комментарии Рудаков Капитал на форуме

Доллар опять не хочет расти
ДОЛЛАР ОПЯТЬ НЕ ХОЧЕТ РАСТИ
Чем ниже курс рубля, тем быстрее переобуваются аналитики. 👞

В СМИ уже говорят о 92 рублях за бакс к концу года, некоторые пишут о 87 рублях.




❗ Очередной раз напоминаю, никто не умеет прогнозировать валюту, все аналитики идут по тренду.

В середине года нам прогнозировали 105-110, потом 95-100, но чем ниже курс, тем ниже прогноз.

Что нам делать?

Паритет покупательной способности никто не отменял, наш перекос в сторону укрепления рубля связан с потоками импорта и экспорта (торгового баланса). ⚖️

Чем больше мы отрываемся от паритета в 105 рублей за бакс (паритет на начало 2025 года), тем больше вероятность увидеть резкое возращение к среднему.

Если по вашей стратегии инвестиций предусмотрены квазивалютные облигации, то стоит их добрать в портфель.

💡Берите с горизонтом 3-4 года и всë. Если дают дешевле, значит берëм. Будет ещё дешевле, ещë купим.

❗Ослабление рубля неизбежно, просто никто не знает сколько это займëт времени!

💼 Я держу 6.4%.

Помните, что доллар был и 52 рубля в июле 2022 года, а в январе 2025 был 105-110.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Нельзя пропускать шанс в длинных ОФЗ. Мы щупаем котировки около дна.
ДЛИННЫЕ ОФЗ ДНО ИЛИ НЕТ?
Так как я набрал акций чуть больше 75% от портфеля 😀, то новые поступающие деньги нужно направлять на облигации.

Как и всем мне хочется купить дешевле💰, но никто не может знать, когда будет дно.

С другой стороны, есть определённые факторы, которые указывают, где может быть дно и здесь мы их разберëм, а пора ли брать… 🤔

Доходность длинных ОФЗ относительно ключевой ставки.

Я недавно расписывал спекулятивную идею в ОФЗ 26238 со средним риском и при этом с потенциальным хорошим профитом.

❗ Длинные ОФЗ отлично коррелируют с ключевой ставкой в диапазоне 1.7% — 4.5%.

Крайности бывают на эмоциональном рынке, а в остальном средняя разница около 3%.

То есть при ставке в 17% «справедливая» доходность длинных ОФЗ около 14%.

Между 26238 и ключевой ставкой разница 2.2%, что в целом близко к норме.

☝ Этот показатель даëт нам понять, что увеличение доходности в ОФЗ (снижение стоимости тела) маловероятно.

Особенно, это ярко выражено в 26248, где доходность ниже всего на 1.8%, что является нижней границей статистического диапазона.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ОФЗ перепроданы, забираем 12% годовых почти без риска

  Рынок продолжает бурить дно и несмотря на интересные цены по акциям, многие уже не готовы набирать больше риска.

  По этому я решил посмотреть на корреляцию доходностей длинных ОФЗ с ключевой ставкой и снова нашëл «деньги под ногами» 🤑

  Согласно статистических данных разница в доходностях между длинными ОФЗ и ключевой ставкой колебалась в диапазоне от 1.7% до 4.5%.

❗ При этом разница зависела от циклов снижения или повышения ключевой ставки, ожиданиями рынка, а также высоты КС (при высокой ключевой ставке разница более существенная).

  Что мы имеем сейчас?

   Мы в тренде снижения ключевой ставки, но кривая будет пологая — ставка будет снижаться медленно.

  Судя по опросам смартлаба, большая часть участников рынка ждëт 17% в октябре и горсть оптимистов ждëт 16%. ✍️

  В декабре большая часть надеется на 16% ключевую ставку.

💡 Сейчас мы наблюдаем разочарование на рынке и укатывание в дно в том числе и длинных ОФЗ.

