комментарии Андрей Х. на форуме

Короткая позиция в золоте может быть увеличена
Если цена золота на спот-рынке опустится ниже 1 848 долл./унц., в портфеле PRObonds #2 короткая позиция во фьючерсе на золото будет увеличена еще на 2,5% (до 12,5% от активов, по ценам открытия частей позиции).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Вторая волна пандемии и вторая волна кризиса

Вторая волна пандемии коронавируса повсеместно наступила.

Вместе с ней мы, должно быть, получим некоторые ограничительные меры, в т.ч. и беспорядочные и непоследовательные. Например, мэр Москвы С.Собянин до недавнего времени заявлял, что новых ограничений не будет, но в четверг мэрия направила рекомендательные письма примерно 5 тысячам компаний о переводе сотрудников на удаленную работу. Это выглядит как эмоциональная реакция. Тогда как введенное с 24 августа требование о самоизоляции прибывших из-за границы до получения отрицательного результата ПЦР-теста – вполне рациональная мера.

И бизнес, и власти понимают разрушительность нового карантина. Не считаю, что его можно повторить, хотя бы в России. Несмотря на новые ограничения.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Доллар/рубль. Дошли ли мы до "точки кипения"?

График пары USD/RUB (источник: moex.com). Наступление доллара – последовательное и без заметных откатов. Такому давящему движению свойственно истощаться, когда участники рынка начинают нервничать. Насколько мы с вами сегодня нервничаем, храня деньги в рублях? Думаю, не особенно. Вспомните весну. Близкие к максимумам значения доллара заставляли многих бросить все и вложиться в него. После массового спроса тогда произошло охлаждение рынка и откат валюты вниз. Дошли ли мы до аналогичной точки кипения сейчас? Не думаю. Будущее рубля может быть любым, но в нем есть место и рублевым беспокойствами, и рублевой панике. Предполагаю, на более высоких для доллара и более низких для рубля уровнях.

@AndreyHohrin
TELEGRAM     t.me/probonds
YOUTUBE       https://www.youtube.com/c/PRObonds 
https://ivolgacap.ru/
www.probonds.ru

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ООО "Лизинг-Трейд" стало 41 по размеру портфеля и 48 по объему Нового бизнеса по итогам 1П2020

Подводим итоги 6 месяцев 2020 вместе с Эксперт РА

В целом, компания показала себя лучше рынка, который упал на 22%. По состоянию на 01.07.2020 маржинальность сделок составила 12%, то есть снизилась на 1,5% по сравнению с началом года. Падение обусловлено снижением активности компании в период пандемии, а также ужесточение риск-модели. Результатом стал уровень просрочки в 1,1% от размера портфеля, подтвержденный KPMG.

«Лизинг-Трейд» потерял в позиции (опустился с 44 до 48 места по новому бизнесу), но не приобрел проблем на будущее. Нам очень близка реакция компании на кризис: переключение в режим выживания и сокращение рисков. Собственно, результатом этой политики (а также значительного снижения котировок на фоне карантина) стало увеличение доли в портфелях PRObonds №1 и №2 до 12,5% от капитала.

До конца сентября мы ожидаем завершения процесса рейтингования «Лизинг-Трейда».

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Увеличение короткой позиции по золоту (пока вероятное)
В портфеле PRObonds #2 короткая позиция в золоте (для этого используется декабрьский фьючерс на золото на Московской Бирже) будет увеличена с 7,5% до 10% от капитала в случае ухода золота на спот-рынке ниже 1 880 долл./унц. Вчера позиция уже была увеличена на 2,5% (с 5% до 7,5%).

Источник графика: profinance.ru

@AndreyHohrin
TELEGRAM     t.me/probonds
YOUTUBE       https://www.youtube.com/c/PRObonds 
https://ivolgacap.ru/
www.probonds.ru

Авто-репост. Читать в блоге >>>

На рынке ОФЗ складывается переизбыток предложения

На рынке гособлигаций постепенно складывается переизбыток предложения, который в ближайшее время может стать источником проблем на долговом рынке.

