Главный драгметалл в этом году пока топчется на месте. За январь и февраль котировки в долларах упали на 2%, в рублях — выросли на 1%. Посмотрим, чего сейчас ждут на рынке от золота и какие сценарии закладывают.

Сколько сейчас стоит золото

В России действует несколько параллельных курсов на металл: официальный (привязан к котировкам в Лондоне), валютно-биржевой (отражает реальный спрос на слитки), банковские (металлические счета).

В зависимости от способа покупки цена золота может различаться, обычно разница держится в пределах 1–3%. Например, актуальный курс ЦБ — 6038 руб. за грамм, биржевой — 5985 руб., ОМС в Альфа-Банке — 5972 руб.

Во всех случаях динамика золота складывается из двух компонентов: самого золота (в долларах) и курса доллара (в рублях). Аналогично строятся прогнозы: это сумма прогнозных цен золота и доллара.

Мировой консенсус по золоту

Начнём с прогнозов зарубежных аналитиков ведущих инвестиционных домов. Консенсус до конца марта (на месяц) составляет $2010 (-1%) за унцию с разбросом оценок от $1868 (-8%) до $2100 (+3,4%).

Многие инвесторы хотят иметь в портфеле осязаемые, надёжные активы, которые не обесценятся даже через много лет. И на бирже такие есть: это предприятия с высокой долей реального имущества.

Где искать реальные активы

В бухгалтерской отчётности всех компаний, торгуемых на бирже, отражается балансовая стоимость их активов, включая внеоборотные средства — их также называют основными средствами, или средствами производства.

В случае экстремальных событий в бизнесе, стране и мире именно основные средства являются последним фундаментальным активом предприятия. Даже если компания закроется, землю и оборудование можно продать.

Именно это сработало как защитный механизм при переходе России к рынку в 1990-е. Предприятия, которые имели реальные активы: месторождения, трубы, помещения — пережили кризис и сегодня торгуются на бирже.

Как купить реальные активы

В финансовой терминологии реальные инвестиции — это отдельный вид инвестирования, он доступен фондам и крупным инвесторам. Но ничто не мешает быть акционером компании, у которой есть реальные активы.

На фоне высоких ставок облигации стали интереснее многих акций. В 2024 году они могут принести высокий доход инвесторам. Рассказываем, как правильно можно рассчитать доходность.

Как считать доход по облигациям

Доходность складывается из трёх составляющих:

• Купонный доход. Это купоны, которые получит владелец по своим облигациям, включая накопленный купонный доход (НКД).
• Рост цены. Разница между ценой продажи/погашения и ценой покупки. Она может быть как положительной, так и отрицательной.
• Реинвестирование купонов. Полученные купоны владелец может реинвестировать — купить на них ещё облигаций и заработать дополнительные проценты. Также можно реинвестировать амортизацию номинала — досрочные выплаты части номинала, которые есть у некоторых бумаг.

Все три вида дохода учитывает показатель эффективная доходность к погашению (Yield to Maturity, YTM). Именно его вы можете увидеть в мобильном приложении и торговом терминале в строке «Доходность».

Показатель YTM является лучшим показателем доходности для сравнения облигаций между собой. Облигация с более высокой YTM в среднем является более выгодной, чем облигация с более низкой YTM.

Globaltrans — один из ключевых железнодорожных транспортировщиков России и крупнейший представитель отрасли на Московской бирже. Рассказываем, какие факторы говорят в пользу покупки акций Globaltrans в инвестиционный портфель.

Итоги работы

Результаты за второе полугодие 2023 года могут оказаться сильными благодаря росту ставки аренды полувагонов от месяца к месяцу до конца 2023 года — на 9% в течение полугодия. При этом, судя по объёмам нагрузки на сети РЖД, у Globaltrans они сохранятся на уровне первого полугодия 2023 году.

Влияние редомициляции

В 2024 году может произойти смена регистрации компании. Последний раз в августе 2023 года акционеры грузоперевозчика одобрили переезд с Кипра в Абу-Даби. Летом компания отметила, что ей понадобится около шести месяцев на процедуру. Этот срок уже подошёл к концу, и в случае появления подробностей спрос на акции возрастёт.

Смена регистрации откроет возможности для выплаты дивидендов. Из-за двухлетней паузы в выплатах компания накопила дивидендный потенциал. По текущим котировкам доходность за 2023 год может составить около 10%, а в случае выплат и за 2022 год — около 15%.

Китайская валюта всё чаще становится заменой доллару и евро в сбережениях россиян. Коротко разберём, что движет курсом юаня, и сколько он может стоить в рублях на горизонте одного месяца и более.

Что влияет на юань

За последние два года пара юань/рубль (CNY/RUB) стала вполне самостоятельным инструментом на биржевых торгах. Но, как и любая валюта, она торгуется в жёсткой связке с другими парами, прежде всего долларом.

Курс юаня в рублях отражает стоимость самого юаня на мировом рынке (USD/CNY), а также динамику рубля против доллара (USD/RUB). Поэтому часть факторов — та же, что у доллара в России, а часть — собственно китайская.

Факторы, влияющие на рубль:

• ставка ЦБ России и ожидания роста или снижения ставки
• указ о продаже валютной выручки, который действует до апреля
• динамика цен на нефть (влияет часто, но не всегда).

Факторы, влияющие на юань:

• соотношение (разница) ставок в Китае и США
• данные по производству, торговле и экспорту
• приток (или отток) глобальных инвесторов в китайские активы.