  В моменте, разница между ОФЗ 26238 (еë берëм из-за спекулятивной составляющей) и ключевой ставкой равна 2.2%, что очень близко к нижней границе нашего диапазона.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Дивиденды Европлана. Менеджмент держит слово.
ДИВИДЕНДЫ ЕВРОПЛАНА🚗
Менеджмент придерживается своих заявлений о том, что если расти будет сложно, то деньги будут направляться на дивиденды.

Менеджмент «Европлана» планирует рекомендовать СД дивиденды за 2025 год на ₽7 млрд
-Смартлаб

Пока это даже не рекомендация СД, а просто заявление от менеджмента о рекомендации дивидендов.

💡Выглядит как шаг для поддержания котировок, которые сильно завалились.

Прогнозные дивиденды в районе 58.3 рублей на акцию, что соответствует 11% дивидендной доходности.

❗ По факту у компании действительно есть сложности из-за высоких ставок.

📉 Их лизинговый портфель сдулся, но при этом они стараются сохранить маржинальность, по этому не дают лизинг абы кому.

Стоит ли брать?

Пока улучшения в ближайшее время не предвидятся из-за медленного снижения ключевой ставки.

Если вы готовы рассматривать эту идею, как очень очень очень долгосрочную, то можно и взять.

💼 Европлан 🚗 2.94%.

Я хотел бы добрать позицию до 5%, но еë время не пришло, а выплата дивидендов не даст ей допадать до интересных уровней.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Транснефть дивиденд будет больше
ТРАНСНЕФТЬ — ДИВИДЕНД БУДЕТ БОЛЬШЕ 👍
В текущих реалиях в экономике Транснефть одна из немногих компаний, которая умудряется сохранять чистую прибыль на том же уровне.

В идеале чистая прибыль должна расти, но здесь она хотя бы не падает, что уже хорошо для текущего года.

📝Минфин планирует разрешить инвестиционный налоговый вычет для компании, что уменьшит налоговые отчисления в Региональные бюджеты.

А это значит, что прогнозные дивиденды будут от 180 до 214 рублей. 💰

💡 Транснефть хорошая, стабильная и пенсионерская бумага, где иксов не будет, но зато всегда есть понятные дивиденды.

💼 Транснефть 💿 20.6% в портфеле.

Я слегка увлëкся уходя от риска и набрал большую позицию.

Тренд на снижение ключевой ставки сохраняется, просто будем медленно снижаться.

При условии сохранения стабильной прибыли у Транснефти, мы увидим переоценку тела к лету 2026 года.🐂

Там я уже буду рассматривать подрезание позиции до комфортных 15% от портфеля. 🛍

📝  За 3 месяца дополнительно заработали:

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Снова можно заработать на переливе между ОФЗ 26238 и 26248
ОФЗ 26238 И 26248 ОПЯТЬ СОШЛИСЬ ПО ДОХОДНОСТИ


Я писал пост, что можно перекладвааться между ОФЗ и получать допдоходность. 👇

t.me/RudCapital/946

Затем выходил пост, что они опять сходятся и можно перепрыгивать обратно из 26248 в 26238. 👇

t.me/RudCapital/972

И это принесло бы дополнительные 0.8% по позиции за счëт более низкой волатильности 26248-х.

❗ Тогда я пожадничал и не стал выходить, хотел увидеть, спред в 0.3%, но затем он снова стал 0.7% — пропустил момент.😢

Сейчас снова ОФЗ сходятся, разумеется, они обе идут вниз и за счëт более высокой волатильности 26238 догоняют 26248.

Вспомним наш пример со 100 000 рублей.

Доходность со второго поста не прибавляем, так как я не воспользовался моментом. Считаем по факту.

Напоминаю, мод. дюрация: 26238 ≈ 6.8, 26248 ≈ 5.87. Это на сколько переоценивается тело при изменение доходности на 1%.
26248 за это время упали с 14% до 15%, то есть со 100 000 рублей тело переоценилось на 5.87% и у вас осталось 94 130 рубля +НКД.

