комментарии Ольга Бурдейная на форуме

МКБ опубликовал финансовый отчет по МСФО за 2020 год

Чистая прибыль увеличилась более чем в 2,5 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 30,0 млрд руб. Это один из самых высоких темпов прироста в отрасли.

Рентабельность собственного капитала и рентабельность активов выросли до 16,9% и 1,1%, соответственно (7,8% и 0,5% по итогам 2019 г.).

У банка хороший показатель Cost/Income Ratio (отношение доходов к расходам), почти 30%. Банк жёстко контролировал издержки и сократил их на 0,3%.

Чистые процентные доходы (до вычета резервов) выросли на 30,8% по сравнению с 2019 годом и достигли 59,2 млрд руб. Чистый процентный доход увеличился благодаря снижению стоимости привлечения средств. Российский ЦБ в 2020 году активно снижал ключевую ставку, что вызвало снижение ставок по депозитам.

Чистые комиссионные доходы выросли на 33,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и достигли 15,4 млрд руб. Поддержку росту чистых комиссионных доходов оказали операции с ценными бумагами и операциям на рынках капитала, а также увеличивающиеся комиссии за распространение страховых продуктов.

Согласно дивидендной политике банка на выплаты дивидендов направляется не менее 10% от чистой прибыли Банка, на основе отчетности по РСБУ. Но решение о выплате дивидендов за 2020 до сих пор не принималось.

У банка высокий темп прироста кредитного портфеля. Объем кредитования увеличился на 22% до 1,01 трлн руб. Высокий темп роста корпоративного портфеля связаны как с большим объёмом новых выдач, так и с эффектом от ослабления курса рубля. Основными драйверами роста розничного портфеля стали ипотека и автокредитование.

МКБ имеет низкий уровнь просроченной задолженности по кредитному портфелю: показатель “NPL 90+” составил всего 3,1%. К примеру, у Сбера, этот показатель составляет 4,7%.

МКБ внушает определённое доверие, демонстрируя очень хорошую динамику в отрасли среди публичных банков.

Выручка по МСФО составила +6,3% г/г увеличившись до 8,3 млрд рублей, за счет увеличения выручки во всех платных клиентских сегментах
Чистая прибыль + 19,3% до 1, 88 млрд руб. Поддержку оказали положительные курсовые разницы
Скорректированная EBITDA + 6,5%.
Маржа по скорректированному показателю EBITDA составила 50,6%, оставшись на уровне предыдущего года, из-за того, что рост расходов на персонал в процентном отношении к выручке был скомпенсирован влиянием прибыли от курсовых разниц.
Скорректированная чистая прибыль + 13,4% до 2,73 млрд руб.
Чистый долг +61,5% до 4,9 млрд рублей. Рост чистого долга произошел из-за покупки Зарплата.ру. Но отношение чистый долг/EBITDA остается низким
По текущим мультипликаторам компания выглядит дороговатой
Бизнес показал восстановление с 4 квартала, заявки кандидатов выросли на +9,2%, а по заявкам работодателей +24,9%
Совет директоров НН во втором квартале планирует рассмотреть вопрос о выплате дивидендов за 2020 г. Для сравнения дивиденды HН за 2019 г. составили $0,5 на акцию, что соответствовало около 75% от скорректированной чистой прибыли. Дивиденды за 2018 г. составили $0,36 на акцию.