За последние несколько месяцев в общем росте объемов российского рынка облигаций новые размещения госбумаг составили непропорционально большую его часть, несмотря на то, что ряд аукционов ОФЗ был отменен.

В течение лета общий объем первичных размещений на рынке был стабильно выше 1 трлн. рублей. Подавляющее большинство новых выпусков составили именно размещения ОФЗ: в частности, за август их было размещено около 1 трлн. В то же время, корпоративных облигаций было размещено немногим более 300 млрд рублей.

Размещение ОФЗ в ближайшее время увеличится, причем более быстрыми темпами, чем это произойдет в корпоративном секторе. Облигации будет тяжелее размещать, придерживаясь текущей рыночной конъюнктуры. Дополнительные объемы с большой долей вероятности вынудят Минфин размещать облигации с дисконтом, что будет способствовать снижению цен на всем долговом рынке.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Это же обычный ценовой пузырь

Есть универсальный способ определения ценового пузыря. Если высокая стоимость начинает обосновываться переходом рынка в новую реальность, когда прежние меры определения цены потеряли актуальность, это и есть пузырь.

Читаю статью (http://www.profinance.ru/news/2020/09/16/bzew-bank-of-america-v-s-p-500-ne-ostalos-pochti-nichego-chto-mozhno-potrogat-rukami.html) про то, что Bank of America не только отмечает, что в стоимости индекса S&P500 теперь 84% занимают нематериальные активы  (45 лет назад их доля оценивалась в 17%), но и советует отказаться от классических методов оценки стоимости компаний и их акций.

Ну да, капитализации в десятки выручек и сопоставимые с ВВП крупнейших стран надо или отклонить за их абсурдностью, или принять с поправками на искривление мышления.

Фондовая история раз за разом возвращает нас к банальной истине: бизнес – это актив, стоимость которого оценивается через скорость и рискованность возврата капитала и прибыль на капитал в перспективе. И к этой истине рынок обязательно вернется, игнорируя новейшие подходы и внезапные озарения адаптивного финансового анализа.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Число заражений коронавирусом растет. Но экономические риски не в этом

На иллюстрациях:
1. Динамика случаев заражений коронавирусом и смертей от него по дням (источник: www.worldometers.info/coronavirus/)
2. Динамика изменения денежной базы США в сравнении с изменением ВВП США (источник: www.profinance.ru/news/2020/09/15/bze8-rynok-aktsij-lishilsya-podderzhki-frs-i-belogo-doma.html)

Авто-репост. Читать в блоге >>>

«Обувь России»: отчетность за 1 полугодие и результаты за август 2020 года

«Обувь России» публикует отчетность по международным стандартам за первое полугодие 2020 года, а также операционные результаты деятельности за август. С одной стороны, за первое полугодие есть убыток, и убыток объяснимый (в апреле-мае полтора месяца работа компании была парализована + доначислены резервы на покрытие возможных кредитных потерь). С другой финансовые метрики даже за кризисное первое полугодие если не улучшились, то не ухудшились (денежный поток стабилизировался, денег, в принципе, у компании стало больше), а результаты августа показывают продолжение тренда на быстрое восстановление бизнеса (выручка в августе выросла в 1,5 раза в сравнении с июлем).

Вам выбирать, на что опираться.
— Релиз об отчетности за 1 полугодие 2020: obuvrus.ru/press_center/press_releases/46507/
— Релиз об оперрезультатах за август 2020: obuvrus.ru/press_center/press_releases/46513/

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Андрей Хохрин, ну как же не ухудшились. У компании на каждый рубль заемных средств не хватает средств собственного капитала. На данный момент компания выглядит финансово не устойчивой.

Андрей, я смотрю на вещи иначе. доступ капиталу у компании на данный момент очень хороший (Иволга в помощь, если что), возврат бизнеса к жизни идет очень быстро, а потрясения весны не могли не оставить глубокой травмы на этом бизнеса. главное, компания вернулась к нормальной жизни, а по итогам года, думаю, как минимум, вернется к показателям года прошлого.

