комментарии Global Invest Fund на форуме

X5: Зеленый - цвет чемпионов!


Основной бизнес в лице Пятерочки и набирающий обороты Чижик позволили заработать 794,5 млрд рублей Выручки (+22,7% г/г) в III кв.

📈Рубеж в 800 млрд руб. квартальной выручки может быть достигнут уже в последние 3 месяца 2023 года. В LTM-формате приближаются к 3 трлн руб.

В динамике сопоставимых продаж Х5 продолжает держать планку, закрывая 3 к ряду квартал с положительной дельтой к инфляции: 10,2% против 6% (продовольственная инфляция 3,6%).

Онлайн-сегмент удвоился и приближается к уровню в 30 млрд руб. в квартал.

☝️Отдельно стоит выделить бурный рост Чижика

Он обогнал онлайн по Выручке (31,4 млрд руб., 3,2х г/г) и Перекресток по количеству магазинов (у Х5 уже более 1000 магазинов Чижик).

Количество магазинов увеличилось на 16% за счет Чижика и Пятерочки. В торговой площади ситуация идентична. 10 000 тыс кв.м. Площади могут быть достигнуты уже к концу года!

🚀Результаты впечатляют! Новый рекорд в Выручке и сильный скачок в темпах роста.

При сохранении маржи на уровне 12%, Х5 может генерировать 360 млрд руб. EBITDA в год. При сохранении долга на уровне прошлых кварталов, ориентирует на  EV/EBITDA= 3,9х.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Есть ли идея в ММК?

Со времен пугачевского бунта небольшая крепость “Магнитная” стала поселком, а потом крупным городом. Спустя 189 лет появился ММК.

РЕЗЮМЕ

• Горизонт: 1 год
• Мнение: держать
• Текущая цена: 39,6 ₽
• Целевая цена: 45,1 ₽
• Апсайд: 14%
• Капитализация: 442,5 млрд ₽

О КОМПАНИИ

• Тикер на бирже: MAGN
• Производит стальную продукцию
• 11,7 млн тн — производство стали
• Высокая доля премиальной продукции: оцинкованный прокат, прокат с полимерным покрытием
• Средний объем торгов за 3 месяца — 760 млн ₽/ день

ПОКАЗАТЕЛИ 2022П

• Чистый долг / EBITDA < 0,5
• Рентабельность EBITDA: 23%
• P/E: 4,4

ИНВЕСТИЦИОННАЯ ВОЗМОЖНОСТЬ

• Увеличение эффективности бизнеса и производства. Доступные средства компания будет вкладывать в инвестиционные проекты с возвратом 20% годовых.
• Снова запускается Турецкий завод с проектной мощностью 2,3 млн тонн. Продукция будет востребована на рынке из-за недавних землетрясений в Турции.

РЫНОК

Авто-репост. Читать в блоге >>>

В апреле сходили на встречу с компанией Positive Technologies. Что узнали:

🚀 Прогнозируют рост выручки минимум на 45%

⭐ 20 млрд руб. — пессимистичный прогноз (+45%).
⭐ 24 млрд руб. — реалистичный (+74%).
⭐ 30 млрд руб. — позитивный (+117%).

Напомним, что в 2022 году Позитив заработал 13,8 млрд руб. выручки: +95% год к году.

Прогноз сбывается не всегда 😔
2021 год: компания прогнозировала рост выручки минимум на 50%. По факту получили 28% (-44% к прогнозу).
2022 год: прогноз по росту продаж 100%. Факт — 88% (-12% к прогнозу).
😎 Просто держим в голове, что заявления менеджмента могут и не реализоваться.

🔝Растут за счет новых клиентов: +20% за год и увеличения цен
Средний чек не вырос, но цены на продукты увеличились на 30%. Плюс количество продуктов на одного клиента растет в среднем на 13%.

✖ Импортозамещение в кибербезе только начинается
До февраля 2022 года больше половины рынка было за зарубежными игроками. Сегодня 40-50 компаний уже ушли из страны из-за санкций.
Но пока только 20-25% компаний отказались от решений зарубежных вендоров. Это длительный процесс на 2-3 года.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ищем ответ на вопрос: как мне инвестировать в видеоигры?

Выход нашумевшей игры Atomic Heart от студии Mundfish заставил нас вновь обратить внимание на игровую индустрию. Стало интересно, как игровые компании зарабатывают на крутых играх с большим бюджетом? Что это вообще за рынок и куда может вложиться частный инвестор?

Если не хочется читать всю статью: рынок видеоигр насыщен и труднопрогнозируем. Инвестировать можно либо в крупные компании (акции стоимости), либо в разработчиков хардвера.

Рынок масштабный, половину составляет мобильный сегмент

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ищем ответ на вопрос: как мне инвестировать в видеоигры?

