Ренессанс Страхование акции

☂️ IPO «Ренессанс страхование» (RENI) — цена размещения вполне оправдана
 Дата начала торгов: 20.10.2021
Число размещаемых акций: 210 млн
Цена размещения: 120-135 рублей
Объем IPO: 25,2-28,4 млрд рублей

Компания предоставляет широкий спектр страховых услуг. Привлеченные деньги компания планирует потратить цифровизацию и другое развитие сервисов, а также возможный обратный выкуп акций.

📊 Ожидаемые и фактические финансовые показатели на момент IPO👇

▫️ Капитализация: 67,2-75,6 млрд руб
▫️ Чистая заработанная премия 1П2021: 44,8 млрд руб (+30% г/г)
▫️ Прибыль 1П2021 TTM: 1,3 млрд (-25% г/г)
▫️ P/E fwd 2021 (с корректировкой):3,7 — 4,2
▫️ P/B:2.1-2.4

✅ Падение прибыли компании в 1П2021 связано с ростом аквизиционных расходов (расходов на расширение клиентской базы) на 7,5 млрд рублей. Если произвести корректировку прибыли на разницу в расходах, то получим прибыль почти немного меньше 9 млрд рублей за 1П2021.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

TAUREN, какой смысл корректировать P/E на статью расходов, которая имеет место быть постоянно?

Вадим Рахаев, она потом может существенно сократиться или просто окупить себя за пару лет. Смысл в том, чтобы оценить компанию до того, как она взялась за расширение клиентской базы.

TAUREN, Это страховщик, а не соцсеть. У соцсетей есть порог, при котором естественный приток превышает отток и реклама становится фактически ненужной. У страховщиков есть коэффициент продления, который разнится от услуги к услуге и также имеет риск резкого сокращения в кризисные периоды. Эту естественную убыль реклама и покрывает, а не только обеспечивает прирост (расширение клиентской базы). Убрать эту статью расходов в ноль Вы не можете. Даже на 50% не можете сократить — обрушатся новые продажи и образуется нисходящий тренд FCF с кратным падением рентабельности.

Вадим Рахаев,

Здесь рост данных затрат — это своего рода капекс. Эти затраты будут генерировать продажи, окупая себя. Нужно понимать, что прибыль в моменте небольшая именно из-за сильнооо роста расходов.

Я производил корректировку на разницу между 1п2020 и 1п2021 года, клнечно их нельзя убрать в 0.

+ по поводу не соц.сети могу поправить.

Если/когда пользователи будут в мобильном приложении клмпании —
данные затраты начнут падать.

+ чем больше доля рынка, тем меньше нужно вкладываться в привлечение новых клиентов через посредников

☂️ IPO «Ренессанс страхование» (RENI) — цена размещения вполне оправдана
 Дата начала торгов: 20.10.2021
Число размещаемых акций: 210 млн
Цена размещения: 120-135 рублей
Объем IPO: 25,2-28,4 млрд рублей

Компания предоставляет широкий спектр страховых услуг. Привлеченные деньги компания планирует потратить цифровизацию и другое развитие сервисов, а также возможный обратный выкуп акций.

📊 Ожидаемые и фактические финансовые показатели на момент IPO👇

▫️ Капитализация: 67,2-75,6 млрд руб
▫️ Чистая заработанная премия 1П2021: 44,8 млрд руб (+30% г/г)
▫️ Прибыль 1П2021 TTM: 1,3 млрд (-25% г/г)
▫️ P/E fwd 2021 (с корректировкой):3,7 — 4,2
▫️ P/B:2.1-2.4

✅ Падение прибыли компании в 1П2021 связано с ростом аквизиционных расходов (расходов на расширение клиентской базы) на 7,5 млрд рублей. Если произвести корректировку прибыли на разницу в расходах, то получим прибыль почти немного меньше 9 млрд рублей за 1П2021.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

TAUREN, какой смысл корректировать P/E на статью расходов, которая имеет место быть постоянно?

Вадим Рахаев, она потом может существенно сократиться или просто окупить себя за пару лет. Смысл в том, чтобы оценить компанию до того, как она взялась за расширение клиентской базы.

TAUREN, Это страховщик, а не соцсеть. У соцсетей есть порог, при котором естественный приток превышает отток и реклама становится фактически ненужной. У страховщиков есть коэффициент продления, который разнится от услуги к услуге и также имеет риск резкого сокращения в кризисные периоды. Эту естественную убыль реклама и покрывает, а не только обеспечивает прирост (расширение клиентской базы). Убрать эту статью расходов в ноль Вы не можете. Даже на 50% не можете сократить — обрушатся новые продажи и образуется нисходящий тренд FCF с кратным падением рентабельности.

пишет
t.me/onfleek419/4040

🧾IPO Ренессанс Страхование — разбор.

Совсем скоро на Мосбирже состоится IPO первой страховой компании.

📑 Ключевое из инвестиционного меморандума (https://www.renins.ru/Media/Default/invest/prez/Offering_%20Memorandu.pdf):

▫️Ренессанс Страхование — 4-й игрок в России на рынке страхования по GWP (gross-written premiums, т.е. оформленные страховые премии). Рост GWP за последние 4 года 17%, что выше на 8% против ТОП-10 конкурентов.
▫️Среднегодовой рост чистой прибыли за 2018-2020-й годы 18%. Чистая прибыль за 9м21 составила 7 млрд руб., что в 3,4 раза больше показателя за аналогичный период годом ранее. Атон и Бкс прогнозируют, что прибыль компании за 2022 г. составит 8-9 млрд руб.
▫️Ключевые направления: помимо страхования жизни — это страхование авто и ДМС, которые занимают соответственно 57% и 17% в GWP (за вычетом направления страхования жизни).
▫️Одним из перспективных направлений деятельности компании является сегмент Digital Health — в рамках этого сегмента Ренессанс Страхование развивает телемедицину с помощью мобильного приложения «Буду».
🧐 А вот тут давайте по-подробнее остановимся. Согласно McKinsey research (на картинке ниже) инвестиции в телемедицину во всем мире составили $14.6 млрд, выручка год к году выросла на 83%. Ренессанс планирует занять приличную долю рынка в России в этом направлении с помощью своего приложения «Буду», на развитие которого направлено 850 млн руб.

📍Риски:

▫️Отрасль в России сильно зарегулирована и изменения законодательных норм может повлиять на бизнес компании. Но, например, высокие требования ЦБ к капиталу страховщиков открывают рост для сильных игроков как Ренессанс Страхование — есть большие возможности для консолидации (на эти цели компания и привлекает средства);
▫️База корпоративных клиентов в «Non-Life» сегменте достаточно концентрированная и, в случае разрыва соглашений с рядом клиентов финансовые потоки компании могут пострадать;
▫️Следует учитывать цикличность страхового бизнеса, в фазе замедления темпы роста финансовых потоков могут снижаться.

📍Если смотреть top line, то выглядит интересно. Но основная проблема для принятия решения — практически нет публичных аналогов, которые могут дать ориентир по оценке, поэтому давайте сопоставим с западными аналогами.

▫️По P/E компания размещается на ~14-15,7 против американского страхового сектора со средним P/E = 16.
▫️Если смотреть отношение капитализации к размеру заработанных страховых премий, то это 0,8-0,9, что на ~50% ниже, чем у американских аналогов.

🤔 Да, российские аналоги часто стоят дешевле в силу различных факторов, в т.ч. страновых рисков. Но, учитывая отсутствие представителей данной отрасли в публичном пространстве (на бирже), то рынок может выкупить бумагу по верхней границе.

☂️ IPO «Ренессанс страхование» (RENI) — цена размещения вполне оправдана
 Дата начала торгов: 20.10.2021
Число размещаемых акций: 210 млн
Цена размещения: 120-135 рублей
Объем IPO: 25,2-28,4 млрд рублей

Компания предоставляет широкий спектр страховых услуг. Привлеченные деньги компания планирует потратить цифровизацию и другое развитие сервисов, а также возможный обратный выкуп акций.

📊 Ожидаемые и фактические финансовые показатели на момент IPO👇

▫️ Капитализация: 67,2-75,6 млрд руб
▫️ Чистая заработанная премия 1П2021: 44,8 млрд руб (+30% г/г)
▫️ Прибыль 1П2021 TTM: 1,3 млрд (-25% г/г)
▫️ P/E fwd 2021 (с корректировкой):3,7 — 4,2
▫️ P/B:2.1-2.4

✅ Падение прибыли компании в 1П2021 связано с ростом аквизиционных расходов (расходов на расширение клиентской базы) на 7,5 млрд рублей. Если произвести корректировку прибыли на разницу в расходах, то получим прибыль почти немного меньше 9 млрд рублей за 1П2021.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

TAUREN, какой смысл корректировать P/E на статью расходов, которая имеет место быть постоянно?

