов развития e-commerce и сложностей с фондированием.


#онлайнритейл

@xtxixty

📉Полюс Золото падает на 3.1%, Швейцария ввела эмбарго на поставки российского золота

📉Полюс Золото -3.1% Швейцария ввела эмбарго на поставки российского золота. В Швейцарии расположены четыре крупных аффинажных завода (по глубокой очистке золота), которые в совокупности перерабатывают две трети мирового золота. Большинство аффинажных предприятий Европы уже закрыты для российского золота, исключением была Швейцария, куда еще в июне, несмотря на военные действия на Украине и санкции, ввезли 3 тонны золота из России.
Падение золота добавляет негатива, за сегодняшний день золото потеряло более 1.1% 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

📈OZON замедлил рост после сообщений о пожаре на складе в Москве


📈OZON +1.3% В начале дня рост составлял более 6.5%, но после сообщений о пожаре акции растеряли большую часть роста. В Подмосковье загорелся склад интернет-магазина Ozon, расположенный в городском округе Истра. Место ЧП находится на Новорижском шоссе в Истринском районе. Огонь полыхает на площади 20 тыс. кв.м. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

пишет
t.me/xtxixty/2225

🔗Финансовые результаты Норникеля за 1П22 — хуже ожиданий

📉При неизменной г/г выручке в 1П22 EBITDA $GMKN в 1П22 сократилась на 16% г/г до $4,8 млрд из-за роста издержек; наибольший рост показали издержки на зарплаты персоналу (+56% г/г). EBITDA при этом оказалась ~на 25-30% ниже ожиданий, которые ранее публиковал Коммерсантъ (https://www.kommersant.ru/doc/5482364)

❗️За 1П22 компании сильно увеличила инвестиции в оборотный капитал. Капитальные затраты выросли >80% г/г (до $1,8 млрд), что в целом соответствовало плану компании на 2022 год ($4 млрд)

📉В результате чистый денежный поток в 1П22 составил $765 млн (-39% г/г; 1,9% доходность), что оказалось ниже наших ожиданий

❓Норникель ожидаемо не объявил дивиденды. В конце 2022 истекает акционерное соглашение с Русалом, вопрос дивидендной политики остается на повестке

💰Мы ждём негативной реакции рынка на результаты и продолжения давления на котировки. При текущих ценах Норникель торгуется 6.2х по 1-y fwd EV/EBITDA с 8% FCF доходностью

#mining

@xtxixty @metalswire

📉Алроса снижается вместе с индексом цен на алмазы


📉Алроса -1.2% По данным международная алмазной биржи IDEX, индекс цен на алмазы снижается с начала марта. От вершины падение составило уже практически 8%, после того как цены вышли на небывалую высоту за последние 5 лет. Инвесторы опасаются, что пик цен уже пройден. 
IDEX — это ведущая онлайн-платформа для торговли алмазами для профессиональных трейдеров, расположенных в основных алмазных городах, таких как Антверпен, Мумбаи, Рамат-Ган и Нью-Йорк.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

пишет
t.me/sinara_finance/1740

🛒X5 Retail Group – публикует сильные финансовые результаты за 2К22 – показывает рост EBITDA (до применения МСФО 16) на 40% г/г при рентабельности по EBITDA в 9,5% – позитивно

пишет
t.me/sinara_finance/1740

📈Мосбиржа – в июле денежный и валютный рынки по-прежнему показали хорошие результаты – о других рынках такого сказать нельзя – объемы торгов акциями вновь снизились после некоторого отскока в июне, рынок облигаций медленно восстанавливается – нейтрально

📉СПБ Биржа открыла торги падением на 5.5% после публикации отчётности


📉СПБ Биржа -0.5% Торги открылись падением, в моменте котировки опускались более чем на 5.5%. Объем сделок в режиме основных торгов по группе инструментов «иностранные ценные бумаги» на «СПБ бирже» по итогам июля 2022 года составил $7,20 млрд, что на 27,04% меньше, чем в июне 2022 года ($9,87 млрд), и на 77,06% меньше, чем в июле 2021 года ($31,38 млрд), говорится в сообщении биржи. 
Среднедневной объем торгов по группе инструментов «иностранные ценные бумаги» в июле снизился на 23,40% по сравнению с июнем и составил $0,36 млрд. 
Участниками торгов в режиме основных торгов в июле было заключено 7,49 млн сделок против 8,82 млн сделок в июне (снижение на 15,1%). Количество активных счетов инвесторов в июле уменьшилось на 17,3%, до 303,4 тыс. с 366,7 тыс. в июне. Количество счетов с позициями по ценным бумагам составило 1,73 млн.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

📉ММК падает на 10%, компания попала под санкции США


📉ММК -10% Минфин США внес в санкционный список председателя СД ММК Виктора Рашникова, ПАО «ММК», ООО «Инвестиционная компания „ММК-Финанс“» и завод ММК в Турции. Дополнения в SDN-лист опубликованы на официальном сайте ведомства 2 августа. Также 2 августа Минфин США выпустил генеральную лицензию с запретом проводить операции при участии ММК и аффилированных с ним структур. Управление по контролю над иностранными активами дало срок свернуть все операции с ММК до 1 сентября, выход из ценных бумаг – до 3 октября.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

📉S&P 500 снижается на геополитических рисках


📉S&P 500 -0.6% Американские фондовые индексы опускаются в начале торгов во вторник из-за роста напряженности в отношениях между Соединенными Штатами и Китаем. Китай примет «жесткие и решительные меры», если спикер Палаты представителей Конгресса США Нэнси Пелоси посетит Тайвань, передает во вторник агентство Bloomberg со ссылкой на китайский МИД. СМИ Тайваня сообщили, что Пелоси прибудет в Тайбэй во вторник вечером после посещения Малайзии. Представитель Минобороны КНР ранее предупреждал, что поездка спикера должна быть отменена, в противном случае китайские военные «не будут сидеть сложа руки», будут «решительно защищать национальный суверенитет Китая».