"Обувь России": отчетность за 1 полугодие и результаты за август 2020 года

«Обувь России» публикует отчетность по международным стандартам за первое полугодие 2020 года, а также операционные результаты деятельности за август. С одной стороны, за первое полугодие есть убыток, и убыток объяснимый (в апреле-мае полтора месяца работа компании была парализована + доначислены резервы на покрытие возможных кредитных потерь). С другой финансовые метрики даже за кризисное первое полугодие если не улучшились, то не ухудшились (денежный поток стабилизировался, денег, в принципе, у компании стало больше), а результаты августа показывают продолжение тренда на быстрое восстановление бизнеса (выручка в августе выросла в 1,5 раза в сравнении с июлем).

Вам выбирать, на что опираться.
— Релиз об отчетности за 1 полугодие 2020: obuvrus.ru/press_center/press_releases/46507/
— Релиз об оперрезультатах за август 2020: obuvrus.ru/press_center/press_releases/46513/

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Запасы нефти остаются на максимумах. Не думаю, что нефтяные котировки завершили свое пике

Мировые запасы нефти (на графике) стабилизировались на исторически рекордных значениях. Глобальная экономика вроде бы идет по пути восстановления. Но запасы не снижаются. Я бы сейчас воспринимал их уровень как более равновесный, нежели уровень нефтяных цен. Последние, как понимаю, еще далеки от завершения очередного пике.

Источник иллюстрации: img.profinance.ru/news/559039-1

@AndreyHohrin
TELEGRAM     t.me/probonds
YOUTUBE       https://www.youtube.com/c/PRObonds 
https://ivolgacap.ru/
www.probonds.ru

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Нефть. Падение по правилам антагонистической игры

Мир, где прогнозы товарных цен дают финансисты, а самими ценами коммерческих сделок управляет спекулятивный капитал, влияние фундаментальных факторов на ценообразование товаров не так уж велико. Зато можно делать прогнозы, основываясь на принципах антагонистической игры.

Простейший принцип такой игры: выигрыш одного – проигрыш другого. Его можно преобразовать: большинство не может выиграть.

Нефть Brent. Источник: profinance.ru

А вот Вам мнения о перспективах нефти. Это выдержки из вчерашней онлайн-конференции на finam.ru (https://www.finam.ru/analysis/conf00001/ceny-na-neft-novaya-turbulentnost-20200910-13000/). Ответы экспертов на вопрос участника: «Сейчас разворот вниз или коррекция в нефти?»
• Александр Пасечник, руководитель аналитического управления Фонда национальной энергетической безопасности: «Нынче коррекция на рынке «черного золота», но пока она не критична для лагеря нефтепроизводителей. Сценарий со «вторым дном» не допустит ОПЕК+…»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

А что? Таки можно было заявки подавать на сумму меньше 600К? Андрей Хохрин

Pall Nikolaff, кстати да. У меня такой же вопрос.

Виктор Петров, было нельзя. но были дробные заявки, когда у одного человека несколько брокерских счетов. +было несколько сделок на наших тестовых счетах.

Продолжаем сбор заявок на участие в размещении облигаций Калита 001Р-02

Продолжаем сбор заявок на участие в размещении облигаций Калита 001Р-02 

Краткие предварительные параметры выпуска:

— Объем – 300 млн.р., 

— Срок до погашения – 4 года (амортизация — последние 12 месяцев), 

— Купон – не выше 13,0% годовых с ежемесячной выплатой,

— Дата размещения: 8-10 сентября 2020.

Организатор/андеррайтер  – ИК «Иволга Капитал».
Ссылка на презентацию эмитента: https://www.probonds.ru/upload/files/11/b1ce5caa/2020-08-20_Kalita_prezentaciya.pdf

Для подачи заявки, пожалуйста, направьте нам: количество приобретаемых бумаг, наименование Вашего брокера. 

Наши координаты:

— Евгения Зубко: @EvgeniyaZubko, [email protected], +7 912 672 68 83

— Ольга Киндиченко: @Kindichenko_Olga, [email protected], +7 916 452 81 12

— Екатерина Захарова: @ekaterina_zakharovaa, [email protected], +7 916 645-44-68

Минимальная сумма покупки облигаций на размещении – 600 бумаг (600 т.р. по номинальной стоимости).