Вадим Рахаев, она потом может существенно сократиться или просто окупить себя за пару лет. Смысл в том, чтобы оценить компанию до того, как она взялась за расширение клиентской базы.

☂️ IPO «Ренессанс страхование» (RENI) — цена размещения вполне оправдана
 Дата начала торгов: 20.10.2021
Число размещаемых акций: 210 млн
Цена размещения: 120-135 рублей
Объем IPO: 25,2-28,4 млрд рублей

Компания предоставляет широкий спектр страховых услуг. Привлеченные деньги компания планирует потратить цифровизацию и другое развитие сервисов, а также возможный обратный выкуп акций.

📊 Ожидаемые и фактические финансовые показатели на момент IPO👇

▫️ Капитализация: 67,2-75,6 млрд руб
▫️ Чистая заработанная премия 1П2021: 44,8 млрд руб (+30% г/г)
▫️ Прибыль 1П2021 TTM: 1,3 млрд (-25% г/г)
▫️ P/E fwd 2021 (с корректировкой):3,7 — 4,2
▫️ P/B:2.1-2.4

✅ Падение прибыли компании в 1П2021 связано с ростом аквизиционных расходов (расходов на расширение клиентской базы) на 7,5 млрд рублей. Если произвести корректировку прибыли на разницу в расходах, то получим прибыль почти немного меньше 9 млрд рублей за 1П2021.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

TAUREN, какой смысл корректировать P/E на статью расходов, которая имеет место быть постоянно?

☂️ IPO "Ренессанс страхование" (RENI) - цена размещения вполне оправдана
 Дата начала торгов: 20.10.2021
Число размещаемых акций: 210 млн
Цена размещения: 120-135 рублей
Объем IPO: 25,2-28,4 млрд рублей

Компания предоставляет широкий спектр страховых услуг. Привлеченные деньги компания планирует потратить цифровизацию и другое развитие сервисов, а также возможный обратный выкуп акций.

📊 Ожидаемые и фактические финансовые показатели на момент IPO👇

▫️ Капитализация: 67,2-75,6 млрд руб
▫️ Чистая заработанная премия 1П2021: 44,8 млрд руб (+30% г/г)
▫️ Прибыль 1П2021 TTM: 1,3 млрд (-25% г/г)
▫️ P/E fwd 2021 (с корректировкой):3,7 — 4,2
▫️ P/B:2.1-2.4

✅ Падение прибыли компании в 1П2021 связано с ростом аквизиционных расходов (расходов на расширение клиентской базы) на 7,5 млрд рублей. Если произвести корректировку прибыли на разницу в расходах, то получим прибыль почти немного меньше 9 млрд рублей за 1П2021.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Книга заявок на предстоящее IPO Ренессанс страхование покрыта - источник
Спрос инвесторов в рамках планируемого первичного публичного размещения акций (IPO) группы "Ренессанс страхование" на Московской бирже превысил предполагаемый объем сделки

«Книга заявок инвесторов покрылась в предпоследний день сбора заявок

- источник в финансовых кругах

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Предварительные торговые параметры обыкновенных акций Группы Ренессанс страхование
Московская биржа сообщает о предварительных параметрах проведения торгов в режиме основных торгов Т+ (TQBR), которые будут действовать в случае принятия решения о начале организованных торгов указанными ценными бумагами:

• Торговый код RENI
• ISIN RU000A0ZZM04
• Торговый лот в режиме основных торгов Т+ (TQBR) 1 лот = 10 обыкновенных акций
• Минимальный шаг цены 0,01 руб.

Обращаем внимание участников рынка, что указанные параметры являются предварительными.

www.moex.com/n36924/?nt=0

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Мдя… Диапазон цен размещения от 14,3 до 15,6 p/e
Привлекут 18 млрд (остальные 7,2 кешаут). Вообще не представляю как они конвертируют 18 млрд в бизнес хотя бы в 2 раза больше чем сейчас. Ибо только в этом случае цена размещения мне кажется оправданной.

Посижу на заборе.

Покупать акции Ренессанс-Страхование на IPO или нет?
📣 Группа «Ренессанс страхование» накануне анонсировала параметры предстоящего IPO: ценовой диапазон установлен на уровне от 120 до 135 руб. за обыкновенную акцию, что соответствует рыночной капитализации страховщика в размере от 67,2 млрд до 73,3 млрд руб.

Попробуем вместе разобраться дорого это или нет?



