Свежие облигации ОЗОН 001Р-01 и 001Р-02 на 2,5 года на размещении! Полный разбор

Флэш-моб двойных «синюшных» облигаций продолжается! Третий подряд крупный федеральный эмитент с синим логотипом выходит на биржу, чтобы занять деньжат у народа. Причем все эти всенародно известные компании размещают в апреле сразу ДВА выпуска — и фикс, и флоатер.

Сначала так сделала «Почта России», сразу после неё — ВК (Мэйл ру), а сейчас дошла очередь до любимого многими маркетплейса. «ОЗОН» дебютирует на долговом рынке, и тем интереснее прожарить его стартовые бонды.

Я уже 8 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Селигдар, ВК, Почта_России, АБЗ_1, Полюс, ЭТС, Эталон, ОДК, АПРИ, Автобан, Самолет, Брусника, ССКап, КАМАЗ, Село_Зеленое, ПКБ, НоваБев, Борец.

Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный тг-канал или канал в Макс с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🛒А теперь — погнали смотреть на дебютные выпуски OZON!

📦Эмитент: МКПАО «ОЗОН»

🛒Ozon — одна из лидирующих платформ электронной коммерции в России. Начав с продаж книг в 1998 г., сегодня компания превратилась в гиганта среди торговых платформ, который предлагает миллионы товаров в различных категориях.

Озон борется за первенство в отрасли с Wildberries, Яндекс-Маркет, Сбер Мегамаркет и AliExpress. Крупнейшие акционеры — АФК «Система» (31,8%) и фонд Baring Vostok (27,7%). Компания до этого момента была убыточной, но демонстрировала впечатяющие темпы роста бизнеса более чем на 100% в год.

📱Общее число клиентов — порядка 65 млн человек, товарные позиции на онлайн-платформе насчитывают порядка 370 млн единиц. Деятельность Группы делится на 2 основных операционных сегмента: «E-Commerce» (маркетплейс) и «Финтех» (OZON Банк).

⭐Кредитный рейтинг: А «стабильный» от Эксперт РА (ноябрь 2025) и НКР (март 2026).

💼Это первые выпуски облигаций для эмитента. На бирже торгуются облигации Озон Фармацевтика, но они не имеют отношения к маркетплейсу.

📍Презентация для инвесторов по итогам 2025

📊Финансовые результаты OZON

Смотрим цифры из свежего МСФО за 2025 год:

🔼Оборот товаров и услуг (GMV): 4,163 трлн ₽ (+45% г/г). Выручка выросла на 63% и достигла 998 млрд ₽. По валовой прибыли особенно сильным был 4-й квартал: рост на 130%, до 230 млрд ₽.

🔼Скорр. EBITDA: 156,4 млрд ₽ (+290% г/г). Денежные средства от операционной деятельности на 31.12.2025 достигли впечатляющих 503,6 млрд ₽.

🔻Чистый убыток: 938 млн ₽ (сократился в 66 раз с 59,4 млрд). Последний квартал для компании вообще стал прибыльным — чистая прибыль 3,7 млрд.

💰Собств. капитал: отрицательный (-148 млрд ₽). Активы за год увеличились на 80% до 1,43 трлн ₽, в основном за счет притока кэша и активов в форме права пользования. На счетах 651 млрд ₽ денег (в начале 2025 было 349 млрд).

🔽Кредиты и займы (без аренды и финтеха): 81,4 млрд ₽ (-31% г/г). Чистый финансовый долг глубоко отрицательный, но у компании есть обязательства перед клиентами финтеха, клиентами маркетплейса и арендодателями более чем на 1 трлн ₽.

🛒Кол-во заказов за 2025 год составило 2,48 млрд (+69% г/г). Кол-во активных покупателей достигло 65,1 млн человек, увеличившись на 15% за год.

По итогам 2026 г. Ozon планирует выйти на чистую прибыль и ожидает рост оборота на уровне 25–30%.