26238 за это время упали с 13.3% до 14.6%, то есть со 100 000 рублей тело переоценилось на 6.8% *1.3 и у вас осталось 91160 + НКД.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Бесплатные деньги: перелив с префов в обычку Сбера
БЕСПАЛЬНЫЕ ДЕНЬГИ: ПЕРЕЛИВ С ПРЕФОВ В ОБЫЧКУ СБЕРА
   Была у меня как-то статья, когда я закрывал позицию по обычке Сбера и покупал префы.

   Логика была понятна: обычка исторически торгуется дороже, а значит за те же деньги можно купить больше префов и получать больше дивидендов.

  💡Сейчас мы видим обратный эффект: на этой распродаже обычка и префы торгуются одинаково.



   До 2022 года в обычке было много иностранцев и соотношение среднеисторическое равнялось 1.14. (Обычна торговалась на 14% дороже)

  После 2022 всë изменилось, но благодаря фондам (институциональным инвесторам), которые берут именно обычку — разница между ними сохранилась, но не такая большая, как прежде.

  Я сравнивал графики и посмотрел поведение котировок.🤓

  Любопытный факт, когда рынок становится оптимистичным разница в цене между обычкой и префами достигает 4 — 4.5 рубля на акцию.

  Перейдëм к цифрам для удобства. 📝

  Допустим, вы сейчас продали свои префы — 100 шт. и взяли 100 шт. обычки (просто переложились). 💼

  В моменте, вы в минусе так как потратили на комиссию + разница в цене 0.1% (обычка дороже).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Банки становятся привлекательнее для инвестиций)
БАНКИ, КАК ИНВЕСТИЦИЯ ВСË ИНТЕРЕСНЕЕ
Заметили, что как только наметился тренд на снижение ключевой ставки банки стали снижать проценты по депозитам намного быстрее ставки?

Но вот интересно, почему кредиты остаются такими дорогими относительно вкладов?🤔

💡 Основная причина заключается в том, что разница между стоимостью привлечения депозитов и ценой выдаваемых кредитов напрямую влияет на маржинальность бизнеса.

Иначе говоря, банку выгодно привлекать деньги дешевле, но выдавать их дороже, чтобы обеспечивать стабильную прибыль.💰

Если бы они резко снизили ставки по кредитам вслед за депозитами, их доходы могли бы значительно упасть.📉

Поэтому они предпочитают идти медленно и осторожно, сохраняя комфортный размер спреда между этими двумя показателями и пользуясь ситуацией — чуть его расширяют.

❗ То есть получается такая ситуация выгодна банкам, но не особо радует клиентов, особенно тех, кто берёт ипотеку или крупные займы.

И судя по отчëтам даже небольшое снижение процентов по кредитам уже подстегнуло рост кредитного портфеля. 🐷

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Банки становятся привлекательнее для инвестиций)
БАНКИ, КАК ИНВЕСТИЦИЯ ВСË ИНТЕРЕСНЕЕ
Заметили, что как только наметился тренд на снижение ключевой ставки банки стали снижать проценты по депозитам намного быстрее ставки?

Но вот интересно, почему кредиты остаются такими дорогими относительно вкладов?🤔

💡 Основная причина заключается в том, что разница между стоимостью привлечения депозитов и ценой выдаваемых кредитов напрямую влияет на маржинальность бизнеса.

Иначе говоря, банку выгодно привлекать деньги дешевле, но выдавать их дороже, чтобы обеспечивать стабильную прибыль.💰

Если бы они резко снизили ставки по кредитам вслед за депозитами, их доходы могли бы значительно упасть.📉

Поэтому они предпочитают идти медленно и осторожно, сохраняя комфортный размер спреда между этими двумя показателями и пользуясь ситуацией — чуть его расширяют.

❗ То есть получается такая ситуация выгодна банкам, но не особо радует клиентов, особенно тех, кто берёт ипотеку или крупные займы.

И судя по отчëтам даже небольшое снижение процентов по кредитам уже подстегнуло рост кредитного портфеля. 🐷

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Дивиденды Хэдхантера
ХЭДХАНТЕР: ДИВИДЕНДЫ 233 РУБЛЯ
Акционеры утвердили дивиденды Хэдхантера в размере 233 рубля на 1 акцию, что соответствует доходности 6.6% годовых.

Это дивиденды за 1 полугодие 2025 года и с учëтом состояния дел в компании, мы можем рассчитывать и за 2 полугодие около 200-240 рублей.

Прогнозная годовая дивидендная доходность около 13% годовых. 👍

Ещë с 19.09 произойдëт ребалансировка состава индексов.

Из индекса голубых фишек исключат Хэдхантер, а значит мы можем увидеть давление от продаж фондов, но если и будет, то не сильное.

Даже при небольшом снижении ключевой ставки по идее должен увеличиваться рынок труда, но пока мы видим обратный эффект из-за предыдущей высокой ключевой ставки.

💡А 2026 году стоит ожидать роста дивидендов и относительно цены сегодня это будет около 15-16% годовых.

💼 Держу Хэдхантер на 6.14%.

Ещë был обидный момент. При росте рынка из-за встречи на Аляске, я подрезал позицию ХХ и говорил, что вероятно будет шанс купить дешевле.

На днях откупил обратно, но не ниже продажи и писал, что получил убыток на уровне комиссии, а теперь спустя несколько дней цены действительно ниже.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ВТБ: Супер идея или очередной эпикфейл
ВТБ: ДОПЭМИССИЯ ПО 67 РУБЛЕЙ
Многие аналитические «избушки» просто спамят о перспективах ВТБ и будущей 20%+ дивидендной доходности.

❗Вполне вероятно они будут близки к правде.


Но посмотрите на график☝ Вы уверены, что риск стоит той доходности, которую обещают?

Мне сложно назвать это инвестицией, скорее это рискованная спекуляция. 🤔

К тому же допка ниже рынка, а значит мы можем увидеть дополнительный объëм продаж от тех, кто предпочитает синицу в руках.

💼 Как спекулятивная идея она вполне интересна и окончательного решения я не принял: участвовать или нет.

Но настоятельно прошу вас хорошо подумать, график говорит сам за себя! 📉

Идей на рынке всегда хватает:
📌 валютные облигации;
📌 перекладка длинных ОФЗ;
📌 высвобождали резерв перед решением по КС и теперь закупаемся дешевле.

  Всë это и не только на моëм ТГ-канале 👇

t.me/RudCapital

P. S. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Европлан восстановил позицию. +10% от срезанной доли.

На горизонте года это очень спорная покупка, наверное для добора она не подходит.

Когда Европлан вырос до 660 рублей за акцию, я писал, что он стоит необосновано дорого и я подрезал позицию.

В планах систематического подхода, я восстановил позицию до 3%. 🤓


❗Но с учëтом ожидаемого плохого отчëта время набирать позицию не пришло. Лизинг очень страдает из-за высокой ключевой ставки.

Дивиденды тоже сдуваются, мы можем рассчитывать на 40 рублей на акцию — это объективно мало.

📝 При этом они умудряются поддерживать маржинальность, но взамен сильно упала выдача нового лизинга — нет платëжеспособных.

💡 У нас высокие шансы скорректироваться ещë ниже, особенно на отчëте за 3 квартал 2025 года.

Я не знаю будущего, по этому предпочитаю держать минимальную позицию в 3%, а вдруг не упадëт.

В Европлане зашит большой потенциал роста бизнеса при ключевой ставке около 12%-14%.

❗ Как видите, выравнивание позиций приносит дополнительную доходность портфелю — бесспорно, доп. доходность небольшая, но она есть и главное, что она систематическая.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Деньги из воздуха на ребалансировке между ОФЗ 26238 и 26248
РЕБАЛАНСИРОВКА ВНУТРИ ДЛИННЫХ ОФЗ
В конце августа я выходил из 26238 и перекладывался в 26248.

Причины и аргументация 👇

t.me/RudCapital/946

Сверяем часы на 6 сентября.
За это время 26238 немного потеряли в переоценке тела и их доходность стала 13.4%.

Отстающие 26248 сократили разрыв (переоценелось тело облигации в +) и теперь торгуются с доходностью 13.8%.

То есть разница в доходности с 0.7% сократилась до 0.4%.




А теперь в цифрах:

(смотрим именно переоценку тела, хотя по купонам разница будет ещë больше в пользу 26248):

Если у вас была позиция в 100 000 рублей в 26238 и вы в них остались, то сумма стала 99250 + НКД.

Если вы переложились вместе со мной в 26248, то вместо 100 000, у вас стало 101 440 + НКД — 150 (комиссия брокер + биржа).

Так как у нас ещë и НКД больше у 26248, то разница в плюс ещë выше.

❗ Вроде как мелочь, но из таких мелочей складывается эффективность портфеля!

Это один из моментов с которым я помогаю людям на консультациях — даю советы по улучшению эффективности портфеля.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Транснефть, подходит ли в дивидендный портфель?
ТРАНСНЕФТЬ: ОТЧËТ ЗА 1 ПОЛУГОДИЕ 2025 ГОДА
   Одна из немногих компаний, которая смогла порадовать.

  Забавно, что в нынешних условиях падение чистой прибыли на 10%, я называю порадовала.  😂

  Но тут снижение связанно с ростом расходов на налог на прибыль (компания платит 40%, вместо 25% как у всех, но 40% не на весь бизнес, так что реальная ставка около 34-35%);

💡 Даже с учëтом этого на фоне других компаний дела у Транснефти идут хорошо.

❗  Компания умудряется сохранять маржинальность при высокой инфляции в стране: рост зарплат и стоимость капитальных затрат.

  Выручка почти такая же, как и в прошлом году. И это на фоне немного снижающегося объëма перекачки нефти и нефтепродуктов.

  На момент прошедших 2 месяцев 2-го полугодия, мы видим рост добычи нефти, а значит будет и рост прокачки по трубам Транснефти.

  ❗ Заметил, что любят пугать Восток Ойлом (там будет труба от Роснефти), так как старые месторождения истощаются перекачка по трубам Транснефти будет падать. 😱

   Важно понимать:
  📌 Падение перекачки будет плавным и в пределах 10-15%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Есть ли жизнь в Роснефти
РОСНЕФТЬ: ДОРОГО ИЛИ ОЧЕНЬ ДОРОГО?
   Недавно вышел отчëт Роснефти за 1 полугодие 2025 года.

  В целом, все понимали, что он будет плохим, но на деле он оказался очень плохим.

  ❗Процентные ставки давят на обслуживание долга, крепкий рубль давит на выручку.

  С другой стороны, потенциальное снижение ключевой ставки не даëт обрушится котировкам компании.

  Смотрим отчëт 📝👇
📉 Выручка ₽4,26 трлн (-17,6% г/г)

📉Чистая прибыль ₽245 млрд (снижение в 3,2 раза г/г)

  Заработали дивидендов около 11.36 рублей на акцию. 🪙

   При этом прошло 2 месяца из второго полугодия и дела явно лучше не стали.

   Предположим, что случилось чудо и компания смогла заработать, как в свой лучший год за 2-ое полугодие 36 рублей дивидендами.

  И мы получаем, всего около 46 рублей при цене в 450-460 рублей (10%).
 
   Как видите, даже не нужно глубоко лезть в отчëтность, чтобы понять, что происходит.
 
  Вероятность, чуда — на то оно и чудо, почти нулевая. А значит между 11 и 36 рублями, шансы увидеть дивиденды ближе к первой цифре крайне высоки.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ВУШ - пациент скорее мëртв, чем жив
ВУШ — ПАЦИЕНТ СКОРЕЕ МËРТВ, ЧЕМ ЖИВ
Обычно я пишу про компании, которые мне интересны на покупку, но в этот раз напишу о том, что нельзя держать в портфеле.


📌 Высокая конкуренция;

Высокая конкуренция даëт о себе знать: МТС Юрент и Яндекс Го.

В отличии от ВУШа, у друг компаний за плечами матëрая материнская компания, готовая помогать.

К тому же МТС и Яндекс — заворачивают самокаты в экосистему, а значит проще продавать услугу.

Есть слухи, что МТС депингует и снизил цены на прокат.

📌 Проблема с GPS;
Не для кого не секрет, что с навигацией в силу определённых обстоятельств во многих города проблемы.

Это мешает всем, не только ВУШ. В целом это неблагоприятная атмосфера для такого бизнеса.

И погода тоже подкачала.

📌 Дела в компании

У компании очень много самокатов 👎

Им явно нужно делать оптимизацию, их много простаивает.

Самокаты Lime представлены в 10 странах мира, но по количеству самокатов превышают ВУШ на 30 000 — 40 000 штук.

С учëтом покрытия ВУШ: Россия и Латинская Америка, явно у ВУШ перебор.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Налили валютных облигаций Сибура
НАЛИЛИ СИБУРА
В портфеле стали отображаться валютные облигации СИБУРА. 👍


В заявке указывал три, но дали только две.

Купонная доходность 6.65% с ежемесячной выплатой.

В приложениях показывает доходность к погашению с учëтом реинвестирования, по этому она 6.69%.

💼 Доля валютных облигаций выросла с 3% -> 4%. В планах довести до 5%.

Кто-нибудь надумал участвовать в размещении валютных облигаций ГМК Норникеля? 📝👇

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Размещение валютных облигаций ГМК Норникеля
РАЗМЕЩЕНИЕ ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ НОРНИКЕЛЯ
  В целом бизнесу Норникеля сейчас тяжело, но как заëмщик он абсолютно стабильный.

Параметры:


   Не давно выходил пост о моëм участии в размещении СИБУРа и получении премии +0.65% годовых в валюте относительно вторичного рынка



  Пост здесь 👇

t.me/RudCapital/958

  Как правильно участвовать в размещении безпроигрыша по доходности, есть в посте выше.

  По этому если вы планировали прикупить валютных облигаций — это хороший шанс получить доходность чуть выше.

💼 Пока держу 5% в валютных облигациях.

  Я планировал остановиться на доле в 5%, но шквал негативных отчëтов, которые вышли на днях по компаниям, заставляют думать об уходе из риска и наращивании доли в облигациях.

  Пока думаю об участии в размещении Норникеля.

P. S. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Простое действие и +0.65% доходности в валюте в подарок
Добрый день, Инвестсообщество!

Этим способом уже воспользовались подписчики моего ТГ-канала, сюда я не успел написать, но главное, что способ рабочий и похожие случаи будут.

Ну а чтобы не пропустить следующую такую выгодную покупку, советую подписаться на канал 👇

https://t.me/RudCapital

 Так как я планировал увеличивать долю валютных облигация, я решил поучаствовать в первичном размещении Сибура.

  Облигации в портфеле появятся только 3 сентября, но уже известны финальные значения, а значит можно подводить итоги. 🤔

 Я выставлял заявку на участие в последний день, так как номинал у облигации в долларах и закрывается расчëт в рублях в последний день.

❗ Если вы подадите заявку заранее, вам расчитают по курсу в день закрытия, а он может быть уже не такой интересный.

 Конечно, если вы увидите доллар по 90, то легко можно отменить свою заявку, но с учëтом, что мы все работаем где-то ещë, то легко можно пропустить этот момент.

 Далее, вы выставляете желаемый вами купон, если он будет выше финального купона, то вам могут «не налить» весь объем, а вероятнее даже ничего не дать, если спрос будет большой.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Дополнительное давление на рубль

В самом разгаре налоговый период и это всегда оказывает локальное давление на курс рубля — укрепляет.

Глобально, это незначительное влияние, но всë же не плохой период для того, чтобы присмотрется к добору валютных облигаций в ближайшую неделю.

💡 Тем более почти все аналитики ждут рубль к концу года около 90-95 рублей, и при этом паритет покупательной способности в районе 104 рублей за бакс.

Это всë говорит о том, что рубль крепок и надо пользоваться возможностью.

Пост с разъяснениями этой идеи.👇
t.me/RudCapital/937

💼 Я держу 3%, и думаю о доборе позиции до 5%. Так же смотрю в сторону юаневых облигаций.

P. S. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Авто-репост. Читать в блоге >>>