Мне понравилась аллегория Карапуза об отношениях Папы-Бена и Уолл Стрит, которая, как маленький ребёнок, падает на спину и сучит ножками, чтобы дали новую игрушку, если отобрали старую. Но папа может быть непреклонным. Вчера, после речей Бернанке, фонда, естественно, съехала вниз, доллар, конечно же, вверх. Но Бернанке не сказал ничего особенного, мне его выступление напомнило позавчерашние речи главы Федерального резервного банка Нью-Йорка Уильяма Дадли: практически сплошное «если, может быть… то».


( Читать дальше )

Сегодня выступали Буллард и Дадли. Одно из выступлений было долгожданным сюрпризом, так как Буллард голосует в FOMC, в отличие от тех председателей ФРБ, которых я упоминал в недавних обзорах. Замечу, что совсем недавно Буллард был не против снижения темпов покупок облигаций на 10-15 миллиардов ежемесячно, так как считал, что в скором времени экономические условия позволят ФРС пересмотреть условия покупок. А сегодня Буллард заявил без обиняков: «Покупки облигаций, известные как количественное смягчение, должны продолжаться, поскольку финансовые рынки указывают на то, что QE улучшает финансовые условия и может быть скорректирована в зависимости от изменений в экономике». Очень сильный голос за продолжение мягкой политики и минус один сомневающийся из рядов потенциальных ястребов.

( Читать дальше )

Второй драйвер из трех, влияющих сейчас на рост доллара и одновременно давящих на евро, является, конечно, угроза дальнейшего снижения ставок ЕЦБ. Для выяснения настроений в среде руководства центробанка мне пришлось пройтись по выступлениям членов управляющего совета. Как я уже писал, ФРС в этом плане более прозрачна, чиновники от ЕЦБ более скрытны, управляющий совет включает в себя больше членов, чем американский аналог FOMC, поэтому вычислить какой-то консенсус тут не представляется возможным, но частные настроения выявить можно.


( Читать дальше )

На рынках сейчас работают три основных драйвера, и два из них служат росту доллара. Первый и совсем непонятный стимул, высосанный из пальца и не имеющий под собой никакой основы, кроме статей в WSJ и «мнений» некоторых аналитиков — это скорое окончание QE или явное снижение покупок трежерис или MBS. В сотый раз пришлось пересмотреть позиции членов комитета по открытым рынкам, я это делал уже не раз, но на всякий случай сподобился пройти по пресс-релизам членов FOMC и даже почитал речи неголосующих председателей федеральных резервных банков.


( Читать дальше )

Всё вышло практически по сценарию. Предварительный расчёт ВВП Германии оказался выше значения IV квартала, но хуже прогноза. По сравнению с предыдущими данными валовой продукт немного вырос, но в сравнении с таким же периодом прошлого года значительно снизился. Реакция рынка была вполне естественной, достаточно взглянуть на график изменения немецкого ВВП. Недавний отчёт ZEW точно оценил текущие условия. Честно говоря, ещё пару месяцев назад я видел ситуацию в более радужных тонах. Нет, если всё плохо в еврозоне, то с локомотивом тоже непорядок. Остаётся надеяться, что местный климат позволит инвесторам продолжить вливать деньги в долговые рынки периферии, иначе Драги в скором времени придётся задействовать несколько базук и стрелять не переставая. Мантры «евро необратим» уже не помогут.


( Читать дальше )

Всё пристальнее рынок наблюдает за экономическими данными и за исследованиями разного рода институтов. Иногда реакция бывает не совсем однозначной, но чаще всего всё происходит в рамках правил игры. Не так давно я предположил, что статистика в ближайшее время начнёт играть большую роль, чем экономическая политика. Расчёт спекулянтов сводится к тому, что центробанкам в ближайшее время нечего будет предложить, агрессивные действия проведены и остаётся следить за результатами.


( Читать дальше )

Сегодня совсем коротко. Позвонил своему внештатному агенту и попросил краткую выдержку по евро и фунту от шести европейских банков. В евро большой интерес к покупкам лежал и лежит и никуда не девался на 1.2970-85, выше стоят заявки на покупки с возможностью докупиться, этот интерес расположен на 1.3180-3110. С кабелем картина более размытая, там интерес к покупкам размазан по диапазону 1.53-1.54, области концентрации заявок 1.5300-20, 1.5380-1.5410. В очередной раз предупрежу: сентимент меняется мгновенно, как и произошло сегодня, доллар покупали по всем фронтам. Рынки адаптивны. Там, где минуту назад был сильный спрос, его может не оказаться.


( Читать дальше )

Часто это вызывает недоумение, а кое-кого приводит в трепет близкое присутствие кукла, который своей мохнатой лапой смешивает карты, следит за каждым трейдеров в отдельности и портит ему жизнь интригами. В бредовом сознании трейдера кукл принимает различные образы, иногда это какие-то «крупные игроки», иногда это Консорциум (есть люди, вообще не понимающие значения этого слова), а иногда это существо совсем близкое, и с ним можно пообщаться по телефону и даже поспорить в личной переписке — это брокер, личная неприязнь к которому зачастую принимает маниакальные черты.


( Читать дальше )

Продолжаем наблюдать. Реакция рынка на «замечательные» отчёты по рынку труда в США — нейтральная. Реакция на снижение ставки ЕЦБ и на речь Драги в понедельник — тоже практически нейтральная. Реакция на небольшие уточнения и дополнения от чиновников из околофинансовых сфер — краткосрочная и практически тоже не колышет валютный рынок.


( Читать дальше )

Всё бы ничего, но на пресс-конференции Драги на прямой вопрос о том, предполагается ли дальнейшее снижение ставок, ответил так же прямо: да, это вполне вероятно; причём о снижении депозитной ставки (ниже нуля, дальше некуда снижать) сказал без обиняков: «мы будем рассматривать этот вопрос без каких-либо предубеждений». Выходит так, если бы Драги заявил, что вопрос о снижении ставок отложат в долгий ящик, то евро пришлось бы расти, судя по реакции рынка в момент объявления результатов заседания.


( Читать дальше )