Курс доллара продолжает снижение, которое началось в первых числах октября. Представители ФРС сохраняю ястребиную риторику и стараются убедить рынки, что в случае необходимости пойдут на новое ужесточение денежно-кредитной политики. Однако рынки достаточно скептически относятся к этой перспективе, а число тех, кто ждет скорой смены политики регулятора, увеличилось. Если ранее ожидалось, что первое снижение ставки ФРС возможно к маю-июню 2024 года, то теперь есть 20%-ая вероятность того, что это событие произойдет уже в марте.

Надежды на скорое смягчение денежно-кредитной политики усилились после замедления инфляции до 3.2%. В то же время экономика США остается достаточно сильной. По первой оценке, уровень ВВП США за третий квартал равен 4.9%, что намного выше средних значений этого показателя за много лет. На этой неделе выйдет вторая оценка ВВП США за третий квартал, которая может немного скорректировать этот показатель. Пересмотр ВВП США в сторону понижения, конечно, может разочаровать рынки, но колебания в пределах нескольких десятых процента вряд ли вызовут заметную реакцию.

В последние месяцы часть показателей Германии стала улучшаться. Индекс деловой активности достиг минимального значения 38.8 пунктов в июле, после чего стал медленно расти. Деловое доверие, отражающее уверенность в стабильности экономики, последние два месяца тоже повышается. А индекс экономических настроений от института ZEW впервые за полгода вернулся в положительную область, с -1.1 сразу перескочил на 9.8.

Такой рост оптимизма наверняка связан с довольно существенным замедлением инфляции, которая за последние два месяца с 6.1% упала до 3.8%. Однако трудно говорить о том, что немецкая экономика достигла дна и началось восстановление.

В Германии продолжается рецессия. Уже четвертый квартал подряд в стране нет экономического роста: ВВП за третий квартал текущего года сократился на 0.1%, а в сравнении с тем же кварталом прошлого года – на 0.4%.  Продолжают сокращаться объемы промышленного производства. Высокие цены на газ и электроэнергию привели к тому, что нефтехимическая промышленность работает на грани убыточности, не выдерживая конкуренции с США, а крупные компании этого сектора стали переносить свои производства в Китай. Такая ситуация чревата снижением рабочих мест и ростом безработицы.

Этим летом Комиссия по биржам и ценным бумагам США (SEС) выдвинула против биржи Binance и ее главы Чанпэна Чжао (CZ) обвинение в нарушении правил торговли ценными бумагами. По мнению комиссии, токен BNB, поддерживающий экосистему биржи, является ценной бумагой, следовательно, биржа участвовала в предложении и продаже незарегистрированных ценных бумаг. SEС также обвиняет Binance в том, что она сознательно позволяла американцам торговать незарегистрированными деривативами, а также помогала обходить собственные процедуры комплаенса, нарушая законы о противодействии отмыванию денег.

Биржа Binancе заявила о намерении активно защищать свою платформу. Но вчера компания объявила о достижении соглашения с Министерством юстиции США. Глава Binance CZ признал себя виновным в нарушении требований по борьбе с отмыванием денег (AML), был освобожден под залог в $175 млн, и может получить тюремный срок в 18 месяцев. CZ покинет пост главы компании, но сохранит контрольный пакет акций, а новым CEO станет бывший глава по вопросам региональных рынков Ричард Тенг.    

На предыдущей неделе доллар ослаб. Резкое замедление инфляции в США свело на нет вероятность нового повышения ставки в ближайшие пару заседаний ФРС, а значит, до конца зимы изменений в денежно-кредитной политике не предвидится.

Еще одним потенциальным источником беспокойства для инвесторов была возможность «шатдауна» федерального правительства США. Однако Конгресс и Сенат пришли к соглашению, проголосовав за законопроект о временном финансировании бюджета, подписанный президентом США. Теперь риск «шатдауна» перенесен на конец января — начало февраля, и рынки могут временно забыть об этом напряженном вопросе.

Индекс доллара упал на 2.1% за прошедшую неделю и почти наполовину скорректировался от роста, зафиксированного в июле. На текущей неделе доллар может продолжить слабеть, однако волатильность на рынках будет, скорее всего, невысокой.

Заметных новостей на этой неделе немного. По США выйдут данные по продажам на вторичном рынке жилья и по базовым заказам на товары длительного пользования.

С начала последней недели октября на криптовалютном рынки началось ралли. Биткоин сумел преодолеть уровень в 30 000 долларов, об который безуспешно  бился в течение всего года, а после набрал ускорение и поднялся почти до 38 000.  Вслед за биткоином стали расти и остальные монеты, вторая по значимости криптовалюта, эфир,- дорожала до 2100 долларов.

Одной из причин такого ралли является подача несколькими инвестиционными компаниями заявок на регистрацию BTC и ETT ETF фондов в Комиссию по биржам и ценным бумагам США (SEC). Среди этих компаний — BlackRock, крупнейший в мире инвестиционный фонд Уоррена Баффета. Несмотря на общее негативное отношение SEC к криптовалютам, заявки на регистрацию пока не были отклонены, а были отправлены на доработку.

Компания Grayscale Investments, управляющая крупнейшим в мире криптовалютным фондом, подала заявку на регистрацию ETH-ETF. И хотя ей изначально отказали, мотивируя тем, что заявка не отвечает требования SEС по предотвращению манипулированием рынка, Апелляционный суд США обязал SEC пересмотреть решение.

