Тайвань: бумкнет ли?
Вокруг маленького китайского островка напряжение продолжает нарастать.
Будет ли столкновение?
Ранее эту тему мы обсуждали, и тогда склонялись к тому, что военного вторжения скорее не будет.
Основные причины:
1) Китай сильно зависим от торговли с США, порча с ними отношений сильно ударит по его экономике.
2) Операцию было бы лучше начать в первые дни СВО, тогда США пришлось бы реагировать на два конфликта сразу, что сложнее.
3) Си Цзиньпин скорее дипломат, чем воин, да и обострение отношений вообще не в обычаях Китая.
4) Предстояли выборы главы республики. Начинать операцию перед выборами и рискуя доверием в случае, если что-то пойдёт не так – опасная затея.
5) Технологический потенциал Тайваня, который мог бы стать лакомым куском, вряд ли достанется Китаю в случае вторжения: скорее всего, он будет сразу вывезен или уничтожен.
Однако теперь есть признаки того, что ситуация обостряется.
1) Встреча лидеров Китая и России создала большую вероятность введения санкций против Китая. Если санкционная война начнётся – то Китаю нечего будет оглядываться на действия США по поводу Тайваня.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
комментарии Точка Спокойствия на форуме
-
OZON: рост замедляетсяСегодня компания выпустила отчёт за 4 квартал 2022 года:
GMV (оборот) в 4 квартале 2022 года вырос на 67% год к году — до 296 млрд. рублей.
Рост мог бы быть выше, если бы не пожар на складе.
Выручка выросла на 41% до 93,6 млрд рублей.
Темпы роста выручки из квартала к кварталу замедляются. В 1 кв. 22 – 90%, во 2 кв. 22 – 58%, в 3 кв. 22 — 48%, в 4 кв. 22 — 41%.
Бизнес переходит из стадии роста к стадии зрелости.
Это, в свою очередь, находит отражение в динамике показателя EBITDA, который уже третий квартал подряд находится в положительной области.
Показатель EBITDA составил 3,9 млрд рублей против убытка годом ранее.
Чистый убыток составил 11,2 млрд рублей, из которых, 10,2 млрд рублей это разовые расходы на ликвидацию последствий пожара.
Текущая оценка:P/S = 1,4х
P/GMV = 0,5х
МнениеВ консервативном сценарии я закладываю рост выручки на 30% в 2023 году и на 20% в 2024 году.
Маржинальность по EBITDA закладываю на уровне 10% по итогам 2024 года.
Форвардные мультипликаторы будут следующие:
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Почему страны ОПЕК+ решили сократить добычу нефти?ОПЕК+ – это межправительственная организация, созданная нефтеэкспортирующими странами в целях контроля квот добычи на нефть.
Стало известно, что члены ОПЕК+ решили добровольно сократить добычу суммарно на 1,6 млн бар/сутки.
Для понимания много это или мало: в мире на сегодняшний день потребляется порядка 100 млн бар/сутки, то есть сокращение составляет менее 1,6%.Аналитики предсказывают, что подобного рода снижение добычи может спровоцировать рост цен сразу на 10%.
Шаг достаточно неожиданный, так как всего лишь неделю назад министр энергетики С. Аравии заявлял, что снижения добычи не предвидится.
ОПЕК+ держит рынок нефти в своих руках достаточно надёжно.Некоторые из стран картеля мало чем могут похвастаться помимо чёрного золота, что делает последними смыслом их существования.
По этой причине ОПЕК+ так сильно обеспокоены контролем в данной сфере.Эти ребята прекрасно понимают, что помимо нефти у них других рычагов нет, потому и совершают попытки ценового управления.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Bridgewater Associates: что ждёт экономику США? Отвечает Рей ДалиоНа днях мне попался разбор текущей экономической ситуации в США от самого крупного хедж-фонда в мире с активами более 150 млрд $ на английском языке.
Основателем фонда является Рей Далио – один из самых известных инвесторов в мире.
Перевел на русский язык для вашего ознакомления.
НачинаемЭкономика прошла первые два этапа цикла ужесточения процентных ставок.
Первый этап — это рост инфляции и новый цикл повышения процентных ставок.
Второй этап – инфляция достигла пика и начала снижение.
Далее нас ждёт либо мягкая посадка в экономике (отсутствие рецессии), либо начнётся третий этап – экономический спад.
Согласно моделям фонда, через год инфляция в США составит 3,5%, а в Европе 4,25%.
Что нужно сделать для достижения цели по инфляции?* Необходимо замедлить рост заработной платы с прежних 5% до примерно 2,5%.