Облигации Калита 001Р-02 будут добавлены в портфели PRObonds на 2,5-5% от капитала. Совокупная доля выпусков эмитента в портфелях составит 12,5-15% от активов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Андрей Хохрин, а почему такой заградительный порог в 600 бумаг? Для небольших частных инвесторов это фактически запрет на участие. «Жирные коты» возьмут по номиналу и сразу выльют в стакан по 102 а то и 104 :( Грусть, печаль, тоска!

Pall Nikolaff, в данном случае на рынке торгуется первый выпуск облигаций Калиты, доходность около 13,7%. купить можно его, если есть желание купить, но нет возможности купить на 600 т.р. А по новым именам, скорее всего, будет более низкий порог. Скорее всего, но это не гарантия. Ни Биржа, ни ЦБ не поддерживают участие большого числа частных инвесторов в рынке высокодоходных облигаций. Так что повышение порога — отчасти следование регуляторной логике.

Андрей Хохрин, хозяин-барин! спекулянты все равно в первый же день наполнят стакан но с хорошей наценочкой к размещению и бумага мелкими лотами по 5, 10, 20 шт. расползаться по карманам мелких инвесторов. Только спекулянты получать 700 годовых а мелкие инвесторы 10 к погашению (условно).

Pall Nikolaff, постепенно эта тенденция уйдет. в размещениях все меньше случайных людей.

Андрей Хохрин,
Простите не совсем понятно при чем тут случайные люди и объем заявки. если вы позиционируете себя на розничных клиентов тогда и суммы должны быть меньше. А если вы делате выпуски для крупных клиентов смысл вообще вам вести общение с розницей.

Владимир, это сложный поиск компромисса

Андрей Хохрин, а где скрипт? 7 сентября, не?

Salin, 8-го, но скрипты мы рассылаем, как правило, только тем, кто заранее подал заявку.

Граница закрытия сентябрьского фьючерса на золото в портфеле PRObonds #2

При уходе цены золота ниже 1916 Долл./унц. на спот-рынке — продажа в портфеле PRObonds #2 сентябрьского фьючерса Мосбиржи на золото по рынку на 2,5% от капитала.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

«Обувь России»:«Эксперт РА» подтвердил рейтинг компании на уровне ruBBB+

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности компании «Обувь России» на уровне ruBBB+. Прогноз по рейтингу — стабильный.

Рейтинговый анализ проводился по консолидированной МСФО отчетности материнской консолидирующей компании ПАО «ОР». На 30.07.2020 собственная розничная сеть начитывала 851 магазин (175 магазинов работает по франшизе) более чем в 340 городах, что положительно отражается в оценке географии деятельности компании и создает сильные конкурентные позиции для брендов Группы в сравнении с небольшими игроками на деконцентированном рынке обуви.

По расчетам агентства, ликвидность компании находится на высоком уровне. На горизонте 18 месяцев от отчетной даты общий объем доступной ликвидности превышает расходы, необходимые для финансирования своей деятельности и долговых обязательств на временном горизонте 18 месяцев от отчетной даты с учетом выплат дивидендов, что отражается в положительной оценке прогнозной ликвидности. На отчетную дату компания также поддерживала умеренно высокое значение абсолютной ликвидности и высокий уровень текущей ликвидности: 0,22 и 2,1, соответственно.

Ссылка на пресс-релиз: obuvrus.ru/press_center/press_releases/46447/

Ссылка на новость: https://t.me/obuvrossii/164

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Лето, которое не понравилось рублю

Уровень риска для страны за летние месяцы значительным образом не изменился. Индикатор странового риска на пять лет CDS (первый график, сравнение с динамикой USD/RUB) в среднем находился на уровне 100 б.п. в течение июля-августа. Даже во время развития истории с Белоруссией оценка риска России не превышала этот предел.