Выход нашумевшей игры Atomic Heart от студии Mundfish заставил нас вновь обратить внимание на игровую индустрию. Стало интересно, как игровые компании зарабатывают на крутых играх с большим бюджетом? Что это вообще за рынок и куда может вложиться частный инвестор?

Если не хочется читать всю статью: рынок видеоигр насыщен и труднопрогнозируем. Инвестировать можно либо в крупные компании (акции стоимости), либо в разработчиков хардвера.

Рынок масштабный, половину составляет мобильный сегмент

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🏦 Дивиденды ВТБ снова откладываются, как минимум до 2024 года

По МСФО за 2022 год чистый убыток составил 612,6 млрд руб.

Но есть и позитив
С этого банк генерирует прибыль. Ожидаем, 140 млрд руб. в I квартале.

Только проблемы ВТБ с капиталом не позволяют поделиться этой прибылью с акционерами. Пока нет денег даже на выплаты по субординированным облигациям.

Наш прогноз
За 2024 год банк заработает около 500 млрд рублей чистой прибыли в оптимистичном сценарии.

Тогда ВТБ может выплатить 0,00313 рублей на обыкновенную акцию. Это всего 16,4% дивидендной доходности к текущей цене.

@theglobalinvest

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Разбираемся, почему нефть дорожает, а рубль все равно ослабевает?

Вчера Минфин опубликовал данные по ценам Urals, на основе которых рассчитываются налоги для нефтяников. Средняя цена на Urals в марте 2023 года составила $47,85 за баррель (против $49,56 за баррель в феврале).

Теперь смотрим на вот такой график от Минфина

видим, что рубль все еще находится в ожидаемом относительно цены Urals диапазоне.

Не последнюю роль в ослаблении последних дней могло сыграть разрешении властей выплатить Shell долю в «Сахалине-2». И не просто выплатить с последующей заморозкой средств на счете типа «С», а разрешить вывести эти средства за рубеж.

🇷🇺 Что будет с рублем дальше?

На данный момент цена на Brent составляет около $85 за баррель, а предельный дисконт продажи нефти российским нефтяниками $25 за баррель. Это, конечно, не значит, что наши компании не смогут продавать дешевле, просто теперь это их проблема, так как налоги будут рассчитываться исходя из максимально допустимого дисконта. Добыча сейчас находится на уровне 10,5 млн б/д, при заложенных в бюджете 9,8 млн б/д.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Разбираемся, почему нефть дорожает, а рубль все равно ослабевает?

Вчера Минфин опубликовал данные по ценам Urals, на основе которых рассчитываются налоги для нефтяников. Средняя цена на Urals в марте 2023 года составила $47,85 за баррель (против $49,56 за баррель в феврале).

Теперь смотрим на вот такой график от Минфина

видим, что рубль все еще находится в ожидаемом относительно цены Urals диапазоне.

Не последнюю роль в ослаблении последних дней могло сыграть разрешении властей выплатить Shell долю в «Сахалине-2». И не просто выплатить с последующей заморозкой средств на счете типа «С», а разрешить вывести эти средства за рубеж.

🇷🇺 Что будет с рублем дальше?

На данный момент цена на Brent составляет около $85 за баррель, а предельный дисконт продажи нефти российским нефтяниками $25 за баррель. Это, конечно, не значит, что наши компании не смогут продавать дешевле, просто теперь это их проблема, так как налоги будут рассчитываться исходя из максимально допустимого дисконта. Добыча сейчас находится на уровне 10,5 млн б/д, при заложенных в бюджете 9,8 млн б/д.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🔋 Пообщались с НОВАТЭКом. Что удалось узнать?

— Добывают меньше нефти, но больше конденсата

— Рентабельность экспорта нефтепродуктов из конденсата снизилась из-за эмбарго ЕС

— Льготы на нефть от северных местоположений кончились в прошлом году. Поддерживать добычу стало нерентабельно

— 16,5 млн тонн продавали по контрактам с клиентами. Все что превысило номинал — продавалось по спотовым ценам на рынке.

— За сжижение газа в США платят 2,5$ за mbtu*, Новатэк — 0,4$

* mbtu — единица измерения тепловой энергии в английской системе мер.

— Себестоимость добычи газа у Новатэка 0,5$, в США — 2-2,5$

— Транспортировка дороже, чем в США: в среднем на 1$ (цифры за mbtu)

Перспективы
— Запустят Артик СПГ-2
— Инвестируют в Обский СПГ
— Развивают перевалочные пункты. Это снизит количество флота, так как покупатель сам будет забирать СПГ с перевалочного пункта

Арктик СПГ-2
Запуск проекта запланирован на 2026 год. Компания обеспечила себе все необходимое оборудование. В свое время были проблемы с турбинами, но их успешно заменили.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Что скажет Пауэль и куда пойдет рынок?

