На территории США прошел период квартальной отчетности за 4й квартал. Новогоднее ралли было менее волатильным нежели обычно. В первую очередь это связано с негативным стартом 2016 года. Снижение фондовых индексов было глобальным на рынке исходя из чего выплывает необходимость детализированного анализа компаний входящих в состав индексов.

Для анализа отчетности за четвертый квартал рассмотрим компании, которые входят в индекс Dow Jones.  

Рисунок 1. Фактические данные «доходность на акцию» / «выручка» компаний входящих в индекс DowJones

Исходя из данных финансовой отчетность компаний, показатели EPS и Revenue демонстрируют разнонаправленную динамику. Самые агрессивные темпы роста выручки продемонстрировала фармацевтическая компания Merck&Co, выручка которой выросла практически в 4 раза (с 10.33 до 39.5 млрд. $). Ликвидация нерентабельных подразделений компании поспособствовало снижению расходов компании и положительно сказалась на отчетах. Напротив негативную динамику продемонстрировал Microsoft, выручка которого по итогам квартала снизилась на 2.56 млрд. Основной причиной снижения выручки стало сокращение продаж смартфонов на территории Российской федерации, а также Азиатского региона. 

Компания Walt Disney на протяжении всей своей истории демонстрирует уверенный рост и задает тренд как рынку киноиндустрии, так и сектору развлечений. Но что же произошло с компанией на фондовом рынке? Почему акции Walt Disney упали на 25% (с 120$ до 90$)?

Примечательным есть тот факт, что акции продемонстрировали разворот в конце ноября. Как раз тогда, когда весь мир ожидал продолжение культового фильма «Звездные войны». Именно этой теме будет посвящённая данная статья.

PR новой серии оправдал себя. Фанаты замерли в ожидании выхода фильмов тем самым делая рекордные предзаказы. С официального онлайн-магазина Walt Disney продукция расходилась на ура. Тем не менее повышенное внимание Walt Disney заслужила и на Wall Street, где больше верят цифрам. Статья расходов за предыдущий квартал значительно выросла благодаря фильму. А если вспомнить за сколько обошлись права на выпуск седьмого эпизода (покупка LucasFilm обошлась 4 млрд.$) то Walt Disney с «надежного» актива превратился в «рисковый».

Китайская Народная Республика находится в состоянии постоянного оттока капитала.  Только за 2015 год реальный сектор экономики «похудел» на 1.3 триллион долларов. Конечно же нынешняя партия Китая не будет терпеть колоссальные потери и административными мерами пытается сохранить капитал на рынке Китая. Крупнейшим компаниям ничего не осталось как аккумулировать денежные средства на внутреннем рынке. 

Источник: vestifinance.ru

Первым действием снизить отток средств с экономики стал запуск нового органа (в октябре 2015 года), основным заданием которого является контроль за расходами крупнейших компаний на внешний рынок. Предварительно одобрялись только расходы на импорт и на инновационные разработки. Таким образом, административные меры были, есть и будут нацелены на сбережение денежных средств внутри страны. Но во что инвестировать в тот момент, когда весь реальный сектор демонстрирует снижение?

Снижение мировой экономики опустило котировки на товарно-сырьевом рынке до многолетних минимумов. Цены достигли уровня 2008 года, а некоторые товары опускались и ниже этих значений (нефть, никель). Сырье наилучшим образом продемонстрировало панические настрои игроков, ведь явных обоснований к такому обвалу не было. Есть два основных фактора, которые вызвали снижение товарно-сырьевого рынка в целом и я предлагаю вам рассмотреть их:

Китай

Китайская экономическая машина демонстрирует снижение (но при этом уровень ВВП достиг 6.8%). Но обоснований падений к многолетним минимум нету. Да экономика Китая замедляется (именно замедляется, а не рухнула), да снижение темпов производства Поднебесной безусловно тянет вниз котировки на сырье, но, как бы там ни было, власть страны административными мерами регулирует свою экономику и валюту в целом. Первые меры были приняты еще в августе, когда в течение двух дней, китайский юань был девальвирован два раза. А с 2016 года, после очередного обвала фондового рынка вливает в экономику по 3.5 млрд в день. Только за прошлую неделю (25-29 января) Народный банк Китая пополнил банковскую систему на 90$ млрд. Стоит понимать, что для Китая эта сумма не более 1% их резервов (то ли дело в сравнении с международными резервами Центрального Банка России, где с 369.3$ млрд 90$ млрд занимает долю в 24%). Действия компартии Китая еще с мая 2015 года обоснованы и дают результат, чтобы не говорили рыночные скептики. При бездействии Китайской власти нас бы ждал сценарий 2008 года, но вмешательство регулятора в экономику было обоснованным и целесообразным.

   2016 год уже успел преподнести «черного лебедя» инвесторам фондового рынка США. Обвал фондового рынка — это уже некая закономерность, где можно провести множество параллелей и собрать целый свод как фундаментальных, так и технических факторов. А ответ то на поверхности. 

   Как известно, 31 декабря ФРС произвело сделки РЕПО на общую сумму 475 млрд. долларов. Для рынка – это сильный удар по денежной базе Федеральной Резервной Системы. Львиная доля американских банков обладает излишними резервными средствами, которые по сути не аккумулируются в дополнительные средства. Выкуп государственных облигаций позволил решить эту проблему, но в тоже время создать другую. 