Сравнение динамики CSD 5YR на Россию и курса пары USD/RUB

Источник: MarketTwits

Другим важным индикатором отклонения рубля от фундаментальной оценки является возросшая разница динамики нефтяных цен и рубля (второй график, сравнение с парой RUB/USD). За июль и август нефть сорта Brent сменила уровень $40 на $45. Российские власти, в частности монетарные, пытаются сделать динамику рубля независимой от цен на нефтяном рынке, но последние несколько лет их динамика слишком схожа. Стоит признать, что рост цен на нефть сейчас выглядит неустойчивым. Однако несколько месяцев назад более предсказуемым нефтяной рынок не был, а в ретроспективе нескольких лет рубль весьма выражено реагировал на рост цен без оглядки на его причины.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Продолжаем сбор заявок на участие в размещении облигаций Калита 001Р-02

Продолжаем сбор заявок на участие в размещении облигаций Калита 001Р-02 

Краткие предварительные параметры выпуска:

— Объем – 300 млн.р., 

— Срок до погашения – 4 года (амортизация — последние 12 месяцев), 

— Купон – не выше 13,0% годовых с ежемесячной выплатой,

— Дата размещения: 8-10 сентября 2020.

Организатор/андеррайтер  – ИК «Иволга Капитал».
Ссылка на презентацию эмитента: https://www.probonds.ru/upload/files/11/b1ce5caa/2020-08-20_Kalita_prezentaciya.pdf

Для подачи заявки, пожалуйста, направьте нам: количество приобретаемых бумаг, наименование Вашего брокера. 

Наши координаты:

— Евгения Зубко: @EvgeniyaZubko, [email protected], +7 912 672 68 83

— Ольга Киндиченко: @Kindichenko_Olga, [email protected], +7 916 452 81 12

— Екатерина Захарова: @ekaterina_zakharovaa, [email protected], +7 916 645-44-68

Минимальная сумма покупки облигаций на размещении – 600 бумаг (600 т.р. по номинальной стоимости).

Облигации Калита 001Р-02 будут добавлены в портфели PRObonds на 2,5-5% от капитала. Совокупная доля выпусков эмитента в портфелях составит 12,5-15% от активов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Андрей Хохрин, а почему такой заградительный порог в 600 бумаг? Для небольших частных инвесторов это фактически запрет на участие. «Жирные коты» возьмут по номиналу и сразу выльют в стакан по 102 а то и 104 :( Грусть, печаль, тоска!

Pall Nikolaff, в данном случае на рынке торгуется первый выпуск облигаций Калиты, доходность около 13,7%. купить можно его, если есть желание купить, но нет возможности купить на 600 т.р. А по новым именам, скорее всего, будет более низкий порог. Скорее всего, но это не гарантия. Ни Биржа, ни ЦБ не поддерживают участие большого числа частных инвесторов в рынке высокодоходных облигаций. Так что повышение порога — отчасти следование регуляторной логике.

Андрей Хохрин, хозяин-барин! спекулянты все равно в первый же день наполнят стакан но с хорошей наценочкой к размещению и бумага мелкими лотами по 5, 10, 20 шт. расползаться по карманам мелких инвесторов. Только спекулянты получать 700 годовых а мелкие инвесторы 10 к погашению (условно).

Pall Nikolaff, постепенно эта тенденция уйдет. в размещениях все меньше случайных людей.

Андрей Хохрин,
Простите не совсем понятно при чем тут случайные люди и объем заявки. если вы позиционируете себя на розничных клиентов тогда и суммы должны быть меньше. А если вы делате выпуски для крупных клиентов смысл вообще вам вести общение с розницей.

Владимир, это сложный поиск компромисса

Продолжаем сбор заявок на участие в размещении облигаций Калита 001Р-02

Продолжаем сбор заявок на участие в размещении облигаций Калита 001Р-02 

Краткие предварительные параметры выпуска:

— Объем – 300 млн.р., 

— Срок до погашения – 4 года (амортизация — последние 12 месяцев), 

— Купон – не выше 13,0% годовых с ежемесячной выплатой,

— Дата размещения: 8-10 сентября 2020.

Организатор/андеррайтер  – ИК «Иволга Капитал».
Ссылка на презентацию эмитента: https://www.probonds.ru/upload/files/11/b1ce5caa/2020-08-20_Kalita_prezentaciya.pdf

Для подачи заявки, пожалуйста, направьте нам: количество приобретаемых бумаг, наименование Вашего брокера. 