Причина падения: «Слово — не воробей, вылетит — фиг догонишь!» Это я и про Байдена, и про Сорокина
Ждали мы, ждали день стратегии, а тут бац! Гендиректор включил панику, типо у российского ритейла нет будущего, потому что его душит государство политикой заморозки цен против инфляции.
И чё хотел Сорокин этим сказать… оправдаться, потерять инвесторов. Вот и потерял. Магнит сегодня растет, а Лента падает, тем более, что дивиденды планирует выплачивать только с 2022 года

Падение связано с пессимистическим настроением инвесторов, которым Тинькофф Инвестиций помог потерять деньги на инвестидее по покупке Норникеля. А также сегодня банк Тинькофф покидают иностранцы, опасающихся после выступления Байдена введения санкций (вчера мы наблюдали их массовый исход из Сбера)

Падаем на просадке нефти и на результатах круглого стола Новака с нефтяниками. С 2021 к ряду нефтяников вступили в силу некоторые ограничения в плане налоговых льгот, которые больше всего затронули Лукойл и Татнефть. Договориться о возврате льгот не получилось, но, как альтернатива, появился вердикт, что прибыли ряда российских нефтяных компаний могут быть пересмотрены в случае изменения налогового режима.

Падаем на просадке нефти и на результатах круглого стола Новака с нефтяниками. С 2021 к ряду нефтяников вступили в силу некоторые ограничения в плане налоговых льгот, которые больше всего затронули Лукойл и Татнефть. Договориться о возврате льгот не получилось, но, как альтернатива, появился вердикт, что прибыли ряда российских нефтяных компаний могут быть пересмотрены в случае изменения налогового режима

Продолжаем расти! Завершить разгон быстрее Белуги, Русгрэйну мешают слухи о том, что Траст её планирует продать в этом году. Так что бумагу и дальше будут стараться разгонять.

Очередной разгон

Продолжаем расти, позитивные новости об увеличении продаж, в том числе онлайн, используют для разгона акций вверх. Аттракцион «Русские горки» начинается.
Спекулянты снова готовы покатать на качелях всех желающих, но не бесплатно…

Очередной разгон

Рост после вчерашней публикации отчетности по МСФО. Инвесторов обнадёживает перспектива восстановления компании

Растем, разгоняется на надежде, что новый СД утвердит дивиденды

Русагро опубликовал финансовый отчет по МСФО за 2020 год

•Выручка «Русагро» за 2020 год выросла на 15,1% до 158,9 млрд. руб. Выручка всех сегментов (кроме сахарного) увеличилась вследствие роста цен на производимую продукцию и увеличения объема продаж
•Экспортная выручка выросла на 50% и достигла доли в структуре общей выручки Группы в размере 32% по сравнению с 24,6% годом ранее
•Чистая прибыль составила 24,3 млрд.руб.., увеличившись в 2,5 раза. Повышение прибыли связано с преобладанием темпа роста выручки над темпом роста себестоимости продукции
•Скорректированный показатель EBITDA составил 31,9 млрд. руб. ($442 млн), увеличение на 12,6 млрд руб. (+65%)
•Рентабельность по скорректированному показателю EBITDA возросла с 14% за 12 мес. 2019 г. до 20% за 12 мес. 2020 г.
•Выручка Мясного сегмента возросла на 26% за 12 мес. 2020 г.
•Себестоимость продаж увеличилась на 25% за 12 мес. 2020 г.
•Операционный денежный поток до изменения оборотного капитала вырос на 65% до 32 млрд руб,
•Чистый денежный поток (FCF) увеличился до 17,4 млрд. с 2,3 млрд годом ранее (рост на 644% за счет эффекта низкой базы).
•Несмотря на увеличение общего долга на 17% до 114,93 млрд руб., соотношение Чистый долг/ Скорректированный показатель EBITDA уменьшилось с 3,19 до 2,15
•Дивидендная доходность может составить 8,44%.