🗓 Компания подаст заявку на допуск к торгам на Московской бирже с тикером #RENI 20 октября или «в районе этой даты».

👨‍💼 «Мы убеждены, что «Ренессанс страхование» обладает высокой привлекательностью для широкого круга инвесторов как цифровой инноватор на динамично растущем рынке с позитивными долгосрочными прогнозами», — поведал Президент и Председатель Совета директоров Борис Йордан.

🧮 Поскольку страховщики относятся к финансовой отрасли, то такие компании принято оценивать по мультипликатору P/BV. Предлагаю прикинуть «на коленках»: рентабельность капитала по итогам последних 12 месяцев, по состоянию на 30 июня 2021 года, составила 14,3%, что с учётом текущей динамики краткосрочных ОФЗ предполагает оценку этого мультипликатора на уровне P/BV=0,98х.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Примите участие в IPO «Ренессанс Страхование»!

Сегодня, 11 октября, стартует IPO одной из ведущих в России страховых компаний, «Ренессанс Страхование». Ориентир цены определен диапазоном 120-135 рублей за бумагу. Принять участие в размещении смогут как квалифицированные инвесторы, так и те, кто прошел тестирование в категории «Акции, не включенные в котировальные списки» в личном кабинете «Открытие Инвестиции». 

 

Книга заявок будет открыта до 19 октября – это позволит лучше подготовиться к тестированию и поучаствовать в размещении лидера страхового рынка.

 

Наши аналитики изучили бизнес компании и рассказали, почему участие в IPO может быть интересно. Ниже предлагаем ознакомиться с кратким обзором, а подробный аналитический отчёт от экспертов «Открытие Инвестиции» читайте по ссылке. 

 

Почему это интересно?

 

Данное размещение интересно тем, что российский страховой сектор практически не представлен на фондовом рынке (не считая крупных финансовых холдингов, в составе которых есть второстепенный по размерам страховой бизнес).

 

Группа «Ренессанс Страхование» входит в ТОП-8 крупнейших страховщиков по объему собранных премий (доля рынка 5,4%) и на данный момент это крупнейший независимый игрок на рынке страховании жизни (с долей в 11%).

 

Согласно дивидендной политике, уже с 2022 года Группа «Ренессанс Страхование» будет стремиться выплачивать дивиденды в размере не менее 50% от консолидированной чистой прибыли за год, предшествующий выплате.

 

IPO компании будет включать первичный и вторичный компонент. Сама компания планирует привлечь до 21 млрд рублей (около $250 млн).

 

Чем интересен рынок страхования?

 

Российский рынок страхования развивается бурными темпами. За последние 10 лет он вырос в три раза и в ближайшие четыре года, по прогнозу KPMG, он увеличится еще в 1,5 раза. При этом именно сегмент страхования жизни может демонстрировать опережающую динамику благодаря эффекту низкой базы.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ценовой диапазон IPO Группа Ренессанс страхование установлен на уровне от ₽120 до ₽135 за акцию

Ценовой диапазон IPO «Группа Ренессанс страхование» установлен на уровне от 120 до 135 рублей за обыкновенную акцию, что соответствует рыночной капитализации страховщика с учетом привлекаемых в рамках сделки денег в размере от 67,2 млрд до 73,3 млрд рублей, сообщила компания.

Сделка будет включать первичный и вторичный компонент. Общий размер предложения составит до 25,2 млрд рублей, сама компания рассчитывает получить до 18 млрд руб., продающие акционеры — до 7,2 млрд рублей. Это цифры без учета опциона в размере до 10% от объема размещения, который продающие акционеры предоставят в целях стабилизации.

 

Продающими акционерами выступают Sputnik Management Services Limited и ее аффилированная компания ООО «Холдинг Ренессанс Страхование» (чьими основными бенефициарами являются Борис Йордан, Мэри Луиз Феррьер, Дмитрий Бакатин и Сергей Рябцов), Notivia Ltd (бенефициар — Baring Vostok), Laypine Ltd Александра Абрамова, Bladeglow Limited Александра Фролова, а также Андрей Городилов (член команды Романа Абрамовича, который также является акционером страховщика, контролируя 9,99%, но свои акции в ходе IPO не продает).

И компания, и продающие акционеры берут на себя обязательство lock-up сроком на полгода после IPO.

Компания подаст заявку на допуск к торгам на Московской бирже с тикером RENI 20 октября или «в районе этой даты».

www.interfax.ru/business/796373

Авто-репост. Читать в блоге >>>