🇺🇸 Сегодня состоится, пожалуй, одно из самых непредсказуемых заседаний ФРС.

Проблема ФРС состоит в том, что с одной стороны нужно продолжать бороться с инфляцией дальнейшим повышением ставки и удержанием её на высоком уровне, а с другой – дальнейшие повышение ставки приведёт к новым проблемам в финансовом секторе.

🤡 Таким образом, у ФРС на столе два плохих варианта – рецессия или инфляция.

📈 Тем не менее, на рынке мы можем увидеть краткосрочное ралли, если ФРС не станет повышать ставку (маловероятно) или повысит на 0,25%, сопроводив это более мягким прогнозом.

Вообще, на данном заседании ключевым является не то, на сколько повысят ставку, а то, как ФРС ее объяснит и расскажет, как они видят ее дальнейшую траекторию.

🤔 Базовый вариант на сегодня — 0.25% роста ставки и приличная волатильность.

P.s. Если в первом мы не уверены, то во втором уж точно.

@theglobalinvest

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сбербанк тем временем уже 190. Будут хорошие дивиденды,

 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Что там в итоге с этим Байденом

🗣 Байден выступил:

— Банки США надежны

— У клиентов есть доступ к средствам с сегодняшнего дня

— ФРС и FDIC хорошо сработали

— Потери не затронут налогоплательщиков

— Инвесторы и кредиторы банков не будут защищены

— Мы будем работать над тем, чтобы такого не повторилось опять

— Прежняя администрация виновата т.к. сняла некоторые ограничения на банки

— Всем спасибо, благослови вас господь, до свидания

@theglobalinvest

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🏦 Тинькофф тоже попал под санкции. Что это значит для банка?

😡 Санкции подразумевают блокировку активов в юрисдикции ЕС и запрет на операции с евро. Теперь банк не сможет вести дела с Европейским структурам и будет отключен от международной системы передачи финансовых сообщений SWIFT.

Как это отразится на бизнесе и клиентах?

🌏 Про переводы через SWIFT можно забыть — потеря комиссионного дохода по этой статье. А Тинькофф хорошо зарабатывал на этом, так как оставался одним из немногих крупных банков, через который такие переводы были возможны.

🤑 С валютой на счетах все будет в порядке. Например, клиенты ВТБ и Открытия смогли ее продать после попадания банков в SDN лист.

😔 Пострадает брокерский бизнес из-за оттока клиентов. Конечно, Тинькофф обещает, что переведет все активы клиентов в новую неподсанкционную компанию, и все привычные инвестиционные инструменты и сервисы будут в полном объеме, но вряд-ли все клиенты готовы нести риски потери доступа к своим активам, которые возросли.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

🇺🇸 Доллар - новый локальный максимум - куда дальше?

Курс доллара вырос уже более чем на 1,6% до 76,25₽. Последний раз доллар торговался выше ₽76 почти год назад.

🔺 Почему доллар растет?
Первое ослабление нацвалюты началось еще после введения “потолка” цен на нефть 4 декабря. Тогда рубль, державшийся в течение полугода, буквально за месяц потерял 20% по отношению к доллару.

Это связано с тем, что курс рубля сейчас формируется главным образом за счет баланса торговых потоков — зависит от притока валюты за экспорт и спроса импортеров на нее. При этом наибольшую долю в российском экспорте составляют нефть и газ.

“Потолок” цен на нефть привел к существенному дисконту на российскую нефть, что вылилось в падение валютной выручки. Начало продажи юаня со стороны ЦБ и Минфина позволили стабилизировать курс рубля.

Вторая волна началась 5 февраля. Причина — эмбарго на нефтепродукты. Стоит упомянуть и анонсированное с 1 марта снижение добычи на 500 тыс. баррелей в сутки, что дополнительно ударит по экспортным доходам.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Добросовестных миноров равняют с недобросовестными мажорами. Разбираемся в суде с СМЗ

15 февраля стартует предварительное судебное разбирательство по изъятию у миноритариев акций Соликамского магниевого завода (СМЗ). За последнее время это уже четвертое дело деприватизации крупного бизнеса в России, где частные инвесторы рискуют попасть под горячую руку.

Разберемся, зачем государство вернуло себе собственность над предприятием и почему интересы обычных граждан отходят на второй план.

Давайте угадаем, как все закончится? Мини-спойлер от нас в конце.

О компании

Соликамский магниевый завод был открыт в 1936 году. Это старейший из действующих магниевых заводов в мире. До развала СССР он полностью обеспечивал промышленность страны магнием и редкоземельными металлами.

С 1991 года СМЗ экспортирует продукцию в Европу, Азию, Америку и страны ЕАЭС.

Завод относится к категории стратегически значимых предприятий, где производят продукцию, имеющую ключевое значение для обеспечения обороноспособности и безопасности Российской Федерации.

Авто-репост. Читать в блоге >>>