Авто-репост. Читать в блоге >>>

пишет
t.me/selfinvestor/7036

🍒🥐🧀 Продуктовый ретейлер X5 Group представил (https://www.x5.ru/ru/news/x5-obyavlyaet-o-roste-vyruchki-na-186-vo-2-kv-2022-g/) позитивную отчетность за второй квартал 2022 года.

— выручка выросла на 18,6% — до ₽648 млрд за счет разгона инфляции
— SG&A затраты снизились на 120 б.п., благодаря чему:
— скорректированная EBITDA прибавила 37,3% — до ₽62,4 млрд
— чистая прибыль увеличилась на 57,7% — до ₽25,4 млрд

Спросили, что эксперты думают о дальнейших перспективах компании.

🔹Андрей Ушаков, старший аналитик по акциям УК «Система Капитал»: «В текущих реалиях бизнес компании можно назвать защитным, он легко подстраивается под высокую инфляцию, а также может оперативно менять продуктовое предложение в зависимости от выпадения отдельных производителей и поставщиков.

С точки зрения дальнейших драйверов роста определяющим будет то, как менеджмент решит проблему регистрации компании в Нидерландах и невозможности выплаты дивидендов. В целом акции подходят для диверсификации портфеля с потенциалом роста на уровне широкого рынка».

🔹Юлия Мельникова, аналитик УК «Альфа-Капитал»: «Инвестиционный тезис по компаниям потреб. сектора складывается из способности компаний перекладывать инфляцию на потребителей, с чем Х5 отлично справляется без ущерба для трафика. К тому же компании сектора ориентированы на внутренний спрос и мало подвержены геополитической повестке и санкционному давлению».

🔹Дмитрий Пучкарев, эксперт «БКС Мир инвестиций»: «Одним из определяющих моментов в кейсе X5 Group остаются дивиденды. Компания отказалась от распределения дивидендов по итогам 2021 года, и сейчас нет ясности, когда выплаты могут возобновиться.

Бумаги сейчас выглядят привлекательно на средне- и долгосрочном горизонте, однако пока неопределенность сохраняется, акции могут торговаться дешевле оправданных уровней».

✔️Целевая цена «БКС Мир инвестиций» по акциям X5 Group на горизонте 12 месяцев — ₽2200 (+64%). Рекомендация «покупать».

@selfinvestor

пишет
t.me/SberInvestments/3493

🟢 Результаты X5 Group за 2К выше консенсус-прогноза

Х5 Group опубликовала отчётность за второй квартал по МСФО. Ключевые цифры:

• Выручка: +18,6% г/г

• Валовая рентабельность: 25,5%

• EBITDA: +39,7% — до 61,5 млрд ₽

• Рентабельность EBITDA: 9,5%

• Чистая прибыль: 25,4 млрд ₽

• Свободный денежный поток (IFRS 16): 60,9 млрд ₽

⚪️ Мнение аналитиков SberCIB Investment Research

Рост рентабельности EBITDA обусловлен опережающим темпом роста выручки по отношению к операционным затратам. Наибольший вклад в уменьшение операционных затрат внесли расходы на персонал и расходы на аренду: их доля в выручке уменьшилась на 39 и 31 б. п. соответственно.

Рост свободного денежного потока более чем в два раза г/г был достигнут за счёт увеличения EBITDA, высвобождения оборотного капитала и уменьшения денежных расходов на инвестиции.

📈 Объявленные результаты выше консенсус-прогноза. Аналитики положительно оценивают рост бизнеса и увеличение его операционной эффективности. В планах компании — возобновление инвестиций на расширение бизнеса и увеличение открытий дискаунтеров Чижик.

#акции $FIVE

пишет
t.me/gpb_investments/2984



☝️Х5 Group отчиталась по МСФО за 2 квартал 2022 года

✅ Выручка во втором квартале выросла на 18,6%. За первое полугодие прирост составил 18,8%. Темпы роста опережают инфляцию.

✅ Чистая прибыль во втором квартале выросла на 79,4%, за первые 6 месяцев — на 29,7%. Рентабельность чистой прибыли по итогам полугодия составила 2,3% против 2,1% за тот же период прошлого года.

✅ За год компания сократила чистый долг на 19%.

✅ Сеть дискаунтеров Чижик обогнала формат гипермаркетов Карусель по выручке. К концу года компания планирует открыть до 500 магазинов сети Чижик в 11 регионах.

❓ X5 Group снизила объем средств, направляемых на инвестиционную деятельность. Компания сообщила, что это связано с уменьшением количества реконструированных магазинов и оптимизацией капитальных затрат.

💡 X5 Group — лидер рынка, который демонстрирует отличные финансовые и операционные показатели (https://t.me/gpb_investments/2881). Ценные бумаги Х5 Group продолжают входить в список наших инвестиционных идей.

📈Металлурги лучше рынка, стратегия развития металлургического комплекса РФ будет принята после доработки


📈НЛМК +0.2% 📈Северсталь +0.1% Стратегия развития металлургического комплекса РФ до 2030 года, которая обсуждалась 1 августа на совещании у президента РФ Владимира Путина, будет доработана и после этого оперативно принята, сообщил пресс-секретарь президента РФ Дмитрий Песков. «Там будут доработаны некоторые нюансы, затем она быстро будет одобрена», — сказал Песков журналистам во вторник.

Авто-репост. Читать в блоге >>>