Наши координаты:

— Евгения Зубко: @EvgeniyaZubko, [email protected], +7 912 672 68 83

— Ольга Киндиченко: @Kindichenko_Olga, [email protected], +7 916 452 81 12

— Екатерина Захарова: @ekaterina_zakharovaa, [email protected], +7 916 645-44-68

Минимальная сумма покупки облигаций на размещении – 600 бумаг (600 т.р. по номинальной стоимости).

Облигации Калита 001Р-02 будут добавлены в портфели PRObonds на 2,5-5% от капитала. Совокупная доля выпусков эмитента в портфелях составит 12,5-15% от активов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Андрей Хохрин, а почему такой заградительный порог в 600 бумаг? Для небольших частных инвесторов это фактически запрет на участие. «Жирные коты» возьмут по номиналу и сразу выльют в стакан по 102 а то и 104 :( Грусть, печаль, тоска!

Pall Nikolaff, в данном случае на рынке торгуется первый выпуск облигаций Калиты, доходность около 13,7%. купить можно его, если есть желание купить, но нет возможности купить на 600 т.р. А по новым именам, скорее всего, будет более низкий порог. Скорее всего, но это не гарантия. Ни Биржа, ни ЦБ не поддерживают участие большого числа частных инвесторов в рынке высокодоходных облигаций. Так что повышение порога — отчасти следование регуляторной логике.

Андрей Хохрин, хозяин-барин! спекулянты все равно в первый же день наполнят стакан но с хорошей наценочкой к размещению и бумага мелкими лотами по 5, 10, 20 шт. расползаться по карманам мелких инвесторов. Только спекулянты получать 700 годовых а мелкие инвесторы 10 к погашению (условно).

Pall Nikolaff, постепенно эта тенденция уйдет. в размещениях все меньше случайных людей.

Продолжаем сбор заявок на участие в размещении облигаций Калита 001Р-02

Продолжаем сбор заявок на участие в размещении облигаций Калита 001Р-02 

Краткие предварительные параметры выпуска:

— Объем – 300 млн.р., 

— Срок до погашения – 4 года (амортизация — последние 12 месяцев), 

— Купон – не выше 13,0% годовых с ежемесячной выплатой,

— Дата размещения: 8-10 сентября 2020.

Организатор/андеррайтер  – ИК «Иволга Капитал».
Ссылка на презентацию эмитента: https://www.probonds.ru/upload/files/11/b1ce5caa/2020-08-20_Kalita_prezentaciya.pdf

Для подачи заявки, пожалуйста, направьте нам: количество приобретаемых бумаг, наименование Вашего брокера. 

Наши координаты:

— Евгения Зубко: @EvgeniyaZubko, [email protected], +7 912 672 68 83

— Ольга Киндиченко: @Kindichenko_Olga, [email protected], +7 916 452 81 12

— Екатерина Захарова: @ekaterina_zakharovaa, [email protected], +7 916 645-44-68

Минимальная сумма покупки облигаций на размещении – 600 бумаг (600 т.р. по номинальной стоимости).

Облигации Калита 001Р-02 будут добавлены в портфели PRObonds на 2,5-5% от капитала. Совокупная доля выпусков эмитента в портфелях составит 12,5-15% от активов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Андрей Хохрин, а почему такой заградительный порог в 600 бумаг? Для небольших частных инвесторов это фактически запрет на участие. «Жирные коты» возьмут по номиналу и сразу выльют в стакан по 102 а то и 104 :( Грусть, печаль, тоска!

Pall Nikolaff, в данном случае на рынке торгуется первый выпуск облигаций Калиты, доходность около 13,7%. купить можно его, если есть желание купить, но нет возможности купить на 600 т.р. А по новым именам, скорее всего, будет более низкий порог. Скорее всего, но это не гарантия. Ни Биржа, ни ЦБ не поддерживают участие большого числа частных инвесторов в рынке высокодоходных облигаций. Так что повышение порога — отчасти следование регуляторной логике.