Sid_the_sloth
Sid_the_sloth личный блог
20 мая 2024, 08:30

Новые облигации Акрон 001Р-04 в юанях до 8%. Удобряем свой портфель валютой

Последнее время известные эмитенты радуют нас новыми выпусками с привязкой к иностранной валюте. Вслед за ЕвроСибЭнерго в юанях и НОВАТЭКом в долларах, Акрон готовится собрать заявки на выпуск юаневых (точнее, квази-юаневых) бондов серии 001Р-04.

💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Недавно делал обзоры на новые выпуски АФК СистемаРостелекомГарант-ИнвестНОВАТЭКаЕвроСибЭнергоЕвраз.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.
🧪А теперь — помчали смотреть на новый выпуск Акрона!
Новые облигации Акрон 001Р-04 в юанях до 8%. Удобряем свой портфель валютой

🌱Эмитент: ПАО «Акрон»

🧪ПАО «Акрон» — один из крупнейших мировых производителей минеральных удобрений. Входит в ТОП-3 производителей азотно-фосфорно-калийных удобрений в Европе и в ТОП-10 в мире.

Химический сегмент бизнеса «Акрона» представлен флагманским предприятием ПАО «Акрон» в Великом Новгороде (оно же — головная компания) и ПАО «Дорогобуж» в Смоленской области. В группу также входит ГОК «Олений Ручей» (АО «СЗФК») в Мурманской области, который занимается добычей апатитового концентрата и фосфатного сырья.

Новые облигации Акрон 001Р-04 в юанях до 8%. Удобряем свой портфель валютой
Завод Акрона в Великом Новгороде. Источник: Яндекс.Картинки

🌍Ключевые рынки сбыта — Россия, Китай, страны Латинской Америки. Для логистики ПАО «Акрон» использует более 1,7 тыс. собственных вагонов и цистерн, а также привлекает арендованный подвижной состав в количестве более 2 тыс. вагонов.

Грубо говоря, Акрон производит минеральный навоз для удобрения полей. Мы как раз недавно затрагивали тему навоза 😄

Кредитный рейтинг: ruAA от ЭкспертРА.

💼Сейчас на бирже торгуются 2 рублёвых выпуска облигаций Акрона суммарным объемом 10 млрд ₽.

Новые облигации Акрон 001Р-04 в юанях до 8%. Удобряем свой портфель валютой
Облигации ПАО «Акрон» на Мосбирже. Данные от 20.05.2024. Источник: сайт Мосбиржи

📊Финансовые результаты

На сервере раскрытия информации доступен отчет Акрона по МСФО за 2023 г. Давайте заглянем в него и поинтересуемся основными показателями.

📉В 2023-м у компании значительно снизились финансовые показатели, что обусловлено эффектом очень высокой базы 2022 года. А в 2022-м всё было «в шоколаде» не только потому, что сам Акрон хорошо работал, но и по причине аномально высоких цен на удобрения из-за всей этой неразберихи после первых санкций.

🔻Выручка упала на 30%, составив 179 млрд ₽ по сравнению с 257 млрд ₽ в 2022 году. В долларовом эквиваленте ещё хуже: снижение достигло 44%, с 3,75 млрд до 2,1 млрд $.

🔻Показателя EBITDA вообще обвалился в 2 раза. Т.е. снижение выручки одновременно усугубилось ростом себестоимости производства и других расходов.

🔻Чистая прибыль на фоне этих факторов грохнулась сразу на 61%, до 35,8 млрд ₽ против 91 млрд ₽ годом ранее. В долларовом эквиваленте чистая прибыль снизилась на 68%.

Несмотря на падение прибыльности, чистый долг компании уменьшился на 36% — 25 млрд против 39,4 млрд рублей в конце 2022 года, и аж на 50% в долларах — с 560 млн до 280 млн $. Долговая нагрузка практически отсутствует: всего 0,39х (за год до этого была 0,3х).

Новые облигации Акрон 001Р-04 в юанях до 8%. Удобряем свой портфель валютой

⚙️Параметры выпуска 001Р-04

● Номинал: 1000 ¥
● Объем: до 1,5 млрд ¥
● Погашение: через 2 года
● Купонная доходность: до 8,0%
● Периодичность выплат: 4 раза в год
● Амортизация: да
● Оферта: нет
● Рейтинг: ruAA от ЭкспертРА
● Доступен для неквалов: да

👉50% от стоимости тела будет погашено в дату выплаты 6-го купона (через 1,5 года).

👉Организаторы выпуска: Газпромбанк, РСХБ.

👉Сбор книги заявок — 21 мая, размещение на бирже — 24 мая 2024 года.

📍Презентация выпуска от Газпромбанка

🤔Резюме: довольно интересно

🌱Итак, «Акрон» размещает выпуск юаневых бондов (выплаты будут в рублях) солидным объемом 1,5 млрд CNY на 2 года с ежеквартальной выплатой купонов, без оферты и с амортизацией через 1,5 года.

Очень крупный и известный эмитент. Входит в ТОП-10 мировых производителей удобрений, имеет кредитный рейтинг AA.

Сильные операционные показатели и низкий долг. Несмотря на снижение с максимумов, доходы компании по итогам 2023 г. существенно выше, чем в 2019-2020 гг., а долговая нагрузка вообще почти нулевая. Кредитный рейтинг был повышен с AA- до AA в декабре 2023.

Ориентир купонной доходности — 8%, что по юаневым облигациям вполне неплохо. Выше пожалуй только у СегежиСлавянск ЭКО и у свежего выпуска ЕвроСибЭнерго, но там и рисков больше.

👉Выплаты привязаны к юаню, но выплачиваются в рублях. С одной стороны это минус (нет валютного потока), но с другой стороны и плюс — отсутствуют инфраструктурные риски.

Риски для компании: конкуренция с мировыми производителями, возможное снижение цен на удобрения.

💼Вывод: довольно любопытный квази-юаневый выпуск от надежного эмитента. При однолетней ставке в Китае 3,45% получать юаневую доходность в 8% или чуть ниже — почему бы и нет. Вполне может подойти для тех инвесторов, кто хочет валютного разнообразия в портфеле, но переживает из-за потенциальных инфраструктурных рисков. Я взял себе на заметку.

👉Подписывайтесь на мой телеграм — там все обзоры, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.

📍 
ТОП-5 облигаций в юанях для покупки на Мосбирже
📍 Новые облигации РУСАЛ 001Р-07 в юанях. Разбор выпуска
--------------------
✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Тинькофф Пульс: sid_the_sloth
0 Комментариев

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн