Следует привыкнуть, что в ближайшие несколько недель рынки будут жить разговорами о ситуации в Греции. Что-то постоянно происходит, если принять во внимание риторику последних недель, то все большее внимание уделяется подготовке страны к выходу из Еврозоны – здесь громко прозвучали заявления Пападемоса, Даллары ну и нашего Швецова.  В пятницу минфин Бельгии заявил, что бизнес и официальные лица должны начать готовится, если плана нет, то все может закончиться хаосом. По его словам, большой негатив в том, что тема приготовлений и «Плана Б» не обсуждаются, власти Германии и вовсе даже не хотят вспоминать про такой вариант. Все большее значение будут иметь опросы поллов по Греции, пока Сириза неуверенно лидирует, на пятки наступает Новая Демократия. Можно ожидать все, что угодно, очень вероятно, что в игру вступит ЕЦБ или мы будем слышать новые заявления от ЕС. Один момент очень вероятен – неделя будет волатильной.  Я склоняюсь к тому, что у всех, естественно, заготовлено по плану и если что-то случится, наверняка ЕЦБ и Германия вытащат на свет божий какой-нибудь спасительный план


( Читать дальше )

На прошлой неделе домохозяйства вывели с рынков еще 3.5 млрд долларов. Так называемые «тупые» деньги продолжают утекать с рынков уже 13-ю неделю подряд, или 52 из прошедших 56. 

Никакой уверенности ритейла в завтрашнем дне больше нет. Зато есть разочарования от рынков, которое только усилило IPO Facebook

У кого теперь будут отнимать деньги первичные дилеры и хедж-фонды? 

По сообщениям Рейтерс, Испанская Каталония нуждается в государственном финансировании. Президент региона заявил, что Каталония больше не может привлекать средства cамостоятельно. Теперь правительству придется тратиться еще и на Каталонию.

S&P понизила рейтинг недавно частично национализированной Банкии. Всего понижен рейтинг 5 испанских банков, 9 подтверждены без изменений, среди них Banco Santander, 5 перемещены в вотчлист с негативным прогнозом, среди них BBVA.

Как заявляет агентство, понижение стало итогом распространения рисков в банковской сфере, которые побудили S&P понизить рейтинг Испании 26 апреля.
Вообще новость не является строго негативной, так как рейтинг того же Сантандера остался без изменений

Напомню, что правительство национализировало 90% Банкии. 
Вчера стало известно что правительство предоставит экстренную помощь в размере

( Читать дальше )

Пару дней назад публиковал материал с зерохеджа, который указывал на возможность роста евродоллара с закрытием дивергенции по Итальянским бонд-спредам. Прошло два дня, евро закрепилось ниже 1,2620, спред сузился, дивергенция еще более расширилась. Теперь на график добавлен еще и фьючерс на S&P, который более послушно ходит за спредом




Следим за ситуацией по итальянским доходностям, если они двинутся в сторону 6%, мы увидим спреды по 480, S&P закрепится ниже 1300, евро обновит минимумы

К чему вообще эта картинка — я не призываю ни к чему, сам в шортах по евро и пока не покупаю. Но нужно понимать, что это дивергенция схлопнется, либо доходности Италии пойдут к 7 процентам, а индекс доллара закрепится выше 82,5 что обещает нам 1150 по S&P, либо будет неплохой шорт-сквиз по евро, с коррекцией до 1,28

Какое событие может послужить росту пары — думаю, сейчас это будет урегулирование ситуации по Греции, либо ожидания/вербальные интервенции на тему нового монетарного стимулирования. На июнь у нас ключевые события — заседание ФРС(ничего не жду), объявление Драги о результатах ЛТРО, разрешение проблем Греции.

ПМ Италии Монти выступил с забавным заявлением. По его словам, большинство лидеров Евросоюза поддерживают идею с евробондами. Еще бы, разве удивительно, что все хотят занимать по отрицательным немецким доходностям? 

• Уверен, что скоро Еврозона придет к идее евробондов
• Италия может помочь Германии принять это решение на благо всей Европы
• Если в новой Италии будет слабая «новая лира», это нанесет вред и Германии (заметили? уже и о лире говорят. Ждем разговоров о марках и флоринах)
• Греция не выйдет из Еврозоны

Раз уж начал, пройдусь по выступлениям. В центре внимания был Драги

• Нам еще нужно увидеть эффекты от ЛТРО
• ЕЦБ помог банкам с ликвидностью, но не может помочь с капиталом или рисками


• Необходимо «смелое политическое воображение», сейчас очень сложный момент в истории ЕС
• Европейские правительства должны объединиться в едином мнении

Для меня все выступления Драги сводится к одном заявлению «Эй, ребята, не надо от меня больше ничего требовать. Мы сделали все, что смогли. Теперь мяч на территории политиков. Мы выиграли время, и будем тянуть его, сколько сможем. Но главное — на политической арене»

( Читать дальше )

Сегодня прошел последний аукцион это цикла размещений, на этот раз были 7-летки

Неожиданностей — никаких, кроме очередного обновления рекордов по низким доходностям

                  
Если вкратце,
Покрытие было на уровне 2,80, то есть, средним за 12 месяцев (составляет 2,81). Доходности обновили минимумы, конечная ставка — 1,203%
Еслии говорить о структуре покупателей, то первичные дилеры взяли только 42 процента размещения. Это может свидетельствовать о том, что долгосрочные инвесторы проявили к 7-леткам больший интерес, чем к 5-летним бондам. 

( Читать дальше )

Пара наконец-то зашевелилась.
Ее динамика могла повлиять и на рост eur/usd
Текущие движения, скорее всего, связаны со слухами о том, что швейцарское правительство введет новые налоги на деноминированые во франках депозиты

Что-то я ничего не написал про вчерашние размещения трежерис
 
Очередной рекордный аукцион
Казначейство разместило 5-летние ноты на 35 млрд.$
                   
 
Сильный спрос, такой же как и на прошлых аукционах, составил 2,99 (среднегодовое значение – 2,924). Конечная доходность снова обновила минимумы — 0.748
 
Как мы видим, большая часть аукциона опять выкупается первичными дилерами, и это
свидетельствует о весьма небольшом спросе со стороны длинных денег.
Бонды первичных дилеров зачастую потом выкупает сама же ФРС. Надо сказать, что впервые с августа прошлого года, первичные дилеры взяли более 50% аукциона
 


( Читать дальше )

Намного слабее  прогноза

German May flash manufacturing PMI 45.0
Меншье чем 46,2 в апреле