Рисунок 1. Динамика монетарной базы ФРС

   Сокращение денежной базы (ДБ) по своей сути является обрытым QE. – 475 млрд. долларов с общей копилки возвращает нас в 2013 год, когда ДБ составляла свыше 3 300 000. Данная операция несет в себе только одну цель. Банально простую цель – оказать поддержку колоссальному внешнему долгу страны. Таким образом надежность государственных облигаций США остается под вопросом, который до сих пор не имеет ответа. Как далеко зайдет ФРС дабы обеспечить поддержку долга. 

На протяжении 2015 года, акции компании Hewlett-Packard демонстрировали негативную динамику. Компания, которая занимала первые строчки по производству ПК и имела авторитет среди конкурентов на Кремниевой долине, сейчас за шаг до пропасти.

В Соединённых Штатах крайне негативно относятся к коррумпированным предприятиям и всем кто попадал под «Закон об коррупции за границей». К сожалению акционеров компании, этот список пополнила и Hewlett-Packard еще в апреле 2014 года. Как известно, HP неоднократно грела карманы своих филиалов в России, Мексики, а так же Польше. Общая сумма взяток составила немного не мало 3.5 млн. долларов. Ведение «черной бухгалтерии» подкосило доверие рынка к компании. К тому же, поглощение Autonomy, которую уже через год списали за 8.8 млрд. долларов, принесла расходы Hewlett-Packard размером в 19 млрд.

В целях уберечь компанию от банкротства, руководство приняло решение реорганизовать Hewlett-Packard на две отдельные структуры. С 30 октября деятельность Hewlett-Packard официально разделена на 2 независимые компании и ведет каждое свое направление. Об успехе дробления бизнеса, можно будет узнать только в феврале во время публикации финансовой отчетности (22.02.2016).

Новогоднее ралли уже стартовало. И, как ни странно, стартовало не на фондовом рынке, а между нефтью марки WTI и Brent. Под конец 2015 года, нефть WTI (West Texas Intermediate) прибавила в своей массе и достигла отметки в 38$ за бочку, пока цена за Brent составляла 37.8$.

Рост котировок нефти, на прошлой неделе (21.12 – 25.12) нёс в себе больше психологический характер. Ведь технических или фундаментальных факторов, которые поспособствовали бы тестировать недельные максимумы не было. И даже наоборот. 18 декабря произошло историческое событие – снятие эмбарго на экспорт нефти в Соединённых Штатах.

Напомню, что на протяжении сорока лет на территории США действовал закон, который запрещал поставки (экспорт) нефти за территорию Штатов. Нефть, которая добывалась на территории США была нацелена на внутреннего потребителя. Сейчас же в этом вопросе американские компании, которые занимающиеся добычей нефти, получили «свободу».

Предприятия Америки, которые лоббировали отмену эмбарго, обосновывали свои позиции потерями выручки из-за низких цен на нефть. Спред между WTI и Brent в 2015 году достигал и 7$. Если же брать 2010-2014 года, то разницу между двумя марками держалась в 10$ и порой превышала отметку в 20$. После разговоров о возможном снятии эмбарго, WTI подтянулась к Brent но все же была ниже своего «конкурента» на 1–2 доллара.

Тренд Года

На протяжении 2015 года в основных валютных парах наблюдалось изменение тенденций или неоднозначное движение. Ряд фундаментальных факторов вызывал колебание по всей корзине основных валют. Но все же стоит остановиться на одной, которая по течению года торговалась с уверенным ростом.

Валютная пара USD/CAD за 2015 год выросла более чем на 2200 пунктов. Факторов снижение канадской валюты в паре с американским долларом есть много, но мы поговорим о тех, что задали тренд на 2015 год.

В первую очередь следует отметить размерность в экономической политики двух стран Северной Америки. Правительство Канады, во главе с Джастином Трюдо, придерживается политики смягчения, что свидетельствует о двухразовом снижении процентной ставки в течение этого года (с 1% до 0.75% и после к 0.5%). Стимулирование экономики благодаря монетарной политики вызывает рост котировок USD/CAD. И конечно же, денежно-кредитная политика США. Напомню, что впервые за 8 лет монетарная политика Соединённых Штатов продемонстрировала ястребиный настрой. Так, 16.12.2015 глава ФРС, Джанет Йеллен, заявила о повышение процентной ставки с 0.25% до 0.5%. Дивергенция монетарной политики Канады и США дает обоснования полагать о дальнейшем росте котировок USD/CAD.

ИГИЛ своей первой жертвой выбрал Францию, где произвел ряд террористических операций. По некоторым источникам, «Исламское государство» не ограничивается только Францией, и выбрал для свои атак США, а также Иран. Как эта ситуация может повлиять на сворачивание Ядерной Программы Ирана (ЯПИ) следует рассмотреть более подробно.

В начале ноября Тегеран спрогнозировал рост экономики, благодаря огромному запасу энергоносителей и потенциала выхода на международный рынок с 2016 года. Помимо этого, Иран планирует нарастить добычу газа и занять лидирующую строчку на мировом рынке газа. Длительные санкции позволили нарастить запасы газа в стране до 33 трлн. кубометров, что составляет почти 18% от мирового уровня. Сегодня Иран добывает около 175 млрд. кубометров газа в год. Согласно модели развития газового сектора страны, до 2020 года эта цифра должна увеличится менее чем в 3 раза – до 475 млрд. кубометров в год (стоит отметить, что добыча «Газпрома» составляет 425 млрд. кубометров.)