До конца этого года спрос на нефть вырастет еще на дополнительные 100 тысяч баррелей в сутки. Такие прогнозы опубликовали как ОПЕК, так и Министерство энергетики США. Сейчас спрос на нефть превышает доступный объем поставок, а с наступлением холодов в Северном полушарии потребность в топливе только увеличится. В ноябре-декабре также обычно растет спрос в Китае.

Что касается будущего года, то тут прогнозы ОПЕК и МЭА разнятся. ОПЕК ожидает, что нужда в нефти в 2024 году продолжит увеличиваться, суточное потребление может вырасти еще на 2.25 млн баррелей в сутки до 104.36 б/с. Драйвером роста станет устойчивый рост мировой экономики и улучшение ситуации в Китае. А МЭА предполагает, спрос будет расти вдвое медленнее, всего лишь на 930 тысяч баррелей в сутки.

 Добыча нефти тоже растет. Больше всех нарастили производство нефти США, Бразилия, Казахстан, Норвегия, Мексика, Китай и Гайана. Добываемая в США и Китае нефть частично сможет удовлетворить внутренний спрос.

Производство нефти и в следующем году будет увеличиваться, хотя и будет отставать от спроса.

В последнее время возникло впечатление, что мировые Центробанки завершили цикл ужесточения денежно-кредитной политики, так как резкий рост доходностей государственных облигаций заставляет действовать осторожнее. Последние заседания регуляторов проходили без новых повышений ставок.

Конечно, представители этих Центробанков часто дают понять, что дверь для новых повышений ставок остается открытой, но эти заявления воспринимаются скептически. Тем не менее в прошлый четверг председатель ФРС Джером Пауэлл взбудоражил рынки, сказав, что они не уверены в том, что процентные ставки достаточно высоки для того, чтобы бороться с инфляцией. Доллар на этих его словах вырос, а его конкуренты, в частности, валюты и золото, подешевели.

Впрочем, и на этот раз реакция оказалась краткосрочной. Вероятность повышения ставки до конца этого года остается невысокой, не превышая 10%. И лишь пятая часть аналитиков предполагает, что не исключен рост ставки в начале будущего года. Но решение, конечно, будет зависеть от поступающих данных.

После неудовлетворительного отчета о занятости от Министерства Труда США, многие валюты укрепились по отношению к доллару, и британский фунт не стал исключением.  Котировки этой валюты устремились верх, прочно зафиксировавшись над линией тренда. Но в течение всей этой недели курс фунта корректировался.

В первой половине недели новостей по Великобритании было немного. В октябре в стране был зафиксирован небольшой рост цен на недвижимость, на 1.1%, но деловая активность строительном секторе выросла совсем незначительно, с 45.0 до 45.6. Заказы в этом секторе снижаются четвертый месяц подряд, и их уже на 20% меньше, чем годом ранее. Средняя ипотечная ставка сейчас превышает 8%, а число одобренных ипотечных кредитов также четвертый месяц подряд снижается, поэтому здесь трудно ожидать заметного роста деловой активности.

Ипотечные ставки, конечно, растут параллельно с основной учетной ставкой. Очевидно, что в обозримом будущем Банк Англии не будет смягчать свою политику. Но, судя по всему, и ужесточать политику уже не станет. На этой неделе главный экономист Банка Англии Хью Пилл заявил, что нет необходимости повышать ставки для сдерживания инфляции, но нужно обеспечить ограничительный характер денежно-кредитной политики.

С конца октября фондовый рынок США, который уже несколько месяцев находился в упадке, стал быстро восстанавливаться. Начался сезон отчетности, и на текущий момент отчиталось более половины всех компаний, причем прибыль большинства компаний превысила прогнозы.

 Довольно неплохие результаты были у банковского сектора. Несмотря на то, что ужесточение денежно-кредитной политики привело к высокому уровню нереализованного убытка в этом секторе, основные игроки этого сектора в третьем квартале этого года получили прибыль. Чистая прибыль JP Morgan выросла на 35%, Bank of America — на 10%. Результаты Citibank оказались ниже, всего 2%, а вот Goldman Sachs на этот раз получил убыток, чистая прибыль упала на 32%. Но в целом финансовый сектор в прибыли на 16.5%

 После бурного развития технологий искусственного интеллекта было ожидаемо, что сектор IT-технологий будет в прибыли. Однако фактические цифры превзошли ожидания, более 95% компаний этого сектора отчитались лучше прогноза. Результаты «великолепной семерки» этого сектора — Apple, Amazon, Alphabet, Meta (признана в России экстремистской и запрещена), Microsoft, Nvidia и Tesla в основном были положительными.

Текущая неделя в сравнении с предыдущей должна быть относительно спокойной. Важных новостей немного. Нас ожидают блок новостей по Китаю, где будут опубликованы данные по торговому балансу, индексу потребительских цен и объемам кредитования. По еврозоне будут интересны новости по индексу деловой активности в секторе услуг Германии и в целом по еврозоне. Также выйдут новости по и инфляции в Германии и объемам промышленного производства.

На этой неделе также запланированы речи председателя ФРС Пауэлла. Он будет примет участие в конференции, посвященной 100-летию отдела исследований и статистики и на ежегодной исследовательской конференции Жака Полака. Однако, учитывая научный характер этих мероприятий, не стоит ожидать каких-либо важных заявлений относительно текущей монетарной политики. Заседание ФРС уже состоялось на прошлой неделе, и Пауэлл выразил свое мнение на этот счет, которое вряд ли изменилось за неделю.

Согласно прогнозам, как импорт, так и экспорт Китая в октябре выросли, что привело к росту сальдо торгового баланса.