* Чтобы снизить инфляцию заработной платы, нужно сократить номинальные расходы и рост доходов в два раза до 3-5% и повысить уровень безработицы на 2% и более.
Авто-репост. Читать в блоге >>>- Двенадцатая неделя 2023: что опять произошло? Инфографика
Банковская сфера
Если кто-то думал, что финансовый кризис затих – то этого пока не случилось. Финансовые условия в США не выправились, а по мнению некоторых аналитиков – наоборот, продолжают ухудшаться.
На это намекает индекс FCI – индекс финансовых условий в Штатах. На этой неделе данный индекс решил немного спланировать вниз (впрочем, он и ранее не особо рос). Чем хуже условия, тем сложнее взять новый кредит или сделать рефинансирование.
Идет обсуждение ситуации вокруг банка First Republic, который может повторить судьбу Silicon Valley, но пока ему не дают. Банки обсуждают вариант коллективного вливания капитала на баланс приболевшего коллеги.
США продолжают изучать вариант гарантий по всем банковским вкладам в стране, если ситуация с банками ухудшится. На кого в итоге повесят все долги – пока непонятно.
В некогда спокойной Швейцарии ныне неспокойно: крах Credit Suisse вызвал протесты и около 200 протестующих собрались у штаб-квартиры банка в Цюрихе 21 марта. Без особого, впрочем, успеха.
Авто-репост. Читать в блоге >>> - Одиннадцатая неделя 2023: напряжение растёт. Инфографика. Обзор новостей
Финансовая нестабильность: будет ли коллапс?
Главной темой недели стал небывалый финансовый обвал, казалось бы, преуспевающих банков. После нескольких банкротств в США бахнуло там, где не ждали: вниз полетел швейцарский Credit Suisse, поглощение которого уже состоялось.
Второй по величине швейцарский банк вылетел в трубу на почти безоблачном финансовом фоне – это необычайная редкость даже для нашего неспокойного времени.
Впрочем, не раз уже упомянутая высокая инфляция и потеря нейтрального политического статуса сделало эту страну не такой привлекательной для инвестиций.
Особо любопытен тот факт, что для поглощения проблемного банка Швейцарии пришлось принимать экстренные меры, не дожидаясь согласования с акционерами и открытия биржевых торгов. Эти меры подчёркивают глубину финансовых проблем как самой Швейцарии, так и, возможно, всего мира.
На фоне разброда и шатания в американских кредитных учреждениях, ФРС заявило, что предоставит краткосрочные кредиты всем организациям, пострадавшим от крахов банков.
Авто-репост. Читать в блоге >>> - Насколько дорог суверенитет?
Сразу оговорюсь, что данный текст не призыв, не утверждение, а просто попытка постичь варианты и показать свои рассуждения на тему сослагательного наклонения для истории.
Очень часто на просторах мировой сети доводилось натыкаться на высказывание о бесполезности суверенитета. Мол, зачем нам все это, допустили бы экспансию звездно-полосатых сил и сейчас жили бы припеваючи. В качестве примера приводят Германию, Японию и, реже, Южную Корею. Поглядите на эти страны, проигрывали войны, подверглись жесткой экспансии, а теперь – ведущие экономики мира.
Эти высказывания подозрительно похожи на знаменитое: «Сейчас пили бы баварское…». Но если с баварским все давно разобрано, и ввиду сохранившихся частей плана «Ост», судьба жителей СССР (да и многих других стран) была бы, мягко говоря, незавидна, то с проамериканской экспансией до сих пор нет окончательного понимания.
Но поскольку фантазировать на тему «А что, если…», не опираясь на какие-то факты невозможно, то будет нелишним рассмотреть, а что же из себя представляли указанные страны-примеры и как они докатились до такого состояния. И сделаем это в рамках контекста времени, а также политических и экономических сил.
Авто-репост. Читать в блоге >>> - Как лопнул ипотечный пузырь в США 2007 – 2008 г. по материалам книги Рея Далио, часть №1. История повторяется?
В первой серии мы разобрали, как образовался ипотечный пузырь. Ознакомиться можно по ссылке.
Теперь разберём, как этот пузырь лопнул и какие последствия за этим последовали.
Лето 2007 годаЭкономический рост был устойчивым, рынок ценных бумаг достиг новых исторических высот.
Перед ФРС стояла дилемма, проводить ли ужесточение ДКП (повышать процентную ставку) для борьбы с инфляцией или стимулировать экономику из-за первых проблем на рынке недвижимости.
Продажи новых домов продолжали снижаться.