Портфельная теория гласит, что лишних акций на рынке не бывает. Даже самые слабые из них могут однажды хорошо себя показать. И всё же есть фишки, к которым стоит внимательно присмотреться, прежде чем добавлять в портфель: много факторов говорят не в пользу покупки. Для примера разберём случай ВК и назовём основные аргументы «против».

1. Стабильно убыточная компания

Чистой прибыли у ВК нет с 2020 года, а с поправкой на периоды обесценения активов — с 2018 года. У компании случаются прибыльные кварталы, но безубыточная серия обычно длится недолго.

И дело не только в разовых факторах. В прошлом году EBITDA колебалась на уровнях 2015–2016 годов. Нет роста уже почти 8 лет. Зато быстро растут расходы на зарплаты и персонал: с 10,7 млрд в 2016 году до 43,6 млрд (вчетверо).

2. Нет чёткой долгосрочной стратегии

Исторически ВК (ранее Mail.ru Group) много раз меняла собственников, руководство и портфель активов. И сейчас это сильно сказывается на бизнесе. У ВК во владении более 200 сервисов, которые слабо связаны друг с другом.

Традиционно самые крупные объёмы сделок на рынке проходят с голубыми фишками. Однако не все они одинаково интересны с точки зрения инвестиций. Назовём актуальный топ лучших и худших.

Как выбирали фишки

Для сравнения берём не только актуальный перечень голубых фишек Мосбиржи (из одноимённого индекса), но все ликвидные бумаги, которые периодически в него попадают, то есть топ-30 российских бумаг.

Смотрим, какие быстрее растут в моменте, какие сильнее отстают, отбираем самые дешёвые и самые дорогие по мультипликаторам, а также сортируем по оценкам аналитиков инвестдомов (по консенсус-прогнозу).

Цель — найти три бумаги, которые попадают в верхние строчки по всем трём критериям: динамика, недооценка, потенциал. А также три бумаги, которые оказались в самом низу всех рейтингов.

Лидеры роста и падения

За целый месяц (четыре недели) среди голубых фишек лидируют акции Яндекса. Им удалось прибавить более 30%. В первую тройку также входят Транснефть (+11%) и Ростелеком (+10%).

Эксперты альянса нефтепроизводителей ОПЕК каждый месяц публикуют подробный отчёт по нефтяному рынку (MOMR) со свежими прогнозами и взглядом на рынок. Главное про рынок нефти от ОПЕК — рассказываем в обзоре.

Исполнение сделки ОПЕК+

В январе добыча в странах ОПЕК сократилась на 350 тыс. баррелей в сутки (б/с) к предыдущему месяцу, в основном за счёт Кувейта (-162 тыс. б/с), Ирака (-98 тыс. б/с), Алжира (-46 тыс. б/с), а также Ливии (-162 тыс. б/с), которая не участвует в сделке и потеряла в добыче из-за временной блокады месторождения El Sharara.

По оценке Интерфакса, добыча стран картеля, участвующих в сделке по сокращению добычи, в январе была на 137 тыс. б/с выше цели с учётом всех добровольных сокращений. Главным «нарушителем» стал Ирак — добыча на 197 тыс. б/с выше цели. Страна и в прошлом часто нарушала свои квоты, так что данные не стали неожиданностью для рынка.

Низкую дисциплину по соблюдению добровольных сокращений отдельными членами альянса нельзя назвать неожиданностью, но масштаб перепроизводства существенный. Помимо стран ОПЕК, в альянс ОПЕК+ входит ещё несколько нефтепроизводителей, в том числе Россия. В четверг, 15 февраля, оценку их добычи может опубликовать МЭА.

Приложение Альфа-Инвестиции заняло первую строчку рейтинга агентства Markswebb Digital Investment Rank, став лидером с отрывом от конкурентов — «БКС Мир Инвестиций» и «Тинькофф Инвестиции».

Исследователи агентства Markswebb отметили, что в приложении Альфа-Инвестиций «реализована самая удобная форма покупки-продажи инструмента, при этом брокерский счет может открыть как клиент, так и неклиент, можно подать заявку на участие в первичном размещении облигаций, посмотреть финансовый результат от сделок, отчеты и справки формируются моментально». Кроме того, эксперты назвали сильными сторонами приложения Альфа-Инвестиции удобство онбординга и тонкую настройку заявок, в том числе на первичное размещение облигаций.

Markswebb Digital Investment Rank — сравнительное исследование цифрового клиентского опыта в приложениях брокеров. Всего было исследовано 12 приложений ключевых игроков рынка по более чем 600 критериям.

Альфа-Инвестиции

Каждый акционер заинтересован, чтобы его компания была эффективной. Один из ключевых показателей этой эффективности — рентабельность. Отберём акции самых рентабельных компаний по данным за последние месяцы.

Что такое рентабельность

С финансовой точки зрения рентабельность — это доходность бизнеса. Математически она считается довольно просто: заработанная прибыль делится на активы или капитал, которые эту прибыль принесли.

Два наиболее популярных коэффициента рентабельности: ROA и ROE. Первый делит чистую прибыль на все активы компании (собственные плюс заёмные деньги), второй делит ту же прибыль, но только на капитал (за вычетом долга).

С точки зрения акционера интереснее знать ROE. Он показывает отдачу бизнеса на каждый рубль, вложенный именно в акции. Но ROA иногда тоже полезно учитывать, поскольку долги оплачиваются в итоге из прибыли.

Где смотреть рентабельность

Часто компании сами в своих отчётах указывают ROE, ROA или другие виды рентабельности, например, инвестиционную ROI. Общий расчёт для многих компаний можно найти в агрегаторах.