Компания является скорее историей роста, который ускорит выход на азиатские рынки

По МСФО чистая прибыль увеличилась на 18,4% до $266,9 млн.
Выручка группы увеличилась на 6,7% до $1350,6 млн. Рост обусловлен востребованностью танкерного флота в условиях падения цен на нефть и занятостью хранилищ в первой половине 2020 года.
А также на рост выручки повлиял ввод в эксплуатацию двух новых газовозов СПГ, отфрахтованных в рамках долгосрочных контрактов с международными нефтегазовыми компаниями Total и Shell.
Показатель EBITDA увеличился на 9,8% до $903,4 млн.
Рентабельность по EBITDA выросла на 1,9 пунктов до 66,9%.
Отмечается, что положительная динамика производственных и финансовых показателей обусловлена последовательным устойчивым ростом индустриального сегмента бизнеса СКФ, а также высокими результатами работы конвенционального танкерного флота в первой половине 2020 года.
На дивиденды идет не менее 50% от чистой прибыли по МСФО. Менеджмент заверяет, что дивидендная доходность за 2020 может составить 7,5%.
Компания продолжила расширять портфель долгосрочных контрактов, предусматривающих транспортировку сжиженного газа газовозами СПГ и СНГ, а также транспортно-логистическое обслуживание шельфовых проектов
Отчетность оказалась ожидаемо сильной. Но, нужно понимать, что в 2020 году фрахта была намного выше своих средних значений, в том числе из-за «плавающих хранилищ» при избытке предложения нефти. В 2021 году результаты могут быть хуже из-за упавших обратно тарифов.

«Мечел» — МСФО за 2020 год

Бизнес организации представлен в трех сегментах: металлургическическом, добывающем и энергетическом

Прибыль упала на 66% — до 808 млн рублей.

Выручка в январе-декабре снизилась на 8% — до 265,454 млрд рублей.

Операционная прибыль составила 19,925 млрд рублей, сократившись на 42%.

Показатель EBITDA снизился на 23% — до 41,051 млрд рублей.

Рентабельность EBITD сократилась на 3 пп. до 15%.

Примечательно, что долг сократился на 24% до 326 млрд.руб. Однако, «Мечел» регулярно реструктуризирует свои кредиты. И если ему, в какой-то момент, откажут в реструктуризации, то банкротство станет неизбежным, так как нет ни денег, которыми можно погасить задолженность, ни активов, которые можно продать для покрытия задолженности.

«Мечел» претендует на статус компании-зомби, так как на погашение кредитов, штрафов и пеней уходит примерно 84% от операционного денежного потока

Тревожный знак связан с денежными средствами и эквивалентами, которых всего 1,7 млрд.руб., против 328,5 млрд.руб. краткосрочных кредитов. А значит, каждый год для компании может стать последним.

Причина роста в дивидендах. Рост, конечно, похож на разгончик, но причины есть:
1. Совет директоров Белуга Групп рекомендовал дивиденды 90 руб на одну акцию.
2. Сегодня опубликовали сильный отчёт по МСФО за 2020г. Чистая прибыль выросла на 72%, а выручка +23%

МРСК Урала опубликовала финансовый отчет по МСФО за 2020 год

Прибыль снизилась на 77,5% и составила 621,9 млн рублей.

Выручка по итогам 2020 года составила 88 621,0 млн рублей, что на 16,5% ниже, чем за 2019 год.

Операционная прибыль по итогам 2020 года упала на 60% и составила 1 751,8 млн рублей.

Сокращения выручки от реализации электрической энергии произошло из-за сокращения числа потребителей от остановки производства в условиях пандемии, теплой зимы и политики сдерживания тарифов

Убыток Россети Юг по МСФО за 2020 г. составил 1,216 млрд.р., что в 2,7 раза ниже по сравнению с 3,264 млрд.р. в предыдущем году.

Выручка увеличилась на 8,1% до 41,094 млрд.р. против 38,017 млрд. годом ранее.
EBITDA 2,7 млрд.р.
Обязательства увеличились на 20%
Операционная прибыль составила 270,04 млн рублей против убытка в размере 1,84 млрд рублей годом ранее.

В условиях снижения энергопотребления на фоне пандемии и теплой зимы и политики сдерживания тарифов, компания смогла увеличить выручку!

Россети Юг является компанией из сектора коммунальных услуг, который классически считается защитным и маловолатильным. Ее существенный рост может спровоцировать только значительное событие, например, консолидация всех дочек и переход на единую акцию в процессе масштабной реорганизации всей энергосистемы РФ.