Всё больше заёмщиков пропускали выплаты по ипотечным платежам.
В начале августа 2007 года ипотечный рынок стал рушиться.
Банк BNP Paribas, крупнейший во Франции 9 августа заморозил инвестиции на сумму 2,2 млрд долларов в трёх своих фондах, поскольку его позиции в американских ипотечных кредитах привели к убыткам.
Банки Европы с большой осторожностью стали кредитовать друг друга, что вынудило Европейский центральный банк (ЕЦБ) залить в систему 156 млрд евро для поддержания ликвидности.
Авто-репост. Читать в блоге >>> 
Банковская система трещит по швам. Повторяется 2008 год?В пятницу топ-16 банк США по размеру активов с треском лопнул.
Silicon Valley Bank занимался финансированием стартапов, которые были очень популярны у инвесторов до недавнего времени.
Думаю, все помнят про бум IPO и фантастический рост акций технологического сектора, а также крипты?
Всё это происходило благодаря нулевым процентным ставкам в США и вертолётным деньгам, которые власти раздали населению, чтобы те хорошо пережили Covid-19.
За это время активы банка выросли в несколько раз и достигли отметки в 212 млрд $.
Банк размещал активы в долговые ценные бумаги с длинным сроком погашения.
Проблема таких бумаг заключается в том, что если процентные ставки растут, то они приносят «бумажный убыток».
Допустим, вы купили облигацию номиналом 1000 рублей.
При ключевой ставке в 2% тело облигации стоит 1000 рублей, но вот если ставка начинает расти до условных 4%, то тело облигации переоценивается вниз до того момента, пока доходность этой облигации к погашению не будет равна доходности ключевой ставки.
Авто-репост. Читать в блоге >>>- Банковская система трещит по швам. Повторяется 2008 год?
В пятницу топ-16 банк США по размеру активов с треском лопнул.
Silicon Valley Bank занимался финансированием стартапов, которые были очень популярны у инвесторов до недавнего времени.
Думаю, все помнят про бум IPO и фантастический рост акций технологического сектора, а также крипты?
Всё это происходило благодаря нулевым процентным ставкам в США и вертолётным деньгам, которые власти раздали населению, чтобы те хорошо пережили Covid-19.
За это время активы банка выросли в несколько раз и достигли отметки в 212 млрд $.
Банк размещал активы в долговые ценные бумаги с длинным сроком погашения.
Проблема таких бумаг заключается в том, что если процентные ставки растут, то они приносят «бумажный убыток».
Допустим, вы купили облигацию номиналом 1000 рублей.
При ключевой ставке в 2% тело облигации стоит 1000 рублей, но вот если ставка начинает расти до условных 4%, то тело облигации переоценивается вниз до того момента, пока доходность этой облигации к погашению не будет равна доходности ключевой ставки.
Авто-репост. Читать в блоге >>> 
Интересны ли акции Сбербанка к покупке?Отчет за 2022 год
Чистая прибыль по итогам 2022 года составила 270,5 млрд рублей (выше прогноза).
Достаточность капитала – 14,5%, что позволяет компании выплатить дивиденды.
Решение по дивидендам будет принято в марте, и акционеры рассматривают различные варианты выплаты по объёму.
В базовом сценарии я ориентируюсь на 50% чистой прибыли, что даёт нам прогнозный дивиденд — 6 рублей на акцию.
Дивидендная доходность составляет 3,2%.
Прогноз на 2023 год
Компания прогнозирует рентабельность чистой прибыли на уровне 20%.
В таком случае прибыль составит около 1,2 трлн рублей.
Прогнозная дивидендная доходность за 2023 год составляет 14,3%.
Авто-репост. Читать в блоге >>>- Свежие новости пришли из Закавказья: в Грузии набирают силу протесты оппозиции
Напомним хронологию:
1️⃣ в конце февраля члены грузинского движения «Сила народа» инициировали два закона, общий смысл которых касается регистрации и учёта деятельности иностранных агентов;
2️⃣ почти сразу за этим начались волнения в рядах оппозиции, что вылилось в митинги протеста;
3️⃣ тем не менее парламент Грузии большинством голосов принял в первом чтении законопроект об иноагентах;
4️⃣ начались стычки, полетели бутылки с зажигательной смесью, полиция применяет водомёты и слезоточивый газ.
Против закона неоднократно выступала и президент Грузии Зурабишвили.
Вчера, находясь в США на фоне статуи свободы, она поддержала оппозицию и обязалась наложить вето на закон.
Что же это за пресловутый, тоталитарный закон, раз он так возмутил всю демократическую общественность?
А закон, собственно, простой, он обязывает юридические лица раскрывать свои источники финансирования, и присваивает статус иноагента тем, у кого финансирование из-за рубежа превышает установленный лимит.
Авто-репост. Читать в блоге >>> 
Цены на недвижимость расти не будут. Интервью с генеральным директором ЦианПосмотрел свежее интервью с Дмитрием Григорьевым - генеральный директор компании Циан. 📱
Циан – сервис по покупке, продаже и аренде недвижимости с ежемесячной аудиторией более чем 21 млн человек.
В интервью Дмитрий рассказал про текущее состояние дел на рынке недвижимости, а также дал прогноз на среднесрочный и долгосрочный период.
Сделал короткую выжимку интересных моментов из интервью.
Итоги 2022 года 🏙Количество сделок на первичном рынке в 2022 году снизилось на 16% по сравнению с 2021 годом. В Московском регионе падение на 19%.
Объём предложения, который вышел на рынок после мобилизации небольшой и уже вышел на плато.
Увеличился срок продажи квартиры на вторичном рынке с 2 месяцев до 3 месяцев.
Год в целом завершился неплохо. Ожидания были гораздо хуже, к тому же мы сравниваем 2022 год с аномальным 2021 годом.
Застройщики 🏠🏠 чувствуют себя неплохо благодаря поддержке государства.
Прогноз на 2023 год 📉Спрос будет немного выше, чем в 2022 году.
При этом предложение стабилизируется из-за того, что количество объектов, вводимых на первичном рынке, будет постепенно снижаться.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Как образовался пузырь на рынке недвижимости в США (2004 - 2007 год) по материалам книги Рея Далио. История повторяетсяОбразование «пузыря»: 2004 – 2007 год.
Лопнувший пузырь доткомов и шок от терактов в 2001 году вынудил Федеральную Резервную Систему (Центральный банк США) понизить процентные ставки с 6,5% вплоть до 1%.
Резкое сокращение процентной ставки стимулировало спрос за счёт дешёвых кредитов, что позволило экономике США быстро выйти из рецессии.
Однако, снижение процентной ставки заложило фундамент для образования нового пузыря.
В этот период экономика США росла на 3-4% в год, рост безработицы был ниже долгосрочного среднего уровня (4-5%), а инфляция колебалась в диапазоне 2 – 3,5%.
ФРС занималась стабилизацией инфляции, не обращая внимания на тревожные звоночки, а они были.
Инвестиционные активы (в том числе недвижимость) покупались на заёмные средства.
Долговая нагрузка домохозяйств выросла с 85% от располагаемого дохода семьи в 2000 году до 120% в 2006 году.
Цены на дома возросли более чем на 80% по сравнению с 2000-м.
С точки зрения роста это был самый масштабный рост цен за последние 100 лет в США (за исключение окончания Второй мировой войны).
Авто-репост. Читать в блоге >>>- Цены на недвижимость расти не будут. Интервью с генеральным директором Циан
Посмотрел свежее интервью с Дмитрием Григорьевым - генеральный директор компании Циан. 📱
Циан – сервис по покупке, продаже и аренде недвижимости с ежемесячной аудиторией более чем 21 млн человек.
В интервью Дмитрий рассказал про текущее состояние дел на рынке недвижимости, а также дал прогноз на среднесрочный и долгосрочный период.
Сделал короткую выжимку интересных моментов из интервью.
Итоги 2022 года 🏙Количество сделок на первичном рынке в 2022 году снизилось на 16% по сравнению с 2021 годом. В Московском регионе падение на 19%.
Объём предложения, который вышел на рынок после мобилизации небольшой и уже вышел на плато.
Увеличился срок продажи квартиры на вторичном рынке с 2 месяцев до 3 месяцев.
Год в целом завершился неплохо. Ожидания были гораздо хуже, к тому же мы сравниваем 2022 год с аномальным 2021 годом.
Застройщики 🏠🏠 чувствуют себя неплохо благодаря поддержке государства.
Прогноз на 2023 год 📉Спрос будет немного выше, чем в 2022 году.
При этом предложение стабилизируется из-за того, что количество объектов, вводимых на первичном рынке, будет постепенно снижаться.
Авто-репост. Читать в блоге >>> 
Что рассказал менеджмент ГМК Норильского Никеля. Время покупать акции?Посмотрел интервью с Михаилом Боровиковым — директор департамента по работе с инвестиционным сообществом Норильского Никеля.
Интересные моменты:
Выросла себестоимость1. Инфляция расходов (в РФ это 12% за 2022 год).