⚙️Параметры выпусков

💎Выпуск 1Р1 (фикс):

● Название: Озон-001Р-01
● Купон: не выше КБД (2.5 года)+300 б.п.*
● Выпуск для всех

*Актуальное значение КБД МосБиржи можно посмотреть здесь. На 19.04.2026 для 2,5-летних ОФЗ оно составляет ~13,75%. Значит, макс. доходность YTM при этих параметрах будет не выше 16,75%, что соответствует купону ~15,5%, но возможно ниже. Так, Сбер прогнозирует купон от 12,75% до 15,75%.

💎Выпуск 1Р2 (флоатер):

● Название: Озон-001Р-02
● Купон до: КС+275 б.п.
❗ Только для квалов

💎Общие для обоих выпусков:

● Номинал: 1000 ₽
● Общий объем: от 15 млрд ₽
● Срок: 2,5 года (900 дней)
● Выплаты: 12 раз в год
● Оферта: нет
● Амортизация: нет
● Рейтинг: A от ЭкспертРА и НКР

👉Организатор: АО «Старт Капитал».

⏳Сбор заявок — 21 апреля, размещение — 24 апреля 2026.

Источник: Презентация для инвесторов по итогам 2025

🤔Резюме: закупаемся?

📦Итак, Озон размещает фикс и флоатер на 2,5 года общим объемом от 15 млрд ₽ с ежемесячными купонами, без амортизаций и без оферт.

✅Очень крупный и известный эмитент. Один из двух лидеров онлайн-торговли в России, услугами которого ежедневно пользуется пол-страны.

✅Рост показателей. Бизнес за последние несколько лет вырос бешеными темпами. А в 2025 году компания наконец вышла на устойчивую положительную EBITDA и даже показала чистую прибыль в 4-м квартале.

✅Без оферты и амортизации на 2,5 года, что при прочих равных я считаю плюсом. Все условия прозрачные.

⛔Отрицательный капитал, поскольку компания успела накопить огромные убытки. Но мощнейшая экспансия привела к захвату огромного куска рынка, поэтому дальше ОЗОН по идее должен трансформировать капзатраты в устойчивую прибыль.

⛔Флоатер только для квалов. Из-за этого ликвидность может быть понижена. Если вы ещё не квал, то читайте мою инструкцию и приступайте к окваливанию.

💼Вывод: лично я не вижу здесь заметных финансовых рисков вложений, в отличие от многих других эмитентов с таким же рейтингом. С другой стороны, и доходность бондов Озона ненамного превышает доходность бондов в инвест-грейде АА и ААА.

Мой интерес к фиксу будет зависеть от итогового купона — выше 15% ещё может быть хоть как-то интересно под дальнейшее снижение ключевой ставки. ВК для своего нового фикса установил совсем грустные 14,15% — пускай идут лесом.

🎯Другие свежие флоатеры: ЭТС 1Р10 (рейтинг BBB+, купон КС+250 б.п) ОДК 1Р2 (А+, КС+375 б.п), Автобан П09 (А+, КС+350 б.п), Евраз 3Р6 (АА, КС+170 б.п), Брусника 2Р7 (А-, КС+500 б.п), КАМАЗ П21 (А, КС+375 б.п), Село Зеленое 1Р3 (А, КС+275 б.п), ПКБ 1Р10 (А-, КС+350 б.п), ЭкоНива 1Р2 (А+, КС+350 б.п), Пионер 2Р3 (А-, КС+450 б.п).

👉Подписывайтесь на телеграм или MAX — там все обзоры и сделки, а ещё качественная аналитика и инвест-юмор.

📍 6 доходных долларовых облигаций номиналом в 100$
📍 Самые лучшие СВЕЖИЕ облигации за апрель 2026. Ч. 1
--------------------
✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Канал в MAX: max.ru/sid_inves
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Т-Пульс: sid_the_sloth