Недавно у головной организации появился новый ген.директор Андрей Рюмин, а его предшественник ушел в Правительство. Вероятно, что в ближайшем будущем мы сможем стать свидетелями появлением новой «голубой фишки» (аналога ушедшего в историю РАО ЕЭС)

«Банк Санкт-Петербург» по МСФО за 2020 г.

Комиссионные и % расходы банка показали более сильное снижение по сравнению с аналогичными доходами, что стало одним из факторов роста прибыли.
Чистая прибыль составила 10,827 млр.руб. (+36,9% г/г). Это рекорд!

Чистые процентные доходы увеличились на 9,6% до 25,523 млрд.руб.
Рентабельность капитала за 2020 год составила 12,9% (10,2% за 2019 год)
P/E=2,52. Банк является самым дешевым из публично торгуемых

Кредитный портфель за 2020 года вырос на 14,4%, включая 15,2% по корпоративному и 12% по розничному портфелям

В 2021 году банк прогнозирует рост кредитного портфеля на уровне 10%, рентабельность капитала (ROAE) – на уровне 12%. Маржа банковского бизнеса закладывается на уровне выше 5%

Ожидается дивидендная доходность на уровне 8% (4,6 рубля за акцию)
Наблюдательный совет банка в апреле рассмотрит вопрос обратного выкупа акций.

Минусы:
Менеджмент банка, несмотря на декларированную 2 года назад цель по росту капитализации банка в 2020г. до 75 млрд.р.(~153р./акция), так и не приложил к этому особых усилий, рост дивидендов и байбэк стали каплей в море на пути к этой амбициозной цели, котировки банка так и остались на прежнем уровне.

Банк является уменьшенным аналогом ВТБ. Мутный мажоритарий-менеджмент, тесно связанный с высшим политическим руководством, в любой момент может начать решать собственные цели за счет банка.

Компания РусГидро представила отчет по МСФО за 2020 г. Судя по цифрам, дела у компании идут на лад.

Выручка увеличилась на 4,4% до 382,8 млрд.руб. Но на фоне роста выручки бумажные списания продолжают съедать значительную часть прибыли(дивидендов).
Чистая прибыль составила 46,6 млрд.руб., многократно увеличившись по сравнению с 0,643 млн.руб. в предыдущем году.
Показатель EBITDA составил 120,3 млрд рублей, увеличившись на 23,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Рентабельность по EBITDA увеличилась на 4 процентных пункта и составила 28%.
Соотношение чистого финансового долга к EBITDA составило 0,99x (1,5x — на конец 2019 года).
Условно-управляемые операционные расходы снизились на 2,1%.
P/E=7,5. EV/EBITDA=4,16

По мультипликаторам бизнес оценен около своих средних значений.
Деятельность компании хорошо вписывается в тренд на декарбонизацию (без учета ДФО) и одновременно гидрогенерация является ВИЭ. Компания генерирует чистую энергетика и, теоретически, ее можно держать вечно. Но в государственных руках, при современной системе тарифообразования, это всегда будет компания, разрушающая собственную стоимость.

Вот ее минусы:
— долгое время не может достроить Загорскую ГАЭС;
— за последние несколько лет провела несколько допэмиссий; (а с 2000х годов акционерный капитал почти удвоился, то есть доля каждого акционера стала в 2 раза меньше)
— постоянно пересматривает капекс в сторону повышения
— вокруг менеджмента постоянно гремят коррупционные скандалы, но ни один воришка все еще не оказался за решеткой;
— значительную часть прибыли составляют гос.субсидии. Русгидро похожа на пороховую бочку. Сейчас все красиво: растут показатели, растут дивы, но стоит отменить субсидии…

Ольга Бурдейная,
Подскажите, это Ваш анализ или откуда-то скопирован?

shkidec, отчет пишется в день его выхода… откуда копировать то?