2. Рост зарплат на 20% (в Норильске) и на 10% (в других регионах).
3. Повышенные затрата на ремонты (часть которых идёт в операционные расходы).
Капитальные затраты выросли на 55% до 4,3 млрд $В 2021 году мы объявили о вхождении в пиковый цикл по капитальным затратам в экологию, в развитие новых проектов, а также модернизацию старых объектов.
В 2023 году капекс составит 4,7 млрд $.
В 2025 году ожидался пик по инвестициям – 4,5 – 5 млрд $, но ситуация изменилась, и этот прогноз не актуален.
Оборотный капитал вырос в 3 раза до 4 млрд $Произошло накопление металлов в транспортной цепочке и использовались различные инструменты не долгового финансирования (факторинг, авансовые платежи).
Авто-репост. Читать в блоге >>>- Приднестровье: Украина открывает второй фронт?
Вчера неожиданно прилетели новости о том, что на границе с Приднестровьем фиксируется значительное скопление личного состава и военной техники украинских подразделений.
В чём же там дело?Приднестровье – узенькая полосочка возле, собственно Днестра, длинна около 230 км, ширина — разнится, от 3 до 30 км, в среднем около 12 км.
После распада Союза данная территория от отделения отказалась и вообще посчитала отделение незаконным, как и распад. Даже сохранила флаг времён Молдавской ССР, тот самый, с серпом и молотом – но юридически – это территория Молдавии.
Приднестровье – пророссийское, там много русских и много россиян – людей с российским гражданством.
Когда начался конфликт, многие думали, что русские нападут на Украину, в том числе из Приднестровья (там, как водится, наша военная база), но этого не случилось.
Вообще, молдаване и приднестровцы очень мирные, они на фоне этого отделения даже перестрелки толком ни разу не устроили, потому несмотря на все разногласия, горячим этот регион назвать нельзя.
Авто-репост. Читать в блоге >>> 
Разбор отчета Яндекса за 2022 год. Время покупать акции?Финансовые результаты
Выручка сегмента — Search& Portal (35% всей выручки) выросла на 45%.
Увеличение выручки во многом произошло из-за ухода главного конкурента – Google с рекламного рынка.
Постепенно Яндекс становится монополистом, с каждым днём отъедая долю рынка, что, в свою очередь, будет увеличивать показатели этого сегмента и в текущем году.
Авто-репост. Читать в блоге >>>- Разбираем отчёт ГМК НорНикеля за 2022 год
Выручка составила 16,9 млрд $ (-5%).
Показатель EBITDA составил 8,7 млрд $ (-17%).
Чистая прибыль составила 5,9 млрд $ (-16%).
Что повлияло на финансовые результаты?Положительный эффект от роста цен на никель и кобальт, а также восстановление объёмов производства был нивелирован снижением цен на медь и металлы платиновой группы.
Другим негативным фактором стал рост себестоимости из-за удлинения цепочек поставок.
Прочие показателиКапитальные затраты выросли на 55% до 5,9 млрд $ благодаря плановому росту инвестиций во флагманские экологические и горно-металлургические проекты.
Свободный денежный поток (FCF) составил 0,4 млрд долларов против 4 млрд $ в 2021 году.
Снижение в основном связано с ростом оборотного капитала на 2,734 млрд $.
Из которых рост на 2,4 млрд $, по мнению компании, произошёл из-за санкций.
К слову, менеджмент ожидает снижение оборотного капитала в 2023 году, то есть это разовая вещь.
Авто-репост. Читать в блоге >>> - Как санкции на нефть и нефтепродукты повлияют на российскую экономику
Посмотрел интервью с Сергеем Вакуленко - бывший руководитель департамента стратегии и инноваций «Газпром Нефти».
Очень интересно послушать мнение человека, который работал в нефтегазовой индустрии и знает ситуацию изнутри.
Выписал основные тезисы:• С поставками сырой нефти проблем никаких нет.
• С поставками нефтепродуктов сложнее.
Самое простое, что Россия может сделать это перестать делать нефтепродукты и продавать сырую нефть.
Доходы с нефтепереработки 5 — 8$ за баррель, потому если просто продавать сырую нефть, то потери будут небольшими.
Более того, если ЕС будет покупать нефтепродукты у других стран, то там возникнет дефицит и это вызовет спрос на российские нефтепродукты, что позволит нам их перенаправить.
• Единственный нефтепродукт, с которым могут быть сложности — это мазут.
В Европе много компаний работает от этого нефтепродукта, а сейчас этот рынок закрывается и найти покупателей может быть сложно.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Чтобы купить акции, выберите надежного брокера:
